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甘孜藏族自治州(白玉县、康定市、雅江县、德格县、新龙县、泸定县、丹巴县、石渠县、巴塘县、九龙县、理塘县、得荣县、炉霍县、道孚县、稻城县、甘孜县、乡城县、色达县)

驻马店市(平舆县、泌阳县、上蔡县、西平县、汝南县、遂平县、正阳县、确山县、新蔡县、驿城区)

洛阳市(新安县、洛龙区、伊川县、西工区、嵩县、宜阳县、洛宁县、孟津区、瀍河回族区、汝阳县、栾川县、涧西区、老城区、偃师区)

南平市(建瓯市、光泽县、邵武市、顺昌县、政和县、松溪县、建阳区、浦城县、延平区、武夷山市)  雅安市(芦山县、天全县、石棉县、荥经县、汉源县、宝兴县、名山区、雨城区)

合肥市(瑶海区、长丰县、肥西县、包河区、庐阳区、巢湖市、肥东县、蜀山区、庐江县)

南京市(六合区、江宁区、建邺区、鼓楼区、玄武区、雨花台区、溧水区、秦淮区、栖霞区、高淳区、浦口区)

连云港市(海州区、灌南县、东海县、赣榆区、灌云县、连云区)吉林市(昌邑区、丰满区、船营区、桦甸市、舒兰市、永吉县、磐石市、龙潭区、蛟河市)

安顺市(紫云苗族布依族自治县、关岭布依族苗族自治县、镇宁布依族苗族自治县、平坝区、西秀区、普定县)  濮阳市(清丰县、范县、华龙区、濮阳县、南乐县、台前县)

宁夏回族自治区

咸宁市(嘉鱼县、崇阳县、通山县、咸安区、赤壁市、通城县)

齐齐哈尔市(讷河市、泰来县、梅里斯达斡尔族区、甘南县、克东县、富裕县、拜泉县、昂昂溪区、龙沙区、龙江县、富拉尔基区、铁锋区、建华区、依安县、克山县、碾子山区)

内蒙古自治区

十堰市(茅箭区、竹山县、竹溪县、丹江口市、郧阳区、房县、郧西县、张湾区)

平顶山市(石龙区、卫东区、叶县、汝州市、郏县、湛河区、新华区、舞钢市、宝丰县、鲁山县)

马鞍山市(雨山区、博望区、花山区、当涂县、含山县、和县)

巴音郭楞蒙古自治州(和静县、轮台县、且末县、和硕县、若羌县、焉耆回族自治县、博湖县、尉犁县、库尔勒市)

盘锦市(双台子区、盘山县、兴隆台区、大洼区)

临汾市(汾西县、吉县、襄汾县、洪洞县、乡宁县、永和县、浮山县、安泽县、翼城县、隰县、曲沃县、尧都区、霍州市、大宁县、古县、蒲县、侯马市)

昭通市(盐津县、绥江县、威信县、水富市、巧家县、永善县、昭阳区、大关县、鲁甸县、镇雄县、彝良县)

昌都市(江达县、洛隆县、芒康县、八宿县、丁青县、贡觉县、卡若区、察雅县、边坝县、左贡县、类乌齐县)

张掖市(山丹县、临泽县、民乐县、高台县、甘州区、肃南裕固族自治县)

襄阳市(襄城区、南漳县、宜城市、枣阳市、谷城县、保康县、樊城区、襄州区、老河口市)

阜新市(太平区、海州区、新邱区、细河区、清河门区、彰武县、阜新蒙古族自治县)

青岛市(平度市、城阳区、莱西市、即墨区、胶州市、市南区、黄岛区、崂山区、李沧区、市北区)

许昌市(建安区、长葛市、襄城县、禹州市、鄢陵县、魏都区)

喀什地区(塔什库尔干塔吉克自治县、英吉沙县、岳普湖县、叶城县、莎车县、麦盖提县、疏勒县、疏附县、伽师县、喀什市、泽普县、巴楚县)

运城市(闻喜县、万荣县、垣曲县、河津市、临猗县、平陆县、盐湖区、永济市、夏县、新绛县、稷山县、芮城县、绛县)

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通辽市(科尔沁区、奈曼旗、科尔沁左翼中旗、扎鲁特旗、开鲁县、霍林郭勒市、科尔沁左翼后旗、库伦旗)

江门市(江海区、蓬江区、开平市、新会区、恩平市、台山市、鹤山市)

邯郸市(邱县、磁县、馆陶县、邯山区、峰峰矿区、丛台区、广平县、鸡泽县、魏县、大名县、永年区、肥乡区、涉县、复兴区、曲周县、武安市、成安县、临漳县)

周口市(沈丘县、扶沟县、太康县、项城市、川汇区、鹿邑县、淮阳区、商水县、郸城县、西华县)  四平市(铁东区、铁西区、梨树县、伊通满族自治县、双辽市)

蚌埠市(淮上区、固镇县、怀远县、五河县、龙子湖区、蚌山区、禹会区)

中卫市(沙坡头区、中宁县、海原县)

开封市(祥符区、杞县、顺河回族区、尉氏县、兰考县、鼓楼区、通许县、禹王台区、龙亭区)天水市(张家川回族自治县、甘谷县、麦积区、清水县、秦州区、武山县、秦安县)

永州市(零陵区、新田县、江华瑶族自治县、江永县、双牌县、祁阳市、蓝山县、宁远县、冷水滩区、道县、东安县)  萍乡市(芦溪县、湘东区、莲花县、上栗县、安源区)

甘南藏族自治州(碌曲县、卓尼县、迭部县、合作市、临潭县、夏河县、舟曲县、玛曲县)

黔东南苗族侗族自治州(雷山县、榕江县、剑河县、凯里市、麻江县、施秉县、天柱县、丹寨县、黄平县、从江县、锦屏县、镇远县、黎平县、岑巩县、三穗县、台江县)

张家口市(怀安县、怀来县、宣化区、桥东区、下花园区、康保县、阳原县、崇礼区、蔚县、涿鹿县、万全区、赤城县、桥西区、尚义县、张北县、沽源县)鹤岗市(萝北县、南山区、绥滨县、东山区、向阳区、兴山区、兴安区、工农区)

大庆市(萨尔图区、龙凤区、大同区、林甸县、肇源县、肇州县、杜尔伯特蒙古族自治县、让胡路区、红岗区)

兰州市(城关区、安宁区、榆中县、皋兰县、红古区、西固区、七里河区、永登县)

宜春市(高安市、丰城市、上高县、奉新县、万载县、宜丰县、铜鼓县、樟树市、袁州区、靖安县)

黄石市(西塞山区、大冶市、阳新县、黄石港区、下陆区、铁山区)

吴忠市(青铜峡市、利通区、盐池县、红寺堡区、同心县)

营口市(老边区、鲅鱼圈区、西市区、大石桥市、盖州市、站前区)

济宁市(嘉祥县、曲阜市、微山县、兖州区、邹城市、梁山县、汶上县、鱼台县、金乡县、泗水县、任城区)

遵义市(正安县、汇川区、凤冈县、务川仡佬族苗族自治县、播州区、道真仡佬族苗族自治县、湄潭县、红花岗区、习水县、赤水市、桐梓县、余庆县、绥阳县、仁怀市)

阿克苏地区(阿瓦提县、乌什县、拜城县、柯坪县、库车市、温宿县、新和县、沙雅县、阿克苏市)

拉萨市(达孜区、曲水县、当雄县、尼木县、堆龙德庆区、城关区、林周县、墨竹工卡县)

楚雄彝族自治州(楚雄市、南华县、姚安县、元谋县、牟定县、大姚县、永仁县、武定县、双柏县、禄丰市)

铁岭市(开原市、西丰县、昌图县、清河区、铁岭县、银州区、调兵山市)

崇左市(凭祥市、大新县、龙州县、扶绥县、宁明县、江州区、天等县)

大同市(云冈区、广灵县、左云县、天镇县、新荣区、云州区、浑源县、灵丘县、平城区、阳高县)

嘉兴市(秀洲区、南湖区、桐乡市、海盐县、平湖市、嘉善县、海宁市)

邢台市(宁晋县、平乡县、巨鹿县、内丘县、任泽区、南宫市、沙河市、威县、新河县、南和区、临西县、柏乡县、信都区、隆尧县、清河县、临城县、广宗县、襄都区)

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　文/夏虫工作室

　　核心观点：沐邦高科业绩高增背后，收现比显著异常，其财务数据真实性几何？我们曾深度分析，在廖志远家族介入上市公司时，背后隐现南昌地方国企身影。值得注意的是，在公司的供应商中，疑似也同样闪现相关国企，且该供应商为供应链金融公司。至此，我们疑惑的是，该交易业务真实性如何，背后又是否可能出现融资性贸易问题？与此同时，公司客商出现重叠，且历年时有新增，且交易超亿元的客户其注册资本金仅有200万元。此外，公司在建工程远超固定资产，相关资产投入真实性又是否需要重新审视？

　　沐邦高科曾因会计差错一度被市场质疑财务造假。

　　今年3月，沐邦高科发布会计差错更正公告，预计2024年全年实现营业收入3.3亿元—3.5亿元。需要指出的是，公司前三季度营业收入为4.86亿元，超过公司全年收入。

　　上述情形是否意味着沐邦高科去年前三季度多确认收入？为何确认收入又被“撤回”？

　　被“撤回”的收入是否涉嫌业绩调节？

　　公司称，由于甘肃潮讯采购的单晶炉投资项目投资不及预期，且该公司无力支付货款，基于以上考虑，故与其解除合同。由于该合同被取消，沐邦高科来自单晶炉及配件的1.98亿元营收全部作废，公司归母净利润因此减少5120万元。更正后，2024年前三季度，沐邦高科营业收入减少1.98亿元，归母净利润减少5120万元。

　　正是这笔销售“撤回”，引发市场质疑财务造假。随即监管也发布相关问询函发出系列灵魂拷问。

　　上交所要求沐邦高科补充说明前述发生销售退回的客户名称，以及是否存在关联关系；说明与沐邦高科开始业务合作时间及历年发生的销售额、款项结算情况及期末应收款项余额，退货原因、退货商品及数量、退货时点、是否与销售合同中关于退换货的约定一致；上交所还要求列示前期销售及本次退货的会计处理以及前期披露数据是否涉及会计差错或不当业绩调节情形。

　　沐邦高科在回复称，其与甘肃潮讯自2023年开始合作，当年的交易额（不含税）为3955.75万元，期间未发生退货。2024年2月16日，双方签署了《设备购销合同》，销售总金额为2.24亿元（含税）。随后的2月25日开始陆续发货并安装调试，3月30日全部安装调试完毕。由于行业不景气要求退货，2024年11月5日，双方签订解除协议，甘肃潮讯为补偿损失需向沐邦高科支付320万元（含税）的补偿款。对于财务造假的质疑，公司相关方给予了否认。

　　异常的数据

　　我们发现，2022年及2023年，公司营收暴涨，增速分别高达192.84%、75.15%。

　　公司业绩暴涨背后是跨界光伏并购。2022年5月，沐邦高科通过收购豪安能源正式转型光伏领域。据悉，豪安能源是一家以光伏硅片和硅棒的研发、生产和销售为主营业务的高新技术企业，主要产品为太阳能单晶硅片、硅棒等，其中以太阳能单晶硅片为主，主要规格为166mm、182mm及210mm等尺寸。

　　然而，颇为惊讶的是，我们仅通过传统财务分析方法发现，公司业绩暴涨年份财务数据疑似出现异常。我们通过对比近五年收现比发现，公司2022年及2023年收现比显著异于往年，收现比仅为35%、51%，而2020年、2021年该指标均超过100%。

　　收现比显著异常或较低有何预警信号？在鹰眼预警系统模型中，我们通过相关数据回测分析发现，上市公司收现比或净现比长期较低或显著异于往年时，则需要警惕相关公司财报列报风险。

　　上述数据表征又是否可验证？我们以紫晶存储、广誉远（维权）等财务造假公司进行反向追溯验证。紫晶存储2017年至2019年出现相关虚增收入问题，2017年至2019年的收现比分别为80%、59%、59%；广誉远2016年至2020年同样也出现收入虚增，同期收现比分别为46%、55%、46%、77%、71%。

　　有疑问的客商？考验报表真实性

　　我们曾深度分析，在廖志远家族介入上市公司时，背后隐现地方国企身影，具体详见《廖志远家族A股套利局？地方国企如影相随股价均遭爆炒但基本面却稀碎 》一文。更让人震惊的是，在公司的供应商中，疑似也同样闪现相关国企，且两者之间疑似产生交集。

　　2023年，南昌市国资供应链金融管理有限公司新增为公司光伏业务的第一大供应商，当年交易金额高达4.66亿元，交易额占比高达32.28%，主要交易产品为硅料。

　　根据公告信息，南昌市国资供应链金融管理有限公司主营业务主要为供应链管理服务，国内贸易代理，货物进出口，技术进出口，进出口代理等。2020年营收仅为4600万元。

　　至此，我们疑惑的是，南昌市国资供应链金融管理有限公司是否属于供应链金融公司？公司与其进行硅料采购交易又是否合理？

　　预警通显示，南昌市国资供应链金融管理有限公司穿透后背后是南昌金融控股公司，最终疑似实控人为南昌政府。

　　值得注意的是，南昌金融控股公司疑似与南昌市辰恒企业管理中心（有限合伙）产生交集。廖志远透过南昌远启沐榕架构哪些公司控股权，其中南昌市辰恒企业管理中心（有限合伙）持有南昌远启沐榕49%的股份。根据天眼查数据显示，南昌市辰恒企业管理中心（有限合伙）背后是南昌红谷滩政府。需要指出的是，南昌金融控股公司曾投资南昌产投投资基金公司，并通过其投资南昌红谷虚拟现实产业母基金，而该基金实控人疑似为南昌红谷滩政府。

　　至此，我们产生两大疑惑，第一，廖志远介入上市公司时，相关国企究竟扮演何种角色？第二，相关国企又介入沐邦高科供应商中，其真实角色又是什么，是否可能出现融资性贸易问题？

　　我们根据相关公告追溯发现，2022年12月，沐邦高科全资孙公司捷锐机电与南昌市国资供应链金融管理有限公司签订了《硅料买卖合同》系列合同和《金属制品买卖合同》系列合同，供应链公司给予捷锐机电3亿元采购货物授信额度，并由公司全资子公司内蒙古豪安能源科技有限公司为上述采购货物授信提供连带责任保证担保。

　　与此同时，我们发现，公司注册资本极小的常州晨羲既是公司大客户（销售额1.3亿元）又是公司供应商（采购金额为0.5亿元）。

　　常州晨羲注册资本仅为200万元，而员工人数仅为1人。至此，我们疑惑的是，如此规模企业能否承载上亿元的生意？

　　对于常州晨羲，公司称其为光伏行业贸易商，利用其渠道优势，采购硅片、硅棒及光伏设备后，再向其他光伏生产商或贸易商进行销售。常州晨羲已与公司合作多年，2023年常州晨羲向公司子公司豪安能源采购硅片硅棒，向公司子公司捷锐机电采购单晶炉及配件，2023年下半年，常州晨羲由于资金压力，无法按约定偿还公司的货款，公司暂停了与常州晨羲的销售业务，截至2023年11月末公司对常州晨羲应收账款5，981.68万元，其中豪安能源销售硅片硅棒形成的应收账款为2，123.07万元、捷锐机电销售单晶炉及配件形成的应收账款3，858.61万元，为了及时回笼资金，公司与对方友好协商，常州晨羲以向公司转让硅料的方式进行抵账，根据抵账协议，抵减豪安能源应收账款2，123.07万元、捷锐机电应收账款3，222.42万元，抵账完成后公司对常州晨羲的应收账款余额为636.19万元，已于期后全部收回。

　　需要强调的是，公司市场新增客户或供应商，有的供应商注册资本较小，这种新增小微客商不仅考验其客商真实性，同时也对其未来销售可持续性或供应链稳定性等或也存在挑战。

　　此外，对于公司频繁披露的重大投资合同，公司真实投入情况如何呢？相关项目真实性是否需要重新审视？

　　根据公司公开披露信息显示，公司仅对梧州项目投入14.2亿元，而铜陵项目公司仅投入1亿元，其他项目均为投入。此外，公司投资额似乎显著超过其承载压力，其未来承担投入金额超过50亿元，而今年三季报公司账面资金仅为2.85亿元。

　　值得注意的是，鹰眼预警显示，公司24年半年报在建工程显著超过固定资产，即在建工程为15.9亿元，固定资产为6.8亿元，在建工程超过固定资产。对此，鹰眼提示，建议关注在建工程是否具有商业实质，账面价值是否公允，是否存在利用资产隐藏成本费用的嫌疑。我们再次强调的是，随着公司相关业务暴跌的背景，不考虑相关资产真实性前提下，对应资产减值计提风险又是否需要重新审视？

　　另外，公司商誉计提又是否存在问题，或也有待监管跟进。

　　公司前期高溢价收购豪安能源跨界光伏业务，形成商誉账面余额7.83亿元，2024年业绩预告疑被其一次计提。

　　值得注意的是，去年硅片价格大跌，公司相关商誉并未计提减值损失。根据公开资料显示，2023年作为国内光伏行业洗牌开始的“元年”，硅片价格年度跌超50%，沐邦高科硅片、硅棒业务的毛利率应声“腰斩”，从上年的19.30%降至8.24%。2024年7月，其回复监管问询时称，基于2023年末时点各项因素判断，未计提相关商誉减值。