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保山市(腾冲市、昌宁县、隆阳区、龙陵县、施甸县)

永州市(宁远县、新田县、江永县、蓝山县、东安县、道县、双牌县、祁阳市、江华瑶族自治县、冷水滩区、零陵区)

葫芦岛市(龙港区、兴城市、建昌县、绥中县、南票区、连山区)

本溪市(桓仁满族自治县、溪湖区、南芬区、本溪满族自治县、明山区、平山区)  十堰市(张湾区、郧阳区、郧西县、竹溪县、茅箭区、丹江口市、竹山县、房县)

渭南市(澄城县、白水县、临渭区、大荔县、合阳县、潼关县、富平县、华州区、韩城市、华阴市、蒲城县)

绵阳市(安州区、涪城区、江油市、北川羌族自治县、游仙区、平武县、三台县、盐亭县、梓潼县)

晋城市(高平市、泽州县、沁水县、城区、阳城县、陵川县)

铜陵市(郊区、铜官区、枞阳县、义安区)  锡林郭勒盟(阿巴嘎旗、苏尼特右旗、多伦县、西乌珠穆沁旗、正镶白旗、锡林浩特市、苏尼特左旗、二连浩特市、镶黄旗、正蓝旗、东乌珠穆沁旗、太仆寺旗)

南昌市(东湖区、南昌县、进贤县、青山湖区、安义县、青云谱区、红谷滩区、新建区、西湖区)

莆田市(涵江区、城厢区、秀屿区、仙游县、荔城区)

滨州市(阳信县、惠民县、沾化区、博兴县、滨城区、邹平市、无棣县)

呼和浩特市(玉泉区、清水河县、托克托县、武川县、回民区、赛罕区、和林格尔县、土默特左旗、新城区)

甘孜藏族自治州(康定市、九龙县、乡城县、丹巴县、道孚县、石渠县、德格县、泸定县、雅江县、白玉县、稻城县、得荣县、炉霍县、新龙县、色达县、甘孜县、巴塘县、理塘县)

广元市(旺苍县、朝天区、剑阁县、昭化区、青川县、苍溪县、利州区)

郑州市(荥阳市、金水区、登封市、惠济区、二七区、巩义市、新郑市、新密市、中原区、上街区、中牟县、管城回族区)

宿州市(砀山县、埇桥区、灵璧县、泗县、萧县)

湛江市(霞山区、吴川市、廉江市、麻章区、赤坎区、遂溪县、雷州市、坡头区、徐闻县)

龙岩市(新罗区、长汀县、武平县、永定区、上杭县、连城县、漳平市)

辽源市(西安区、龙山区、东丰县、东辽县)

黑河市(爱辉区、逊克县、孙吴县、五大连池市、嫩江市、北安市)

金昌市(金川区、永昌县)

吉林市(永吉县、船营区、龙潭区、丰满区、磐石市、舒兰市、桦甸市、昌邑区、蛟河市)

舟山市(定海区、岱山县、嵊泗县、普陀区)

陇南市(武都区、宕昌县、西和县、成县、文县、徽县、礼县、康县、两当县)

蚌埠市(龙子湖区、蚌山区、怀远县、禹会区、固镇县、淮上区、五河县)

南充市(阆中市、蓬安县、顺庆区、高坪区、南部县、嘉陵区、西充县、营山县、仪陇县)

成都市(蒲江县、金堂县、郫都区、邛崃市、双流区、温江区、都江堰市、新津区、青羊区、简阳市、大邑县、彭州市、崇州市、金牛区、锦江区、青白江区、龙泉驿区、成华区、武侯区、新都区)

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黔南布依族苗族自治州(独山县、都匀市、罗甸县、长顺县、福泉市、惠水县、龙里县、贵定县、平塘县、荔波县、三都水族自治县、瓮安县)

遵义市(习水县、赤水市、仁怀市、正安县、凤冈县、务川仡佬族苗族自治县、湄潭县、桐梓县、绥阳县、播州区、红花岗区、汇川区、余庆县、道真仡佬族苗族自治县)

阜新市(海州区、太平区、彰武县、阜新蒙古族自治县、细河区、清河门区、新邱区)

太原市(杏花岭区、古交市、小店区、清徐县、晋源区、万柏林区、阳曲县、迎泽区、尖草坪区、娄烦县)  鄂州市(鄂城区、梁子湖区、华容区)

锦州市(凌河区、太和区、黑山县、北镇市、义县、古塔区、凌海市)

阿里地区(日土县、噶尔县、改则县、措勤县、札达县、普兰县、革吉县)

淮南市(谢家集区、寿县、田家庵区、潘集区、大通区、八公山区、凤台县)新余市(分宜县、渝水区)

丽水市(龙泉市、青田县、云和县、遂昌县、莲都区、松阳县、缙云县、景宁畲族自治县、庆元县)  徐州市(鼓楼区、新沂市、邳州市、丰县、泉山区、沛县、睢宁县、铜山区、云龙区、贾汪区)

榆林市(府谷县、定边县、子洲县、榆阳区、米脂县、吴堡县、清涧县、横山区、佳县、绥德县、神木市、靖边县)

三门峡市(义马市、卢氏县、渑池县、陕州区、湖滨区、灵宝市)

石嘴山市(大武口区、平罗县、惠农区)重庆市(巴南区、荣昌区、南岸区、合川区、云阳县、渝中区、巫山县、大渡口区、石柱土家族自治县、武隆区、渝北区、万州区、九龙坡区、涪陵区、开州区、酉阳土家族苗族自治县、丰都县、北碚区、南川区、大足区、长寿区、璧山区、黔江区、彭水苗族土家族自治县、巫溪县、奉节县、綦江区、垫江县、忠县、梁平区、潼南区、城口县、秀山土家族苗族自治县、永川区、江津区、江北区、沙坪坝区、铜梁区)

七台河市(勃利县、茄子河区、新兴区、桃山区)

福州市(鼓楼区、长乐区、台江区、闽清县、罗源县、连江县、仓山区、福清市、马尾区、晋安区、闽侯县、永泰县、平潭县)

孝感市(云梦县、安陆市、大悟县、应城市、汉川市、孝昌县、孝南区)

阿克苏地区(拜城县、新和县、阿克苏市、阿瓦提县、温宿县、乌什县、沙雅县、柯坪县、库车市)

咸宁市(崇阳县、嘉鱼县、赤壁市、咸安区、通城县、通山县)

上饶市(鄱阳县、铅山县、广丰区、玉山县、余干县、德兴市、信州区、弋阳县、万年县、广信区、横峰县、婺源县)

商丘市(睢阳区、永城市、梁园区、夏邑县、虞城县、睢县、宁陵县、柘城县、民权县)

西宁市(湟源县、湟中区、大通回族土族自治县、城北区、城中区、城西区、城东区)

荆门市(京山市、沙洋县、钟祥市、东宝区、掇刀区)

南通市(海门区、如皋市、海安市、如东县、启东市、崇川区、通州区)

香港特别行政区

开封市(顺河回族区、祥符区、鼓楼区、龙亭区、兰考县、禹王台区、通许县、杞县、尉氏县)

巴音郭楞蒙古自治州(轮台县、且末县、尉犁县、和硕县、若羌县、和静县、焉耆回族自治县、博湖县、库尔勒市)

双鸭山市(宝山区、集贤县、饶河县、岭东区、尖山区、四方台区、宝清县、友谊县)

嘉峪关市

通辽市(开鲁县、科尔沁左翼后旗、科尔沁区、霍林郭勒市、奈曼旗、科尔沁左翼中旗、库伦旗、扎鲁特旗)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。