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晋城市(沁水县、高平市、陵川县、阳城县、泽州县、城区)

齐齐哈尔市(富裕县、泰来县、克山县、龙江县、梅里斯达斡尔族区、建华区、铁锋区、讷河市、碾子山区、依安县、昂昂溪区、龙沙区、拜泉县、富拉尔基区、甘南县、克东县)

九江市(彭泽县、都昌县、濂溪区、武宁县、浔阳区、湖口县、柴桑区、共青城市、德安县、永修县、修水县、庐山市、瑞昌市)

烟台市(牟平区、莱山区、蓬莱区、莱州市、栖霞市、芝罘区、福山区、龙口市、海阳市、招远市、莱阳市)  广安市(岳池县、邻水县、前锋区、华蓥市、广安区、武胜县)

内江市(隆昌市、威远县、东兴区、资中县、市中区)

广西壮族自治区

周口市(淮阳区、郸城县、鹿邑县、西华县、太康县、扶沟县、商水县、川汇区、项城市、沈丘县)贵港市(桂平市、港南区、平南县、覃塘区、港北区)

攀枝花市(东区、米易县、西区、盐边县、仁和区)  岳阳市(华容县、汨罗市、君山区、岳阳楼区、平江县、岳阳县、云溪区、湘阴县、临湘市)

怒江傈僳族自治州(福贡县、泸水市、兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县)

台州市(温岭市、三门县、路桥区、椒江区、天台县、临海市、黄岩区、仙居县、玉环市)

淮安市(清江浦区、涟水县、金湖县、洪泽区、盱眙县、淮安区、淮阴区)

昌都市(洛隆县、左贡县、芒康县、贡觉县、察雅县、八宿县、卡若区、类乌齐县、边坝县、江达县、丁青县)

东莞市

随州市(随县、曾都区、广水市)

通化市(辉南县、梅河口市、东昌区、二道江区、集安市、通化县、柳河县)

鞍山市(立山区、台安县、铁西区、铁东区、岫岩满族自治县、海城市、千山区)

玉树藏族自治州(杂多县、囊谦县、称多县、曲麻莱县、治多县、玉树市)

固原市(原州区、西吉县、彭阳县、隆德县、泾源县)

抚州市(宜黄县、金溪县、黎川县、南丰县、乐安县、广昌县、资溪县、崇仁县、东乡区、临川区、南城县)

六盘水市(六枝特区、盘州市、水城区、钟山区)

金华市(金东区、兰溪市、东阳市、婺城区、永康市、磐安县、武义县、义乌市、浦江县)

成都市(新都区、邛崃市、蒲江县、都江堰市、彭州市、青白江区、青羊区、温江区、金牛区、龙泉驿区、成华区、锦江区、简阳市、郫都区、崇州市、金堂县、新津区、双流区、武侯区、大邑县)

鹤壁市(山城区、淇滨区、浚县、鹤山区、淇县)

泉州市(鲤城区、晋江市、石狮市、南安市、丰泽区、永春县、德化县、洛江区、金门县、惠安县、安溪县、泉港区)

衢州市(衢江区、江山市、常山县、龙游县、开化县、柯城区)

濮阳市(范县、濮阳县、华龙区、南乐县、台前县、清丰县)

阿里地区(札达县、日土县、改则县、革吉县、普兰县、措勤县、噶尔县)

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丽水市(龙泉市、云和县、缙云县、青田县、莲都区、松阳县、庆元县、遂昌县、景宁畲族自治县)

汕尾市(陆丰市、城区、陆河县、海丰县)

襄阳市(南漳县、襄州区、保康县、樊城区、谷城县、襄城区、枣阳市、宜城市、老河口市)

黄石市(阳新县、下陆区、铁山区、西塞山区、大冶市、黄石港区)  鄂尔多斯市(达拉特旗、鄂托克旗、东胜区、乌审旗、鄂托克前旗、杭锦旗、准格尔旗、伊金霍洛旗、康巴什区)

重庆市(铜梁区、永川区、万州区、大渡口区、合川区、彭水苗族土家族自治县、江北区、涪陵区、城口县、梁平区、潼南区、渝中区、巫山县、武隆区、长寿区、九龙坡区、荣昌区、綦江区、忠县、秀山土家族苗族自治县、奉节县、沙坪坝区、丰都县、黔江区、巴南区、酉阳土家族苗族自治县、开州区、江津区、璧山区、南岸区、南川区、垫江县、巫溪县、北碚区、石柱土家族自治县、云阳县、渝北区、大足区)

甘南藏族自治州(合作市、玛曲县、迭部县、卓尼县、夏河县、碌曲县、舟曲县、临潭县)

南平市(建阳区、顺昌县、松溪县、武夷山市、邵武市、建瓯市、延平区、政和县、浦城县、光泽县)临夏回族自治州(广河县、康乐县、东乡族自治县、临夏市、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、和政县、永靖县、临夏县)

吉安市(遂川县、青原区、万安县、新干县、峡江县、吉州区、泰和县、永新县、安福县、吉水县、井冈山市、吉安县、永丰县)  延边朝鲜族自治州(延吉市、龙井市、图们市、敦化市、安图县、珲春市、和龙市、汪清县)

大同市(新荣区、云冈区、天镇县、阳高县、浑源县、灵丘县、云州区、左云县、平城区、广灵县)

青岛市(即墨区、崂山区、市南区、城阳区、市北区、胶州市、李沧区、平度市、莱西市、黄岛区)

益阳市(安化县、南县、资阳区、桃江县、赫山区、沅江市)芜湖市(镜湖区、南陵县、鸠江区、繁昌区、湾沚区、无为市、弋江区)

邢台市(柏乡县、平乡县、任泽区、威县、南宫市、襄都区、内丘县、沙河市、南和区、临城县、新河县、隆尧县、宁晋县、信都区、临西县、广宗县、巨鹿县、清河县)

泰安市(岱岳区、宁阳县、东平县、新泰市、泰山区、肥城市)

保定市(定兴县、清苑区、易县、安国市、高阳县、蠡县、涞源县、安新县、雄县、莲池区、定州市、涿州市、高碑店市、涞水县、望都县、博野县、顺平县、唐县、徐水区、竞秀区、满城区、阜平县、曲阳县、容城县)

阿拉善盟(阿拉善右旗、阿拉善左旗、额济纳旗)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)

荆州市(江陵县、石首市、监利市、洪湖市、荆州区、沙市区、松滋市、公安县)

自贡市(大安区、荣县、沿滩区、贡井区、富顺县、自流井区)

西宁市(湟中区、城西区、城东区、大通回族土族自治县、城中区、湟源县、城北区)

泸州市(泸县、叙永县、合江县、江阳区、龙马潭区、古蔺县、纳溪区)

长治市(潞州区、屯留区、黎城县、武乡县、长子县、上党区、沁源县、潞城区、平顺县、沁县、襄垣县、壶关县)

和田地区(墨玉县、民丰县、策勒县、洛浦县、于田县、和田县、和田市、皮山县)

福州市(罗源县、长乐区、福清市、鼓楼区、平潭县、永泰县、台江区、连江县、晋安区、闽侯县、仓山区、闽清县、马尾区)

洛阳市(孟津区、西工区、洛龙区、伊川县、瀍河回族区、洛宁县、老城区、偃师区、嵩县、新安县、栾川县、宜阳县、涧西区、汝阳县)

儋州市

萍乡市(莲花县、湘东区、安源区、上栗县、芦溪县)

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　　懂酒谛

　　作者︱田野

　　在高端白酒赛道，听花酒凭借“万元酒”定位曾引发热议，亦曾经历如被央视“315晚会”曝光的舆论暴击。

　　然而，其母公司青海春天（ST春天）如今却深陷退市泥沼，面对能否成功“保壳”的未知命运，其自身正在经历一场关乎企业存亡的危机。

　　审计警报拉响

　　ST春天撞“线”

　　最近，有关青海春天的一则阶段性审计说明，如惊雷般炸响资本市场，导致其股价跌停。

　　政旦志远会计师事务所初步判定，ST春天经调整后的营收或跌破3亿元红线，这一数字直接触碰上交所财务类退市规则。

　　消息公布后，公司股价连续两日一字跌停，截至今日，其股价已跌至3.80元/股，市值较历史高点蒸发超80%。

　　在这场听花酒局背后，所带来的市值崩塌，不仅是投资者的财富缩水，更折射出作为公众公司的ST春天，将其核心产品维系于高端酒市场，这一决策背后所潜藏着的企业经营的脆弱性。

　　股价过山车：

　　从“妖股”到ST，资本信心崩塌

　　青海春天的股价走势堪称“魔幻”。

　　2024年3月15日，听花酒因虚假宣传被央视3·15晚会曝光，公司股价随后连续走出6个跌停，市值缩水近40%。

　　再之后，公司于5月6日被实施ST，股价一度因“退市风险”预期跌至1.84元；随后，市场对其“摘帽”持有乐观情绪，股价于是反弹至3.48元。

　　这种剧烈波动背后，是投资者对公司基本面的极度担忧。2024年业绩预告显示，青海春天预计全年亏损1.45亿至1.74亿元，连续五年扣非净利润为负。若2025年未能实现营收3亿元或扭亏，公司将面临强制退市。

　　财务黑洞：

　　五年亏超12亿，销售费用吞噬利润

　　在2020年至2024年的最近5年里，青海春天累计亏损超12.7亿元，其财务状况堪称“触目惊心”。

　　其中，2020年亏损3.2亿元，2021年亏损2.49亿元，2022年亏损2.88亿元，2023年亏损2.68亿元，2024年预计亏损1.45亿至1.74亿元。

　　公司亏损的主因，是“烧钱式”营销。以2023年为例，销售费用达1.71亿元，占营收的79.97%，其中广告宣传费0.78亿元，而同期酒水业务毛利率仅63.7%，销售费用率远超行业平均水平。

　　更严峻的是，公司现金流持续恶化。尽管2023年经营性现金流量净额转正至2392万元，但2024年一季度再次转负，显示销售回款能力薄弱。

　　此外，公司对投资、存货等计提减值损失，进一步侵蚀利润。

　　听花酒困局：

　　5.86万/瓶的“智商税”，市场信任危机

　　作为青海春天的核心业务，听花酒的最高标价为58600元/瓶，因其宣称“提升免疫力、改善睡眠、调节性功能”等功效被3·15晚会曝光。

　　事件导致听花酒被电商平台下架，多地市场监管部门立案调查，子公司被罚180万元。

　　尽管2024年5月听花酒恢复线下销售，并推出“限量配额”“精品装出口”等策略，但市场反应冷淡。

　　2024年上半年，ST春天的酒水业务营收5000万元，同比增长45.95%；四季度营收1.13亿至1.41亿元，同比增长111.62%至164.53%；全年预计仍将亏损超1.45亿元，显示高价策略难以为继。

　　尽管2024年的营收数据耀眼，但被年审会计师质疑缺乏商业合理性。例如，经销商众香国、苏州金独花12月销售额异常增长，期后库存积压严重，退货风险未完全排除。

　　目前，年审会计师已对其收入确认、关联交易等事项提出质疑，可能出具“无法表示意见”，导致2024年年报被否决。经会计师审计，若调整后营收不足3亿元，公司将直接退市。

　　转型阵痛：

　　冬虫夏草折戟，跨界白酒失败

　　青海春天的困境源于多次战略失误。早期依靠冬虫夏草产品“极草”起家，但2016年因砷超标被禁售，转型白酒后又陷入虚假宣传漩涡。

　　2018年收购西藏听花酒业后，公司将资源集中于高端白酒，但缺乏品牌积淀与渠道优势，最终沦为“营销驱动”的空壳。

　　更讽刺的是，公司为听花酒投入的“诺奖背书”、“专利包装”等营销手段，反而成为监管部门重点打击对象。2024年，青海春天因违法宣传累计被罚380万元，品牌信誉严重受损。

　　退市倒计时：

　　国资重组或成唯一出路

　　面对退市风险，青海春天正试图通过资产重组自救。2024年5月，公司宣布调整听花酒价格、限量供货并转向出口，试图重塑高端形象。但分析人士认为，这些措施难以扭转颓势。

　　而市场更关注的是国资介入的可能性。2025年2月，青海省国资委提出“深化国企重组整合”，推动盐湖产业等领域的资源整合。

　　若青海春天能引入国资战略投资者，或通过资产重组剥离亏损业务，或有一线生机。但目前尚无相关进展披露，公司退市风险仍高悬头顶。

　　一场“智商税”游戏的终结

　　青海春天的困境，本质是过度依赖营销而非产品力的必然结果。从冬虫夏草到天价白酒，公司的每一次转型都以“概念炒作”为核心，却忽视了消费品行业的根本逻辑——品牌价值与消费者信任。

　　如今，股价暴跌、财务恶化、监管重罚交织，这家被誉为“故事大王”的企业能否在退市前找到救赎之路，目前仍是未知数。

　　不过，对于投资者而言，ST春天的经历或许可以为投资者、为张雪峰提供一个警示：在资本市场，没有真正的“玄学”，只有脚踏实地的经营！信“太上老君”，并不能带来幸运！