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兰州市(安宁区、永登县、榆中县、西固区、红古区、城关区、皋兰县、七里河区)

牡丹江市(海林市、爱民区、绥芬河市、东宁市、阳明区、林口县、穆棱市、西安区、宁安市、东安区)

晋中市(榆次区、和顺县、祁县、平遥县、太谷区、榆社县、昔阳县、左权县、寿阳县、介休市、灵石县)

江门市(开平市、鹤山市、蓬江区、江海区、恩平市、新会区、台山市)  宜宾市(南溪区、珙县、屏山县、翠屏区、长宁县、江安县、筠连县、叙州区、兴文县、高县)

乌兰察布市(兴和县、察哈尔右翼中旗、商都县、四子王旗、察哈尔右翼前旗、化德县、卓资县、凉城县、察哈尔右翼后旗、丰镇市、集宁区)

益阳市(赫山区、安化县、南县、桃江县、沅江市、资阳区)

南京市(溧水区、鼓楼区、玄武区、高淳区、浦口区、秦淮区、栖霞区、建邺区、六合区、雨花台区、江宁区)

广元市(朝天区、昭化区、剑阁县、利州区、苍溪县、青川县、旺苍县)  南充市(嘉陵区、南部县、仪陇县、高坪区、营山县、顺庆区、蓬安县、西充县、阆中市)

昆明市(西山区、安宁市、寻甸回族彝族自治县、盘龙区、官渡区、禄劝彝族苗族自治县、晋宁区、富民县、嵩明县、呈贡区、五华区、宜良县、石林彝族自治县、东川区)

安阳市(滑县、内黄县、北关区、龙安区、殷都区、林州市、文峰区、汤阴县、安阳县)

玉林市(玉州区、容县、陆川县、北流市、兴业县、福绵区、博白县)

保定市(博野县、阜平县、容城县、高碑店市、望都县、唐县、定州市、清苑区、涿州市、竞秀区、雄县、定兴县、涞源县、安新县、安国市、莲池区、蠡县、曲阳县、高阳县、顺平县、徐水区、满城区、易县、涞水县)

驻马店市(确山县、泌阳县、驿城区、正阳县、汝南县、上蔡县、遂平县、西平县、新蔡县、平舆县)

聊城市(阳谷县、冠县、东昌府区、东阿县、临清市、高唐县、莘县、茌平区)

眉山市(丹棱县、洪雅县、青神县、东坡区、仁寿县、彭山区)

包头市(达尔罕茂明安联合旗、九原区、白云鄂博矿区、东河区、昆都仑区、青山区、石拐区、土默特右旗、固阳县)

葫芦岛市(连山区、绥中县、兴城市、南票区、龙港区、建昌县)

河源市(和平县、东源县、连平县、源城区、龙川县、紫金县)

铜陵市(铜官区、枞阳县、郊区、义安区)

昭通市(彝良县、昭阳区、盐津县、绥江县、大关县、镇雄县、水富市、巧家县、威信县、永善县、鲁甸县)

松原市(宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县、扶余市、长岭县)

黄石市(大冶市、铁山区、阳新县、黄石港区、西塞山区、下陆区)

绍兴市(越城区、诸暨市、嵊州市、柯桥区、上虞区、新昌县)

唐山市(滦南县、迁西县、丰润区、路北区、乐亭县、开平区、丰南区、遵化市、迁安市、曹妃甸区、古冶区、路南区、滦州市、玉田县)

吐鲁番市(鄯善县、高昌区、托克逊县)

乐山市(夹江县、五通桥区、峨边彝族自治县、沐川县、马边彝族自治县、市中区、犍为县、井研县、金口河区、沙湾区、峨眉山市)

河池市(宜州区、巴马瑶族自治县、南丹县、东兰县、天峨县、环江毛南族自治县、大化瑶族自治县、都安瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、凤山县、金城江区)

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大庆市(肇州县、杜尔伯特蒙古族自治县、大同区、让胡路区、红岗区、肇源县、萨尔图区、龙凤区、林甸县)

伊春市(丰林县、嘉荫县、大箐山县、乌翠区、友好区、伊美区、铁力市、汤旺县、金林区、南岔县)

防城港市(港口区、东兴市、上思县、防城区)

廊坊市(三河市、文安县、大厂回族自治县、霸州市、大城县、香河县、广阳区、永清县、固安县、安次区)  辽源市(东辽县、龙山区、西安区、东丰县)

淮北市(相山区、杜集区、濉溪县、烈山区)

重庆市(沙坪坝区、涪陵区、大足区、南川区、梁平区、石柱土家族自治县、彭水苗族土家族自治县、渝中区、奉节县、铜梁区、开州区、秀山土家族苗族自治县、城口县、忠县、大渡口区、云阳县、武隆区、酉阳土家族苗族自治县、丰都县、南岸区、黔江区、荣昌区、巫溪县、九龙坡区、綦江区、万州区、合川区、潼南区、江北区、璧山区、长寿区、巫山县、巴南区、垫江县、江津区、永川区、北碚区、渝北区)

乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)榆林市(定边县、神木市、榆阳区、子洲县、佳县、靖边县、绥德县、吴堡县、米脂县、府谷县、清涧县、横山区)

遂宁市(安居区、蓬溪县、射洪市、大英县、船山区)  怀化市(会同县、溆浦县、芷江侗族自治县、麻阳苗族自治县、新晃侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、鹤城区、辰溪县、沅陵县、通道侗族自治县、洪江市、中方县)

三门峡市(陕州区、湖滨区、渑池县、义马市、卢氏县、灵宝市)

银川市(永宁县、金凤区、贺兰县、西夏区、兴庆区、灵武市)

潍坊市(诸城市、昌邑市、坊子区、临朐县、高密市、奎文区、潍城区、寒亭区、昌乐县、青州市、寿光市、安丘市)克拉玛依市(克拉玛依区、独山子区、乌尔禾区、白碱滩区)

黑河市(北安市、孙吴县、嫩江市、五大连池市、爱辉区、逊克县)

芜湖市(镜湖区、弋江区、无为市、繁昌区、南陵县、湾沚区、鸠江区)

濮阳市(清丰县、南乐县、华龙区、濮阳县、台前县、范县)

杭州市(滨江区、临平区、西湖区、富阳区、建德市、余杭区、拱墅区、上城区、萧山区、淳安县、桐庐县、临安区、钱塘区)

天津市(西青区、和平区、红桥区、蓟州区、河北区、南开区、河西区、宝坻区、东丽区、津南区、北辰区、武清区、滨海新区、河东区、宁河区、静海区)

淮安市(淮阴区、盱眙县、涟水县、淮安区、洪泽区、清江浦区、金湖县)

南宁市(马山县、上林县、青秀区、武鸣区、良庆区、横州市、江南区、邕宁区、兴宁区、西乡塘区、宾阳县、隆安县)

通辽市(科尔沁左翼中旗、科尔沁区、霍林郭勒市、扎鲁特旗、科尔沁左翼后旗、库伦旗、奈曼旗、开鲁县)

五指山市(屯昌县、白沙黎族自治县、定安县、澄迈县、东方市、陵水黎族自治县、乐东黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、万宁市、昌江黎族自治县、琼海市、临高县、文昌市、琼中黎族苗族自治县)

阿勒泰地区(布尔津县、富蕴县、哈巴河县、阿勒泰市、青河县、吉木乃县、福海县)

朝阳市(凌源市、龙城区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、朝阳县、北票市、双塔区、建平县)

荆州市(公安县、沙市区、石首市、江陵县、荆州区、洪湖市、松滋市、监利市)

常德市(石门县、澧县、汉寿县、桃源县、临澧县、安乡县、鼎城区、津市市、武陵区)

庆阳市(环县、正宁县、镇原县、西峰区、华池县、庆城县、合水县、宁县)

汉中市(留坝县、洋县、勉县、佛坪县、南郑区、城固县、西乡县、镇巴县、汉台区、略阳县、宁强县)

盘锦市(兴隆台区、双台子区、盘山县、大洼区)

　　银行股股价屡创新高。

　　4月24日，银行股震荡走强。截至收盘，齐鲁银行领涨，涨幅达3.11%，厦门银行、渝农商行等涨幅超2%，工商银行、农业银行、中国银行A股股价续创历史新高。

　　其中，工行报7.24元/股，涨1.83%；农行报5.59元/股，涨2.01%；中行报5.83元/股，涨2.10%。

　　作为顺周期板块，银行股近来备受关注。近段时间，国有大行新一轮注资计划正稳步推进，多家银行披露估值提升计划及“提质增效重回报”行动方案。与此同时，当下正值银行一季报披露季，从数家已披露今年一季报的银行来看，整体表现较为稳健，对实体经济的支持力度不断加强。

　　东方证券研报认为，当前进入稳增长政策密集落地期，宽货币先行，宽财政紧随，地方化债显著提速，对2025年银行基本面产生深刻影响；财政政策力度加码，支撑社融信贷并提振经济预期，顺周期品种有望受益；广谱利率下行区间，银行净息差短期承压，但高息存款进入集中重定价周期叠加监管对高息揽存行为持续整治，对2025年银行息差形成重要呵护；2025年是银行资产质量夯实之年，政策托底下，房地产、城投资产风险预期有望显著改善，风险暴露和处置较为充分的部分个贷品种也有望迎来资产质量拐点。

　　来源： 资事堂

　　作者| 孙建楠

　　近一年，中国股票市场出现了一个“新力量”。

　　险资系私募！

　　这些机构由大型保险公司出人出钱，“享受”险资长期股票投资试点的有利政策。

　　他们统御的资金动辄几百亿元，且无须如商业资管机构般担心投资者的申购赎回。

　　他们是境内股票市场上的新“买家”，是股市真正的“中长期资金”和“聪明钱”，更是数万亿险资权益投资的“试验田”、“播种机”。

　　这些机构如何安排投资架构，为何要如此安排？

　　他们体系内的操盘团队有着何许背景，大概率是秉承怎样的投资风格？

　　他们又会和A股市场形成怎样的良性互动？

　　种种内情引人关注。

　　01

　　千亿“险资新军”驾到

　　少人知道的是，保险资金在中国私募基金业版图中，一直占有一席之地，历史可追溯至十年前。

　　十年前，保险资金投资范围经历了一轮放开，被允许参与部分行业的股权投资。同时，保险资产管理机构也被允许发起设立私募股权基金和相应的私募资管机构。

　　但险资私募真正介入二级市场，还是最近一年多的时间。

　　2023年11月末，中国人寿与新华保险共同宣布将设立首期总规模500亿元的私募基金——鸿鹄志远（上海）私募证券投资基金有限公司（下称“鸿鹄基金”）。

　　鸿鹄基金以募集保险资金投资于公司治理良好、经营运作稳健的优质上市公司股票为己任，并成为出任“险资长期股票投资试点”的第一家私募基金。

　　此例一开，跟进者众。2025年1月，国家金融监管总局批复开展第二批长期股票投资试点，太平洋人寿、泰康人寿、阳光人寿获准以契约制基金方式参与试点，总计规模为520亿元。

　　2025年3月，金融监管总局再次批复人保寿险、中国人寿、太平人寿、新华人寿、平安人寿等5家保险公司开展长期投资改革试点，总计规模为600亿元。

　　依据以上公开信息，目前险资获批以私募形势参与国内股票市场投资的规模预计至少有1620亿元人民币。

　　02

　　鸿鹄试水“第一枪”

　　打响险资长期股票投资“第一枪”的鸿鹄基金，其公司架构、团队设置、资金运用流程，均堪为后者“模范”，也吸引了大量的关注目光。

　　首先，鸿鹄基金本质上是一个私募基金公司履行类契约式私募基金的“角色”，出资方为中国人寿和新华保险，首期投资即达到了500亿元，第二期又增加了200亿。合计700亿的出资量，令该机构迅速成为业内最大的单体私募证券投资基金。

　　同时，操盘该私募基金的资管机构是国丰兴华（北京）私募基金管理有限公司，后者成立于2023年12月，由国寿资产和新华资管各出资50%组建

　　国丰兴华在鸿鹄基金的运作中担任着类似GP（普通合伙人）的角色。

　　另外，据相关备案资料，国丰兴华的办公地址在北京金融街的中国人寿中心17层，这恰恰也是国寿资产的办公楼层，上述资料从另一个角度显示了国寿资产在国丰兴华乃至鸿鹄基金的运作中的“话语权”。

　　事实上，国丰兴华在有一个备案的关联方：国寿富兰克林（深圳）私募股权投资基金管理有限公司，后者投资一级市场，管理规模超百亿元。

　　而后者的100%的控股方是国寿资产注册于香港的中国人寿富兰克林资产管理公司，国寿富兰克林官网显示其最新管理规模超过2750亿港币，自2007年成立后年均规模增长速度超30%

　　03

　　“操盘手”是谁？

　　资料显示，国丰兴华的全职员工人数为10人，但其中最核心的岗位目前由国寿资产派出。

　　资事堂进一步了解到：国丰兴华的法定代表人是杨琳，她目前同时担任中国人寿资管的权益投资部总经理。

　　履历显示：杨琳在1994年加入中国人保信托投资公司，先后在期货部、市场开发部、投资银行部任职。2001年，她开始在中国人寿多个部门担任管理职务，涉及风险管理部、战略规划部、宏观策略部、研究部和权益投资部。

　　国丰兴华另一位核心人物则来自新华保险资管，即总经理张扬。

　　据悉，上世纪80年代末张扬曾任职于铁道部株洲铁路电机学校，1990年代末他在广东省珠海市新华国际保险研究会工作，2000年加盟新华人寿，2008年开始在新华保险资管的研究部、组合管理部、养老金投资中心担任总经理。

　　张扬还曾在天安人寿的托管组担任资产管理组组长。

　　除此之外，国丰兴华的合规风控负责人是张振，曾在信达资产监事会、银河证券的法律合规部、国寿资产的创新投资事业部任职。

　　04

　　青睐什么股票？

　　鸿鹄基金正式运作之后，在2024年6月末就开始有了“动静”。

　　2024年上市公司中报披露期，鸿鹄基金进入乳业巨头伊利股份的前十大流通股东名单。2024年三季度末，这只基金成为陕西煤业的第十大流通股东。

　　2024年12月末，鸿鹄基金晋升为中国电信的十大流通股东之一。

　　上述三只股票均具有高分红特点，这是险资机构青睐的资产，并在过去一年“加大攻势”。

　　值得一提的是：鸿鹄基金持有伊利股份、中国电信之同时，中国人寿旗下的保险产品组合亦“如影随形”于上述两家公司股东名单。

　　为什么配置伊利、电信这样的标的？国丰兴华从未披露过官方的答案。

　　但资事堂发现的一份国寿资产关于耐心资本配置的研究报告提及，（耐心资本的权益投资）应关注长期基本面稳定、商业模式清晰、分红预期强的高股息资产，如通信、交通运输、公用事业等。

　　另以新华保险年报为例，2024年公司向高股息OCI类等持有型权益资产进行策略迁移，这类资产投资规模由年初的53.70亿元增长至306.40亿元，增长470.6%。

　　或许，这已经是大部分险资的一个共通选择。

　　05

　　还有其他险资积极跟进

　　除了国寿和新华发起的鸿鹄外，还有不少险资在推进自己的长期私募管理机构的“落地”。

　　2025年4月，泰康保险宣布，旗下资管机构泰康资产设立了私募基金子公司——泰康稳行（武汉）私募管理有限公司。

　　这是除国寿、新华保险外目前在长期权益投资上进展最快的保险集团。

　　严格意义上说，泰康稳行私募或更类似国丰兴华的“角色”，无论是注册资本，人数还是架构设置都是。

　　泰康资产作为坐拥4.2万亿元资产的险资资管机构，历史上在权益投资方面有很强的声誉，尤其是其目前的法人段国圣在资本市场“桃李满天下”，影响力颇高。

　　06

　　操盘团队何人？

　　回到泰康稳行，该公司此次将作为泰康保险唯一的长期股票投资试点，承担该公司旗下资金直接进入股市的重任。

　　目前能够确定的细节包括：

　　其一，泰康稳行将作为基金管理人向泰康人寿保险有限责任公司定向发行契约型私募证券投资基金，泰康人寿作为单一持有人，首期投资规模预计为120亿元。

　　换言之，泰康稳行私募仅有一位“客户”，就是泰康人寿（泰康保险集团旗下的人寿保险公司）。

　　其二、来自泰康资管的信息：泰康稳行私募未来的投资重点包括A股和香港市场的优质上市公司，而且追求基金资产的中长期稳健增值。

　　其三，该公司的法定代表人叫王琦。结合公开信息，泰康资产的权益投资部执行总监叫王琦，毕业于清华大学经济管理学院，他曾参与撰写保险权益投资与中国特色估值体系的结合的文章。

　　2023年9月，王琦参与撰写的研究报告称：保险资金具有久期长的特点，在权益资产配置上更加需要控制波动，选择低波动、高股息率、具备长期稳定增长能力的核心资产。

　　显然，泰康和国寿一样排出了股市投资的最强峥嵘来接棒这块资产的管理。