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大庆市(肇州县、林甸县、大同区、肇源县、萨尔图区、杜尔伯特蒙古族自治县、龙凤区、让胡路区、红岗区)

九江市(武宁县、修水县、都昌县、柴桑区、彭泽县、浔阳区、湖口县、共青城市、濂溪区、永修县、瑞昌市、庐山市、德安县)

宁波市(象山县、慈溪市、奉化区、鄞州区、江北区、余姚市、宁海县、海曙区、镇海区、北仑区)  锡林郭勒盟(苏尼特左旗、锡林浩特市、二连浩特市、阿巴嘎旗、镶黄旗、正蓝旗、正镶白旗、苏尼特右旗、太仆寺旗、西乌珠穆沁旗、多伦县、东乌珠穆沁旗)

仙桃市(天门市、神农架林区、潜江市)

楚雄彝族自治州(牟定县、禄丰市、大姚县、楚雄市、南华县、姚安县、永仁县、双柏县、武定县、元谋县)

曲靖市(会泽县、麒麟区、罗平县、宣威市、师宗县、富源县、沾益区、陆良县、马龙区)

葫芦岛市(龙港区、兴城市、连山区、绥中县、建昌县、南票区)  揭阳市(普宁市、惠来县、榕城区、揭西县、揭东区)

长治市(壶关县、襄垣县、平顺县、潞州区、潞城区、屯留区、长子县、上党区、黎城县、沁县、武乡县、沁源县)

宁夏回族自治区

辽源市(龙山区、西安区、东辽县、东丰县)

林芝市(察隅县、波密县、巴宜区、墨脱县、米林市、工布江达县、朗县)

黄南藏族自治州(泽库县、河南蒙古族自治县、尖扎县、同仁市)

宿州市(埇桥区、泗县、砀山县、灵璧县、萧县)

济南市(济阳区、槐荫区、莱芜区、历下区、商河县、章丘区、天桥区、历城区、市中区、平阴县、长清区、钢城区)

福州市(晋安区、连江县、平潭县、马尾区、长乐区、永泰县、福清市、闽侯县、鼓楼区、台江区、闽清县、仓山区、罗源县)

松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县、宁江区、乾安县、扶余市)

金昌市(金川区、永昌县)

永州市(江永县、新田县、祁阳市、宁远县、冷水滩区、双牌县、江华瑶族自治县、零陵区、东安县、蓝山县、道县)

长沙市(宁乡市、开福区、长沙县、望城区、雨花区、天心区、芙蓉区、岳麓区、浏阳市)

贵阳市(花溪区、乌当区、开阳县、白云区、南明区、清镇市、息烽县、修文县、观山湖区、云岩区)

丽江市(宁蒗彝族自治县、古城区、玉龙纳西族自治县、华坪县、永胜县)

朔州市(朔城区、怀仁市、右玉县、山阴县、平鲁区、应县)

上饶市(万年县、德兴市、广丰区、铅山县、广信区、横峰县、鄱阳县、余干县、信州区、玉山县、婺源县、弋阳县)

吴忠市(红寺堡区、利通区、盐池县、青铜峡市、同心县)

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鄂尔多斯市(杭锦旗、鄂托克旗、鄂托克前旗、达拉特旗、乌审旗、康巴什区、东胜区、伊金霍洛旗、准格尔旗)

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衡阳市(衡南县、南岳区、衡阳县、衡东县、衡山县、石鼓区、蒸湘区、祁东县、耒阳市、雁峰区、珠晖区、常宁市)

银川市(永宁县、兴庆区、金凤区、贺兰县、灵武市、西夏区)

大连市(沙河口区、旅顺口区、甘井子区、中山区、长海县、金州区、西岗区、普兰店区、庄河市、瓦房店市)

怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县、福贡县)  三明市(永安市、将乐县、三元区、明溪县、沙县区、清流县、大田县、尤溪县、建宁县、宁化县、泰宁县)

扬州市(邗江区、高邮市、江都区、广陵区、仪征市、宝应县)

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锦州市(义县、古塔区、北镇市、凌河区、黑山县、凌海市、太和区)潍坊市(坊子区、高密市、寿光市、青州市、奎文区、昌乐县、潍城区、昌邑市、诸城市、临朐县、寒亭区、安丘市)

抚州市(广昌县、乐安县、金溪县、崇仁县、南城县、东乡区、资溪县、宜黄县、临川区、黎川县、南丰县)  南阳市(内乡县、新野县、宛城区、社旗县、卧龙区、镇平县、南召县、邓州市、方城县、淅川县、桐柏县、西峡县、唐河县)

宜宾市(珙县、高县、筠连县、兴文县、南溪区、翠屏区、江安县、叙州区、屏山县、长宁县)

保山市(施甸县、龙陵县、腾冲市、昌宁县、隆阳区)

白银市(景泰县、靖远县、平川区、白银区、会宁县)新疆维吾尔自治区

黄山市(屯溪区、黟县、黄山区、歙县、徽州区、休宁县、祁门县)

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郑州市(金水区、二七区、新郑市、荥阳市、巩义市、中牟县、登封市、中原区、惠济区、上街区、管城回族区、新密市)

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安顺市(西秀区、紫云苗族布依族自治县、镇宁布依族苗族自治县、普定县、平坝区、关岭布依族苗族自治县)

商洛市(山阳县、商南县、镇安县、丹凤县、商州区、柞水县、洛南县)

遵义市(湄潭县、绥阳县、赤水市、桐梓县、汇川区、红花岗区、余庆县、仁怀市、凤冈县、习水县、务川仡佬族苗族自治县、正安县、道真仡佬族苗族自治县、播州区)

盘锦市(双台子区、大洼区、兴隆台区、盘山县)

晋城市(沁水县、泽州县、陵川县、高平市、阳城县、城区)

香港特别行政区

吉安市(井冈山市、吉安县、青原区、永新县、永丰县、新干县、万安县、泰和县、吉州区、吉水县、遂川县、峡江县、安福县)

伊春市(乌翠区、南岔县、铁力市、金林区、嘉荫县、汤旺县、伊美区、大箐山县、丰林县、友好区)

佛山市(三水区、高明区、南海区、顺德区、禅城区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、乌恰县、阿合奇县、阿图什市)

　　来源：中国房地产报

　　“

　　市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　中房报记者梁笑梅丨北京报道

　　在保利物业宣布完成H股全流通的消息后，资本市场的短期反应呈现分化。4月15日，保利物业股价开盘上涨3.2%，但午盘后回落至平盘附近，全天振幅达5.7%。

　　4月14日，保利物业正式宣布完成H股全流通，其1.94亿股内资股成功转换为H股，并于次日在香港联交所上市。

　　随着内资股占比从72.289%降至37.289%，H股比例跃升至62.711%，保利物业的股权结构迎来根本性调整。市场普遍认为，此举旨在优化公司治理、提升流动性并增强国际资本吸引力，但同时保利物业也需直面市场波动、股东权益稀释及行业周期性风险等挑战。

　　关于保利物业H股全流通背后的原因，中国房地产报记者联系保利物业方面人士，截至发稿前，并未得到回复。

　　一位不愿具名的分析师认为，“保利物业作为头部企业，H股全流通不仅优化了股东结构，更释放了管理层对长期发展的信心。流动性提升后，公司融资渠道将更通畅，为收并购、数字化转型等战略提供弹药。”。

　　战略意图背后亦有现实考量。公开数据显示，截至2024年末，保利物业账面现金及等价物约为32亿元人民币，而同期行业龙头万物云现金储备超百亿元。有分析师指出，当前港股物业板块平均市盈率不足10倍，处于历史低位，未来若启动配股或可转债融资，需精准把握窗口期以避免估值压制。

　　有证券公司分析师认为，“H股全流通或为后续增发铺路。当前港股物业板块估值处于历史低位，流动性改善后，公司可择机通过配股或可转债补充资金，把握行业洗牌机遇。”

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙提醒：“港股市场对流动性变化的敏感度极高，若公司未能同步释放业绩增长信号，单纯股权结构调整可能被解读为‘圈钱’行为，反噬投资者信心。”

　　市场的反应并非总是可预测的，如何在提升流动性的同时有效管理潜在风险并将流动性优势转化为可持续的盈利能力成为保利物业及其他类似企业面临的共同课题。

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　　股权重构与战略突围

　　2024年10月24日，中国证监会正式受理了保利物业关于实施H股全流通的备案申请。随着H股全流通计划的逐步推进，保利物业的资本结构变得更加灵活，吸引了更多国际投资者的关注。

　　长期以来，H股公司的内资股无法在境外流通，导致同一公司股票存在“同股不同权、同股不同价”的割裂现象。保利物业此次将1.94亿内资股转换为H股，本质是打通境内外资本市场的流动性壁垒。

　　有国泰君安国际分析师测算，转换完成后，保利物业自由流通市值将从约45亿港元增至100亿港元，符合纳入MSCI中国指数和恒生综合指数的门槛，被动资金流入规模或达2.5亿美元。

　　不可否认，股权结构变化直接关系公司治理模式。转换前，保利发展控股集团通过持有72.29%内资股掌握绝对控制权；转换后，其持股比例降至37.29%，H股投资者持股比例突破60%。

　　金融学教授汤勇军指出，这将倒逼公司提高信息披露透明度，优化分红政策以迎合国际资本诉求。从长远看，治理结构改善有助于降低“大股东代理成本”，提升中小股东权益保护水平。

　　全流通赋予保利物业更大的资本运作灵活性。上述不愿具名的分析师认为，H股全流通后，公司可通过发行新股收购优质物管标的，而无需担心内资股比例限制。“特别是在当前行业集中度加速提升阶段，弹药充足的企业有望通过并购实现规模跃迁。”数据显示，2024年中国物管行业收并购交易额达217亿元，头部企业市占率已突破15%。

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　　市场博弈与风险共振

　　尽管战略意义显著，资本市场的即时反应却显谨慎。2024年4月15日，保利物业股价收跌2.97%，而此前方案获批时单日跌幅更达8.7%。市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　“历史数据表明，当公司宣布股票转换或资本结构调整时，市场可能会对此做出双刃剑的反应。”资深证券分析师赵明指出，“一方面，投资者可能对公司未来的成长潜力产生乐观预期，推动股价上涨；另一方面，若市场解读为稀释股东权益的信号，可能引发股价回落。”因此，企业在进行此类重大调整时，需要充分考虑市场情绪，提前做好沟通工作。

　　历史经验显示，此类结构调整往往伴随短期阵痛。值得注意的是，保利物业并非首个试水H股全流通的物业企业。2023年碧桂园服务完成类似操作后，股价在三个月内累计下跌12%，直至业绩超预期才逐步修复。

　　2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，房企流动性压力传导至物业费收缴率。保利物业年报显示，其68%营收仍依赖关联方保利发展的项目，母公司若出现经营波动，可能通过应收账款减值、项目交付放缓等路径冲击物管板块。此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。

　　更深层的风险在于行业基本面。值得一提的是，物业管理行业的业绩与房地产销售高度联动。国家统计局数据显示，2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，开发商资金链紧张导致物管费收缴率承压。保利物业2024年年报显示，其来自保利发展的项目占比仍达68%，关联方依赖症未根本解决。倘若地产母公司经营恶化，可能通过关联交易拖累物管板块，H股全流通无法对冲这一基本面风险。

　　此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。H股全流通使保利物业更深融入国际资本市场，但也暴露于外部风险。2024年四季度以来，美联储加息导致港元汇率波动加剧，港股通资金流向频繁切换。

　　正如摩根士丹利亚洲股票研究主管詹姆斯·洛德所言：“资本结构的调整只是起点，真正的考验在于公司能否将流动性优势转化为可持续的盈利能力。”对于保利物业而言，这场资本变局或许才刚刚开始。

　　北京时间4月16日，AMD发布公告称，完成了美国政府对MI308产品出口实施的新许可证要求的初步评估。

　　该公司预计将申请许可证，但不能保证一定会获得。

　　AMD预计，库存、采购承诺和相关储备的费用最高达8亿美元。