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西双版纳傣族自治州(勐腊县、景洪市、勐海县)

绵阳市(江油市、盐亭县、平武县、涪城区、安州区、北川羌族自治县、梓潼县、游仙区、三台县)

林芝市(工布江达县、察隅县、巴宜区、米林市、墨脱县、朗县、波密县)

酒泉市(金塔县、敦煌市、玉门市、肃北蒙古族自治县、瓜州县、肃州区、阿克塞哈萨克族自治县)  鸡西市(虎林市、麻山区、鸡东县、密山市、恒山区、鸡冠区、城子河区、梨树区、滴道区)

海北藏族自治州(刚察县、门源回族自治县、祁连县、海晏县)

松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县、扶余市、乾安县、宁江区)

自贡市(荣县、贡井区、自流井区、大安区、富顺县、沿滩区)

忻州市(忻府区、定襄县、五台县、河曲县、代县、繁峙县、保德县、神池县、偏关县、五寨县、原平市、宁武县、岢岚县、静乐县)  防城港市(上思县、东兴市、港口区、防城区)

云浮市(郁南县、云安区、罗定市、云城区、新兴县)

鹤岗市(工农区、兴安区、南山区、东山区、兴山区、萝北县、向阳区、绥滨县)

韶关市(乐昌市、武江区、翁源县、南雄市、曲江区、始兴县、浈江区、仁化县、新丰县、乳源瑶族自治县)

丽江市(古城区、玉龙纳西族自治县、华坪县、永胜县、宁蒗彝族自治县)

金昌市(金川区、永昌县)

黔西南布依族苗族自治州(兴仁市、贞丰县、安龙县、兴义市、普安县、望谟县、册亨县、晴隆县)

凉山彝族自治州(美姑县、盐源县、宁南县、冕宁县、雷波县、普格县、金阳县、会理市、德昌县、会东县、喜德县、西昌市、昭觉县、布拖县、甘洛县、越西县、木里藏族自治县)

吐鲁番市(高昌区、鄯善县、托克逊县)

宣城市(旌德县、广德市、郎溪县、绩溪县、泾县、宣州区、宁国市)

保山市(龙陵县、昌宁县、隆阳区、施甸县、腾冲市)

鄂尔多斯市(鄂托克旗、准格尔旗、康巴什区、伊金霍洛旗、乌审旗、鄂托克前旗、达拉特旗、东胜区、杭锦旗)

毕节市(织金县、赫章县、金沙县、大方县、七星关区、威宁彝族回族苗族自治县、纳雍县、黔西市)

临沂市(郯城县、兰陵县、罗庄区、沂水县、平邑县、蒙阴县、兰山区、沂南县、临沭县、河东区、费县、莒南县)

湛江市(麻章区、遂溪县、坡头区、徐闻县、吴川市、霞山区、赤坎区、廉江市、雷州市)

温州市(永嘉县、苍南县、瓯海区、文成县、龙湾区、龙港市、乐清市、平阳县、洞头区、瑞安市、泰顺县、鹿城区)

哈尔滨市(依兰县、木兰县、宾县、方正县、松北区、香坊区、阿城区、巴彦县、延寿县、尚志市、双城区、道外区、平房区、道里区、南岗区、五常市、呼兰区、通河县)

河池市(天峨县、巴马瑶族自治县、南丹县、金城江区、大化瑶族自治县、宜州区、罗城仫佬族自治县、凤山县、东兰县、环江毛南族自治县、都安瑶族自治县)

鹤壁市(山城区、鹤山区、淇滨区、浚县、淇县)

昆明市(禄劝彝族苗族自治县、嵩明县、五华区、安宁市、石林彝族自治县、富民县、东川区、寻甸回族彝族自治县、西山区、官渡区、呈贡区、宜良县、盘龙区、晋宁区)

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泰安市(泰山区、新泰市、宁阳县、肥城市、岱岳区、东平县)

三亚市(天涯区、吉阳区、崖州区、海棠区)

徐州市(泉山区、铜山区、邳州市、睢宁县、丰县、新沂市、贾汪区、云龙区、沛县、鼓楼区)

铜陵市(义安区、铜官区、郊区、枞阳县)  威海市(文登区、环翠区、乳山市、荣成市)

珠海市(香洲区、斗门区、金湾区)

镇江市(丹徒区、扬中市、京口区、润州区、句容市、丹阳市)

晋中市(太谷区、平遥县、寿阳县、灵石县、左权县、祁县、昔阳县、榆次区、榆社县、介休市、和顺县)昭通市(镇雄县、巧家县、水富市、鲁甸县、大关县、盐津县、昭阳区、威信县、彝良县、绥江县、永善县)

玉林市(福绵区、容县、北流市、陆川县、玉州区、兴业县、博白县)  天津市(蓟州区、河东区、河北区、和平区、滨海新区、宁河区、东丽区、河西区、静海区、西青区、宝坻区、津南区、红桥区、南开区、北辰区、武清区)

济宁市(任城区、汶上县、兖州区、梁山县、曲阜市、嘉祥县、微山县、鱼台县、金乡县、泗水县、邹城市)

湘西土家族苗族自治州(泸溪县、古丈县、保靖县、花垣县、永顺县、龙山县、凤凰县、吉首市)

赤峰市(敖汉旗、阿鲁科尔沁旗、松山区、巴林右旗、元宝山区、喀喇沁旗、林西县、翁牛特旗、克什克腾旗、宁城县、红山区、巴林左旗)内江市(市中区、隆昌市、威远县、东兴区、资中县)

楚雄彝族自治州(元谋县、永仁县、楚雄市、大姚县、禄丰市、姚安县、武定县、双柏县、南华县、牟定县)

喀什地区(莎车县、伽师县、疏勒县、疏附县、喀什市、塔什库尔干塔吉克自治县、巴楚县、英吉沙县、岳普湖县、叶城县、麦盖提县、泽普县)

大理白族自治州(剑川县、南涧彝族自治县、永平县、弥渡县、漾濞彝族自治县、巍山彝族回族自治县、鹤庆县、洱源县、宾川县、大理市、云龙县、祥云县)

长治市(黎城县、潞州区、壶关县、长子县、潞城区、沁源县、屯留区、武乡县、襄垣县、上党区、沁县、平顺县)

淮北市(杜集区、濉溪县、烈山区、相山区)

周口市(鹿邑县、项城市、扶沟县、太康县、郸城县、西华县、淮阳区、沈丘县、商水县、川汇区)

渭南市(合阳县、白水县、大荔县、富平县、临渭区、韩城市、华州区、蒲城县、澄城县、华阴市、潼关县)

南宁市(青秀区、良庆区、上林县、兴宁区、武鸣区、宾阳县、西乡塘区、邕宁区、隆安县、马山县、横州市、江南区)

芜湖市(南陵县、无为市、鸠江区、镜湖区、湾沚区、弋江区、繁昌区)

兰州市(七里河区、永登县、榆中县、西固区、城关区、安宁区、皋兰县、红古区)

洛阳市(新安县、宜阳县、涧西区、洛龙区、老城区、嵩县、汝阳县、伊川县、洛宁县、偃师区、瀍河回族区、西工区、栾川县、孟津区)

漳州市(龙文区、南靖县、芗城区、华安县、云霄县、平和县、东山县、诏安县、漳浦县、龙海区、长泰区)

陇南市(武都区、文县、两当县、西和县、成县、康县、徽县、宕昌县、礼县)

曲靖市(宣威市、师宗县、麒麟区、陆良县、罗平县、沾益区、马龙区、富源县、会泽县)

丹东市(振安区、元宝区、宽甸满族自治县、东港市、凤城市、振兴区)

黑河市(逊克县、爱辉区、北安市、孙吴县、嫩江市、五大连池市)

　　银行股股价屡创新高。

　　4月24日，银行股震荡走强。截至收盘，齐鲁银行领涨，涨幅达3.11%，厦门银行、渝农商行等涨幅超2%，工商银行、农业银行、中国银行A股股价续创历史新高。

　　其中，工行报7.24元/股，涨1.83%；农行报5.59元/股，涨2.01%；中行报5.83元/股，涨2.10%。

　　作为顺周期板块，银行股近来备受关注。近段时间，国有大行新一轮注资计划正稳步推进，多家银行披露估值提升计划及“提质增效重回报”行动方案。与此同时，当下正值银行一季报披露季，从数家已披露今年一季报的银行来看，整体表现较为稳健，对实体经济的支持力度不断加强。

　　东方证券研报认为，当前进入稳增长政策密集落地期，宽货币先行，宽财政紧随，地方化债显著提速，对2025年银行基本面产生深刻影响；财政政策力度加码，支撑社融信贷并提振经济预期，顺周期品种有望受益；广谱利率下行区间，银行净息差短期承压，但高息存款进入集中重定价周期叠加监管对高息揽存行为持续整治，对2025年银行息差形成重要呵护；2025年是银行资产质量夯实之年，政策托底下，房地产、城投资产风险预期有望显著改善，风险暴露和处置较为充分的部分个贷品种也有望迎来资产质量拐点。

　　来源： 资事堂

　　作者| 孙建楠

　　近一年，中国股票市场出现了一个“新力量”。

　　险资系私募！

　　这些机构由大型保险公司出人出钱，“享受”险资长期股票投资试点的有利政策。

　　他们统御的资金动辄几百亿元，且无须如商业资管机构般担心投资者的申购赎回。

　　他们是境内股票市场上的新“买家”，是股市真正的“中长期资金”和“聪明钱”，更是数万亿险资权益投资的“试验田”、“播种机”。

　　这些机构如何安排投资架构，为何要如此安排？

　　他们体系内的操盘团队有着何许背景，大概率是秉承怎样的投资风格？

　　他们又会和A股市场形成怎样的良性互动？

　　种种内情引人关注。

　　01

　　千亿“险资新军”驾到

　　少人知道的是，保险资金在中国私募基金业版图中，一直占有一席之地，历史可追溯至十年前。

　　十年前，保险资金投资范围经历了一轮放开，被允许参与部分行业的股权投资。同时，保险资产管理机构也被允许发起设立私募股权基金和相应的私募资管机构。

　　但险资私募真正介入二级市场，还是最近一年多的时间。

　　2023年11月末，中国人寿与新华保险共同宣布将设立首期总规模500亿元的私募基金——鸿鹄志远（上海）私募证券投资基金有限公司（下称“鸿鹄基金”）。

　　鸿鹄基金以募集保险资金投资于公司治理良好、经营运作稳健的优质上市公司股票为己任，并成为出任“险资长期股票投资试点”的第一家私募基金。

　　此例一开，跟进者众。2025年1月，国家金融监管总局批复开展第二批长期股票投资试点，太平洋人寿、泰康人寿、阳光人寿获准以契约制基金方式参与试点，总计规模为520亿元。

　　2025年3月，金融监管总局再次批复人保寿险、中国人寿、太平人寿、新华人寿、平安人寿等5家保险公司开展长期投资改革试点，总计规模为600亿元。

　　依据以上公开信息，目前险资获批以私募形势参与国内股票市场投资的规模预计至少有1620亿元人民币。

　　02

　　鸿鹄试水“第一枪”

　　打响险资长期股票投资“第一枪”的鸿鹄基金，其公司架构、团队设置、资金运用流程，均堪为后者“模范”，也吸引了大量的关注目光。

　　首先，鸿鹄基金本质上是一个私募基金公司履行类契约式私募基金的“角色”，出资方为中国人寿和新华保险，首期投资即达到了500亿元，第二期又增加了200亿。合计700亿的出资量，令该机构迅速成为业内最大的单体私募证券投资基金。

　　同时，操盘该私募基金的资管机构是国丰兴华（北京）私募基金管理有限公司，后者成立于2023年12月，由国寿资产和新华资管各出资50%组建

　　国丰兴华在鸿鹄基金的运作中担任着类似GP（普通合伙人）的角色。

　　另外，据相关备案资料，国丰兴华的办公地址在北京金融街的中国人寿中心17层，这恰恰也是国寿资产的办公楼层，上述资料从另一个角度显示了国寿资产在国丰兴华乃至鸿鹄基金的运作中的“话语权”。

　　事实上，国丰兴华在有一个备案的关联方：国寿富兰克林（深圳）私募股权投资基金管理有限公司，后者投资一级市场，管理规模超百亿元。

　　而后者的100%的控股方是国寿资产注册于香港的中国人寿富兰克林资产管理公司，国寿富兰克林官网显示其最新管理规模超过2750亿港币，自2007年成立后年均规模增长速度超30%

　　03

　　“操盘手”是谁？

　　资料显示，国丰兴华的全职员工人数为10人，但其中最核心的岗位目前由国寿资产派出。

　　资事堂进一步了解到：国丰兴华的法定代表人是杨琳，她目前同时担任中国人寿资管的权益投资部总经理。

　　履历显示：杨琳在1994年加入中国人保信托投资公司，先后在期货部、市场开发部、投资银行部任职。2001年，她开始在中国人寿多个部门担任管理职务，涉及风险管理部、战略规划部、宏观策略部、研究部和权益投资部。

　　国丰兴华另一位核心人物则来自新华保险资管，即总经理张扬。

　　据悉，上世纪80年代末张扬曾任职于铁道部株洲铁路电机学校，1990年代末他在广东省珠海市新华国际保险研究会工作，2000年加盟新华人寿，2008年开始在新华保险资管的研究部、组合管理部、养老金投资中心担任总经理。

　　张扬还曾在天安人寿的托管组担任资产管理组组长。

　　除此之外，国丰兴华的合规风控负责人是张振，曾在信达资产监事会、银河证券的法律合规部、国寿资产的创新投资事业部任职。

　　04

　　青睐什么股票？

　　鸿鹄基金正式运作之后，在2024年6月末就开始有了“动静”。

　　2024年上市公司中报披露期，鸿鹄基金进入乳业巨头伊利股份的前十大流通股东名单。2024年三季度末，这只基金成为陕西煤业的第十大流通股东。

　　2024年12月末，鸿鹄基金晋升为中国电信的十大流通股东之一。

　　上述三只股票均具有高分红特点，这是险资机构青睐的资产，并在过去一年“加大攻势”。

　　值得一提的是：鸿鹄基金持有伊利股份、中国电信之同时，中国人寿旗下的保险产品组合亦“如影随形”于上述两家公司股东名单。

　　为什么配置伊利、电信这样的标的？国丰兴华从未披露过官方的答案。

　　但资事堂发现的一份国寿资产关于耐心资本配置的研究报告提及，（耐心资本的权益投资）应关注长期基本面稳定、商业模式清晰、分红预期强的高股息资产，如通信、交通运输、公用事业等。

　　另以新华保险年报为例，2024年公司向高股息OCI类等持有型权益资产进行策略迁移，这类资产投资规模由年初的53.70亿元增长至306.40亿元，增长470.6%。

　　或许，这已经是大部分险资的一个共通选择。

　　05

　　还有其他险资积极跟进

　　除了国寿和新华发起的鸿鹄外，还有不少险资在推进自己的长期私募管理机构的“落地”。

　　2025年4月，泰康保险宣布，旗下资管机构泰康资产设立了私募基金子公司——泰康稳行（武汉）私募管理有限公司。

　　这是除国寿、新华保险外目前在长期权益投资上进展最快的保险集团。

　　严格意义上说，泰康稳行私募或更类似国丰兴华的“角色”，无论是注册资本，人数还是架构设置都是。

　　泰康资产作为坐拥4.2万亿元资产的险资资管机构，历史上在权益投资方面有很强的声誉，尤其是其目前的法人段国圣在资本市场“桃李满天下”，影响力颇高。

　　06

　　操盘团队何人？

　　回到泰康稳行，该公司此次将作为泰康保险唯一的长期股票投资试点，承担该公司旗下资金直接进入股市的重任。

　　目前能够确定的细节包括：

　　其一，泰康稳行将作为基金管理人向泰康人寿保险有限责任公司定向发行契约型私募证券投资基金，泰康人寿作为单一持有人，首期投资规模预计为120亿元。

　　换言之，泰康稳行私募仅有一位“客户”，就是泰康人寿（泰康保险集团旗下的人寿保险公司）。

　　其二、来自泰康资管的信息：泰康稳行私募未来的投资重点包括A股和香港市场的优质上市公司，而且追求基金资产的中长期稳健增值。

　　其三，该公司的法定代表人叫王琦。结合公开信息，泰康资产的权益投资部执行总监叫王琦，毕业于清华大学经济管理学院，他曾参与撰写保险权益投资与中国特色估值体系的结合的文章。

　　2023年9月，王琦参与撰写的研究报告称：保险资金具有久期长的特点，在权益资产配置上更加需要控制波动，选择低波动、高股息率、具备长期稳定增长能力的核心资产。

　　显然，泰康和国寿一样排出了股市投资的最强峥嵘来接棒这块资产的管理。