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临汾市(隰县、曲沃县、大宁县、翼城县、霍州市、浮山县、襄汾县、乡宁县、洪洞县、尧都区、古县、汾西县、侯马市、永和县、安泽县、蒲县、吉县)

定西市(岷县、漳县、渭源县、临洮县、通渭县、陇西县、安定区)

深圳市(坪山区、龙华区、宝安区、光明区、福田区、盐田区、罗湖区、龙岗区、南山区)

济源市  山南市(乃东区、曲松县、错那市、加查县、洛扎县、浪卡子县、桑日县、扎囊县、隆子县、措美县、贡嘎县、琼结县)

呼和浩特市(新城区、土默特左旗、清水河县、托克托县、玉泉区、武川县、和林格尔县、赛罕区、回民区)

沧州市(南皮县、肃宁县、泊头市、河间市、献县、盐山县、东光县、吴桥县、青县、海兴县、任丘市、沧县、运河区、新华区、孟村回族自治县、黄骅市)

辽源市(龙山区、西安区、东辽县、东丰县)

滁州市(南谯区、来安县、明光市、定远县、全椒县、天长市、凤阳县、琅琊区)  扬州市(宝应县、高邮市、江都区、仪征市、邗江区、广陵区)

南充市(营山县、阆中市、高坪区、西充县、顺庆区、仪陇县、嘉陵区、蓬安县、南部县)

保山市(腾冲市、龙陵县、隆阳区、昌宁县、施甸县)

仙桃市(天门市、神农架林区、潜江市)

湛江市(遂溪县、赤坎区、雷州市、徐闻县、麻章区、坡头区、霞山区、廉江市、吴川市)

自贡市(贡井区、大安区、荣县、沿滩区、自流井区、富顺县)

湘潭市(湘潭县、韶山市、岳塘区、湘乡市、雨湖区)

泰州市(姜堰区、泰兴市、靖江市、海陵区、兴化市、高港区)

常州市(新北区、金坛区、溧阳市、天宁区、钟楼区、武进区)

邢台市(沙河市、任泽区、临城县、平乡县、柏乡县、内丘县、清河县、临西县、信都区、广宗县、威县、隆尧县、襄都区、南宫市、新河县、南和区、宁晋县、巨鹿县)

漳州市(长泰区、华安县、诏安县、龙海区、龙文区、云霄县、平和县、南靖县、东山县、芗城区、漳浦县)

伊春市(嘉荫县、大箐山县、汤旺县、南岔县、金林区、友好区、伊美区、铁力市、乌翠区、丰林县)

岳阳市(君山区、湘阴县、岳阳县、临湘市、平江县、云溪区、华容县、岳阳楼区、汨罗市)

海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、格尔木市、天峻县、茫崖市、都兰县、德令哈市)

南昌市(红谷滩区、进贤县、东湖区、南昌县、青云谱区、新建区、青山湖区、安义县、西湖区)

福州市(台江区、鼓楼区、永泰县、仓山区、晋安区、闽侯县、连江县、福清市、平潭县、闽清县、长乐区、罗源县、马尾区)

天津市(宁河区、河东区、河北区、南开区、和平区、红桥区、东丽区、河西区、北辰区、津南区、宝坻区、滨海新区、西青区、蓟州区、武清区、静海区)

西藏自治区

防城港市(防城区、港口区、上思县、东兴市)

平凉市(崆峒区、灵台县、华亭市、庄浪县、静宁县、崇信县、泾川县)

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哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)

许昌市(建安区、襄城县、魏都区、禹州市、鄢陵县、长葛市)

绵阳市(梓潼县、北川羌族自治县、游仙区、江油市、安州区、平武县、盐亭县、涪城区、三台县)

营口市(大石桥市、盖州市、老边区、站前区、鲅鱼圈区、西市区)  石嘴山市(大武口区、平罗县、惠农区)

安阳市(内黄县、文峰区、滑县、林州市、殷都区、安阳县、龙安区、汤阴县、北关区)

嘉峪关市

马鞍山市(花山区、和县、含山县、当涂县、雨山区、博望区)盐城市(响水县、滨海县、阜宁县、大丰区、东台市、亭湖区、建湖县、射阳县、盐都区)

鹰潭市(余江区、月湖区、贵溪市)  芜湖市(湾沚区、镜湖区、弋江区、鸠江区、南陵县、繁昌区、无为市)

佳木斯市(郊区、抚远市、东风区、同江市、前进区、汤原县、向阳区、桦川县、富锦市、桦南县)

威海市(环翠区、荣成市、文登区、乳山市)

达州市(渠县、通川区、达川区、万源市、开江县、宣汉县、大竹县)吉林市(桦甸市、龙潭区、舒兰市、船营区、蛟河市、昌邑区、丰满区、永吉县、磐石市)

阿勒泰地区(青河县、吉木乃县、福海县、富蕴县、阿勒泰市、哈巴河县、布尔津县)

成都市(新都区、龙泉驿区、青羊区、金牛区、简阳市、武侯区、蒲江县、彭州市、都江堰市、邛崃市、成华区、郫都区、金堂县、温江区、青白江区、新津区、崇州市、锦江区、大邑县、双流区)

安康市(汉滨区、旬阳市、汉阴县、紫阳县、平利县、白河县、宁陕县、镇坪县、岚皋县、石泉县)

庆阳市(西峰区、正宁县、宁县、镇原县、华池县、庆城县、环县、合水县)

濮阳市(台前县、清丰县、濮阳县、范县、南乐县、华龙区)

遂宁市(大英县、射洪市、船山区、安居区、蓬溪县)

阿坝藏族羌族自治州(若尔盖县、理县、汶川县、壤塘县、黑水县、小金县、红原县、九寨沟县、阿坝县、茂县、金川县、松潘县、马尔康市)

黄石市(大冶市、铁山区、黄石港区、阳新县、下陆区、西塞山区)

银川市(贺兰县、金凤区、兴庆区、西夏区、灵武市、永宁县)

澳门特别行政区

通辽市(霍林郭勒市、库伦旗、科尔沁区、扎鲁特旗、科尔沁左翼中旗、开鲁县、科尔沁左翼后旗、奈曼旗)

贺州市(八步区、昭平县、钟山县、平桂区、富川瑶族自治县)

鸡西市(鸡东县、恒山区、鸡冠区、城子河区、虎林市、滴道区、梨树区、麻山区、密山市)

洛阳市(洛宁县、栾川县、伊川县、新安县、洛龙区、嵩县、西工区、老城区、涧西区、宜阳县、汝阳县、偃师区、瀍河回族区、孟津区)

新疆维吾尔自治区

宜昌市(五峰土家族自治县、枝江市、当阳市、秭归县、西陵区、兴山县、远安县、长阳土家族自治县、宜都市、夷陵区、猇亭区、点军区、伍家岗区)

每经记者温梦华    每经编辑叶峰    

4月22日晚间，顺鑫农业同时交出2024年全年和2025年一季度的“答卷”。

据财报数据，2024年公司营收约91.26亿元，同比下降13.85%；归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，上年同期净亏损2.96亿元。

剥离房地产业务之后，“轻装上阵”的顺鑫农业似乎并不如想象中“顺心”。虽然2024年公司扭亏为盈，但整体上却面临“增利不增收”的困局。贡献了近八成营收的白酒业务，虽然2024年实现营收70.41亿元，同比增长3.19%，但毛利率整体下滑5.23个百分点；另一大猪肉业务则再次“拖后腿”，实现营收约18.91亿元，同比下滑27.21%，毛利率仅2.42%。

面对愈发激烈的市场竞争，白酒毛利率下滑、养猪利润微薄，顺鑫农业该如何突围？

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，2022年~2024年，顺鑫农业除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。而2025年第一季度，顺鑫农业营收、净利润却出现同比双下滑，或会给2025年全年业绩完成带来不小压力。

营收连年下滑，利润扭亏却“不增收”

四年缩水近四成、跌破百亿元

2024年，甩掉了房地产“包袱”的顺鑫农业终于扭亏为盈，但其营收表现依旧不尽如人意。公司全年实现营收约91.26亿元，同比下降13.85%。

从数据来看，2021年~2024年顺鑫农业的营收持续下滑，短短4年间，公司营收从2021年的148.69亿元下滑至2024年的不足百亿元，整体缩水大约近四成。

白酒、养猪、地产，曾经是顺鑫农业营收的“三驾马车”，但随着2023年底房地产业务的剥离，公司营收的重任落在了白酒和养猪两大业务上。过去一年，白酒板块扛起了顺鑫农业的营收大旗，为公司贡献了近八成营收。

数据显示，2024年公司白酒业务实现营收70.41亿元，同比增长3.19%；2024年实现销量36.94万千升，产量37.88万千升，均实现同比增长。而公司猪肉业务实现营业收入18.91亿元，同比减少27.21%。

值得注意的是，从顺鑫农业近三年数据来看，第一季度往往是撑起公司营收的“主力军”。《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2022年~2024年，公司除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。

而今年第一季度，顺鑫农业营收、净利润均同比下滑。数据显示，2025年第一季度公司实现营业收入约32.58亿元，同比下降19.69%；归属于上市公司股东的净利润约2.82亿元，同比下降37.34%。

白酒营收从百亿元下滑至70.41亿

竞争加剧之下，高中低档产品毛利率均下滑

白酒成为顺鑫农业的“绝对主力”。白酒产业的主要产品以“牛栏山”和“宁诚”为代表，“牛栏山”目前拥有“经典二锅头”“传统二锅头”“百年牛栏山”“珍品牛栏山”“陈酿牛栏山”五大系列产品；“宁诚”现主要为绵香型宁城老窖白酒。

然而，随着白酒产业迈入深度调整期，行业竞争不断加剧，白酒业务虽然为公司贡献了近八成营收，但2022年、2023年公司白酒营收连续两年下滑。

《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2021年~2024年，公司白酒营收整体呈现波动下滑，白酒营收从2021年的约102.25亿元下滑至2024年的约70.41亿元。

当前，性价比已经成为理性消费市场的重要趋势，大众酒、特别是光瓶酒赛道的竞争也逐步加剧。而顺鑫农业的白酒业务，就集中在这一赛道当中。

过去几年，光瓶酒市场迅速增长。据中国酒业协会数据预测，2013年~2021年间，光瓶酒行业规模由352亿元增长至988亿元，2024年市场规模会超过1500亿元。今年年初，中酒协强调，中低端市场的潜力在于其背后庞大的消费群体，伴随居民收入提高，这一市场价格段有望成为酒企新的增长点。

公司年报中对光瓶酒市场的分析为，随着理性消费理念的深入，白酒消费市场格局发生了新的变化，以光瓶酒为代表的民酒消费正逐步发展。近年来，优质光瓶酒市场保持增长势态，形成白酒行业新赛道，但其在保持较高景气度的同时，民酒消费市场的内外部竞争压力也持续增大。

虽然坐拥“牛栏山”等老牌光瓶酒品牌，但公司似乎没能“乘势而上”，毛利率整体下降。

数据显示，2024年公司高档酒（≥50元/500ml）营收约为9.72亿元，同比下滑0.59%；中档酒（≥10＜50元/500ml）营收约10.95亿元，同比下滑1.53%；低档酒（＜10元/500ml）营收则约为49.74亿元，同比增长5.08%。

白酒业务整体毛利率44.99%，同比下滑5.23个百分点；从产品类别来看，高档酒、中档酒、低档酒同比均有下滑。

毛利率仅2.42%，猪肉业务“再拖后腿”？

营收多年下滑，频频引发投资者关注

公司的猪肉业务营收，这次还是“拖了后腿”。

财报显示，公司的猪肉业务主要为屠宰业务、种畜养殖业务，其中屠宰业务“占大头”。

公司表示，目前已经拥有集种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工、肉制品深加工、冷链物流配送为一体的完整产业链。屠宰能力和冷库储藏能力具有优势，且是北京菜篮子工程重要组成部分和重大赛事活动的猪肉产品供应商。

2024年公司猪肉业务实现营收18.91亿元，同比下滑27.21%。其中，屠宰业务营收同比下滑29.64%，占公司营收的比重也由2023年的22.67%下滑至2024年的18.51%。

如果将时间线拉长，从2021年开始顺鑫农业的猪肉业务就开始连年下滑，猪肉业务的收入从2021年的36.02亿元下滑至2024年的18.91亿元。

此外，2024年猪肉产品的毛利率仅2.42%，而2021年~2023年猪肉产品的毛利率则分别为3.35%、3.31%、-5.94%。

今年1月，顺鑫农业公告称，对全资子公司北京顺鑫鹏程畜牧科技有限公司减资，减资完成后，该公司的注册资本将从4亿元大幅缩减至50万元，但顺鑫农业仍持有其100%的股权。同时，拟注销子公司内蒙古顺鑫农业小店种猪育种有限公司及孙公司汉中顺鑫生猪产业联盟服务有限公司。而这两家公司在设立后并未开展实际经营业务。

其后就有投资者提出疑问，询问这些行动是否意味着顺鑫农业正在剥离猪产业，以更加聚焦于白酒主业。1月10日，顺鑫农业方面回应称：公司将继续聚焦白酒和猪肉两大主业，并无剥离猪肉产业的计划。

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，在顺鑫农业2024年接待调研、沟通、采访等活动中，关于猪肉业务经营情况的咨询也曾出现多次。

但从猪肉业务的业绩表现来看，未来能否“逆袭”助力顺鑫农业突围，仍要画一个大大的问号。

封面图片来源：每日经济新闻资料图