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武威市(凉州区、天祝藏族自治县、民勤县、古浪县)

甘南藏族自治州(迭部县、夏河县、舟曲县、卓尼县、合作市、碌曲县、玛曲县、临潭县)

大兴安岭地区(漠河市、呼玛县、塔河县)

延安市(吴起县、黄陵县、宝塔区、黄龙县、延川县、延长县、子长市、宜川县、富县、安塞区、甘泉县、洛川县、志丹县)  南昌市(东湖区、西湖区、红谷滩区、新建区、安义县、进贤县、南昌县、青山湖区、青云谱区)

齐齐哈尔市(甘南县、克山县、克东县、铁锋区、龙沙区、拜泉县、建华区、依安县、昂昂溪区、龙江县、泰来县、富拉尔基区、梅里斯达斡尔族区、富裕县、碾子山区、讷河市)

兴安盟(阿尔山市、扎赉特旗、乌兰浩特市、科尔沁右翼中旗、科尔沁右翼前旗、突泉县)

郑州市(新郑市、金水区、登封市、上街区、中原区、新密市、惠济区、巩义市、管城回族区、二七区、荥阳市、中牟县)

珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)  汕尾市(陆河县、海丰县、城区、陆丰市)

吐鲁番市(高昌区、鄯善县、托克逊县)

宁波市(余姚市、海曙区、北仑区、宁海县、奉化区、象山县、镇海区、慈溪市、鄞州区、江北区)

随州市(随县、曾都区、广水市)

北海市(铁山港区、海城区、银海区、合浦县)

邢台市(隆尧县、广宗县、临城县、襄都区、平乡县、威县、南宫市、南和区、清河县、巨鹿县、宁晋县、柏乡县、任泽区、内丘县、信都区、临西县、新河县、沙河市)

昌吉回族自治州(奇台县、阜康市、木垒哈萨克自治县、玛纳斯县、呼图壁县、吉木萨尔县、昌吉市)

白山市(临江市、长白朝鲜族自治县、江源区、靖宇县、浑江区、抚松县)

肇庆市(四会市、高要区、封开县、广宁县、德庆县、怀集县、鼎湖区、端州区)

连云港市(连云区、东海县、海州区、赣榆区、灌云县、灌南县)

上饶市(婺源县、横峰县、余干县、铅山县、信州区、万年县、弋阳县、广信区、广丰区、德兴市、玉山县、鄱阳县)

大庆市(龙凤区、大同区、肇州县、肇源县、让胡路区、萨尔图区、红岗区、杜尔伯特蒙古族自治县、林甸县)

荆门市(沙洋县、京山市、钟祥市、掇刀区、东宝区)

池州市(青阳县、贵池区、东至县、石台县)

湛江市(徐闻县、遂溪县、坡头区、赤坎区、麻章区、廉江市、雷州市、霞山区、吴川市)

攀枝花市(盐边县、米易县、西区、仁和区、东区)

松原市(乾安县、长岭县、扶余市、宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县)

酒泉市(阿克塞哈萨克族自治县、肃北蒙古族自治县、玉门市、瓜州县、金塔县、敦煌市、肃州区)

临沧市(双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、镇康县、耿马傣族佤族自治县、临翔区、云县、凤庆县、永德县、沧源佤族自治县)

自贡市(贡井区、大安区、沿滩区、富顺县、自流井区、荣县)

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吉林市(蛟河市、桦甸市、丰满区、船营区、昌邑区、龙潭区、永吉县、磐石市、舒兰市)

阿坝藏族羌族自治州(茂县、红原县、九寨沟县、黑水县、若尔盖县、壤塘县、理县、汶川县、松潘县、马尔康市、金川县、小金县、阿坝县)

宿迁市(宿豫区、泗洪县、泗阳县、宿城区、沭阳县)

日照市(东港区、岚山区、莒县、五莲县)  广西壮族自治区

内江市(隆昌市、市中区、东兴区、资中县、威远县)

邵阳市(邵东市、隆回县、洞口县、北塔区、大祥区、新邵县、双清区、武冈市、邵阳县、绥宁县、城步苗族自治县、新宁县)

林芝市(米林市、墨脱县、波密县、巴宜区、察隅县、工布江达县、朗县)眉山市(洪雅县、仁寿县、青神县、彭山区、丹棱县、东坡区)

济南市(钢城区、长清区、市中区、天桥区、济阳区、历城区、商河县、章丘区、历下区、平阴县、槐荫区、莱芜区)  沈阳市(铁西区、浑南区、辽中区、于洪区、和平区、沈河区、沈北新区、大东区、苏家屯区、新民市、法库县、皇姑区、康平县)

烟台市(芝罘区、莱阳市、招远市、海阳市、莱山区、栖霞市、莱州市、牟平区、蓬莱区、龙口市、福山区)

南阳市(内乡县、社旗县、卧龙区、新野县、西峡县、镇平县、宛城区、唐河县、淅川县、方城县、南召县、邓州市、桐柏县)

十堰市(房县、郧西县、竹山县、丹江口市、竹溪县、茅箭区、郧阳区、张湾区)朝阳市(凌源市、朝阳县、双塔区、北票市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、龙城区、建平县)

成都市(郫都区、都江堰市、金牛区、新津区、锦江区、温江区、青羊区、武侯区、邛崃市、蒲江县、金堂县、新都区、成华区、双流区、崇州市、彭州市、龙泉驿区、大邑县、青白江区、简阳市)

菏泽市(巨野县、鄄城县、牡丹区、成武县、东明县、定陶区、曹县、郓城县、单县)

佳木斯市(桦川县、东风区、同江市、向阳区、郊区、桦南县、前进区、汤原县、富锦市、抚远市)

秦皇岛市(昌黎县、卢龙县、北戴河区、青龙满族自治县、抚宁区、山海关区、海港区)

金昌市(永昌县、金川区)

银川市(灵武市、兴庆区、贺兰县、金凤区、永宁县、西夏区)

阳泉市(矿区、城区、平定县、盂县、郊区)

青岛市(莱西市、市北区、市南区、黄岛区、胶州市、崂山区、城阳区、平度市、李沧区、即墨区)

蚌埠市(禹会区、龙子湖区、怀远县、淮上区、五河县、蚌山区、固镇县)

宁夏回族自治区

喀什地区(疏勒县、泽普县、塔什库尔干塔吉克自治县、伽师县、巴楚县、莎车县、岳普湖县、叶城县、英吉沙县、麦盖提县、喀什市、疏附县)

博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、精河县、阿拉山口市、博乐市)

黄石市(大冶市、铁山区、阳新县、下陆区、西塞山区、黄石港区)

铜川市(宜君县、印台区、王益区、耀州区)

枣庄市(薛城区、峄城区、山亭区、市中区、台儿庄区、滕州市)

盘锦市(双台子区、大洼区、兴隆台区、盘山县)

　　随着期货公司一季报的陆续披露，行业发展的整体态势初现端倪。

　　4月25日，弘业期货发布了2025年一季报。截至目前，四家A股上市期货公司中，永安期货、南华期货均已发布一季报，仅剩下瑞达期货尚未披露。

　　从三家期货公司的一季度业绩来看，弘业期货的营收和净利润实现大幅增长，南华期货利润不变、营收有所下滑，永安期货则营收净利双降，业绩有所承压，显示出行业的竞争和分化加剧。

　　新规落地，期货公司营收波动加大

　　2024年11月，中国期货业协会发布《期货风险管理公司大宗商品风险管理业务管理规则》，明确对同一交易日内签署采购和销售合同等六大类贸易类业务采用净额法确认收入，自2025年正式落地实施。值得注意的是，该调整仅影响财务报表中营业收入及营业支出的列示口径，对业务的盈亏没有影响。

　　近日，三家在A股上市的期货公司公布一季报，营业收入波动果然显著加大。

　　4月25日，弘业期货发布了2025年一季报，公司营业收入为6.43亿元，同比上升259.1%；归母净利润自去年同期亏损1327万元成功扭亏，实现归母净利润120万元；扣非归母净利润自去年同期亏损1323万元成功扭亏，实现扣非归母净利润130万元。

　　报告显示，公司的营业总收入为6.43亿元，较上年同期增长259.09%。其中，其他业务收入显著增加，达到5.6亿元，主要得益于子公司弘业资本在大宗商品交易及风险管理业务方面的扩展。

　　南华期货发布的2025年第一季度报告显示，一季度营收5.34亿元，同比下降46.20%；归属于上市公司股东的净利润8573.83万元，同比增长0.13%。南华期货的营收大幅下滑，主要受上述新规影响，净利润则未受波及，实现微增。

　　作为期货行业曾经的“一哥”，永安期货一季度业绩有所承压。

　　4月23日，永安期货发布2025年一季报。报告显示，公司一季度营业收入为22.77亿元，同比下降47.51%；归母净利润为929.46万元，同比下降88.08%；扣非归母净利润为890.61万元，同比下降87.80%；基本每股收益0.01元。

　　永安期货也在一季报中明确指出，若按照前述管理规则要求，2024年一季度可比口径营业收入为27.48亿元，同比下降17.13%，营业收入较直观数据降幅明显收窄。

　　提到净利润同比下降原因，永安期货称报告期内子公司于2023年开展的部分存续场外衍生品业务受一季度市场重大行情波动不利影响，产生了部分亏损。

　　同日，永安期货发布了《关于董事长提议回购公司部分股份的提示性公告》，拟出资0.5亿-1亿元回购股份，后续用于注销，以减少注册资本。

　　行业分化加剧，头部效应显著

　　2024年，受交易所返还政策调整、行业竞争加剧及低利率环境影响，期货公司的经营跌宕起伏，压力有所增加。

　　去年1-12月，期货公司累计实现营业收入412.93亿元，同比增长2.97%；累计实现净利润94.71亿元，同比下滑4.1%，这是继2022年后行业连续第三年出现净利润下降。

　　截至目前，已近35家期货公司公布了2024年度的经营数据。在净利润超过1亿元的17家公司中，仅有8家公司实现了净利润同比增长，分别是瑞达期货、中信期货、国泰君安期货、南华期货、广发期货、申银万国期货、中粮期货和浙商期货，其他9家的净利润则同比下滑。

　　业内人士表示，随着期货行业竞争进一步白热化，头部期货公司凭借资本实力、品牌优势和综合服务能力，市场份额将持续扩大，强者恒强的格局进一步巩固。中小型期货公司若无法在差异化竞争中突围，可能面临更大的经营压力。

　　“若利率持续保持低位，传统经纪业务收入增长受限，期货公司需进一步优化收入结构，提升创新业务（如场外衍生品、风险管理、财富管理）的盈利能力。此外，交易所返还政策调整、手续费竞争加剧可能导致传统经纪业务利润进一步下滑，而创新业务的监管要求将更加严格，行业进入‘精耕细作’阶段。”有行业人士表示。

　　中国期货市场监控中心数据显示，2025年以来，我国期货市场资金总量进一步增长。截至2025年4月11日，期货市场资金总量约1.69万亿元，较2024年底增长3.9%。期货公司客户权益合计约1.60万亿元，较2024年底增长4%，其中，一般法人客户权益增幅约12.4%，占比增长1.5个百分点。

　　数据表明，近期美国所谓“对等关税”、全球金融市场遭受重大冲击的情况下，我国期货市场展现了较强的韧性。期货市场日益成为保障企业平稳经营的“必需品”和助力产业升级的“推动器”。

　　随着上市公司一季报陆续披露，机构调研风向标悄然转向。

　　4月以来，机构调研方向逐渐聚焦于业绩确定性较强的领域，科技与高端制造领域龙头频现调研榜单前列，500家机构扎堆调研立讯精密，富国基金朱少醒、财通基金沈犁、泉果基金赵诣等明星基金经理也现身调研会上。

　　券商中国记者梳理发现，受美国所谓“对等关税”问题影响，基金经理对上市公司的海外布局十分关切，机构投资者正通过密集调研勾勒出二季度投资布局的图景。

　　500家机构扎堆调研立讯精密

　　4月份，美国加征关税问题导致A股市场出现大幅波动，叠加上市公司年报、一季度预告陆续披露，市场上出现一波基金经理调研高潮，海外业务占比较高的科技与高端制造领域公司成为公募调研“关切对象”。

　　据Wind数据显示，多家科技型公司获公募基金、券商等机构密集调研。其中，立讯精密以500家机构调研量居首，海康威视、安克创新等20家公司跻身“机构调研榜”前列。12家公司获超200家机构密集调研，63家公司吸引超百家机构关注，行业集中度与热门赛道调研特征明显。

　　具体来看，立讯精密、海康威视、安克创新分别获500家、273家、262家机构扎堆调研。电气机械和器材制造业、新能源产业链企业同样受到机构关注，金盘科技、宏发股份分别获得261家、210家机构调研。

　　另外，券商中国记者注意到，朱少醒、沈犁、赵诣等明星基金经理现身调研立讯精密，市场分析认为，其作为消费电子与汽车电子双轮驱动的龙头，叠加AI硬件、汽车智能化等概念，吸引公私募、外资等多类机构密集参与。

　　嘉实基金王贵重、大成基金黄万青、中欧基金王健等基金经理调研海康威视，嘉实基金刘杰、鸿德基金王克玉、民生加银基金郑爱刚等调研华测检测。

　　硬科技、中小市值标的成调研重点

　　机构调研动向往往揭示市场资金偏好，总体来看，AI人工智能、电子、计算机、电气设备等硬科技板块是基金经理最关注的行业，以AI产业为例，近年业绩高增与产业趋势是核心驱动力。与此同时，消费与医药板块的龙头公司凭借长期逻辑，获得多位基金经理关注。

　　券商中国记者注意到，63家获超百家机构调研的公司中，科技与制造占比超六成，包括半导体设备的北方华创、光伏设备的晶盛机电、储能的派能科技等热门赛道公司。还有电子板块的沪电股份、思泉新材、深南电路及通信设备的锐捷网络均因AI算力需求、消费电子复苏等逻辑获得多家机构密集调研。

　　某公募基金经理透露，二季度将重点关注两大方向：一是年报及一季报业绩超预期的标的；二是产业趋势明确的领域，包括AI算力、新能源车、半导体设备及创新药等。

　　从调研主体看，4月份调研最勤奋的基金公司是博时基金，以161次调研总量居首，汇丰晋信基金、华夏基金紧随其后。从调研标的市值分布看，市值介于50亿-200亿元的中小盘股占比较高，可见当前市场风险偏好下，基金经理更加关注业绩弹性较强的细分领域龙头。

　　从板块分布看，创业板公司超过33%的调研占比成为机构首选，科创板则超过18%，主板合计占比超过48%。这一分布与市场结构性行情高度契合：创业板汇聚成长性赛道企业，科创板则因硬科技属性吸引长期资金布局。

　　美国所谓“对等关税”成调研高频词

　　在近期上市公司调研纪要内，券商中国记者梳理机构抛出的近百个问题发现，美国所谓“对等关税”的影响成为高频词。

　　立讯精密表示，按照常规贸易规则，所有硬件制造厂商都不会承担关税、物流、仓储等成本，这些不是硬件供应商需要考虑的。安克创新指出，加征关税主要影响成本端，但公司拥有良好的毛利率和较强的品牌粘性，与用户连接紧密，因此内部对未来的展望并未过度悲观。

　　沪电股份同样表示，2024年公司直接出口至美国的营业收入占比低于5%，公司产品主要出口至东南亚地区，按照过往的行业惯例公司出口产品并不承担关税。目前PCB行业的主要产地集中在亚洲地区，均在贸易争端牵涉范围内，公司主要竞争对手中仅TTM在美国本土有部分产能。在美国本土扩充PCB产能的难度极大，公司也没观测到有同行面向公司产品的主要应用领域在美国本土积极扩充产能的计划。

　　总体来看，4月的机构调研数据勾勒出投资新方向，硬科技赛道凭借技术壁垒与政策红利持续吸睛。

　　金鹰基金表示，可以关注当前市场3条投资主线，一是，面对贸易摩擦对盈利的下修、非美流动性收紧等不确定性因素，建议关注水电、运营商、银行、轨交、黄金等为代表的红利行业。另外，交易因素方面，2024年底推出的券商互换便利如果入市，建议关注4%以上的高股息资产。

　　二是，技术密集型和资源密集型领域，中国将需要通过自主可控和多元化进口降低风险。比如军工方向，美国所谓“对等关税”引发全球范围地缘政治的不确定性加大，各国安全诉求进一步提升，军贸逻辑或得到强化。叠加国内军工行业在经历一轮反腐后，导弹链、军贸等细分领域订单趋于恢复，或为2025年盈利增长提供了保障。

　　三是，内需政策对冲的服务消费、大众消费方向。关税引发我国出口和就业压力陡增，国内对冲政策需加码，关注7月增量政策。消费方面：目前财政刺激的思路仍集中于消费补贴、社会保障领域，补贴有望扩围、力度再度加码，关注商贸、啤酒、乳制品、餐饮、旅游、医美等服务消费，家电和汽车等补贴性的消费品。