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陇南市(文县、康县、成县、两当县、徽县、武都区、礼县、宕昌县、西和县)
巴中市(南江县、平昌县、巴州区、恩阳区、通江县)
吉安市(吉州区、遂川县、安福县、泰和县、永新县、万安县、井冈山市、峡江县、青原区、吉水县、永丰县、吉安县、新干县) 梧州市(岑溪市、藤县、蒙山县、龙圩区、万秀区、长洲区、苍梧县)
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崇左市(大新县、扶绥县、天等县、龙州县、凭祥市、江州区、宁明县)大兴安岭地区(呼玛县、漠河市、塔河县)
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邢台市(平乡县、南宫市、南和区、信都区、威县、广宗县、临西县、柏乡县、隆尧县、临城县、巨鹿县、任泽区、新河县、宁晋县、内丘县、襄都区、清河县、沙河市)
酒泉市(瓜州县、金塔县、肃北蒙古族自治县、阿克塞哈萨克族自治县、肃州区、玉门市、敦煌市)
咸阳市(渭城区、旬邑县、长武县、礼泉县、乾县、淳化县、三原县、兴平市、彬州市、武功县、秦都区、泾阳县、永寿县、杨陵区)
保山市(施甸县、龙陵县、隆阳区、腾冲市、昌宁县)
南宁市(上林县、兴宁区、武鸣区、宾阳县、江南区、邕宁区、马山县、西乡塘区、隆安县、横州市、青秀区、良庆区)
吴忠市(利通区、同心县、红寺堡区、青铜峡市、盐池县)
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贺州市(八步区、钟山县、平桂区、富川瑶族自治县、昭平县)
嘉兴市(嘉善县、秀洲区、平湖市、海宁市、海盐县、南湖区、桐乡市)
郑州市(惠济区、金水区、中牟县、荥阳市、新郑市、中原区、上街区、管城回族区、登封市、新密市、巩义市、二七区)
秦皇岛市(山海关区、卢龙县、青龙满族自治县、海港区、抚宁区、昌黎县、北戴河区)
滨州市(沾化区、博兴县、惠民县、邹平市、阳信县、无棣县、滨城区)
长沙市(长沙县、开福区、宁乡市、望城区、天心区、浏阳市、岳麓区、芙蓉区、雨花区)
珠海市(金湾区、香洲区、斗门区)
本溪市(平山区、明山区、南芬区、本溪满族自治县、溪湖区、桓仁满族自治县)
娄底市(新化县、双峰县、冷水江市、娄星区、涟源市)
朔州市(右玉县、怀仁市、山阴县、应县、朔城区、平鲁区)
阿坝藏族羌族自治州(茂县、黑水县、松潘县、九寨沟县、红原县、若尔盖县、金川县、理县、小金县、阿坝县、汶川县、马尔康市、壤塘县)
黄南藏族自治州(尖扎县、河南蒙古族自治县、同仁市、泽库县)
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天津市(河东区、东丽区、红桥区、蓟州区、北辰区、西青区、宁河区、和平区、滨海新区、宝坻区、静海区、津南区、南开区、河北区、武清区、河西区)
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湘西土家族苗族自治州(花垣县、凤凰县、保靖县、吉首市、泸溪县、古丈县、永顺县、龙山县)淄博市(高青县、周村区、张店区、淄川区、沂源县、博山区、临淄区、桓台县)
池州市(贵池区、东至县、石台县、青阳县) 佳木斯市(前进区、向阳区、桦川县、汤原县、抚远市、桦南县、同江市、富锦市、郊区、东风区)
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Deepseek的爆火，各行各业也相继迎来了属于自己的“AI时刻”。华安基金是业内最早深耕科技投资的基金公司之一，在数字经济与硬科技双轮驱动的时代，华安基金已构建起全面覆盖产业链、融合量化与基本面研究的立体化科技投资体系。
这支集结产业学术背景+投研实力的“华安基金科技联盟”中，就有一位深耕在创新药”和“AI医疗”领域的基金经理——桑翔宇，他认为医药产业发展源于需求侧的“三医联动”改革，并受益于中国医药产业创新结构的巨大升级，国产创新药已经从1.0的仿创时代进入2.0的原创创新弯道超车时代。
中国在软件生态应用端的开发变现能力远强于欧美，医药行业作为数据最具颗粒度、需求前景最广阔的垂类领域，结合AI的应用拓展未来潜力巨大。2025年医药行业即将迎来确定性的向上复苏拐点，因此桑翔宇将今年的投资重点聚焦到了创新药+AI医疗投资方向上。
桑翔宇拥有生物工程+经济学复合背景，8年研究员和1年半投资经理履历，完整经历过医药牛熊周期，善于抓行业的景气趋势机会、偏好左侧布局产业技术爆发拐点、力求挖掘有认知差的黑马股；同时，高仓位和相对集中持股的运行风格，也让桑翔宇更注重风险控制，通过高颗粒度的跟踪、灵活调整组合、交易上设置止损线和部分止盈规则，来给到投资人更稳定的长期体验。
在桑翔宇看来，首先，医药是政策影响权重极大的行业，理解政策定调有利于指导组合的风险偏好并抓住结构性的风险和机遇；其次，医药产业伴随城镇化、国际化曾诞生医疗服务、CXO等长牛板块，理解产业周期决定了投资思路；最后，对创新时代产品迭代趋势和技术升级特点的理解是挖掘超额收益的核心，技术周期脉络指明了投资方向。
对于个股挖掘，桑翔宇觉得这是一个把书读厚、再读薄的过程，他通过中观的跟踪框架、个股财报和产业跟踪等维度，在变化中理解公司，同时将研发进化能力以及企业家品质设定为所有模型假设兑现的核心。
在获取超额收益上，桑翔宇非常重视困境反转和0-1.x阶段的公司。困境反转的公司往往存在巨大预期差，进入0-1阶段，公司此时更容易获取β的收益；1-2则是不同禀赋公司跑出差距的阶段，也是寻找β和α共振的重要窗口期；当进入2-10阶段，则需要基金经理在判断正确景气趋势前提下，不断加强仓位、获得超额收益。
随着国内一系列具备实操性解决集采痛点的优化文件浮出水面，商保作为基本医疗保险的重要补充在今年也会迎来重大的实质性推进，这对于解决收支压力以及创新药量价体系的提升是极大利好。
桑翔宇格外聚焦“创新”二字，他认为今年中国创新药产业迎来了三端共振，首先是政策端医保局给予了创新药最大的支持，首发定价松绑、现金回款改善；其次，供给端中国在ADC、双抗等领域逐步实现了对于欧美的弯道超车，海外MNC蜂拥而至抢购中国资产；最后，报表端多数龙头企业迎来盈亏平衡拐点，高收入增速未来会确定性带动利润端加速提升。
第一，创新药仍处于产业加速向上的周期，今年也有强基本面的兑现支撑。在既往ADC、PD1/VEGF等技术爆发之后，TCE、ProTac等新技术已经看到萌芽开花；同时，创新药从可预期的BD潮走向盈利潮，以往大家对创新药的疑虑是研究壁垒高、企业没盈利，因此不敢投，但随着未来企业的收入高增速带动利润的快速提升，就进入了投资者可理解的范畴内。
第二，AI医疗有望成为2025的年度投资主题，与其它国家相比，我国AI医疗的底座能力强、具备先发优势和互联网化的运维能力。目前，国内AI医疗已发展出三种商业模式，分别为AI+制药、AI+Biotech和AI+医疗。
其中，AI+制药主打“卖铲人”逻辑，通过AI加速新药的研发。AI+Biotech则是药企利用AI开发新靶点、新机制；AI+医疗是通过诊疗数据变现，实现降本增效和商业逻辑提升，赋能医疗的各个环节。
展望AI医疗的发展终局，“互联网大厂+医药公司+头部医院”合作的商业化模式具备竞争优势，在B端利用高质量数据训练出高质量模型，再进一步向C端辐射，可能是未来产业发展演化路径。桑翔宇将重点关注有数据的企业，尤其是与大厂合作、与高能级医院有科室共建、能获取优质数据的企业。
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