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雅安市(荥经县、芦山县、汉源县、宝兴县、天全县、石棉县、雨城区、名山区)

阜阳市(颍东区、颍泉区、太和县、颍上县、颍州区、阜南县、界首市、临泉县)

巴彦淖尔市(五原县、磴口县、乌拉特前旗、杭锦后旗、乌拉特中旗、临河区、乌拉特后旗)

秦皇岛市(卢龙县、抚宁区、北戴河区、昌黎县、海港区、山海关区、青龙满族自治县)  迪庆藏族自治州(香格里拉市、德钦县、维西傈僳族自治县)

成都市(青白江区、新津区、邛崃市、崇州市、金堂县、蒲江县、成华区、青羊区、武侯区、双流区、金牛区、都江堰市、温江区、彭州市、龙泉驿区、郫都区、锦江区、简阳市、大邑县、新都区)

漳州市(漳浦县、东山县、芗城区、龙海区、诏安县、南靖县、长泰区、云霄县、龙文区、华安县、平和县)

沈阳市(浑南区、法库县、康平县、皇姑区、于洪区、苏家屯区、新民市、辽中区、和平区、沈北新区、铁西区、大东区、沈河区)滁州市(全椒县、明光市、定远县、南谯区、琅琊区、来安县、天长市、凤阳县)

鹰潭市(余江区、月湖区、贵溪市)  陇南市(武都区、宕昌县、两当县、文县、成县、康县、徽县、西和县、礼县)

佳木斯市(郊区、前进区、汤原县、东风区、桦川县、同江市、向阳区、桦南县、抚远市、富锦市)

北京市(大兴区、昌平区、通州区、密云区、石景山区、怀柔区、门头沟区、丰台区、海淀区、顺义区、西城区、房山区、朝阳区、东城区、延庆区、平谷区)

安阳市(龙安区、北关区、文峰区、汤阴县、内黄县、安阳县、殷都区、林州市、滑县)

咸宁市(赤壁市、通城县、通山县、嘉鱼县、崇阳县、咸安区)

青岛市(胶州市、平度市、崂山区、黄岛区、即墨区、城阳区、莱西市、市南区、市北区、李沧区)

舟山市(普陀区、岱山县、嵊泗县、定海区)

鹤壁市(山城区、淇县、鹤山区、浚县、淇滨区)

日照市(岚山区、五莲县、莒县、东港区)

武威市(民勤县、凉州区、古浪县、天祝藏族自治县)

杭州市(淳安县、拱墅区、西湖区、桐庐县、萧山区、临平区、上城区、建德市、余杭区、临安区、滨江区、钱塘区、富阳区)

丹东市(凤城市、振安区、宽甸满族自治县、东港市、振兴区、元宝区)

忻州市(岢岚县、神池县、忻府区、保德县、河曲县、偏关县、静乐县、五寨县、定襄县、原平市、宁武县、五台县、繁峙县、代县)

梧州市(岑溪市、龙圩区、万秀区、长洲区、苍梧县、藤县、蒙山县)

榆林市(神木市、吴堡县、靖边县、子洲县、佳县、清涧县、米脂县、定边县、横山区、绥德县、榆阳区、府谷县)

龙岩市(连城县、漳平市、长汀县、上杭县、新罗区、永定区、武平县)

钦州市(灵山县、浦北县、钦南区、钦北区)

攀枝花市(仁和区、西区、盐边县、东区、米易县)

泰安市(岱岳区、东平县、新泰市、宁阳县、泰山区、肥城市)

红河哈尼族彝族自治州(泸西县、屏边苗族自治县、红河县、绿春县、个旧市、开远市、石屏县、河口瑶族自治县、建水县、金平苗族瑶族傣族自治县、弥勒市、蒙自市、元阳县)

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广州市(白云区、番禺区、海珠区、增城区、天河区、荔湾区、黄埔区、从化区、越秀区、南沙区、花都区)

酒泉市(阿克塞哈萨克族自治县、肃州区、瓜州县、玉门市、敦煌市、金塔县、肃北蒙古族自治县)

昆明市(寻甸回族彝族自治县、富民县、嵩明县、石林彝族自治县、西山区、安宁市、禄劝彝族苗族自治县、官渡区、宜良县、东川区、晋宁区、呈贡区、盘龙区、五华区)

塔城地区(裕民县、额敏县、托里县、沙湾市、和布克赛尔蒙古自治县、乌苏市、塔城市)  潍坊市(奎文区、安丘市、坊子区、潍城区、高密市、寿光市、临朐县、诸城市、青州市、昌邑市、昌乐县、寒亭区)

清远市(清新区、连山壮族瑶族自治县、连州市、清城区、连南瑶族自治县、阳山县、英德市、佛冈县)

鸡西市(虎林市、鸡冠区、鸡东县、城子河区、密山市、梨树区、麻山区、恒山区、滴道区)

西双版纳傣族自治州(勐海县、景洪市、勐腊县)株洲市(茶陵县、醴陵市、渌口区、石峰区、天元区、荷塘区、攸县、芦淞区、炎陵县)

和田地区(洛浦县、墨玉县、策勒县、和田市、于田县、民丰县、和田县、皮山县)  萍乡市(莲花县、安源区、湘东区、芦溪县、上栗县)

临沧市(双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、永德县、临翔区、云县、沧源佤族自治县、镇康县、耿马傣族佤族自治县、凤庆县)

西安市(临潼区、周至县、鄠邑区、高陵区、灞桥区、阎良区、新城区、碑林区、雁塔区、长安区、未央区、莲湖区、蓝田县)

温州市(龙湾区、乐清市、鹿城区、泰顺县、平阳县、苍南县、瑞安市、瓯海区、文成县、洞头区、龙港市、永嘉县)宣城市(宁国市、泾县、旌德县、郎溪县、宣州区、广德市、绩溪县)

台州市(黄岩区、三门县、天台县、路桥区、温岭市、椒江区、玉环市、仙居县、临海市)

昌都市(卡若区、类乌齐县、丁青县、贡觉县、洛隆县、察雅县、边坝县、芒康县、八宿县、江达县、左贡县)

运城市(夏县、万荣县、河津市、永济市、闻喜县、稷山县、芮城县、盐湖区、绛县、临猗县、垣曲县、平陆县、新绛县)

喀什地区(泽普县、叶城县、英吉沙县、巴楚县、伽师县、疏附县、麦盖提县、岳普湖县、莎车县、喀什市、塔什库尔干塔吉克自治县、疏勒县)

毕节市(七星关区、大方县、黔西市、赫章县、威宁彝族回族苗族自治县、织金县、金沙县、纳雍县)

宁夏回族自治区

潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)

镇江市(润州区、扬中市、丹徒区、丹阳市、句容市、京口区)

临夏回族自治州(东乡族自治县、广河县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、永靖县、和政县、康乐县、临夏县、临夏市)

玉树藏族自治州(杂多县、治多县、玉树市、称多县、囊谦县、曲麻莱县)

牡丹江市(阳明区、西安区、东安区、东宁市、穆棱市、绥芬河市、林口县、爱民区、宁安市、海林市)

长治市(黎城县、壶关县、平顺县、沁县、潞州区、屯留区、武乡县、长子县、上党区、潞城区、沁源县、襄垣县)

贺州市(钟山县、八步区、富川瑶族自治县、昭平县、平桂区)

沧州市(青县、沧县、黄骅市、献县、新华区、吴桥县、运河区、海兴县、南皮县、东光县、泊头市、孟村回族自治县、盐山县、河间市、肃宁县、任丘市)

宁德市(柘荣县、周宁县、福鼎市、福安市、霞浦县、屏南县、古田县、寿宁县、蕉城区)

资阳市(安岳县、乐至县、雁江区)

　　来源：华尔街见闻

　　野村分析指出，由于贸易战带来的全球不确定性和美国需求疲软，印度IT服务业的盈利预估可能会被下调，对Nifty指数整体盈利预期构成下行风险。花旗还表示，NiftyIT指数目前交易于22倍以上的一年期远期收益，高于Nifty指数整体20倍的水平，也使盈利前景承压。

　　尽管印度科技股近日来强劲反弹，但这可能是关税冲击下的“虚假繁荣”。

　　据彭博报道，贸易战正在增加印度软件服务出口商的盈利下调风险。这些公司作为印度经济的晴雨表，30%-60%的销售依赖美国市场，而投资者仍在推高这些公司股价，似乎忽视了潜在风险。

　　最新季度的财报显示，印度四大IT出口商的业绩表现参差不齐，并且普遍低于分析师预期。

　　亚洲最大的软件出口商TataConsultancyServices表示，他们观察到决策制定出现延误，自由支配预算也受到更多审查；Wipro也表示，由于特朗普的关税政策加剧了对美国经济衰退的担忧，客户在支出方面变得谨慎。

　　盈利前景黯淡，估值溢价难以支撑

　　据悉，印度科技板块在NSENifty50指数中占11%权重，仅次于金融板块，包括TCS、Infosys和HCLTechnologies等巨头。

　　而据野村策略师SaionMukherjee分析，由于全球不确定性和美国需求疲软，IT服务业的盈利预估可能会被下调。野村警告称，这对Nifty指数整体盈利预期构成下行风险。

　　此外，摩根士丹利本月早些时候也将本财年基准BSESensex指数的盈利增长预测下调了近六个百分点至13%，理由是全球担忧。

　　相关数据显示，一季度财报季以来，NSENiftyIT指数的12个月远期每股收益预估已经下降了1%。

　　野村、大摩和IIFLSecurities的策略师们还在近几周警告称，其他行业（包括大宗商品、制药和金融服务业）也面临盈利下调的风险。

　　AmbitInvestmentAdvisors的董事总经理DhirajAgarwal警告称：

　　另一重风险在于估值溢价。

　　花旗指出，NiftyIT指数目前交易于22倍以上的一年期远期收益，而更广泛的Nifty指数的倍数接近20倍。该行认为，考虑到风险，这种估值溢价很难证明其合理性。

　　来源：金十数据

　　黄金已悄然上位成为市场“首选”避险资产！而这一切和特朗普脱不了干系。

　　近期的贸易动荡推动投资者涌向避险资产，黄金价格因此一路飙升，而作为竞争性资产的美国国债和美元则出现下跌。

　　澳大利亚联邦银行矿业和能源大宗商品研究主管VivekDhar表示，这与美国总统特朗普执政下美国贸易政策的巨大转变有关，黄金已“填补空白”，成为市场首选的避险资产。

　　Dhar补充说：“近期这种涌向避险资产需求的独特之处在于，美元和美国国债的避险吸引力下降，导致它们遭到抛售。”

　　黄金价格持续创下新高，周二触及每盎司3500美元，更多分析师预测金价将进一步上涨。摩根大通预计这种贵金属将在2026年第二季度达到4000美元，并在2025年第四季度达到平均每盎司3675美元。

　　相反，最近几周美国国债出现抛售，30年期国债收益率本月早些时候触及2023年11月以来的最高水平。同时，美元指数一直在下跌，LSEG数据显示，今年迄今已累计下跌8%。

　　尽管今年迄今30年期美债收益率仅上涨约2个基点，但特朗普宣布对等关税后一周内，该收益率飙升超过30个基点——基准的10年期美债收益率也飙升了30个基点。同时，LSEG数据显示，今年迄今现货黄金价格已上涨25%。

　　尽管长期美国国债收益率已从本月早些时候触及的高点回落，且随着特朗普收回了关于解雇美联储主席鲍威尔的言论，美元小幅走强，但美国资产在投资者中的地位已受到打击。

　　世界黄金协会策略师JohnReade指出：“虽然这远非一个‘美元消亡论’的故事，但公平地说，人们对美国及其经济和主要资产——美元和美国国债——的信心已经减弱了。”

　　为何掀起“淘金热”？

　　美国国债收益率与黄金之间传统的负相关关系似乎已经破裂。通常，当收益率较高时，由于持有不支付利息的黄金机会成本更高，黄金的吸引力会随之下降。

　　UniversityofWaikato会计、金融与经济学院讲师MichaelRyan表示，黄金的抗通胀属性使其变得“特殊”。

　　Ryan说，预计关税将推高美国通胀，这意味着未来利率会更高，这反过来又会对美国国债构成压力。

　　他补充道：“然而，从历史上看，黄金被认为是规避通胀的工具，这或许解释了为何人们偏爱它——因此，或许正是黄金这种被认为的抗通胀特性使其变得‘特殊’。”

　　分析师认为，导致黄金和美国国债之间传统关系破裂的另一个因素，可能是人们对美国和“美国例外论”叙事的信心下降。

　　ANZ大宗商品策略师SoniKumari表示：“由于经济和地缘政治的不确定性，人们对美国资产的信任正在减弱。”

　　市场普遍认为特朗普的贸易战是一个政策失误，而黄金被认为独立于任何货币和财政政策，这也提升了其吸引力。

　　贺利氏高级贵金属交易员AlexanderZumpfe表示：“与货币或政府债券不同，黄金不带有信用风险，并且与单一国家的经济或政治轨迹无关。”在对传统金融工具的信心动摇时期，这一点尤为重要。

　　进一步提升黄金吸引力的是美元吸引力的减弱。美元走弱通常会使以美元定价的大宗商品（包括黄金）对持有其他货币的人来说更具吸引力。

　　多元化驱动

　　新加坡银行首席投资策略师EliLee表示，与发达市场同行相比，新兴市场央行过去一直低配黄金。现在它们已转向黄金，并可能继续成为强劲买家，因为它们正在分散其以美元计价的储备持有。

　　近期美元的抛售引发了关于全球“去美元化”的讨论，让人质疑美元作为世界储备货币的吸引力，其中，黄金曾多次被提出作为潜在的替代性主要储备货币。

　　Dhar说：“各国意识到，黄金可能是规避美国因不遵循其政策而冻结货币储备的潜在对冲。”

　　Dhar补充道，虽然美元抛售对黄金有利，但考虑到运输和仓储黄金的成本——且黄金是一种不支付利息的资产，这限制了其吸引力——目前仍难以看到未来会出现美元的大幅转移。

　　此外，FranklinIncomeInvestors投资组合经理ToddBrighton表示，虽然人们对美国国债的避险地位进行了一点重新评估，但考虑到它是世界上流动性最强的市场，最终仍然“非常难以”取代。

　　他说，随着世界正转向一个更多极化的世界，美国国债作为避险资产的地位不会在短期内被取代。黄金仍然是该行预计的杰出资产。FranklinIncomeInvestors认为宏观经济风险和相对轻的投资者仓位相结合，为进一步上涨奠定了基础。分析师表示：“我们认为这——以及黄金市场的其他潜在下跌——都是投资者做多黄金的机会。”

　　风险提示及免责条款：市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。