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四平市(铁东区、铁西区、双辽市、梨树县、伊通满族自治县)

阜阳市(颍东区、颍上县、阜南县、颍州区、太和县、界首市、颍泉区、临泉县)

延安市(子长市、吴起县、安塞区、宜川县、志丹县、宝塔区、甘泉县、延长县、黄龙县、延川县、富县、洛川县、黄陵县)

随州市(随县、曾都区、广水市)  钦州市(灵山县、钦北区、浦北县、钦南区)

山南市(曲松县、洛扎县、琼结县、扎囊县、贡嘎县、乃东区、措美县、加查县、隆子县、错那市、桑日县、浪卡子县)

北京市(大兴区、门头沟区、房山区、东城区、石景山区、朝阳区、平谷区、丰台区、延庆区、海淀区、西城区、密云区、昌平区、顺义区、怀柔区、通州区)

邵阳市(大祥区、绥宁县、隆回县、邵东市、邵阳县、城步苗族自治县、北塔区、新邵县、双清区、武冈市、洞口县、新宁县)

鞍山市(台安县、铁东区、千山区、岫岩满族自治县、海城市、铁西区、立山区)  固原市(隆德县、西吉县、原州区、彭阳县、泾源县)

南平市(政和县、邵武市、延平区、松溪县、建阳区、顺昌县、建瓯市、浦城县、武夷山市、光泽县)

张家口市(宣化区、涿鹿县、张北县、蔚县、尚义县、阳原县、桥西区、康保县、沽源县、赤城县、怀来县、崇礼区、下花园区、怀安县、万全区、桥东区)

贺州市(昭平县、八步区、钟山县、平桂区、富川瑶族自治县)

铜陵市(铜官区、郊区、枞阳县、义安区)

双鸭山市(宝清县、宝山区、友谊县、岭东区、尖山区、饶河县、四方台区、集贤县)

河池市(巴马瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、天峨县、大化瑶族自治县、东兰县、凤山县、宜州区、南丹县、环江毛南族自治县、都安瑶族自治县、金城江区)

内蒙古自治区

南宁市(宾阳县、青秀区、武鸣区、兴宁区、西乡塘区、江南区、马山县、良庆区、上林县、邕宁区、隆安县、横州市)

焦作市(中站区、沁阳市、博爱县、武陟县、马村区、温县、修武县、孟州市、山阳区、解放区)

庆阳市(合水县、镇原县、环县、华池县、庆城县、宁县、正宁县、西峰区)

乐山市(马边彝族自治县、井研县、峨眉山市、夹江县、沙湾区、五通桥区、沐川县、犍为县、市中区、金口河区、峨边彝族自治县)

仙桃市(神农架林区、天门市、潜江市)

海口市(美兰区、琼山区、龙华区、秀英区)

巴中市(南江县、平昌县、巴州区、恩阳区、通江县)

巴音郭楞蒙古自治州(且末县、尉犁县、库尔勒市、和静县、博湖县、轮台县、和硕县、若羌县、焉耆回族自治县)

滁州市(明光市、天长市、定远县、南谯区、琅琊区、来安县、全椒县、凤阳县)

盘锦市(大洼区、盘山县、双台子区、兴隆台区)

永州市(东安县、祁阳市、新田县、江华瑶族自治县、宁远县、冷水滩区、双牌县、道县、江永县、零陵区、蓝山县)

阜新市(阜新蒙古族自治县、海州区、新邱区、清河门区、彰武县、太平区、细河区)

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怀化市(新晃侗族自治县、通道侗族自治县、中方县、芷江侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、鹤城区、沅陵县、辰溪县、麻阳苗族自治县、溆浦县、会同县、洪江市)

鹤岗市(兴安区、工农区、南山区、萝北县、向阳区、东山区、兴山区、绥滨县)

大理白族自治州(鹤庆县、云龙县、大理市、剑川县、宾川县、漾濞彝族自治县、南涧彝族自治县、永平县、弥渡县、洱源县、巍山彝族回族自治县、祥云县)

铜川市(宜君县、王益区、耀州区、印台区)  朔州市(右玉县、怀仁市、平鲁区、应县、朔城区、山阴县)

内江市(市中区、隆昌市、资中县、东兴区、威远县)

遂宁市(大英县、射洪市、船山区、蓬溪县、安居区)

湛江市(徐闻县、赤坎区、麻章区、遂溪县、霞山区、雷州市、廉江市、坡头区、吴川市)上饶市(万年县、玉山县、铅山县、鄱阳县、广丰区、信州区、德兴市、横峰县、余干县、弋阳县、广信区、婺源县)

惠州市(惠城区、博罗县、惠阳区、龙门县、惠东县)  吐鲁番市(高昌区、托克逊县、鄯善县)

淮南市(潘集区、寿县、谢家集区、田家庵区、八公山区、大通区、凤台县)

衡阳市(蒸湘区、祁东县、衡东县、珠晖区、石鼓区、雁峰区、常宁市、耒阳市、衡南县、南岳区、衡山县、衡阳县)

邯郸市(广平县、曲周县、磁县、邯山区、丛台区、馆陶县、永年区、武安市、复兴区、临漳县、肥乡区、邱县、涉县、魏县、成安县、大名县、鸡泽县、峰峰矿区)铜仁市(思南县、印江土家族苗族自治县、德江县、玉屏侗族自治县、松桃苗族自治县、江口县、碧江区、石阡县、沿河土家族自治县、万山区)

朝阳市(双塔区、朝阳县、北票市、凌源市、龙城区、建平县、喀喇沁左翼蒙古族自治县)

黄山市(休宁县、徽州区、黟县、歙县、祁门县、黄山区、屯溪区)

泰安市(泰山区、新泰市、岱岳区、东平县、宁阳县、肥城市)

沈阳市(浑南区、皇姑区、于洪区、辽中区、法库县、沈北新区、大东区、新民市、铁西区、沈河区、苏家屯区、康平县、和平区)

石河子市(新星市、图木舒克市、五家渠市、昆玉市、铁门关市、北屯市、可克达拉市、双河市、白杨市、阿拉尔市、胡杨河市)

安康市(汉阴县、岚皋县、紫阳县、旬阳市、宁陕县、汉滨区、石泉县、镇坪县、白河县、平利县)

东营市(广饶县、东营区、垦利区、河口区、利津县)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)

和田地区(于田县、墨玉县、策勒县、和田市、和田县、皮山县、洛浦县、民丰县)

辽源市(东辽县、龙山区、西安区、东丰县)

五指山市(文昌市、琼中黎族苗族自治县、东方市、白沙黎族自治县、临高县、屯昌县、澄迈县、定安县、万宁市、琼海市、保亭黎族苗族自治县、陵水黎族自治县、乐东黎族自治县、昌江黎族自治县)

潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)

白山市(江源区、长白朝鲜族自治县、浑江区、抚松县、靖宇县、临江市)

漯河市(舞阳县、郾城区、源汇区、临颍县、召陵区)

珠海市(香洲区、金湾区、斗门区)

甘孜藏族自治州(乡城县、得荣县、泸定县、康定市、丹巴县、炉霍县、雅江县、巴塘县、理塘县、石渠县、德格县、甘孜县、稻城县、色达县、道孚县、白玉县、新龙县、九龙县)

欧陆通2024年报点评：24全年营收净利润实现双增长，高功率服务器电源延续高增长态势

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公司盈利预测

投资要点

事件：4月21日，公司发布2024年报。2024年，公司实现营业收入37.98亿元，同比增长32.32%；实现归母净利润2.68亿元，同比增长36.92%；实现扣非后归母净利润2.56亿元，同比增长272.97%。

全年营收突破历史新高，盈利能力稳步提升。2024年，公司实现营业收入37.98亿元，同比增长32.32%，营收规模突破历史新高，主要因为数据中心电源业务营收实现高速增长，其中高功率服务器电源收入增长显著，同时电动工具充电器业务重返常态化增长轨道，营收明显回升；实现归母净利润2.68亿元，同比增长36.92%。利润端，公司期间毛利率为21.36%，同比增加1.64pct；净利率为7.06%，同比增加0.24pct，盈利能力稳步提升。费用端，公司期间费用为4.43亿元，同比下降4.14%；费用率为11.66%，同比减少4.44pct，费控能力稳步向好。2024年公司积极推进新客户导入，电动工具充电器业务营收实现大幅增长，推动其他电源业务板块实现营收6.49亿元，同比增长48.71%，积极推进电动两轮车及三轮车领域的动力电池充电器、化成分容设备电源等业务。

高功率电源保持强劲增长势头，助力未来市场份额提升。公司已成为主要的境内数据中心电源生产制造企业之一，相关产品已获得头部服务器生产制造企业和下游终端客户的高度认可。2024年，公司数据中心电源业务实现营收14.59亿元，同比增长79.95%，对营业收入贡献的比例持续提高。其中，高功率数据中心电源业务实现营收7.80亿元，同比实现大幅增长536.88%，占数据中心电源业务整体收入的比例提升至53.48%，保持强劲增长势头。数据中心电源业务毛利率为25.04%，同比增加5.49pct，主要因为高功率服务器电源产品出货占比提升，产品结构改善，盈利能力优化。公司已陆续为浪潮信息、富士康、华勤、联想、中兴、新华三等国内知名服务器系统厂商出货，同时与国内头部互联网企业等终端客户保持紧密合作。我们认为，随着公司持续紧密跟踪服务器产业升级趋势和AI产业增长机遇，积极把握国产替代机会，公司数据中心电源业务有望持续增长。

盈利预测与投资评级：我们预测公司2025-2027年归母净利润为3.31/4.58/5.49亿元，当前股价对应PE分别为33/24/20倍，基于AI产业发展带动电源产品市场景气度持续提升，公司数据中心电源业务持续拓展，我们看好公司未来业绩稳健增长，维持“买入”评级。

风险提示：宏观市场经济风险，原材料价格波动风险，汇率波动风险，毛利率下降风险。

盈利预测表

证券研究报告：

《欧陆通2024年报点评：24全年营收净利润实现双增长，高功率服务器电源延续高增长态势》

对外发布时间：

2025年4月23日

报告发布机构：

长城证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

本报告分析师：

侯宾S1070522080001houbin@cgws.com

姚久花S1070523100001yaojiuhua@cgws.com

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研究员承诺

本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，在执业过程中恪守独立诚信、勤勉尽职、谨慎客观、公平公正的原则，独立、客观地出具本报告。本报告反映了本人的研究观点，不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。

特别声明

《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的以上推送信息仅面向长城证券客户中的专业投资者及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者。若您并非上述类型的投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用以上推送中的任何信息。

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（转自：欧陆通投资者关系）