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阿里地区(噶尔县、普兰县、改则县、革吉县、措勤县、札达县、日土县)

忻州市(五台县、河曲县、代县、原平市、岢岚县、定襄县、偏关县、保德县、宁武县、静乐县、繁峙县、神池县、忻府区、五寨县)

镇江市(京口区、丹徒区、丹阳市、扬中市、润州区、句容市)

威海市(文登区、荣成市、环翠区、乳山市)  吉林市(桦甸市、昌邑区、丰满区、永吉县、磐石市、舒兰市、蛟河市、船营区、龙潭区)

安康市(汉滨区、汉阴县、镇坪县、岚皋县、石泉县、平利县、紫阳县、白河县、旬阳市、宁陕县)

包头市(石拐区、达尔罕茂明安联合旗、九原区、固阳县、东河区、土默特右旗、青山区、白云鄂博矿区、昆都仑区)

淮安市(盱眙县、金湖县、淮阴区、淮安区、涟水县、清江浦区、洪泽区)

鄂州市(华容区、鄂城区、梁子湖区)  泉州市(丰泽区、泉港区、金门县、鲤城区、洛江区、惠安县、安溪县、永春县、德化县、石狮市、晋江市、南安市)

南阳市(卧龙区、方城县、邓州市、桐柏县、南召县、唐河县、淅川县、宛城区、镇平县、西峡县、内乡县、新野县、社旗县)

德州市(平原县、齐河县、夏津县、禹城市、陵城区、宁津县、临邑县、庆云县、武城县、德城区、乐陵市)

渭南市(合阳县、华阴市、大荔县、潼关县、华州区、临渭区、富平县、韩城市、澄城县、蒲城县、白水县)

无锡市(梁溪区、新吴区、锡山区、江阴市、惠山区、宜兴市、滨湖区)

铁岭市(铁岭县、清河区、银州区、昌图县、西丰县、开原市、调兵山市)

潮州市(饶平县、湘桥区、潮安区)

南宁市(马山县、隆安县、青秀区、西乡塘区、兴宁区、武鸣区、横州市、江南区、邕宁区、良庆区、上林县、宾阳县)

临沧市(双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、云县、耿马傣族佤族自治县、镇康县、永德县、凤庆县、临翔区、沧源佤族自治县)

来宾市(合山市、武宣县、兴宾区、金秀瑶族自治县、忻城县、象州县)

太原市(小店区、晋源区、尖草坪区、万柏林区、迎泽区、古交市、杏花岭区、清徐县、娄烦县、阳曲县)

阳江市(江城区、阳东区、阳春市、阳西县)

郴州市(永兴县、汝城县、嘉禾县、临武县、资兴市、宜章县、桂东县、北湖区、苏仙区、桂阳县、安仁县)

运城市(新绛县、永济市、夏县、垣曲县、平陆县、临猗县、盐湖区、芮城县、河津市、闻喜县、万荣县、绛县、稷山县)

阜阳市(颍东区、太和县、颍泉区、颍上县、阜南县、界首市、颍州区、临泉县)

宜昌市(点军区、当阳市、猇亭区、五峰土家族自治县、西陵区、枝江市、夷陵区、长阳土家族自治县、秭归县、伍家岗区、兴山县、远安县、宜都市)

莆田市(荔城区、涵江区、城厢区、仙游县、秀屿区)

湘西土家族苗族自治州(古丈县、永顺县、凤凰县、花垣县、吉首市、龙山县、保靖县、泸溪县)

吐鲁番市(鄯善县、托克逊县、高昌区)

宿州市(泗县、灵璧县、砀山县、埇桥区、萧县)

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红河哈尼族彝族自治州(建水县、红河县、绿春县、屏边苗族自治县、蒙自市、泸西县、弥勒市、开远市、个旧市、元阳县、金平苗族瑶族傣族自治县、石屏县、河口瑶族自治县)

阜新市(海州区、彰武县、细河区、太平区、新邱区、清河门区、阜新蒙古族自治县)

眉山市(青神县、东坡区、仁寿县、丹棱县、彭山区、洪雅县)

黔东南苗族侗族自治州(凯里市、镇远县、雷山县、麻江县、黄平县、剑河县、榕江县、岑巩县、丹寨县、施秉县、天柱县、从江县、台江县、三穗县、黎平县、锦屏县)  肇庆市(封开县、怀集县、德庆县、广宁县、端州区、四会市、鼎湖区、高要区)

张家界市(武陵源区、桑植县、慈利县、永定区)

昌都市(类乌齐县、芒康县、丁青县、八宿县、边坝县、卡若区、左贡县、江达县、洛隆县、贡觉县、察雅县)

仙桃市(潜江市、神农架林区、天门市)荆州市(江陵县、洪湖市、荆州区、公安县、松滋市、监利市、沙市区、石首市)

中山市  襄阳市(谷城县、宜城市、枣阳市、南漳县、老河口市、樊城区、襄城区、襄州区、保康县)

达州市(开江县、达川区、大竹县、渠县、宣汉县、通川区、万源市)

汕头市(龙湖区、潮阳区、金平区、南澳县、濠江区、潮南区、澄海区)

邵阳市(双清区、城步苗族自治县、邵东市、大祥区、隆回县、洞口县、新邵县、武冈市、北塔区、绥宁县、邵阳县、新宁县)常德市(鼎城区、汉寿县、安乡县、澧县、津市市、石门县、临澧县、桃源县、武陵区)

萍乡市(莲花县、湘东区、上栗县、芦溪县、安源区)

张掖市(甘州区、民乐县、山丹县、临泽县、肃南裕固族自治县、高台县)

常州市(天宁区、武进区、溧阳市、金坛区、钟楼区、新北区)

东莞市

宁波市(镇海区、宁海县、海曙区、余姚市、北仑区、奉化区、慈溪市、鄞州区、江北区、象山县)

扬州市(高邮市、宝应县、江都区、广陵区、邗江区、仪征市)

吴忠市(青铜峡市、利通区、红寺堡区、盐池县、同心县)

厦门市(海沧区、湖里区、集美区、同安区、思明区、翔安区)

榆林市(府谷县、绥德县、吴堡县、子洲县、横山区、靖边县、清涧县、榆阳区、神木市、佳县、米脂县、定边县)

清远市(英德市、清新区、连南瑶族自治县、阳山县、清城区、佛冈县、连山壮族瑶族自治县、连州市)

聊城市(冠县、阳谷县、莘县、东阿县、茌平区、东昌府区、临清市、高唐县)

喀什地区(疏勒县、麦盖提县、塔什库尔干塔吉克自治县、泽普县、疏附县、喀什市、莎车县、英吉沙县、伽师县、岳普湖县、叶城县、巴楚县)

抚州市(南城县、资溪县、东乡区、广昌县、临川区、崇仁县、金溪县、南丰县、乐安县、黎川县、宜黄县)

永州市(东安县、零陵区、蓝山县、新田县、宁远县、祁阳市、江华瑶族自治县、江永县、冷水滩区、双牌县、道县)

黑河市(北安市、孙吴县、逊克县、爱辉区、嫩江市、五大连池市)

随州市(广水市、曾都区、随县)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

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