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贺州市(昭平县、八步区、富川瑶族自治县、钟山县、平桂区)

楚雄彝族自治州(双柏县、武定县、大姚县、牟定县、姚安县、禄丰市、元谋县、楚雄市、南华县、永仁县)

长治市(黎城县、平顺县、长子县、潞城区、武乡县、襄垣县、沁源县、潞州区、上党区、壶关县、沁县、屯留区)

襄阳市(襄州区、保康县、老河口市、南漳县、樊城区、襄城区、谷城县、宜城市、枣阳市)  临汾市(浮山县、汾西县、蒲县、尧都区、曲沃县、霍州市、吉县、侯马市、安泽县、襄汾县、洪洞县、永和县、隰县、乡宁县、翼城县、古县、大宁县)

萍乡市(安源区、莲花县、芦溪县、湘东区、上栗县)

双鸭山市(尖山区、岭东区、集贤县、饶河县、宝山区、友谊县、四方台区、宝清县)

辽源市(西安区、东丰县、龙山区、东辽县)石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区)

日照市(东港区、莒县、五莲县、岚山区)  保定市(安国市、易县、涞水县、唐县、曲阳县、定州市、竞秀区、阜平县、高阳县、容城县、望都县、博野县、安新县、涞源县、定兴县、莲池区、高碑店市、满城区、清苑区、涿州市、雄县、徐水区、顺平县、蠡县)

蚌埠市(怀远县、禹会区、龙子湖区、五河县、固镇县、蚌山区、淮上区)

葫芦岛市(绥中县、兴城市、建昌县、连山区、龙港区、南票区)

阜新市(海州区、太平区、细河区、彰武县、新邱区、阜新蒙古族自治县、清河门区)

鸡西市(滴道区、密山市、鸡东县、鸡冠区、城子河区、恒山区、麻山区、虎林市、梨树区)

承德市(滦平县、围场满族蒙古族自治县、平泉市、双滦区、丰宁满族自治县、承德县、双桥区、宽城满族自治县、隆化县、兴隆县、鹰手营子矿区)

泰州市(靖江市、海陵区、泰兴市、高港区、姜堰区、兴化市)

信阳市(商城县、罗山县、平桥区、息县、光山县、新县、潢川县、淮滨县、固始县、浉河区)

张家口市(阳原县、宣化区、下花园区、崇礼区、蔚县、桥东区、万全区、涿鹿县、康保县、沽源县、张北县、尚义县、怀安县、怀来县、桥西区、赤城县)

海北藏族自治州(门源回族自治县、祁连县、刚察县、海晏县)

赣州市(信丰县、会昌县、寻乌县、宁都县、崇义县、大余县、赣县区、上犹县、南康区、章贡区、于都县、定南县、瑞金市、兴国县、安远县、全南县、石城县、龙南市)

固原市(彭阳县、泾源县、隆德县、西吉县、原州区)

株洲市(天元区、攸县、茶陵县、芦淞区、渌口区、荷塘区、炎陵县、醴陵市、石峰区)

日喀则市(仁布县、桑珠孜区、萨嘎县、聂拉木县、定结县、白朗县、岗巴县、南木林县、拉孜县、定日县、昂仁县、谢通门县、江孜县、吉隆县、亚东县、萨迦县、康马县、仲巴县)

景德镇市(乐平市、珠山区、浮梁县、昌江区)

嘉峪关市

保山市(龙陵县、施甸县、隆阳区、腾冲市、昌宁县)

金昌市(金川区、永昌县)

张掖市(甘州区、肃南裕固族自治县、高台县、山丹县、民乐县、临泽县)

三门峡市(湖滨区、灵宝市、陕州区、义马市、渑池县、卢氏县)

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亳州市(利辛县、蒙城县、谯城区、涡阳县)

汕尾市(城区、陆河县、海丰县、陆丰市)

晋中市(榆次区、榆社县、昔阳县、平遥县、太谷区、左权县、祁县、灵石县、介休市、和顺县、寿阳县)

中山市  定西市(岷县、漳县、安定区、陇西县、临洮县、通渭县、渭源县)

雅安市(天全县、宝兴县、雨城区、石棉县、荥经县、名山区、芦山县、汉源县)

恩施土家族苗族自治州(恩施市、利川市、咸丰县、鹤峰县、宣恩县、来凤县、巴东县、建始县)

唐山市(古冶区、迁安市、玉田县、路南区、迁西县、滦州市、丰润区、开平区、路北区、乐亭县、曹妃甸区、滦南县、遵化市、丰南区)盐城市(响水县、射阳县、建湖县、东台市、亭湖区、大丰区、阜宁县、滨海县、盐都区)

宿州市(萧县、砀山县、泗县、埇桥区、灵璧县)  阿勒泰地区(福海县、布尔津县、哈巴河县、青河县、吉木乃县、阿勒泰市、富蕴县)

白山市(临江市、抚松县、浑江区、江源区、长白朝鲜族自治县、靖宇县)

忻州市(五台县、保德县、原平市、忻府区、静乐县、代县、神池县、繁峙县、河曲县、定襄县、宁武县、岢岚县、五寨县、偏关县)

曲靖市(师宗县、宣威市、陆良县、麒麟区、沾益区、罗平县、会泽县、富源县、马龙区)大理白族自治州(云龙县、祥云县、大理市、鹤庆县、剑川县、南涧彝族自治县、洱源县、弥渡县、宾川县、漾濞彝族自治县、永平县、巍山彝族回族自治县)

阳江市(阳东区、阳春市、江城区、阳西县)

三亚市(天涯区、崖州区、海棠区、吉阳区)

伊春市(铁力市、伊美区、丰林县、南岔县、嘉荫县、汤旺县、友好区、大箐山县、金林区、乌翠区)

营口市(鲅鱼圈区、站前区、西市区、大石桥市、老边区、盖州市)

福州市(台江区、仓山区、鼓楼区、永泰县、马尾区、罗源县、闽侯县、福清市、平潭县、晋安区、长乐区、连江县、闽清县)

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青岛市(平度市、市南区、即墨区、莱西市、崂山区、市北区、城阳区、李沧区、胶州市、黄岛区)

东莞市

石河子市(可克达拉市、图木舒克市、阿拉尔市、北屯市、新星市、白杨市、昆玉市、五家渠市、双河市、胡杨河市、铁门关市)

凉山彝族自治州(越西县、会理市、木里藏族自治县、德昌县、金阳县、冕宁县、布拖县、宁南县、美姑县、西昌市、雷波县、会东县、普格县、昭觉县、盐源县、甘洛县、喜德县)

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安阳市(文峰区、汤阴县、安阳县、内黄县、滑县、林州市、北关区、殷都区、龙安区)

海东市(化隆回族自治县、平安区、互助土族自治县、循化撒拉族自治县、乐都区、民和回族土族自治县)

遂宁市(大英县、安居区、蓬溪县、船山区、射洪市)

滨州市(无棣县、滨城区、惠民县、阳信县、博兴县、邹平市、沾化区)

焦作市(修武县、马村区、武陟县、中站区、沁阳市、温县、解放区、孟州市、博爱县、山阳区)

　　近期，仲景食品2025年一季度，披露了公司在开年首季的经营表现。报告期内，公司实现营业收入2.77亿元，同比微增1.06%。然而归母净利润同比减少4.81%，呈现“增收不增利”的阶段性特征。

　　成本端优化支撑毛利率提升，费用投入加大短期承压

　　一季度仲景食品营业成本同比下降1.50%至1.50亿元，得益于原材料采购策略调整及生产效率提升，毛利率同比提升1.41个百分点至45.91%，公司核心产品调味食品与香辛料的原材料占比较高，2024年以来通过建立战略采购联盟、优化库存管理，有效对冲了部分农产品价格波动风险，使得营业成本增速低于收入增速。

　　但在费用端，公司面临阶段性投入压力。销售费用同比增长11.96%至0.51亿元，费用率攀升至18.59%，主要用于线下渠道拓展与品牌推广——包括加大商超终端陈列投入、启动区域性促销活动，以及在餐饮渠道深化与连锁品牌的定制化合作。研发费用延续高增长态势，同比大幅增长27.64%至0.10亿元，财务费用因利息收入减少同比降幅达53.29%，进一步拖累净利率，成本端利好被费用增长部分抵消。

　　大健康战略能否破局

　　一季度公司在业务转型上迈出关键一步，首款即食滋补产品“仲景元气参”完成研发并进入市场储备阶段，标志着“风味+健康”战略落地。该产品定位药食同源概念，瞄准便捷化滋补场景，但大健康食品领域竞争激烈，且消费者对新品牌的认知建立需要时间，市场接受度存在不确定性。此外，南阳仲景食品产业园一期项目调味酱车间进入试生产，依托区域原料优势降低成本，但大规模产能投放可能导致短期折旧摊销增加，对利润形成进一步压力。

　　结语：短期承压下的战略清晰性

　　仲景食品2025年一季度的业绩表现，反映出传统食品企业在消费升级周期中的典型挑战——既要应对成本波动与费用投入的短期压力，又需推进战略转型以打开长期增长空间。从财务数据看，毛利率提升与现金流改善显示内部管理效能尚可，但净利润下滑暴露了费用管控与收入增长的不匹配；从业务布局看，大健康领域的尝试与产业园建设体现战略前瞻性，但新业务培育周期长、产能消化压力大的问题客观存在。对于投资者而言，需持续关注核心品类的市场份额变化、新业务落地进度及费用投放效率，这些因素将决定公司能否在传统业务与新兴领域间实现有效平衡，从而突破当前的增长瓶颈。

　　（注：本文系AI工具辅助创作完成，不构成投资建议。）

　　2024年，传音控股以2.01亿部手机出货量创下历史新高，成为首家年度出货量突破2亿部大关的中国手机厂商。这一数据在全球智能手机市场同比下滑3.2%（IDC数据）的背景下更显突出，其全球市占率攀升至14%，连续五年稳居全球第三。核心增长引擎仍来自非洲市场——智能机市占率超40%，功能机市场份额维持在78%以上。但市场版图已悄然生变：南亚市场贡献率从2020年的28%升至2024年的35%，巴基斯坦、孟加拉国智能机市占率分别突破40%和29.2%，成为新增长极。

　　技术突破与成本控制形成双重支撑：全年研发投入25.2亿元，占营收3.66%，重点布局多肤色影像算法、防汗液腐蚀结构等本地化创新。但硬件创新仍受制于价格带，智能机平均售价（ASP）仅85美元，较全球智能机ASP（385美元）差距显著。这种“高销量低溢价”模式，在非洲市场贡献227.19亿元营收（占总营收35.95%）、毛利64.95亿元的同时，也埋下盈利隐患——亚洲等新兴市场毛利率仅17.66%，较非洲市场低10.93个百分点。

　　增收不增利困局：成本激增与竞争白热化双重绞杀

　　尽管营收同比增长10.31%至687.15亿元，但扣非净利润同比下滑11.54%至45.41亿元，净利率从2020年的9.8%降至6.6%。利润侵蚀源自三重压力：

　　供应链成本剧增：4G芯片采购价同比上涨22%，DRAM内存涨幅达18%（TrendForce数据），叠加海运费用高位运行，直接拉低毛利率3.2个百分点至21.3%。

　　新兴市场货币贬值冲击：尼日利亚奈拉年度贬值35%、埃塞俄比亚比尔贬值28%，导致汇兑损失达8.2亿元，相当于净利润的14.8%。

　　竞争加剧下的价格战：小米在非洲季度出货量同比增长22%，realme增速达70%，迫使传音四季度非洲出货量同比仅增1%，市场份额从51%跌至49%。

　　库存压力与渠道投入激增加剧困境：存货金额攀升至153亿元，同比增长29%，库存周转天数延长至107天。为稳固市场地位，销售费用增长18.7%至66亿元，其中34亿元用于新增1.5万个零售网点，这种“以利润换市场”策略使期间费用率突破15%。

　　破局之路：高端突围与生态构建的生死时速

　　面对盈利瓶颈，传音控股开启战略转型：

　　中高端市场突破：推出售价400美元以上的TecnoPhantomX3系列，搭载联发科天玑9200芯片，在沙特、阿联酋等市场试水。2024年智能机ASP提升至85美元，但300美元以上机型占比仍不足3%。

　　AIoT生态布局：数码配件品牌oraimo在非洲品牌百强榜跃升至第81位，智能家居产品线扩展至32个SKU，但扩品类业务收入占比不足5%。移动互联服务月活用户达2.1亿，Boomplay音乐流媒体用户突破8000万，但互联网业务营收仅9.8亿元，占总收入1.4%。

　　财务策略显现两面性：全年分红34.21亿元，占净利润61.65%，股息率3.69%吸引长期资本。但高分红与研发投入增长形成资金博弈——2024年资本开支压缩至18亿元，同比减少12%，5G芯片研发进度落后主流厂商12-18个月。

　　行业分析师指出，传音面临三重生死考验：在非洲需抵御小米等厂商的“本土化复制”（雷军宣布2025年非洲门店扩张至500家）；在亚洲市场遭遇三星A系列低价机型的正面阻击；技术层面则需在2025年前实现5G机型占比突破15%，当前该比例不足5%。