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河池市(凤山县、都安瑶族自治县、环江毛南族自治县、巴马瑶族自治县、南丹县、罗城仫佬族自治县、金城江区、宜州区、东兰县、天峨县、大化瑶族自治县)

威海市(荣成市、乳山市、文登区、环翠区)

鸡西市(密山市、滴道区、梨树区、城子河区、鸡冠区、虎林市、麻山区、恒山区、鸡东县)

海西蒙古族藏族自治州(格尔木市、乌兰县、天峻县、都兰县、茫崖市、德令哈市)  渭南市(大荔县、白水县、华州区、潼关县、合阳县、蒲城县、临渭区、华阴市、澄城县、韩城市、富平县)

青岛市(市南区、平度市、崂山区、市北区、胶州市、李沧区、城阳区、莱西市、即墨区、黄岛区)

昌都市(类乌齐县、芒康县、贡觉县、卡若区、左贡县、江达县、八宿县、丁青县、洛隆县、察雅县、边坝县)

昭通市(永善县、彝良县、镇雄县、昭阳区、水富市、巧家县、大关县、盐津县、威信县、绥江县、鲁甸县)

平凉市(灵台县、崇信县、静宁县、泾川县、崆峒区、华亭市、庄浪县)  德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、梁河县、陇川县、盈江县、芒市)

拉萨市(当雄县、墨竹工卡县、城关区、尼木县、林周县、达孜区、曲水县、堆龙德庆区)

惠州市(博罗县、龙门县、惠东县、惠阳区、惠城区)

河源市(和平县、东源县、连平县、源城区、龙川县、紫金县)

崇左市(扶绥县、凭祥市、天等县、龙州县、宁明县、江州区、大新县)

朝阳市(建平县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、双塔区、北票市、龙城区、朝阳县、凌源市)

大庆市(肇源县、龙凤区、让胡路区、红岗区、肇州县、大同区、杜尔伯特蒙古族自治县、萨尔图区、林甸县)

汉中市(南郑区、镇巴县、城固县、汉台区、宁强县、留坝县、勉县、佛坪县、西乡县、略阳县、洋县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、乌恰县、阿图什市、阿合奇县)

海东市(平安区、民和回族土族自治县、化隆回族自治县、互助土族自治县、循化撒拉族自治县、乐都区)

九江市(濂溪区、瑞昌市、修水县、湖口县、柴桑区、庐山市、都昌县、共青城市、永修县、武宁县、浔阳区、德安县、彭泽县)

永州市(宁远县、冷水滩区、东安县、蓝山县、江永县、道县、双牌县、零陵区、江华瑶族自治县、新田县、祁阳市)

怒江傈僳族自治州(福贡县、贡山独龙族怒族自治县、泸水市、兰坪白族普米族自治县)

那曲市(嘉黎县、申扎县、安多县、巴青县、尼玛县、聂荣县、色尼区、比如县、班戈县、索县、双湖县)

阿坝藏族羌族自治州(九寨沟县、若尔盖县、理县、壤塘县、马尔康市、茂县、黑水县、小金县、阿坝县、汶川县、红原县、金川县、松潘县)

黑河市(孙吴县、五大连池市、嫩江市、逊克县、爱辉区、北安市)

南通市(海安市、如东县、如皋市、海门区、崇川区、通州区、启东市)

丽江市(玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县、华坪县、古城区、永胜县)

滁州市(南谯区、全椒县、定远县、琅琊区、明光市、天长市、来安县、凤阳县)

阳泉市(城区、郊区、盂县、平定县、矿区)

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衢州市(开化县、衢江区、柯城区、江山市、常山县、龙游县)

日照市(五莲县、东港区、莒县、岚山区)

榆林市(横山区、靖边县、府谷县、吴堡县、定边县、佳县、神木市、清涧县、绥德县、米脂县、子洲县、榆阳区)

泸州市(合江县、龙马潭区、古蔺县、江阳区、泸县、纳溪区、叙永县)  随州市(随县、曾都区、广水市)

蚌埠市(蚌山区、五河县、禹会区、淮上区、龙子湖区、怀远县、固镇县)

广西壮族自治区

丹东市(元宝区、东港市、振安区、凤城市、振兴区、宽甸满族自治县)武汉市(硚口区、汉南区、江汉区、洪山区、青山区、江夏区、江岸区、蔡甸区、东西湖区、武昌区、新洲区、黄陂区、汉阳区)

哈尔滨市(松北区、延寿县、通河县、依兰县、香坊区、道外区、呼兰区、木兰县、双城区、尚志市、阿城区、方正县、南岗区、五常市、平房区、巴彦县、道里区、宾县)  塔城地区(裕民县、沙湾市、塔城市、乌苏市、托里县、额敏县、和布克赛尔蒙古自治县)

大连市(金州区、中山区、普兰店区、瓦房店市、甘井子区、长海县、西岗区、旅顺口区、沙河口区、庄河市)

广州市(花都区、黄埔区、白云区、增城区、天河区、番禺区、南沙区、从化区、海珠区、荔湾区、越秀区)

萍乡市(莲花县、芦溪县、湘东区、上栗县、安源区)齐齐哈尔市(讷河市、甘南县、依安县、碾子山区、克山县、克东县、建华区、龙江县、富拉尔基区、泰来县、富裕县、昂昂溪区、铁锋区、龙沙区、拜泉县、梅里斯达斡尔族区)

阿克苏地区(沙雅县、库车市、乌什县、柯坪县、拜城县、阿瓦提县、温宿县、新和县、阿克苏市)

通辽市(科尔沁左翼中旗、霍林郭勒市、扎鲁特旗、开鲁县、库伦旗、科尔沁区、科尔沁左翼后旗、奈曼旗)

遂宁市(蓬溪县、船山区、大英县、射洪市、安居区)

泉州市(丰泽区、安溪县、鲤城区、惠安县、金门县、晋江市、南安市、泉港区、洛江区、石狮市、德化县、永春县)

宜春市(高安市、丰城市、上高县、铜鼓县、袁州区、靖安县、奉新县、万载县、樟树市、宜丰县)

白城市(大安市、通榆县、洮南市、洮北区、镇赉县)

厦门市(思明区、翔安区、集美区、同安区、湖里区、海沧区)

珠海市(香洲区、金湾区、斗门区)

伊犁哈萨克自治州(巩留县、尼勒克县、霍城县、伊宁县、特克斯县、察布查尔锡伯自治县、霍尔果斯市、昭苏县、伊宁市、奎屯市、新源县)

海口市(龙华区、秀英区、琼山区、美兰区)

湖州市(吴兴区、安吉县、南浔区、德清县、长兴县)

泰州市(海陵区、高港区、靖江市、泰兴市、兴化市、姜堰区)

淮安市(淮阴区、盱眙县、涟水县、金湖县、淮安区、洪泽区、清江浦区)

海南藏族自治州(同德县、共和县、贵南县、兴海县、贵德县)

铜仁市(印江土家族苗族自治县、德江县、江口县、石阡县、松桃苗族自治县、万山区、玉屏侗族自治县、碧江区、思南县、沿河土家族自治县)

南京市(高淳区、鼓楼区、栖霞区、雨花台区、玄武区、浦口区、六合区、建邺区、溧水区、江宁区、秦淮区)

　　银行股股价屡创新高。

　　4月24日，银行股震荡走强。截至收盘，齐鲁银行领涨，涨幅达3.11%，厦门银行、渝农商行等涨幅超2%，工商银行、农业银行、中国银行A股股价续创历史新高。

　　其中，工行报7.24元/股，涨1.83%；农行报5.59元/股，涨2.01%；中行报5.83元/股，涨2.10%。

　　作为顺周期板块，银行股近来备受关注。近段时间，国有大行新一轮注资计划正稳步推进，多家银行披露估值提升计划及“提质增效重回报”行动方案。与此同时，当下正值银行一季报披露季，从数家已披露今年一季报的银行来看，整体表现较为稳健，对实体经济的支持力度不断加强。

　　东方证券研报认为，当前进入稳增长政策密集落地期，宽货币先行，宽财政紧随，地方化债显著提速，对2025年银行基本面产生深刻影响；财政政策力度加码，支撑社融信贷并提振经济预期，顺周期品种有望受益；广谱利率下行区间，银行净息差短期承压，但高息存款进入集中重定价周期叠加监管对高息揽存行为持续整治，对2025年银行息差形成重要呵护；2025年是银行资产质量夯实之年，政策托底下，房地产、城投资产风险预期有望显著改善，风险暴露和处置较为充分的部分个贷品种也有望迎来资产质量拐点。

　　来源： 资事堂

　　作者| 孙建楠

　　近一年，中国股票市场出现了一个“新力量”。

　　险资系私募！

　　这些机构由大型保险公司出人出钱，“享受”险资长期股票投资试点的有利政策。

　　他们统御的资金动辄几百亿元，且无须如商业资管机构般担心投资者的申购赎回。

　　他们是境内股票市场上的新“买家”，是股市真正的“中长期资金”和“聪明钱”，更是数万亿险资权益投资的“试验田”、“播种机”。

　　这些机构如何安排投资架构，为何要如此安排？

　　他们体系内的操盘团队有着何许背景，大概率是秉承怎样的投资风格？

　　他们又会和A股市场形成怎样的良性互动？

　　种种内情引人关注。

　　01

　　千亿“险资新军”驾到

　　少人知道的是，保险资金在中国私募基金业版图中，一直占有一席之地，历史可追溯至十年前。

　　十年前，保险资金投资范围经历了一轮放开，被允许参与部分行业的股权投资。同时，保险资产管理机构也被允许发起设立私募股权基金和相应的私募资管机构。

　　但险资私募真正介入二级市场，还是最近一年多的时间。

　　2023年11月末，中国人寿与新华保险共同宣布将设立首期总规模500亿元的私募基金——鸿鹄志远（上海）私募证券投资基金有限公司（下称“鸿鹄基金”）。

　　鸿鹄基金以募集保险资金投资于公司治理良好、经营运作稳健的优质上市公司股票为己任，并成为出任“险资长期股票投资试点”的第一家私募基金。

　　此例一开，跟进者众。2025年1月，国家金融监管总局批复开展第二批长期股票投资试点，太平洋人寿、泰康人寿、阳光人寿获准以契约制基金方式参与试点，总计规模为520亿元。

　　2025年3月，金融监管总局再次批复人保寿险、中国人寿、太平人寿、新华人寿、平安人寿等5家保险公司开展长期投资改革试点，总计规模为600亿元。

　　依据以上公开信息，目前险资获批以私募形势参与国内股票市场投资的规模预计至少有1620亿元人民币。

　　02

　　鸿鹄试水“第一枪”

　　打响险资长期股票投资“第一枪”的鸿鹄基金，其公司架构、团队设置、资金运用流程，均堪为后者“模范”，也吸引了大量的关注目光。

　　首先，鸿鹄基金本质上是一个私募基金公司履行类契约式私募基金的“角色”，出资方为中国人寿和新华保险，首期投资即达到了500亿元，第二期又增加了200亿。合计700亿的出资量，令该机构迅速成为业内最大的单体私募证券投资基金。

　　同时，操盘该私募基金的资管机构是国丰兴华（北京）私募基金管理有限公司，后者成立于2023年12月，由国寿资产和新华资管各出资50%组建

　　国丰兴华在鸿鹄基金的运作中担任着类似GP（普通合伙人）的角色。

　　另外，据相关备案资料，国丰兴华的办公地址在北京金融街的中国人寿中心17层，这恰恰也是国寿资产的办公楼层，上述资料从另一个角度显示了国寿资产在国丰兴华乃至鸿鹄基金的运作中的“话语权”。

　　事实上，国丰兴华在有一个备案的关联方：国寿富兰克林（深圳）私募股权投资基金管理有限公司，后者投资一级市场，管理规模超百亿元。

　　而后者的100%的控股方是国寿资产注册于香港的中国人寿富兰克林资产管理公司，国寿富兰克林官网显示其最新管理规模超过2750亿港币，自2007年成立后年均规模增长速度超30%

　　03

　　“操盘手”是谁？

　　资料显示，国丰兴华的全职员工人数为10人，但其中最核心的岗位目前由国寿资产派出。

　　资事堂进一步了解到：国丰兴华的法定代表人是杨琳，她目前同时担任中国人寿资管的权益投资部总经理。

　　履历显示：杨琳在1994年加入中国人保信托投资公司，先后在期货部、市场开发部、投资银行部任职。2001年，她开始在中国人寿多个部门担任管理职务，涉及风险管理部、战略规划部、宏观策略部、研究部和权益投资部。

　　国丰兴华另一位核心人物则来自新华保险资管，即总经理张扬。

　　据悉，上世纪80年代末张扬曾任职于铁道部株洲铁路电机学校，1990年代末他在广东省珠海市新华国际保险研究会工作，2000年加盟新华人寿，2008年开始在新华保险资管的研究部、组合管理部、养老金投资中心担任总经理。

　　张扬还曾在天安人寿的托管组担任资产管理组组长。

　　除此之外，国丰兴华的合规风控负责人是张振，曾在信达资产监事会、银河证券的法律合规部、国寿资产的创新投资事业部任职。

　　04

　　青睐什么股票？

　　鸿鹄基金正式运作之后，在2024年6月末就开始有了“动静”。

　　2024年上市公司中报披露期，鸿鹄基金进入乳业巨头伊利股份的前十大流通股东名单。2024年三季度末，这只基金成为陕西煤业的第十大流通股东。

　　2024年12月末，鸿鹄基金晋升为中国电信的十大流通股东之一。

　　上述三只股票均具有高分红特点，这是险资机构青睐的资产，并在过去一年“加大攻势”。

　　值得一提的是：鸿鹄基金持有伊利股份、中国电信之同时，中国人寿旗下的保险产品组合亦“如影随形”于上述两家公司股东名单。

　　为什么配置伊利、电信这样的标的？国丰兴华从未披露过官方的答案。

　　但资事堂发现的一份国寿资产关于耐心资本配置的研究报告提及，（耐心资本的权益投资）应关注长期基本面稳定、商业模式清晰、分红预期强的高股息资产，如通信、交通运输、公用事业等。

　　另以新华保险年报为例，2024年公司向高股息OCI类等持有型权益资产进行策略迁移，这类资产投资规模由年初的53.70亿元增长至306.40亿元，增长470.6%。

　　或许，这已经是大部分险资的一个共通选择。

　　05

　　还有其他险资积极跟进

　　除了国寿和新华发起的鸿鹄外，还有不少险资在推进自己的长期私募管理机构的“落地”。

　　2025年4月，泰康保险宣布，旗下资管机构泰康资产设立了私募基金子公司——泰康稳行（武汉）私募管理有限公司。

　　这是除国寿、新华保险外目前在长期权益投资上进展最快的保险集团。

　　严格意义上说，泰康稳行私募或更类似国丰兴华的“角色”，无论是注册资本，人数还是架构设置都是。

　　泰康资产作为坐拥4.2万亿元资产的险资资管机构，历史上在权益投资方面有很强的声誉，尤其是其目前的法人段国圣在资本市场“桃李满天下”，影响力颇高。

　　06

　　操盘团队何人？

　　回到泰康稳行，该公司此次将作为泰康保险唯一的长期股票投资试点，承担该公司旗下资金直接进入股市的重任。

　　目前能够确定的细节包括：

　　其一，泰康稳行将作为基金管理人向泰康人寿保险有限责任公司定向发行契约型私募证券投资基金，泰康人寿作为单一持有人，首期投资规模预计为120亿元。

　　换言之，泰康稳行私募仅有一位“客户”，就是泰康人寿（泰康保险集团旗下的人寿保险公司）。

　　其二、来自泰康资管的信息：泰康稳行私募未来的投资重点包括A股和香港市场的优质上市公司，而且追求基金资产的中长期稳健增值。

　　其三，该公司的法定代表人叫王琦。结合公开信息，泰康资产的权益投资部执行总监叫王琦，毕业于清华大学经济管理学院，他曾参与撰写保险权益投资与中国特色估值体系的结合的文章。

　　2023年9月，王琦参与撰写的研究报告称：保险资金具有久期长的特点，在权益资产配置上更加需要控制波动，选择低波动、高股息率、具备长期稳定增长能力的核心资产。

　　显然，泰康和国寿一样排出了股市投资的最强峥嵘来接棒这块资产的管理。