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广西壮族自治区

廊坊市(固安县、大城县、广阳区、文安县、三河市、香河县、大厂回族自治县、安次区、霸州市、永清县)

洛阳市(老城区、偃师区、瀍河回族区、洛龙区、宜阳县、涧西区、汝阳县、栾川县、嵩县、新安县、洛宁县、西工区、孟津区、伊川县)

果洛藏族自治州(玛沁县、甘德县、玛多县、达日县、班玛县、久治县)  长沙市(芙蓉区、岳麓区、长沙县、望城区、宁乡市、浏阳市、天心区、开福区、雨花区)

丽江市(玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县、永胜县、古城区、华坪县)

中卫市(海原县、沙坡头区、中宁县)

那曲市(尼玛县、双湖县、安多县、比如县、班戈县、聂荣县、嘉黎县、巴青县、色尼区、索县、申扎县)

抚顺市(新抚区、清原满族自治县、新宾满族自治县、望花区、顺城区、东洲区、抚顺县)  吴忠市(青铜峡市、盐池县、红寺堡区、利通区、同心县)

广元市(旺苍县、青川县、昭化区、苍溪县、利州区、剑阁县、朝天区)

和田地区(和田市、民丰县、墨玉县、洛浦县、策勒县、于田县、和田县、皮山县)

南通市(如东县、通州区、海安市、崇川区、如皋市、海门区、启东市)

临沂市(莒南县、沂南县、平邑县、沂水县、河东区、临沭县、兰山区、蒙阴县、罗庄区、兰陵县、费县、郯城县)

威海市(文登区、环翠区、荣成市、乳山市)

河池市(天峨县、巴马瑶族自治县、宜州区、罗城仫佬族自治县、东兰县、都安瑶族自治县、大化瑶族自治县、南丹县、凤山县、金城江区、环江毛南族自治县)

烟台市(海阳市、牟平区、招远市、蓬莱区、栖霞市、芝罘区、莱州市、莱山区、福山区、龙口市、莱阳市)

焦作市(温县、马村区、山阳区、中站区、武陟县、沁阳市、修武县、解放区、博爱县、孟州市)

庆阳市(西峰区、正宁县、庆城县、华池县、镇原县、环县、合水县、宁县)

遂宁市(射洪市、蓬溪县、安居区、大英县、船山区)

徐州市(邳州市、鼓楼区、贾汪区、泉山区、云龙区、沛县、铜山区、睢宁县、新沂市、丰县)

临沧市(云县、凤庆县、耿马傣族佤族自治县、临翔区、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、沧源佤族自治县、永德县、镇康县)

泸州市(江阳区、古蔺县、纳溪区、合江县、叙永县、龙马潭区、泸县)

佛山市(禅城区、高明区、顺德区、三水区、南海区)

凉山彝族自治州(会东县、布拖县、雷波县、西昌市、昭觉县、盐源县、甘洛县、美姑县、会理市、宁南县、冕宁县、喜德县、德昌县、木里藏族自治县、越西县、普格县、金阳县)

亳州市(利辛县、涡阳县、蒙城县、谯城区)

安庆市(太湖县、望江县、宜秀区、桐城市、迎江区、怀宁县、潜山市、大观区、宿松县、岳西县)

阿里地区(措勤县、改则县、普兰县、日土县、札达县、革吉县、噶尔县)

塔城地区(额敏县、乌苏市、托里县、沙湾市、和布克赛尔蒙古自治县、塔城市、裕民县)

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邵阳市(双清区、隆回县、城步苗族自治县、绥宁县、邵东市、洞口县、北塔区、武冈市、新邵县、新宁县、大祥区、邵阳县)

郴州市(北湖区、汝城县、苏仙区、永兴县、资兴市、临武县、嘉禾县、安仁县、桂东县、宜章县、桂阳县)

三门峡市(卢氏县、湖滨区、渑池县、义马市、陕州区、灵宝市)

临汾市(安泽县、襄汾县、尧都区、曲沃县、大宁县、霍州市、永和县、汾西县、吉县、蒲县、古县、洪洞县、翼城县、乡宁县、侯马市、隰县、浮山县)  乌兰察布市(化德县、凉城县、集宁区、四子王旗、察哈尔右翼后旗、兴和县、察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼中旗、丰镇市、卓资县、商都县)

温州市(苍南县、鹿城区、瓯海区、泰顺县、瑞安市、文成县、洞头区、乐清市、龙湾区、平阳县、永嘉县、龙港市)

黔西南布依族苗族自治州(普安县、兴义市、晴隆县、兴仁市、望谟县、册亨县、贞丰县、安龙县)

延边朝鲜族自治州(汪清县、敦化市、安图县、和龙市、珲春市、延吉市、图们市、龙井市)长春市(九台区、榆树市、二道区、南关区、绿园区、双阳区、公主岭市、农安县、宽城区、朝阳区、德惠市)

汕尾市(城区、陆丰市、海丰县、陆河县)  巴音郭楞蒙古自治州(若羌县、尉犁县、博湖县、和静县、焉耆回族自治县、和硕县、轮台县、库尔勒市、且末县)

齐齐哈尔市(拜泉县、克东县、碾子山区、铁锋区、泰来县、克山县、甘南县、龙江县、昂昂溪区、依安县、富裕县、龙沙区、富拉尔基区、讷河市、梅里斯达斡尔族区、建华区)

六安市(舒城县、霍邱县、叶集区、霍山县、金安区、金寨县、裕安区)

陇南市(宕昌县、武都区、康县、成县、文县、徽县、礼县、两当县、西和县)葫芦岛市(连山区、兴城市、南票区、建昌县、绥中县、龙港区)

梅州市(兴宁市、平远县、蕉岭县、五华县、梅江区、丰顺县、大埔县、梅县区)

新乡市(卫辉市、新乡县、凤泉区、长垣市、获嘉县、封丘县、延津县、牧野区、红旗区、卫滨区、原阳县、辉县市)

商洛市(丹凤县、商州区、商南县、柞水县、山阳县、洛南县、镇安县)

吕梁市(交城县、方山县、汾阳市、岚县、离石区、交口县、临县、中阳县、孝义市、柳林县、兴县、文水县、石楼县)

临夏回族自治州(永靖县、广河县、和政县、临夏县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、东乡族自治县、临夏市、康乐县)

安康市(平利县、紫阳县、旬阳市、宁陕县、汉阴县、汉滨区、镇坪县、岚皋县、石泉县、白河县)

平凉市(崆峒区、华亭市、泾川县、庄浪县、崇信县、灵台县、静宁县)

澳门特别行政区

吐鲁番市(托克逊县、高昌区、鄯善县)

双鸭山市(尖山区、四方台区、宝清县、集贤县、宝山区、友谊县、饶河县、岭东区)

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克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、阿合奇县、阿克陶县、乌恰县)

玉溪市(澄江市、元江哈尼族彝族傣族自治县、红塔区、通海县、华宁县、新平彝族傣族自治县、江川区、易门县、峨山彝族自治县)

阿拉善盟(阿拉善左旗、额济纳旗、阿拉善右旗)

漳州市(龙文区、东山县、漳浦县、诏安县、华安县、平和县、龙海区、云霄县、南靖县、芗城区、长泰区)

淮北市(相山区、杜集区、濉溪县、烈山区)

作者|颜色

编辑|遥望

4.87亿增资子公司，时隔仅8个月后华润博雅生物便拟以2.13亿转让其80%股权。

01

2.13亿转让子公司80%股权

华润博雅生物剥离非核心资产

近日，华润博雅生物发布公告，拟通过上海联合产权交易所挂牌转让江西博雅欣和制药有限公司80%股权，首次挂牌金额为2.13亿元。

交易完成后，博雅欣和将不再纳入博雅生物合并报表范围。

根据评估报告，以2024年8月31日作为评估基准日，采用资产基础法评估，博雅欣和净资产账面价值约为2.14亿元，评估价值约为2.66亿元，增值额为5211.50万元，增值率为24.33%。

博雅欣和成立于2014年，主营业务为抗感染类、糖尿病类、心脑血管类药品的研发、生产和销售，显然与博雅生物核心的血液制品主业协同有限。

对于此次出售，博雅生物表示是为了优化业务结构，聚焦主业发展，增强可持续发展的内生动力。年报显示，2024年博雅生物血制品业务营收占比高达87.29%，剥离非核心资产成为战略选择。

赛柏蓝查询发现，博雅欣和原始注册资本5000万元，由华润博雅生物全资子公司江西博雅医药投资有限公司出资成立；2024年8月，华润博雅生物以4.87亿元对博雅欣和进行增资扩股。现金增资方式增资后，原股东江西博雅医药投资有限公司持有博雅欣和9.3131%的股权，华润博雅生物持有博雅欣和90.6869%的股权。

彼时，博雅生物认为增资有利于优化博雅欣和的资产负债结构，促进良性运营。但从大额增资到转让股权不足一年，按此计算华润博雅生物可能面临超亿元投资亏损。

2018年，博雅欣和正式投入运营，明确了以西他沙星项目、他汀类项目为核心的原料制剂一体化发展策略，但因项目研发进度缓慢、集采降价、环保政策限制等因素影响，产品丧失竞争优势，未能实现规模化生产，导致业绩未达预期。财报显示，博雅欣和已连续两年亏损：2023-2024年归母净利润分别为-5687.42万元和-3461.87万元。

交易完成后，博雅生物体系仍将合计持有博雅欣和20%股权（上市公司持有其10.6869%股权+全资子公司江西博雅医药投资持有其9.3131%股权）。

这并非华润博雅生物首次业务剥离，近年来已相继转让广东复大医药75%股权（3.65亿元）和贵州天安药业89.681%股权（约2.6亿元）。

一系列动作背后，是博雅生物明确的战略聚焦，其多次在财报中强调“以血液制品为主导，逐步剥离非血液制品业务”。目前来看，博雅生物正在努力实现“力争‘十四五’期间（2021年-2025年）实现浆站总数量、采浆规模、核心财务指标翻番”的目标。

02

行业竞争

并购潮下的生存之战

今年已经是博雅生物进入“华润系”的第四年，但其业绩仍未恢复至2022年水平。

2024年博雅生物实现营业收入17.35亿元，同比减少34.58%；归属于上市公司股东的净利润3.97亿元，同比增长67.18%；扣非净利润3.02亿元，同比增长110.77%。

尽管归母净利润大幅增长，但对比2022年（营收27.59亿元、归属于上市公司股东的净利润4.32亿元）仍有差距。

通过出售博雅欣和80%的股权也有助于博雅生物实现资金回流，同时盘活现有产能，进而产生增量效益。博雅生物正试图突破增长瓶颈，重回营收上升轨道。

目前，博雅生物正在大力发展主业。在华润医药的支持下，博雅生物持续加快投资并购步伐，成功收购绿十字香港100%股权，新增1张生产牌照、4家在营单采血浆站，2个省份区域的浆站布局，阶段性实现了规模化扩张战略目标。

截至2024年末，博雅生物（含绿十字（中国））现有11个品种31个规格（含进口重组Ⅷ因子）产品，涵盖白蛋白、人免疫球蛋白和凝血因子三大类；在营浆站20个，在建浆站1个，合计21个。2024年采浆量为630.6吨，同比增长10.4%，其中华润博雅生物本部采浆量为522.04吨，同比增长11.7%，高于行业平均增速。

但从一系列数据也可以看出，这与博雅生物此前立下的目标——“力争十四五期间，实现浆站总数量30个以上、采浆规模1000吨以上”仍有一定差距。

血制品行业具有资源品属性，发展依赖两大路径——内生增长：加强浆源存量挖潜，促进浆站的内生增长；外延扩张：通过并购或自建新增浆站资源。在血制品这个“得浆站者得天下”的行业，博雅生物面临双重挑战。

一方面，由于2001年起国家严控新批生产企业，目前国内正常运营的血制品企业不足30家，且多数头部企业手握多张牌照，行业壁垒极高，生产企业牌照资源非常稀缺。

总体而言，在整个产业链中，处于上游的单采血浆站的数量和质量是血液制品企业发展的核心因素，中长期来看原料血浆供需矛盾依然突出。

另一方面，头部企业并购加速，行业规模效应凸显。2024年行业采浆量13400吨，同比增长10.9%，其中天坛生物、泰邦生物、上海莱士、华兰生物、派林生物、远大蜀阳的采浆量合计占据国内血浆采集量80%左右。

自2008年起，国内血液制品企业的收购兼并开始出现，近年来并购行为日益增多，行业集中度大幅提升。不到一个月前，上海莱士发布公告，拟以42亿元的基础对价收购南岳生物制药100%股权。南岳生物目前拥有9个在采浆站，全部位于湖南省内，2024年采浆量为278吨。

这一并购将加剧行业“马太效应”。据市场研究机构数据，2024年我国血液制品市场规模达到600亿元；根据前瞻产业研究院、中金公司研究部的数据统计，预计到2027年我国市场规模将达到780亿元，2022-2027年复合增长率达11.6%。

面对百亿级市场，博雅生物能否通过“内生+外延”双轮驱动实现突围，仍需时间验证。

不过，深知血制品板块的市场和潜力的华润医药曾向外表示：“向外关注与战略发展相同的生物制品。”在此背景下，博雅生物也表示将积极寻求行业内血液制品企业整合机会，加强浆站拓展团队建设，提升浆站拓展的专业能力。

回到本次交易，股权转让事项在确定受让方后签署交易协议，最终转让价格、交易标的交付状态、交付和过户时间等协议主要内容目前无法确定。

在行业集中度持续提升的背景下，“十四五”收官之年，博雅生物要实现千吨采浆目标，意味着其需要实现近60%的增长。在浆站资源争夺战愈演愈烈下，博雅生物能否弯道超车？