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雅安市(石棉县、宝兴县、汉源县、雨城区、名山区、芦山县、荥经县、天全县)

巴彦淖尔市(五原县、乌拉特前旗、临河区、乌拉特中旗、乌拉特后旗、杭锦后旗、磴口县)

河源市(紫金县、和平县、源城区、连平县、龙川县、东源县)

乌海市(海勃湾区、乌达区、海南区)  周口市(商水县、鹿邑县、项城市、扶沟县、淮阳区、西华县、川汇区、郸城县、沈丘县、太康县)

盐城市(滨海县、阜宁县、大丰区、射阳县、东台市、亭湖区、建湖县、响水县、盐都区)

鄂州市(梁子湖区、鄂城区、华容区)

滁州市(南谯区、天长市、明光市、全椒县、来安县、凤阳县、琅琊区、定远县)

海北藏族自治州(刚察县、祁连县、门源回族自治县、海晏县)  克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、乌恰县、阿克陶县、阿图什市)

牡丹江市(林口县、宁安市、爱民区、东宁市、穆棱市、西安区、阳明区、海林市、绥芬河市、东安区)

福州市(闽清县、马尾区、鼓楼区、福清市、仓山区、晋安区、平潭县、连江县、罗源县、台江区、闽侯县、永泰县、长乐区)

青岛市(平度市、市北区、李沧区、黄岛区、市南区、城阳区、胶州市、即墨区、崂山区、莱西市)

宿州市(萧县、埇桥区、砀山县、泗县、灵璧县)

南平市(邵武市、延平区、建瓯市、浦城县、建阳区、光泽县、松溪县、政和县、顺昌县、武夷山市)

梧州市(藤县、长洲区、龙圩区、苍梧县、岑溪市、蒙山县、万秀区)

景德镇市(乐平市、珠山区、昌江区、浮梁县)

黔南布依族苗族自治州(都匀市、长顺县、惠水县、罗甸县、贵定县、龙里县、平塘县、荔波县、三都水族自治县、瓮安县、独山县、福泉市)

芜湖市(南陵县、湾沚区、镜湖区、弋江区、无为市、鸠江区、繁昌区)

广安市(前锋区、岳池县、邻水县、华蓥市、广安区、武胜县)

大庆市(杜尔伯特蒙古族自治县、红岗区、肇源县、肇州县、萨尔图区、大同区、龙凤区、林甸县、让胡路区)

嘉兴市(海盐县、嘉善县、秀洲区、南湖区、平湖市、海宁市、桐乡市)

营口市(西市区、站前区、鲅鱼圈区、老边区、盖州市、大石桥市)

丽水市(缙云县、遂昌县、莲都区、庆元县、龙泉市、青田县、景宁畲族自治县、松阳县、云和县)

漳州市(华安县、南靖县、云霄县、漳浦县、龙海区、东山县、长泰区、诏安县、平和县、芗城区、龙文区)

东莞市

黄山市(黄山区、黟县、休宁县、歙县、徽州区、祁门县、屯溪区)

江门市(新会区、开平市、恩平市、台山市、蓬江区、鹤山市、江海区)

清远市(清城区、阳山县、连南瑶族自治县、连山壮族瑶族自治县、清新区、连州市、佛冈县、英德市)

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玉树藏族自治州(曲麻莱县、玉树市、治多县、称多县、杂多县、囊谦县)

台州市(路桥区、三门县、黄岩区、临海市、温岭市、玉环市、仙居县、天台县、椒江区)

乌兰察布市(集宁区、察哈尔右翼前旗、凉城县、丰镇市、四子王旗、卓资县、兴和县、化德县、察哈尔右翼后旗、商都县、察哈尔右翼中旗)

延安市(志丹县、宜川县、延长县、富县、宝塔区、延川县、黄龙县、甘泉县、安塞区、黄陵县、吴起县、洛川县、子长市)  黄冈市(黄梅县、英山县、黄州区、麻城市、武穴市、罗田县、团风县、红安县、浠水县、蕲春县)

吕梁市(临县、方山县、中阳县、离石区、兴县、柳林县、汾阳市、交城县、文水县、孝义市、石楼县、岚县、交口县)

黑河市(爱辉区、五大连池市、孙吴县、嫩江市、北安市、逊克县)

阳江市(江城区、阳西县、阳春市、阳东区)东营市(垦利区、东营区、广饶县、河口区、利津县)

沧州市(孟村回族自治县、沧县、任丘市、吴桥县、黄骅市、献县、盐山县、泊头市、河间市、海兴县、青县、新华区、运河区、东光县、南皮县、肃宁县)  巴音郭楞蒙古自治州(和静县、库尔勒市、若羌县、尉犁县、且末县、和硕县、轮台县、博湖县、焉耆回族自治县)

佛山市(禅城区、三水区、高明区、顺德区、南海区)

保定市(高阳县、清苑区、蠡县、易县、顺平县、莲池区、满城区、竞秀区、博野县、曲阳县、容城县、涿州市、徐水区、雄县、定州市、涞水县、安国市、定兴县、望都县、高碑店市、唐县、安新县、阜平县、涞源县)

成都市(龙泉驿区、彭州市、成华区、青白江区、蒲江县、金牛区、新都区、郫都区、邛崃市、青羊区、崇州市、武侯区、都江堰市、锦江区、简阳市、温江区、大邑县、新津区、金堂县、双流区)贵阳市(南明区、乌当区、修文县、息烽县、观山湖区、清镇市、开阳县、花溪区、白云区、云岩区)

三门峡市(卢氏县、灵宝市、渑池县、陕州区、义马市、湖滨区)

临夏回族自治州(永靖县、康乐县、和政县、东乡族自治县、临夏县、广河县、临夏市、积石山保安族东乡族撒拉族自治县)

徐州市(沛县、贾汪区、睢宁县、丰县、鼓楼区、泉山区、新沂市、云龙区、铜山区、邳州市)

延边朝鲜族自治州(安图县、珲春市、汪清县、龙井市、延吉市、敦化市、图们市、和龙市)

日照市(莒县、岚山区、五莲县、东港区)

庆阳市(西峰区、庆城县、镇原县、宁县、环县、合水县、正宁县、华池县)

白城市(洮南市、镇赉县、大安市、通榆县、洮北区)

苏州市(姑苏区、相城区、虎丘区、昆山市、太仓市、吴中区、常熟市、吴江区、张家港市)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、泸水市、福贡县、兰坪白族普米族自治县)

开封市(鼓楼区、杞县、兰考县、禹王台区、龙亭区、顺河回族区、尉氏县、祥符区、通许县)

三亚市(崖州区、吉阳区、海棠区、天涯区)

广州市(增城区、黄埔区、荔湾区、从化区、海珠区、番禺区、越秀区、花都区、白云区、南沙区、天河区)

辽阳市(宏伟区、白塔区、文圣区、弓长岭区、太子河区、灯塔市、辽阳县)

中山市

镇江市(丹阳市、句容市、扬中市、丹徒区、京口区、润州区)

西安市(未央区、长安区、鄠邑区、莲湖区、阎良区、蓝田县、雁塔区、碑林区、临潼区、新城区、周至县、灞桥区、高陵区)

　　银行股股价屡创新高。

　　4月24日，银行股震荡走强。截至收盘，齐鲁银行领涨，涨幅达3.11%，厦门银行、渝农商行等涨幅超2%，工商银行、农业银行、中国银行A股股价续创历史新高。

　　其中，工行报7.24元/股，涨1.83%；农行报5.59元/股，涨2.01%；中行报5.83元/股，涨2.10%。

　　作为顺周期板块，银行股近来备受关注。近段时间，国有大行新一轮注资计划正稳步推进，多家银行披露估值提升计划及“提质增效重回报”行动方案。与此同时，当下正值银行一季报披露季，从数家已披露今年一季报的银行来看，整体表现较为稳健，对实体经济的支持力度不断加强。

　　东方证券研报认为，当前进入稳增长政策密集落地期，宽货币先行，宽财政紧随，地方化债显著提速，对2025年银行基本面产生深刻影响；财政政策力度加码，支撑社融信贷并提振经济预期，顺周期品种有望受益；广谱利率下行区间，银行净息差短期承压，但高息存款进入集中重定价周期叠加监管对高息揽存行为持续整治，对2025年银行息差形成重要呵护；2025年是银行资产质量夯实之年，政策托底下，房地产、城投资产风险预期有望显著改善，风险暴露和处置较为充分的部分个贷品种也有望迎来资产质量拐点。

　　来源： 资事堂

　　作者| 孙建楠

　　近一年，中国股票市场出现了一个“新力量”。

　　险资系私募！

　　这些机构由大型保险公司出人出钱，“享受”险资长期股票投资试点的有利政策。

　　他们统御的资金动辄几百亿元，且无须如商业资管机构般担心投资者的申购赎回。

　　他们是境内股票市场上的新“买家”，是股市真正的“中长期资金”和“聪明钱”，更是数万亿险资权益投资的“试验田”、“播种机”。

　　这些机构如何安排投资架构，为何要如此安排？

　　他们体系内的操盘团队有着何许背景，大概率是秉承怎样的投资风格？

　　他们又会和A股市场形成怎样的良性互动？

　　种种内情引人关注。

　　01

　　千亿“险资新军”驾到

　　少人知道的是，保险资金在中国私募基金业版图中，一直占有一席之地，历史可追溯至十年前。

　　十年前，保险资金投资范围经历了一轮放开，被允许参与部分行业的股权投资。同时，保险资产管理机构也被允许发起设立私募股权基金和相应的私募资管机构。

　　但险资私募真正介入二级市场，还是最近一年多的时间。

　　2023年11月末，中国人寿与新华保险共同宣布将设立首期总规模500亿元的私募基金——鸿鹄志远（上海）私募证券投资基金有限公司（下称“鸿鹄基金”）。

　　鸿鹄基金以募集保险资金投资于公司治理良好、经营运作稳健的优质上市公司股票为己任，并成为出任“险资长期股票投资试点”的第一家私募基金。

　　此例一开，跟进者众。2025年1月，国家金融监管总局批复开展第二批长期股票投资试点，太平洋人寿、泰康人寿、阳光人寿获准以契约制基金方式参与试点，总计规模为520亿元。

　　2025年3月，金融监管总局再次批复人保寿险、中国人寿、太平人寿、新华人寿、平安人寿等5家保险公司开展长期投资改革试点，总计规模为600亿元。

　　依据以上公开信息，目前险资获批以私募形势参与国内股票市场投资的规模预计至少有1620亿元人民币。

　　02

　　鸿鹄试水“第一枪”

　　打响险资长期股票投资“第一枪”的鸿鹄基金，其公司架构、团队设置、资金运用流程，均堪为后者“模范”，也吸引了大量的关注目光。

　　首先，鸿鹄基金本质上是一个私募基金公司履行类契约式私募基金的“角色”，出资方为中国人寿和新华保险，首期投资即达到了500亿元，第二期又增加了200亿。合计700亿的出资量，令该机构迅速成为业内最大的单体私募证券投资基金。

　　同时，操盘该私募基金的资管机构是国丰兴华（北京）私募基金管理有限公司，后者成立于2023年12月，由国寿资产和新华资管各出资50%组建

　　国丰兴华在鸿鹄基金的运作中担任着类似GP（普通合伙人）的角色。

　　另外，据相关备案资料，国丰兴华的办公地址在北京金融街的中国人寿中心17层，这恰恰也是国寿资产的办公楼层，上述资料从另一个角度显示了国寿资产在国丰兴华乃至鸿鹄基金的运作中的“话语权”。

　　事实上，国丰兴华在有一个备案的关联方：国寿富兰克林（深圳）私募股权投资基金管理有限公司，后者投资一级市场，管理规模超百亿元。

　　而后者的100%的控股方是国寿资产注册于香港的中国人寿富兰克林资产管理公司，国寿富兰克林官网显示其最新管理规模超过2750亿港币，自2007年成立后年均规模增长速度超30%

　　03

　　“操盘手”是谁？

　　资料显示，国丰兴华的全职员工人数为10人，但其中最核心的岗位目前由国寿资产派出。

　　资事堂进一步了解到：国丰兴华的法定代表人是杨琳，她目前同时担任中国人寿资管的权益投资部总经理。

　　履历显示：杨琳在1994年加入中国人保信托投资公司，先后在期货部、市场开发部、投资银行部任职。2001年，她开始在中国人寿多个部门担任管理职务，涉及风险管理部、战略规划部、宏观策略部、研究部和权益投资部。

　　国丰兴华另一位核心人物则来自新华保险资管，即总经理张扬。

　　据悉，上世纪80年代末张扬曾任职于铁道部株洲铁路电机学校，1990年代末他在广东省珠海市新华国际保险研究会工作，2000年加盟新华人寿，2008年开始在新华保险资管的研究部、组合管理部、养老金投资中心担任总经理。

　　张扬还曾在天安人寿的托管组担任资产管理组组长。

　　除此之外，国丰兴华的合规风控负责人是张振，曾在信达资产监事会、银河证券的法律合规部、国寿资产的创新投资事业部任职。

　　04

　　青睐什么股票？

　　鸿鹄基金正式运作之后，在2024年6月末就开始有了“动静”。

　　2024年上市公司中报披露期，鸿鹄基金进入乳业巨头伊利股份的前十大流通股东名单。2024年三季度末，这只基金成为陕西煤业的第十大流通股东。

　　2024年12月末，鸿鹄基金晋升为中国电信的十大流通股东之一。

　　上述三只股票均具有高分红特点，这是险资机构青睐的资产，并在过去一年“加大攻势”。

　　值得一提的是：鸿鹄基金持有伊利股份、中国电信之同时，中国人寿旗下的保险产品组合亦“如影随形”于上述两家公司股东名单。

　　为什么配置伊利、电信这样的标的？国丰兴华从未披露过官方的答案。

　　但资事堂发现的一份国寿资产关于耐心资本配置的研究报告提及，（耐心资本的权益投资）应关注长期基本面稳定、商业模式清晰、分红预期强的高股息资产，如通信、交通运输、公用事业等。

　　另以新华保险年报为例，2024年公司向高股息OCI类等持有型权益资产进行策略迁移，这类资产投资规模由年初的53.70亿元增长至306.40亿元，增长470.6%。

　　或许，这已经是大部分险资的一个共通选择。

　　05

　　还有其他险资积极跟进

　　除了国寿和新华发起的鸿鹄外，还有不少险资在推进自己的长期私募管理机构的“落地”。

　　2025年4月，泰康保险宣布，旗下资管机构泰康资产设立了私募基金子公司——泰康稳行（武汉）私募管理有限公司。

　　这是除国寿、新华保险外目前在长期权益投资上进展最快的保险集团。

　　严格意义上说，泰康稳行私募或更类似国丰兴华的“角色”，无论是注册资本，人数还是架构设置都是。

　　泰康资产作为坐拥4.2万亿元资产的险资资管机构，历史上在权益投资方面有很强的声誉，尤其是其目前的法人段国圣在资本市场“桃李满天下”，影响力颇高。

　　06

　　操盘团队何人？

　　回到泰康稳行，该公司此次将作为泰康保险唯一的长期股票投资试点，承担该公司旗下资金直接进入股市的重任。

　　目前能够确定的细节包括：

　　其一，泰康稳行将作为基金管理人向泰康人寿保险有限责任公司定向发行契约型私募证券投资基金，泰康人寿作为单一持有人，首期投资规模预计为120亿元。

　　换言之，泰康稳行私募仅有一位“客户”，就是泰康人寿（泰康保险集团旗下的人寿保险公司）。

　　其二、来自泰康资管的信息：泰康稳行私募未来的投资重点包括A股和香港市场的优质上市公司，而且追求基金资产的中长期稳健增值。

　　其三，该公司的法定代表人叫王琦。结合公开信息，泰康资产的权益投资部执行总监叫王琦，毕业于清华大学经济管理学院，他曾参与撰写保险权益投资与中国特色估值体系的结合的文章。

　　2023年9月，王琦参与撰写的研究报告称：保险资金具有久期长的特点，在权益资产配置上更加需要控制波动，选择低波动、高股息率、具备长期稳定增长能力的核心资产。

　　显然，泰康和国寿一样排出了股市投资的最强峥嵘来接棒这块资产的管理。