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伊犁哈萨克自治州(新源县、巩留县、伊宁县、昭苏县、霍城县、察布查尔锡伯自治县、霍尔果斯市、伊宁市、奎屯市、特克斯县、尼勒克县)

合肥市(肥西县、长丰县、庐江县、蜀山区、肥东县、瑶海区、包河区、庐阳区、巢湖市)

通化市(梅河口市、二道江区、集安市、辉南县、通化县、东昌区、柳河县)

安庆市(怀宁县、潜山市、宿松县、望江县、桐城市、岳西县、宜秀区、太湖县、大观区、迎江区)  荆州市(洪湖市、松滋市、荆州区、石首市、江陵县、沙市区、公安县、监利市)

聊城市(阳谷县、临清市、茌平区、高唐县、莘县、东昌府区、冠县、东阿县)

江门市(开平市、新会区、蓬江区、台山市、鹤山市、恩平市、江海区)

昆明市(石林彝族自治县、西山区、嵩明县、晋宁区、东川区、官渡区、寻甸回族彝族自治县、盘龙区、安宁市、富民县、五华区、宜良县、呈贡区、禄劝彝族苗族自治县)

淄博市(桓台县、沂源县、博山区、高青县、淄川区、临淄区、周村区、张店区)  周口市(商水县、西华县、鹿邑县、淮阳区、郸城县、扶沟县、太康县、项城市、沈丘县、川汇区)

石河子市(可克达拉市、昆玉市、图木舒克市、双河市、胡杨河市、五家渠市、新星市、白杨市、北屯市、铁门关市、阿拉尔市)

和田地区(和田市、和田县、皮山县、墨玉县、策勒县、民丰县、于田县、洛浦县)

雅安市(宝兴县、汉源县、名山区、石棉县、芦山县、天全县、荥经县、雨城区)

德阳市(罗江区、广汉市、绵竹市、什邡市、中江县、旌阳区)

贺州市(富川瑶族自治县、八步区、钟山县、昭平县、平桂区)

柳州市(柳北区、融安县、三江侗族自治县、鹿寨县、鱼峰区、融水苗族自治县、柳城县、城中区、柳江区、柳南区)

咸阳市(礼泉县、渭城区、淳化县、旬邑县、永寿县、乾县、秦都区、杨陵区、兴平市、彬州市、泾阳县、武功县、长武县、三原县)

襄阳市(襄城区、樊城区、谷城县、宜城市、南漳县、保康县、枣阳市、老河口市、襄州区)

邵阳市(北塔区、邵阳县、邵东市、洞口县、新邵县、武冈市、双清区、隆回县、新宁县、城步苗族自治县、绥宁县、大祥区)

哈尔滨市(巴彦县、呼兰区、阿城区、道里区、宾县、松北区、香坊区、尚志市、延寿县、依兰县、方正县、通河县、平房区、南岗区、五常市、木兰县、双城区、道外区)

呼伦贝尔市(扎赉诺尔区、牙克石市、满洲里市、新巴尔虎右旗、鄂伦春自治旗、海拉尔区、阿荣旗、鄂温克族自治旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、陈巴尔虎旗、新巴尔虎左旗、额尔古纳市、扎兰屯市、根河市)

温州市(泰顺县、瓯海区、乐清市、永嘉县、龙湾区、苍南县、龙港市、鹿城区、平阳县、瑞安市、洞头区、文成县)

吉林市(丰满区、昌邑区、船营区、龙潭区、永吉县、桦甸市、舒兰市、磐石市、蛟河市)

黔西南布依族苗族自治州(兴义市、册亨县、兴仁市、望谟县、安龙县、贞丰县、普安县、晴隆县)

汕尾市(城区、陆丰市、海丰县、陆河县)

昌都市(丁青县、芒康县、卡若区、左贡县、江达县、贡觉县、察雅县、洛隆县、八宿县、类乌齐县、边坝县)

宁德市(屏南县、福安市、周宁县、寿宁县、古田县、霞浦县、福鼎市、柘荣县、蕉城区)

惠州市(惠阳区、惠城区、龙门县、惠东县、博罗县)

普洱市(西盟佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、思茅区、澜沧拉祜族自治县)

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五指山市(乐东黎族自治县、定安县、万宁市、陵水黎族自治县、临高县、澄迈县、琼中黎族苗族自治县、保亭黎族苗族自治县、白沙黎族自治县、东方市、屯昌县、昌江黎族自治县、文昌市、琼海市)

毕节市(织金县、七星关区、威宁彝族回族苗族自治县、金沙县、纳雍县、赫章县、黔西市、大方县)

巴音郭楞蒙古自治州(若羌县、库尔勒市、尉犁县、且末县、轮台县、和静县、和硕县、博湖县、焉耆回族自治县)

鄂尔多斯市(达拉特旗、乌审旗、鄂托克旗、准格尔旗、鄂托克前旗、杭锦旗、东胜区、伊金霍洛旗、康巴什区)  保定市(易县、高阳县、清苑区、涞水县、顺平县、安新县、唐县、雄县、阜平县、定州市、莲池区、蠡县、望都县、安国市、高碑店市、徐水区、博野县、定兴县、涿州市、曲阳县、容城县、涞源县、满城区、竞秀区)

包头市(石拐区、昆都仑区、青山区、达尔罕茂明安联合旗、土默特右旗、固阳县、东河区、九原区、白云鄂博矿区)

西宁市(城北区、湟源县、大通回族土族自治县、城东区、湟中区、城西区、城中区)

鹤壁市(淇县、山城区、淇滨区、浚县、鹤山区)滁州市(定远县、南谯区、凤阳县、明光市、琅琊区、天长市、全椒县、来安县)

镇江市(润州区、京口区、扬中市、句容市、丹阳市、丹徒区)  濮阳市(清丰县、濮阳县、台前县、范县、南乐县、华龙区)

漳州市(漳浦县、东山县、诏安县、芗城区、龙文区、平和县、龙海区、华安县、长泰区、云霄县、南靖县)

邯郸市(邱县、鸡泽县、永年区、魏县、成安县、丛台区、峰峰矿区、磁县、广平县、馆陶县、涉县、临漳县、武安市、肥乡区、邯山区、复兴区、曲周县、大名县)

临沧市(凤庆县、临翔区、耿马傣族佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、沧源佤族自治县、云县、镇康县、永德县)商丘市(民权县、柘城县、夏邑县、宁陵县、睢县、睢阳区、永城市、虞城县、梁园区)

儋州市

丽江市(华坪县、宁蒗彝族自治县、永胜县、古城区、玉龙纳西族自治县)

福州市(永泰县、台江区、连江县、长乐区、罗源县、福清市、闽侯县、晋安区、平潭县、马尾区、仓山区、闽清县、鼓楼区)

烟台市(海阳市、龙口市、栖霞市、招远市、芝罘区、莱山区、牟平区、莱州市、莱阳市、福山区、蓬莱区)

龙岩市(长汀县、永定区、连城县、漳平市、上杭县、武平县、新罗区)

阜阳市(临泉县、颍上县、颍州区、颍泉区、太和县、颍东区、界首市、阜南县)

莆田市(秀屿区、仙游县、荔城区、城厢区、涵江区)

达州市(开江县、万源市、达川区、渠县、通川区、宣汉县、大竹县)

齐齐哈尔市(铁锋区、克东县、龙江县、甘南县、龙沙区、昂昂溪区、建华区、讷河市、梅里斯达斡尔族区、富拉尔基区、依安县、克山县、富裕县、泰来县、拜泉县、碾子山区)

双鸭山市(宝山区、饶河县、宝清县、岭东区、四方台区、友谊县、集贤县、尖山区)

泉州市(石狮市、金门县、泉港区、德化县、晋江市、安溪县、洛江区、丰泽区、惠安县、鲤城区、永春县、南安市)

天水市(秦州区、秦安县、武山县、清水县、张家川回族自治县、麦积区、甘谷县)

赤峰市(林西县、翁牛特旗、喀喇沁旗、克什克腾旗、松山区、敖汉旗、元宝山区、巴林右旗、宁城县、红山区、巴林左旗、阿鲁科尔沁旗)

邢台市(柏乡县、宁晋县、广宗县、新河县、内丘县、襄都区、清河县、南和区、临城县、巨鹿县、隆尧县、威县、任泽区、南宫市、临西县、信都区、平乡县、沙河市)

鸡西市(鸡冠区、密山市、鸡东县、麻山区、城子河区、恒山区、梨树区、滴道区、虎林市)

信阳市(平桥区、息县、潢川县、商城县、新县、光山县、淮滨县、固始县、罗山县、浉河区)

　　在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华基金明星基金经理李晓星旗下代表作基金——银华心怡在2025年一季度重获净申购。

　　4月21日，银华基金李晓星旗下产品悉数披露一季报。以其代表作基金——银华心怡为例，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，美的获大幅加仓，成为头号重仓股；小米则为该基金自成立以来首次被买入的个股。

　　另一方面，阿里巴巴、中芯国际遭李晓星小幅度减持；比亚迪港股、五粮液、中通快递、香港交易所、快手则退出银华心怡的持仓前十。

　　“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。

　　美的成头号重仓股

　　李晓星在管基金目前有10只，分别为银华中小盘精选、银华盛世精选、银华心诚、银华心怡、银华大盘精选两年定开、银华丰享一年持有、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有、银华心选一年持有。

　　以其代表作基金——银华心怡为例，2025年一季度期间，银华心怡A、C份额净值增长率分别为14.79%、14.62%，大幅跑赢同期2.64%的业绩比较基准收益率。

　　或受益于业绩增长，银华心怡2025年一季度末的资产净值较2024年四季度末增长10.27亿元，达53.90亿元，已成为李晓星旗下在管基金规模最大的一只产品。

　　与此同时，申购赎回方面，在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华心怡在2025年一季度获1.40亿份的净申购。

　　资产配置方面，与此前连续6个季度保持90%以上的高仓位不同的是，银华心怡2025年一季度的股票仓位降至89.74%，而该基金的前十大重仓股持股集中度则大幅提升，由2024年四季度末时的38.24%升至52.40%。

　　截至2025年一季度末，银华心怡的前十大重仓股分别是：美的集团（000333.SZ）、贵州茅台（600519.SH）、宁德时代（300750.SZ）、腾讯控股（00700.HK）、比亚迪（002594.SZ）、中国移动（00941.HK）、阿里巴巴（09988.HK）、小米集团（01810.HK）、中芯国际（00981.HK）、美团（03690.HK）。

　　具体来看，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，该基金的头号重仓股——美的集团在2024年上半年被银华心怡清仓卖出之后，又于2024年下半年重新被买回，彼时持仓数量为134.63万股。从加仓幅度来看，银华心怡一季度对于美的集团的持仓数量为417.01万股，增持比例高达209.75%。

　　值得一提的是，小米为该基金自成立以来首次被买入的个股，持仓数量为561.41万股；而中国移动则在2024年下半年首次被银华心怡买入，彼时持仓数量为158.50万股，后又于2025年一季度期间被买进持仓前十，持股数量达348.85万股。

　　此外，贵州茅台、宁德时代、腾讯控股获加仓比例依次为104.26%、47.56%、22.32%。

　　与之相对的是，2024年四季度期间首次买入便位列持仓前十的阿里巴巴，在2025年一季度期间遭减持，减仓比例为5.74%；中芯国际再遭小幅度减持，减仓比例为1.75%。

　　比亚迪股份（01211.HK）、五粮液（000858.SZ）、中通快递（02057.HK）、香港交易所（00388.HK）、快手（01024.HK）则退出银华心怡的持仓前十。

　　AI投资转为要看到产业进展和业绩兑现

　　“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。

　　李晓星认为，AI投资自初期从0到1的宏大叙事，转为要看到产业进展和业绩兑现。“我们看好港股科技龙头，Deepseek的出现加速了国内AI产业发展的进程，国内互联网厂商不论是在产品端还是资本开支端都出现较为积极的信号。业绩层面，港股科技龙头业绩持续增长，同时估值水平仍处于较为合理的状态。我们认为港股科技巨头是产业趋势和基本面趋势共振的方向。”

　　AI产业层面，李晓星指出，随着算力成本逐步降低，他看好端侧方向AI终端投资机会，关注应用端产业进展。半导体国产化进入深水区，看好国内先进制程突破带动的先进晶圆制造、先进封装、国产算力芯片的投资机会。

　　国防军工方面，李晓星称，在经历过去两年的困境之后，行业景气度在春节后从弱复苏逐步转为强复苏，2025年作为“十四五”规划收官之年，过去积压订单预计将集中释放，有望带动产业链公司盈利能力触底回升。展望2027年建军一百年奋斗目标，指引2025年至2026年两年国防装备建设刚性较强，行业间景气度横向比较优势明显。

　　谈及新能源行业，李晓星分析道，从股价角度来说，新能源板块经过去年四季度的反弹和一季度的回调，目前处于一个估值合理偏低的位置，他更看好这一轮走下来，成本和技术优势继续拉大的龙头公司。

　　2025年整体消费投资环境将有明显改善

　　“国内汽车消费具有韧性，海外出口成为了新的增长极。”李晓星认为，本土品牌整车出口以及对外技术输出都有加速趋势，汽车股整体估值和股价位置也都合理，未来还会叠加AI和机器人的成长空间，我们看好行业优势公司。机器人板块经历了较大幅度的上涨，大部分的公司估值都偏高，需要在挤泡沫的过程中选择真正具备技术和成本优势的公司。

　　对于消费行业，李晓星则坦言“2025年消费面临的问题依然存在，人口红利消失，线上流量放缓。”不过，他也表示，一系列相关措施会逐步出台且发挥效果，2025年整体消费投资环境将比2023年、2024年有明显改善。整个消费依然充满活力，消费群体分层，该花花、该省省，更理性，更在意情绪价值，更追求新的东西。

　　投资上，李晓星称，一方面迎合时代的变化，另一方面继续追求更有性价比的组合。主要看好的方向：一是国产化，当下国潮的强势代表着国力的提升和文化的自信，我们很多国产品牌逐步走向中高端深水区，与外资大牌进行竞技，在美护、日化、黄金珠宝等领域，出现了一批中高端品牌，增长非常强劲。

　　二是消费升级，尤其是在审美、精神满足上的升级持续存在，潮玩、IP文化、宠物等为主的“情感”消费、“体验”消费，景气度持续上升。

　　三是品牌国际化，出海成为越来越多行业龙头在2025年的发展战略，在调研的过程中感受到他们对国际业务更加坚定，以长期主义的视角去挖掘出未来5-10年的增长路径。

　　看好受益于流动性改善的有色板块

　　在医药板块，李晓星认为“随着医药政策的逐渐优化，当前行业的风险基本出清，叠加商业保险的开源，医药板块本身的景气度已经出现拐点。”他进一步指出，从业绩表现看，创新药板块总体收入呈高增长趋势，多家企业实现扭亏或亏损收窄。这表明创新药的研发投入正逐渐转化为实际收益，创新药企业的商业模式得到验证，他看好创新药及其产业链的一些优质标的。

　　随着美联储降息周期进入下半段，李晓星看好受益于流动性改善的有色板块，结构上，他认为，服务业的边际走弱和制造业重回扩张趋势更有利于工业金属；同时，因特朗普关税政策引发的对全球贸易战的担忧，避险情绪增强，金价仍将维持强势，但黄金股估值上或有压力。

　　此外，李晓星指出，油价在当前位置面临的长短期不确定因素均较多，但油服产业链确定性和股价位置较为合适。

　　李晓星表示，国内货币政策年内仍有降准降息的空间，二季度因基数效应同比压力不大，他相对看好供给侧刚性约束大的电解铝和边际减产较大的钢铁行业；煤炭价格跌破长协后疆煤等边际产能有退出，叠加进口减少，有一定的价格自稳定效应，但向上弹性不大，他认为其中长协比例高的高股息品种相对更具吸引力；火电股电价下调利空基本消化，煤炭成本和财务成本降低将有助于改善业绩；绿电消纳政策和历史欠补问题有序推进，他看好行业拐点机会。

　　对于银行板块，李晓星则指出，银行的经营依旧稳健，第一批国有大行注资也已以高于市场价的价格推进当中。资本充实后，银行抵御风险的能力在增强，保证了盈利的稳定性。目前行业的股息率水平虽有所下降，但仍明显高于长期国债收益率，是长期资金配置的较好选择。房地产市场在经历长期调整后，近期有企稳迹象，仍需进一步观察。

江山股份4月21日公告，2025年第一季度实现营业收入17.46亿元，同比增长10.15%；归属于上市公司股东的净利润1.56亿元，同比增长89.1%；基本每股收益0.36元。