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商洛市(镇安县、商南县、丹凤县、洛南县、商州区、山阳县、柞水县)

马鞍山市(雨山区、博望区、花山区、和县、含山县、当涂县)

广元市(朝天区、青川县、剑阁县、苍溪县、旺苍县、昭化区、利州区)

南通市(崇川区、如皋市、启东市、海门区、通州区、海安市、如东县)  黑河市(五大连池市、嫩江市、孙吴县、逊克县、爱辉区、北安市)

宁波市(北仑区、慈溪市、宁海县、象山县、镇海区、余姚市、海曙区、鄞州区、奉化区、江北区)

延边朝鲜族自治州(敦化市、和龙市、汪清县、龙井市、图们市、珲春市、延吉市、安图县)

无锡市(锡山区、江阴市、滨湖区、梁溪区、新吴区、宜兴市、惠山区)

阿勒泰地区(青河县、富蕴县、阿勒泰市、哈巴河县、布尔津县、福海县、吉木乃县)  咸宁市(通城县、咸安区、嘉鱼县、崇阳县、赤壁市、通山县)

云浮市(新兴县、郁南县、云城区、罗定市、云安区)

咸阳市(武功县、长武县、永寿县、秦都区、彬州市、三原县、渭城区、乾县、礼泉县、旬邑县、泾阳县、兴平市、淳化县、杨陵区)

中卫市(海原县、中宁县、沙坡头区)

洛阳市(新安县、偃师区、伊川县、宜阳县、孟津区、栾川县、涧西区、洛龙区、老城区、洛宁县、瀍河回族区、西工区、汝阳县、嵩县)

大兴安岭地区(呼玛县、塔河县、漠河市)

蚌埠市(淮上区、怀远县、禹会区、蚌山区、五河县、龙子湖区、固镇县)

阿坝藏族羌族自治州(理县、壤塘县、若尔盖县、小金县、松潘县、汶川县、红原县、九寨沟县、马尔康市、茂县、阿坝县、黑水县、金川县)

枣庄市(滕州市、市中区、薛城区、山亭区、峄城区、台儿庄区)

沧州市(新华区、任丘市、河间市、孟村回族自治县、南皮县、沧县、海兴县、献县、肃宁县、青县、黄骅市、运河区、泊头市、吴桥县、东光县、盐山县)

伊春市(友好区、大箐山县、铁力市、丰林县、汤旺县、乌翠区、南岔县、嘉荫县、金林区、伊美区)

昌都市(江达县、察雅县、类乌齐县、左贡县、贡觉县、洛隆县、芒康县、八宿县、卡若区、边坝县、丁青县)

十堰市(竹溪县、茅箭区、房县、张湾区、郧阳区、竹山县、郧西县、丹江口市)

安庆市(桐城市、岳西县、望江县、迎江区、潜山市、太湖县、大观区、宜秀区、宿松县、怀宁县)

百色市(西林县、平果市、田东县、靖西市、田阳区、右江区、乐业县、德保县、凌云县、田林县、那坡县、隆林各族自治县)

抚顺市(望花区、东洲区、顺城区、清原满族自治县、新宾满族自治县、新抚区、抚顺县)

合肥市(瑶海区、包河区、蜀山区、肥东县、庐阳区、庐江县、肥西县、巢湖市、长丰县)

海西蒙古族藏族自治州(格尔木市、都兰县、天峻县、茫崖市、德令哈市、乌兰县)

平凉市(泾川县、静宁县、崆峒区、华亭市、灵台县、庄浪县、崇信县)

锡林郭勒盟(苏尼特右旗、阿巴嘎旗、东乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、太仆寺旗、多伦县、西乌珠穆沁旗、锡林浩特市、二连浩特市、正蓝旗、镶黄旗、正镶白旗)

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遵义市(正安县、仁怀市、红花岗区、赤水市、播州区、习水县、道真仡佬族苗族自治县、绥阳县、湄潭县、桐梓县、务川仡佬族苗族自治县、凤冈县、余庆县、汇川区)

韶关市(武江区、乳源瑶族自治县、浈江区、乐昌市、始兴县、仁化县、新丰县、翁源县、南雄市、曲江区)

丹东市(振安区、宽甸满族自治县、凤城市、元宝区、振兴区、东港市)

酒泉市(金塔县、玉门市、敦煌市、阿克塞哈萨克族自治县、肃州区、瓜州县、肃北蒙古族自治县)  延安市(黄龙县、安塞区、甘泉县、宝塔区、宜川县、延长县、黄陵县、洛川县、富县、志丹县、吴起县、延川县、子长市)

东莞市

齐齐哈尔市(克山县、拜泉县、昂昂溪区、龙沙区、梅里斯达斡尔族区、富拉尔基区、铁锋区、建华区、碾子山区、甘南县、富裕县、泰来县、克东县、龙江县、依安县、讷河市)

河源市(龙川县、和平县、连平县、东源县、紫金县、源城区)贺州市(钟山县、平桂区、昭平县、富川瑶族自治县、八步区)

银川市(永宁县、灵武市、兴庆区、贺兰县、金凤区、西夏区)  萍乡市(上栗县、芦溪县、安源区、湘东区、莲花县)

吉安市(青原区、永丰县、吉州区、峡江县、遂川县、永新县、吉安县、泰和县、吉水县、万安县、安福县、井冈山市、新干县)

宁夏回族自治区

鸡西市(麻山区、鸡东县、恒山区、城子河区、鸡冠区、梨树区、虎林市、密山市、滴道区)汉中市(城固县、西乡县、留坝县、宁强县、镇巴县、汉台区、勉县、洋县、佛坪县、南郑区、略阳县)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、福贡县、兰坪白族普米族自治县、泸水市)

阜阳市(界首市、阜南县、颍州区、颍东区、颍上县、太和县、颍泉区、临泉县)

西宁市(湟中区、城北区、湟源县、城中区、城西区、大通回族土族自治县、城东区)

舟山市(嵊泗县、岱山县、普陀区、定海区)

安康市(宁陕县、旬阳市、镇坪县、平利县、汉滨区、白河县、石泉县、汉阴县、紫阳县、岚皋县)

永州市(江永县、零陵区、江华瑶族自治县、宁远县、道县、新田县、双牌县、东安县、冷水滩区、蓝山县、祁阳市)

巴音郭楞蒙古自治州(尉犁县、轮台县、焉耆回族自治县、和静县、库尔勒市、和硕县、若羌县、博湖县、且末县)

大同市(云冈区、广灵县、左云县、云州区、浑源县、新荣区、平城区、灵丘县、天镇县、阳高县)

芜湖市(弋江区、南陵县、繁昌区、湾沚区、无为市、鸠江区、镜湖区)

来宾市(象州县、兴宾区、合山市、忻城县、武宣县、金秀瑶族自治县)

长沙市(长沙县、天心区、浏阳市、宁乡市、芙蓉区、岳麓区、雨花区、望城区、开福区)

湖州市(南浔区、吴兴区、安吉县、长兴县、德清县)

湘潭市(湘乡市、岳塘区、雨湖区、湘潭县、韶山市)

甘南藏族自治州(合作市、夏河县、临潭县、卓尼县、碌曲县、玛曲县、舟曲县、迭部县)

上海市(徐汇区、长宁区、松江区、静安区、金山区、虹口区、普陀区、青浦区、奉贤区、崇明区、杨浦区、黄浦区、浦东新区、宝山区、嘉定区、闵行区)

渭南市(富平县、华阴市、华州区、白水县、大荔县、合阳县、蒲城县、潼关县、澄城县、韩城市、临渭区)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

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