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伊春市(乌翠区、大箐山县、铁力市、友好区、南岔县、汤旺县、丰林县、伊美区、嘉荫县、金林区)
澳门特别行政区
平凉市(庄浪县、华亭市、崇信县、静宁县、崆峒区、灵台县、泾川县)
怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县、泸水市、福贡县)
七台河市(茄子河区、新兴区、勃利县、桃山区)
宝鸡市(眉县、金台区、陇县、太白县、千阳县、岐山县、凤县、扶风县、麟游县、凤翔区、渭滨区、陈仓区)
莆田市(涵江区、城厢区、秀屿区、仙游县、荔城区)
固原市(西吉县、彭阳县、隆德县、泾源县、原州区)
锡林郭勒盟(锡林浩特市、苏尼特右旗、正镶白旗、正蓝旗、镶黄旗、太仆寺旗、二连浩特市、多伦县、西乌珠穆沁旗、阿巴嘎旗、苏尼特左旗、东乌珠穆沁旗)
合肥市(庐江县、长丰县、瑶海区、肥东县、庐阳区、蜀山区、包河区、巢湖市、肥西县)
三亚市(吉阳区、海棠区、崖州区、天涯区)
红河哈尼族彝族自治州(石屏县、泸西县、建水县、屏边苗族自治县、元阳县、弥勒市、绿春县、金平苗族瑶族傣族自治县、河口瑶族自治县、个旧市、开远市、红河县、蒙自市)
忻州市(偏关县、岢岚县、神池县、五台县、静乐县、宁武县、原平市、河曲县、保德县、定襄县、五寨县、忻府区、代县、繁峙县)
珠海市(香洲区、金湾区、斗门区)
临沧市(耿马傣族佤族自治县、临翔区、永德县、凤庆县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、云县、沧源佤族自治县、镇康县)
盐城市(射阳县、响水县、亭湖区、东台市、阜宁县、盐都区、建湖县、大丰区、滨海县)
巴中市(恩阳区、平昌县、巴州区、南江县、通江县)
广西壮族自治区
锦州市(凌海市、北镇市、凌河区、太和区、古塔区、义县、黑山县)
威海市(环翠区、文登区、荣成市、乳山市)
上饶市(弋阳县、玉山县、信州区、婺源县、横峰县、广丰区、铅山县、余干县、鄱阳县、德兴市、广信区、万年县)
广元市(青川县、剑阁县、朝天区、旺苍县、利州区、昭化区、苍溪县)
钦州市(钦南区、浦北县、钦北区、灵山县)
佛山市(禅城区、高明区、三水区、南海区、顺德区)
吕梁市(中阳县、兴县、石楼县、文水县、孝义市、柳林县、交口县、岚县、汾阳市、离石区、交城县、方山县、临县)
潮州市(潮安区、饶平县、湘桥区)
白城市(通榆县、洮南市、镇赉县、大安市、洮北区)
承德市(兴隆县、双桥区、围场满族蒙古族自治县、隆化县、承德县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、平泉市、双滦区、滦平县、鹰手营子矿区)
嘉峪关市
芜湖市(鸠江区、弋江区、湾沚区、南陵县、繁昌区、无为市、镜湖区)
益阳市(赫山区、资阳区、安化县、南县、沅江市、桃江县)
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黔东南苗族侗族自治州(台江县、黄平县、凯里市、黎平县、三穗县、天柱县、榕江县、岑巩县、镇远县、从江县、丹寨县、麻江县、雷山县、施秉县、剑河县、锦屏县)
郑州市(二七区、登封市、惠济区、中牟县、金水区、上街区、新郑市、新密市、中原区、巩义市、管城回族区、荥阳市)
开封市(龙亭区、鼓楼区、顺河回族区、杞县、尉氏县、通许县、禹王台区、祥符区、兰考县)
儋州市
梧州市(万秀区、藤县、苍梧县、龙圩区、蒙山县、岑溪市、长洲区)
石河子市(白杨市、阿拉尔市、昆玉市、胡杨河市、北屯市、图木舒克市、五家渠市、铁门关市、新星市、双河市、可克达拉市)
松原市(扶余市、宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县、乾安县)
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聊城市(东昌府区、高唐县、临清市、茌平区、东阿县、阳谷县、冠县、莘县)
德宏傣族景颇族自治州(芒市、瑞丽市、盈江县、陇川县、梁河县)
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中山市
佳木斯市(前进区、桦川县、同江市、富锦市、郊区、向阳区、汤原县、桦南县、东风区、抚远市)
汕尾市(陆河县、城区、海丰县、陆丰市)
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甘南藏族自治州(碌曲县、合作市、卓尼县、迭部县、玛曲县、舟曲县、夏河县、临潭县)
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湖州市(德清县、南浔区、安吉县、长兴县、吴兴区)
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保定市(雄县、安新县、蠡县、满城区、涞源县、顺平县、安国市、望都县、定兴县、涞水县、高阳县、阜平县、唐县、高碑店市、博野县、定州市、清苑区、莲池区、涿州市、容城县、曲阳县、徐水区、易县、竞秀区)
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死水微澜
4月17日，香港资本市场，老牌开发商建业地产（00832,HK）大涨21.65%，成为当天涨幅最大的股票之一。
如此亮眼的表现极具迷惑性，因为这个涨幅以低价和低成交量为前提。在当天的交易中，建业地产报收0.118港元，成交金额仅35.3万港股，市值为3.6亿港元。
35.3万，不到行业繁荣期一位高管的月薪；3.6亿资金，不够鼎盛期拍一块边角料土地储备。
但事实上，建业地产股价的表现，并非个案。香港上市的内房股，在当前的市场环境下，大多数股价低迷，交投清淡，乏人问津。
惨淡的数据验证着这一现实。截至2025年4月20日，在港上市的内地房地股（内房股），共有159家公司，其中113家公司交易价格低于1港元，占比71%；80家公司低于0.25港元，占比51%。
这些数据表明，内房股的退市潮正山雨欲来。
港股退市标准主要涵盖股价、经营能力等多个方面，就这些标准衡量，其中大量的内房股已经触发以下两条规则：一、若公司股票连续30个交易日收盘价低于0.25港元，联交所可强制退市；二、连续三个财年累计亏损且股东权益低于初始上市时的50%，触发退市。
也就是说，对大面积的内房股，债务违约仍在发酵，未来一段时间内，面临退市危机是既定命运。
退市即告别资本市场，对退市房企而言，那是最后的挽歌。因为这意味着，曾经受资本追捧的明星企业，从此泯然于众人。
作为资本密集型行业，先前退市的房企已经给出了答案。从以往退市的房企来看，在成为一段时间的僵尸企业之后，消亡是既定的结局。一如此前市值高达3000亿的中国恒大，退市之后，如今早就没了正面的话题度。
建业困境
在面临退市的房企中，和那些全国扩张的企业不同，建业地产是个特殊的存在。
4月20日，郑州花园路，万达坊，“爱杂咋地”主题市集持续进行。因集结了本土美食、创意潮牌、手作匠人及live演出，市集吸引众多年轻人打卡体验。
看似火热的商业活动背后，隐藏着一家失意的公司，也折射着一个行业的衰荣。
万达坊原名建业凯旋广场，由建业集团2015年启动建设，2019年正式开业。作为建业集团“城市地标”的战略项目，因其融合商业、文化、商务功能，推动金水区CBD发展，被誉为“郑州新晋网红打卡地”。但在2022年4月，建业集团与万达商业达成战略合作，将旗下商业项目（包括郑州建业凯旋广场）的运营权移交万达，以换取7亿元现金流缓解经营压力。
图片来自万达坊官微
建业凯旋广场的更名，只是建业地产资金链危机的缩影。
2021年郑州暴雨，成为建业地产债务危机的导火索。当年7月，郑州特大暴雨导致多处工地停工，多处项目受灾；此外，灾后公司销售断崖式下滑，销售回款急速减少；同时文旅、商业等业态停业，导致现金流枯竭……集团流动性紧张加剧，债务危机全面爆发。其后，建业集团董事长胡葆森亲自上阵，从王健林处借了7个“小目标”，并向万达集团让渡出建业旗下商业项目经营权，这也是商业广场更名的由来……
时隔四年，现实依旧不容乐观，公司最新年报显示，截至2024年末，建业地产的借贷总额达240.4亿元，其中一年内到期债务达到212.05亿元，现金及等价物仅有3.65亿元，现金流紧张依旧。更令人关注的是，公司相较于高峰时大幅萎缩的销售额，凸显了流动性困境。2025年一季度，公司合同销售总额人民币21.1亿元，同比增加15.1%；其中3月份，建业集团物业销售额人民币5.4亿元，同比增加21.2%。和高峰时千亿级的销售规模比，当下经营活动创造的经现金流，相对于到期债务令外界担忧。
资本的掣肘
建业的案例令人唏嘘。
在陷入债务危机的房企中，就表现形式来看，绝大多数房企死于全国化扩张。但建业不同，这是一家深耕河南，在房企全国化布局浪潮中，能抵制住诱惑的公司。与之可对比的是，深耕浙江，以杭州为大本营的滨江集团，安然度过了本轮行业衰退，成为资本市场上稀缺投资标的，公司股价目前维持高位，仍保有高达325亿的市值。同时，这空公司被研究机构视为能在下轮浪潮中赢得先机的房企。
某种程度上，区域深耕，保持专注，是滨江集团应对行业衰退周期的重要策略。但对比到建业地产而言，同样是城市深耕，建业地产为何会遭遇债务困境？为何也难逃周期？
答案在于区域内的无序扩张。2015年，建业地产的销售额仅为165.7亿元，但至2019年，建业地产销售规模首次突破千亿，全年销售总额1011.5亿元，四年间增幅为7倍。与此同时，在这四年里，其负债总额也从2015年的324亿元上升到2019年的1314亿元。
仔细梳理这四年的发展，很容易得出结论，低能级城市的过度下沉，商业、文旅、养老业态的扩张，让摊子铺得过大，并最终让公司为此付出沉重代价。这个过程中，对建业而言，一个更深层的问题是，资本的双刃剑效应。
在上行周期中，房企通常形成扩张的正反馈，销售增长——评级上调——股价大涨——融资加码——资产扩张——销售再增长……而在下行周期中，负反馈同样形成逻辑闭环，销售下滑——评级下调——融资冻结——债务违约——资产冻结——销售再下滑……很显然，在上述反馈过程中，资产扩张与资产冻结的关键阶段，资本扮演着核心角色。
同为河南企业，近期持续出圈的胖东来，给出了一个反资本的案例，正如其创始人于东来名言：“上市是把灵魂卖给资本的魔鬼契约。”在这位企业家看来，上市会将企业的灵魂出卖给资本，导致企业失去自主权和控制力。一如这位企业所认知，上市是为了挣钱，而不是因为责任，因此他选择坚守河南，不往外扩张，并坚守胖东来品牌……
对绝大多数房企而言，如果能再重新选择一次，企业的命运或许并没有什么不同，因为性格使然。但对区域扩张上保持克制的建业而言，如果给胡葆森重来一次的机会，企业的命运或许会有所不同。
不过这仅仅是种假设，现如今，建业的未来仍充满了不确定因素。对急需资本驰援的房企来说，雪中送炭无异于痴人说梦，锦上添花才是常态。
一切远未到结束的时刻，对陷入债务危机的房企来而言，他们被资本深深裹挟——曾经被资本亲睐，又最终被资本抛弃。
新闻结尾
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