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绥化市(明水县、肇东市、兰西县、安达市、庆安县、北林区、海伦市、青冈县、望奎县、绥棱县)
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徐州市(云龙区、铜山区、邳州市、新沂市、丰县、泉山区、鼓楼区、贾汪区、睢宁县、沛县)
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白山市(江源区、抚松县、浑江区、靖宇县、临江市、长白朝鲜族自治县)
伊春市(大箐山县、汤旺县、乌翠区、金林区、伊美区、丰林县、友好区、嘉荫县、铁力市、南岔县)
广州市(花都区、海珠区、番禺区、南沙区、黄埔区、天河区、越秀区、荔湾区、增城区、白云区、从化区)
防城港市(上思县、东兴市、港口区、防城区)
凉山彝族自治州(普格县、宁南县、雷波县、会东县、冕宁县、甘洛县、会理市、木里藏族自治县、金阳县、喜德县、布拖县、昭觉县、德昌县、美姑县、西昌市、盐源县、越西县)
南京市(栖霞区、建邺区、雨花台区、浦口区、高淳区、溧水区、玄武区、六合区、秦淮区、江宁区、鼓楼区)
邯郸市(复兴区、曲周县、永年区、临漳县、大名县、魏县、广平县、成安县、武安市、峰峰矿区、鸡泽县、丛台区、邯山区、肥乡区、邱县、磁县、馆陶县、涉县)
大庆市(龙凤区、杜尔伯特蒙古族自治县、大同区、让胡路区、红岗区、林甸县、肇源县、肇州县、萨尔图区)
广西壮族自治区
七台河市(勃利县、桃山区、新兴区、茄子河区)
自贡市(贡井区、沿滩区、大安区、富顺县、自流井区、荣县)
昌都市(左贡县、察雅县、芒康县、江达县、卡若区、边坝县、洛隆县、类乌齐县、贡觉县、八宿县、丁青县)
延边朝鲜族自治州(图们市、龙井市、珲春市、安图县、汪清县、和龙市、敦化市、延吉市)
梅州市(梅县区、蕉岭县、兴宁市、梅江区、大埔县、五华县、丰顺县、平远县)
保定市(蠡县、安新县、容城县、莲池区、徐水区、清苑区、满城区、涞源县、安国市、涞水县、望都县、唐县、高碑店市、顺平县、涿州市、易县、雄县、曲阳县、定兴县、高阳县、定州市、竞秀区、阜平县、博野县)
锡林郭勒盟(多伦县、镶黄旗、东乌珠穆沁旗、正蓝旗、苏尼特右旗、锡林浩特市、西乌珠穆沁旗、太仆寺旗、二连浩特市、阿巴嘎旗、正镶白旗、苏尼特左旗)
张掖市(临泽县、高台县、甘州区、民乐县、肃南裕固族自治县、山丹县)
温州市(鹿城区、泰顺县、龙港市、瓯海区、苍南县、瑞安市、龙湾区、文成县、永嘉县、洞头区、乐清市、平阳县)
香港特别行政区
通化市(柳河县、东昌区、辉南县、梅河口市、通化县、集安市、二道江区)
东营市(广饶县、利津县、河口区、垦利区、东营区)
郴州市(桂东县、安仁县、桂阳县、嘉禾县、资兴市、苏仙区、北湖区、宜章县、永兴县、临武县、汝城县)
威海市(乳山市、环翠区、文登区、荣成市)
果洛藏族自治州(玛沁县、甘德县、班玛县、达日县、玛多县、久治县)
晋中市(昔阳县、太谷区、介休市、左权县、灵石县、祁县、和顺县、寿阳县、榆社县、平遥县、榆次区)
儋州市
信阳市(罗山县、息县、光山县、淮滨县、商城县、潢川县、浉河区、新县、平桥区、固始县)
巴音郭楞蒙古自治州(且末县、和静县、博湖县、轮台县、尉犁县、若羌县、焉耆回族自治县、和硕县、库尔勒市)
湖州市(长兴县、吴兴区、德清县、南浔区、安吉县)
哈尔滨市(道里区、方正县、香坊区、平房区、阿城区、尚志市、依兰县、五常市、南岗区、通河县、道外区、双城区、巴彦县、松北区、延寿县、木兰县、宾县、呼兰区)
五指山市(昌江黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、定安县、临高县、万宁市、琼海市、乐东黎族自治县、澄迈县、屯昌县、文昌市、琼中黎族苗族自治县、陵水黎族自治县、东方市、白沙黎族自治县)
乌鲁木齐市(达坂城区、米东区、水磨沟区、沙依巴克区、新市区、乌鲁木齐县、天山区、头屯河区)
滨州市(博兴县、阳信县、沾化区、惠民县、滨城区、无棣县、邹平市)
阿里地区(普兰县、札达县、噶尔县、革吉县、日土县、措勤县、改则县)
舟山市(定海区、岱山县、普陀区、嵊泗县)
玉溪市(峨山彝族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、通海县、江川区、澄江市、华宁县、新平彝族傣族自治县、易门县、红塔区)
常州市(武进区、溧阳市、钟楼区、天宁区、金坛区、新北区)
南宁市(邕宁区、马山县、隆安县、西乡塘区、上林县、江南区、青秀区、良庆区、横州市、宾阳县、武鸣区、兴宁区)
上饶市(广丰区、广信区、玉山县、信州区、婺源县、鄱阳县、余干县、横峰县、铅山县、万年县、德兴市、弋阳县)
邵阳市(邵东市、洞口县、武冈市、新邵县、绥宁县、城步苗族自治县、隆回县、双清区、邵阳县、大祥区、北塔区、新宁县)
海东市(乐都区、循化撒拉族自治县、平安区、化隆回族自治县、互助土族自治县、民和回族土族自治县)
漳州市(芗城区、南靖县、龙海区、漳浦县、诏安县、平和县、华安县、龙文区、东山县、云霄县、长泰区)
开封市(禹王台区、祥符区、龙亭区、兰考县、尉氏县、鼓楼区、通许县、杞县、顺河回族区)
丽江市(古城区、宁蒗彝族自治县、永胜县、玉龙纳西族自治县、华坪县)
松原市(扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区、乾安县、长岭县)
甘孜藏族自治州(乡城县、石渠县、雅江县、巴塘县、康定市、理塘县、道孚县、甘孜县、稻城县、九龙县、德格县、丹巴县、白玉县、炉霍县、泸定县、新龙县、色达县、得荣县)
河源市(龙川县、连平县、紫金县、和平县、东源县、源城区)
湛江市(徐闻县、麻章区、雷州市、吴川市、坡头区、赤坎区、霞山区、廉江市、遂溪县)
太原市(小店区、晋源区、清徐县、阳曲县、迎泽区、尖草坪区、万柏林区、古交市、娄烦县、杏花岭区)
西安市(未央区、高陵区、临潼区、碑林区、长安区、阎良区、新城区、周至县、莲湖区、灞桥区、蓝田县、雁塔区、鄠邑区)
石家庄市(长安区、行唐县、元氏县、井陉矿区、裕华区、赞皇县、正定县、深泽县、辛集市、灵寿县、无极县、井陉县、新乐市、鹿泉区、栾城区、藁城区、赵县、平山县、桥西区、晋州市、新华区、高邑县)
柳州市(城中区、三江侗族自治县、融水苗族自治县、鹿寨县、鱼峰区、融安县、柳江区、柳北区、柳南区、柳城县)
衢州市(衢江区、开化县、常山县、江山市、龙游县、柯城区)
衡阳市(雁峰区、衡阳县、衡东县、衡山县、常宁市、南岳区、耒阳市、石鼓区、珠晖区、衡南县、蒸湘区、祁东县)
六盘水市(水城区、盘州市、钟山区、六枝特区)
安康市(宁陕县、紫阳县、白河县、岚皋县、镇坪县、旬阳市、石泉县、汉滨区、汉阴县、平利县)
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宁波市(海曙区、慈溪市、鄞州区、镇海区、象山县、余姚市、江北区、奉化区、宁海县、北仑区)
楚雄彝族自治州(南华县、禄丰市、楚雄市、武定县、姚安县、大姚县、双柏县、牟定县、元谋县、永仁县)
无锡市(江阴市、宜兴市、滨湖区、锡山区、梁溪区、新吴区、惠山区)
海南藏族自治州(贵南县、贵德县、同德县、共和县、兴海县)
萍乡市(湘东区、上栗县、莲花县、芦溪县、安源区)
唐山市(乐亭县、路北区、遵化市、迁西县、滦南县、丰南区、路南区、玉田县、开平区、滦州市、古冶区、丰润区、曹妃甸区、迁安市)
菏泽市(单县、定陶区、东明县、郓城县、曹县、鄄城县、巨野县、牡丹区、成武县)
邢台市(南和区、广宗县、新河县、平乡县、威县、内丘县、临西县、信都区、清河县、临城县、襄都区、任泽区、柏乡县、隆尧县、宁晋县、沙河市、巨鹿县、南宫市)
岳阳市(汨罗市、云溪区、平江县、岳阳楼区、临湘市、湘阴县、华容县、岳阳县、君山区)
南昌市(西湖区、红谷滩区、进贤县、青山湖区、东湖区、新建区、青云谱区、安义县、南昌县)
四平市(梨树县、铁东区、伊通满族自治县、双辽市、铁西区)
澳门特别行政区
双鸭山市(尖山区、四方台区、宝山区、友谊县、饶河县、集贤县、宝清县、岭东区)
鹤壁市(淇县、山城区、浚县、淇滨区、鹤山区)
阳泉市(城区、郊区、平定县、矿区、盂县)
钦州市(钦北区、浦北县、灵山县、钦南区)
西双版纳傣族自治州(勐海县、勐腊县、景洪市)
张家口市(阳原县、张北县、崇礼区、赤城县、怀安县、康保县、宣化区、万全区、涿鹿县、沽源县、下花园区、桥西区、尚义县、蔚县、桥东区、怀来县)
阿克苏地区(柯坪县、库车市、拜城县、沙雅县、乌什县、温宿县、阿克苏市、阿瓦提县、新和县)
惠州市(惠东县、博罗县、龙门县、惠阳区、惠城区)
阿拉善盟(阿拉善左旗、额济纳旗、阿拉善右旗)
博尔塔拉蒙古自治州(精河县、阿拉山口市、博乐市、温泉县)
淄博市(周村区、沂源县、淄川区、高青县、桓台县、博山区、临淄区、张店区)
成都市(简阳市、双流区、武侯区、新都区、龙泉驿区、都江堰市、邛崃市、金堂县、金牛区、青白江区、崇州市、新津区、锦江区、蒲江县、彭州市、青羊区、成华区、郫都区、温江区、大邑县)
阿勒泰地区(青河县、吉木乃县、富蕴县、哈巴河县、阿勒泰市、布尔津县、福海县)
厦门市(海沧区、翔安区、集美区、湖里区、同安区、思明区)
宁德市(福鼎市、福安市、霞浦县、古田县、蕉城区、寿宁县、周宁县、柘荣县、屏南县)
乌兰察布市(化德县、凉城县、察哈尔右翼后旗、卓资县、兴和县、集宁区、察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼前旗、四子王旗、丰镇市、商都县)
海北藏族自治州(刚察县、门源回族自治县、祁连县、海晏县)
平凉市(庄浪县、崇信县、泾川县、崆峒区、华亭市、静宁县、灵台县)
林芝市(墨脱县、察隅县、朗县、米林市、巴宜区、工布江达县、波密县)
绍兴市(柯桥区、嵊州市、上虞区、新昌县、越城区、诸暨市)
塔城地区(额敏县、和布克赛尔蒙古自治县、裕民县、乌苏市、塔城市、沙湾市、托里县)
池州市(贵池区、青阳县、石台县、东至县)
合肥市(瑶海区、肥东县、包河区、长丰县、庐阳区、庐江县、蜀山区、肥西县、巢湖市)
阿坝藏族羌族自治州(壤塘县、阿坝县、若尔盖县、黑水县、小金县、松潘县、马尔康市、红原县、金川县、茂县、汶川县、九寨沟县、理县)
许昌市(建安区、禹州市、鄢陵县、襄城县、魏都区、长葛市)
昆明市(五华区、安宁市、晋宁区、富民县、寻甸回族彝族自治县、禄劝彝族苗族自治县、西山区、官渡区、宜良县、呈贡区、东川区、嵩明县、盘龙区、石林彝族自治县)
襄阳市(宜城市、保康县、襄州区、襄城区、南漳县、谷城县、枣阳市、老河口市、樊城区)
清远市(英德市、佛冈县、连州市、连山壮族瑶族自治县、清新区、清城区、阳山县、连南瑶族自治县)
拉萨市(城关区、尼木县、林周县、当雄县、达孜区、堆龙德庆区、曲水县、墨竹工卡县)
三沙市(西沙区、南沙区)
莆田市(秀屿区、仙游县、涵江区、荔城区、城厢区)
甘南藏族自治州(玛曲县、卓尼县、舟曲县、合作市、碌曲县、迭部县、临潭县、夏河县)
汕头市(澄海区、龙湖区、南澳县、金平区、潮南区、潮阳区、濠江区)
陇南市(文县、徽县、成县、礼县、两当县、宕昌县、西和县、康县、武都区)
宿迁市(泗洪县、沭阳县、泗阳县、宿豫区、宿城区)
那曲市(申扎县、巴青县、尼玛县、比如县、索县、聂荣县、班戈县、色尼区、双湖县、安多县、嘉黎县)
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鄂州市(梁子湖区、鄂城区、华容区)
益阳市(安化县、南县、资阳区、桃江县、赫山区、沅江市)
新余市(分宜县、渝水区)
商丘市(柘城县、民权县、睢县、永城市、梁园区、夏邑县、虞城县、宁陵县、睢阳区)
揭阳市(揭东区、普宁市、榕城区、惠来县、揭西县)
三明市(大田县、建宁县、泰宁县、永安市、清流县、尤溪县、沙县区、将乐县、宁化县、明溪县、三元区)
投资要点
市场整体：本周（2025.4.7-2025.4.11）市场大盘普遍下跌，上证指数跌3.11%，深圳成指跌5.13%，创业板指跌6.73%，科创50跌0.63%，申万电子指数跌3.89%，Wind半导体指数跌0.73%。外围市场，费城半导体指数涨10.93%，台湾半导体指数跌6.27%。细分板块中，周涨跌幅前三为模拟芯片设计（+6.04%）、半导体设备（+2.23%）、半导体（+0.56%）。从个股看，涨幅前五为凯德石英（+52.94%）、石英股份（+42.01%）、圣邦股份（+24.65%）、华岭股份（+21.18%）和纳芯微（+21.05%）；跌幅前五为宸展光电（-22.04%）、致尚科技（-20.00%）、精研科技（-18.91%）、中石科技（-18.60%）和鸿合科技（-18.30%）。
行业新闻：传多家芯片厂暂停报价。自2025年4月10日起，原产美国芯片加征34%关税，诸多原厂暂停报价，价格波动加剧。供应商担忧成本大幅波动、供应链受阻等问题，不敢贸然定价。一旦后续贸易摩擦持续升级，不排除更多供应商效仿，甚至大幅抬高价格，出现价格翻倍、数倍乃至几十倍疯涨的极端情形。这不仅扰乱正常的市场交易秩序，更让终端伙伴的采购计划陷入困境，生产延期风险剧增。中国半导体行业协会发布关于半导体产品“原产地”认定规则的通知。根据关于非优惠原产地规则的相关规定，“集成电路”原产地按照四位税则号改变原则认定，即流片地认定为原产地。在申报时需要准备好PO证明材料，以备海关核查。“集成电路”无论已封装或未封装，进口报关时的原产地以“晶圆流片工厂”所在地为准进行申报。美国宣布对手机/PC/服务器/半导体等产品豁免“对等关税”。美国东部时间2025年4月11日晚间10:36分，美国海关和边境保护局发布公告，宣布对美国政府于2025年4月2日发布的征收进口商品应缴纳的额外关税行政命令，以及4月7日及4月9日发布的针对中国的报复性加征关税行政令进行进一步指导。其中就包括了对于计算机、服务器、智能手机、打印机、半导体制造设备、无线通信设备（如基站、路由器等）、存储器、显示器、半导体相关器件、集成电路等产品进行关税豁免。
重要公告：【通富微电】2024年，公司实现总营业收入238.82亿元，同比增长7.24%；实现归母净利润6.78亿元，同比增加299.90%。【澜起科技】2024年，公司实现总营业收入36.39亿元，同比增长59.20%；实现归母净利润14.12亿元，同比增加213.10%。【中科蓝讯】2024年，公司实现总营业收入18.19亿元，同比增长25.72%；实现归母净利润3.00亿元，同比增加19.23%。
投资建议
美国短期豁免对等关税，短期对此前受关税影响较大的果链、英伟达链等有较大利好，但是考虑到18年的多轮贸易谈判，我们认为后续政策可能还有不确定性。在外围经济不确定性下，我们更需要把握确定性机会，长期来看国产自主可控以及行业创新升级机会是电子板块的确定性机会，建议关注AI芯片、光刻机、先进封装等板块。
风险提示
下游需求回暖不及预期，技术突破不及预期，产能瓶颈，外部制裁升级行业动态。
【行情回顾】
市场整体行情
本周（2025.4.7-2025.4.11）市场大盘普遍下跌，上证指数跌3.11%，深圳成指跌5.13%，创业板指跌6.73%，科创50跌0.63%，申万电子指数跌3.89%，Wind半导体指数跌0.73%。外围市场，费城半导体指数涨10.93%，台湾半导体指数跌6.27%。
图1：主要大盘和电子指数周涨跌幅
资料来源：Wind，山西证券研究所
细分板块行情
图2：周涨跌幅模拟芯片设计、半导体设备、半导体表现领先
资料来源：Wind，山西证券研究所
图3：月涨跌幅半导体设备、模拟芯片设计、电子化学品表现领先（30日滚动）
资料来源：Wind，山西证券研究所
图4：年初至今模拟芯片设计、半导体设备、数字芯片设计表现领先
资料来源：Wind，山西证券研究所
图5：多数板块当前P/E低于历史平均值
资料来源：Wind，山西证券研究所
图6：多数板块当前P/B低于历史平均值
资料来源：Wind，山西证券研究所
个股公司行情
从个股情况看，凯德石英、石英股份、圣邦股份、华岭股份、纳芯微涨幅领先，涨幅分别为52.94%、42.01%、24.65%、21.18%和21.05%；宸展光电、致尚科技、精研科技、中石科技、鸿合科技跌幅居前，跌幅分别为22.04%、20.00%、18.91%、18.60%和18.30%。
图7：本周个股涨幅前五
资料来源：Wind，山西证券研究所
图8：本周个股跌幅前五
资料来源：Wind，山西证券研究所
数据跟踪
图9：全球半导体月度销售额及增速
资料来源：WSTS，山西证券研究所
图10：分地区半导体销售额
资料来源：WSTS，山西证券研究所
图11：中国集成电路行业进口情况
资料来源：Wind，山西证券研究所
图12：中国集成电路行业出口情况
资料来源：Wind，山西证券研究所
图13：中国大陆半导体设备销售额
资料来源：Wind，山西证券研究所
图14：北美半导体设备销售额
资料来源：Wind，山西证券研究所
图15：日本半导体设备销售额
资料来源：Wind，山西证券研究所
图16：全球硅片出货面积
资料来源：SEMI，山西证券研究所
图17：NAND现货平均价
资料来源：Wind，山西证券研究所
图18：DRAM现货均价
资料来源：Wind，山西证券研究所
图19：半导体封装材料进口情况
资料来源：Wind，山西证券研究所
图20：半导体封装材料出口情况
资料来源：Wind，山西证券研究所
图21：半导体封装材料进出口均价
资料来源：Wind，山西证券研究所
图22：晶圆厂稼动率（%）
资料来源：各公司季报，山西证券研究所
图23：晶圆厂ASP（美元/片）
资料来源：各公司季报，山西证券研究所
新闻公告
表1：本周重大事项
资料来源：Wind，山西证券研究所
表2：本周重要行业新闻
资料来源：芯榜+，谷歌，财联社，AIGC开放社区，中国半导体行业协会，芯智讯，山西证券研究所
风险提示：下游需求回暖不及预期，技术突破不及预期，产能瓶颈，外部制裁升级。
分析师：高宇洋
执业登记编码：S0760523050002
研究助理：董雯丹
邮箱：dongwendan@sxzq.com
报告发布日期：2025年4月15日
【分析师承诺】
本人已在中国证券业协会登记为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本人对证券研究报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规，研究方法专业审慎，分析结论具有合理依据。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。
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新闻结尾
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