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宜昌市(五峰土家族自治县、长阳土家族自治县、远安县、当阳市、兴山县、西陵区、伍家岗区、秭归县、点军区、夷陵区、枝江市、宜都市、猇亭区)

那曲市(安多县、巴青县、尼玛县、双湖县、比如县、嘉黎县、申扎县、索县、班戈县、色尼区、聂荣县)

泉州市(洛江区、南安市、安溪县、永春县、泉港区、惠安县、晋江市、鲤城区、丰泽区、石狮市、德化县、金门县)

黄山市(休宁县、黄山区、徽州区、祁门县、歙县、黟县、屯溪区)  朝阳市(凌源市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、双塔区、建平县、龙城区、朝阳县、北票市)

阳江市(江城区、阳东区、阳春市、阳西县)

巴音郭楞蒙古自治州(和硕县、博湖县、轮台县、库尔勒市、尉犁县、且末县、焉耆回族自治县、若羌县、和静县)

六安市(金寨县、舒城县、叶集区、金安区、裕安区、霍山县、霍邱县)

双鸭山市(集贤县、尖山区、岭东区、四方台区、饶河县、友谊县、宝山区、宝清县)  盐城市(射阳县、响水县、亭湖区、阜宁县、大丰区、滨海县、盐都区、建湖县、东台市)

营口市(鲅鱼圈区、老边区、西市区、盖州市、站前区、大石桥市)

秦皇岛市(北戴河区、海港区、抚宁区、山海关区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县)

松原市(长岭县、扶余市、宁江区、乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县)

保定市(定兴县、涞源县、清苑区、曲阳县、满城区、安国市、博野县、容城县、定州市、阜平县、高阳县、莲池区、徐水区、安新县、唐县、望都县、雄县、顺平县、竞秀区、高碑店市、蠡县、涞水县、涿州市、易县)

伊春市(汤旺县、铁力市、金林区、南岔县、伊美区、大箐山县、丰林县、嘉荫县、乌翠区、友好区)

葫芦岛市(连山区、绥中县、兴城市、龙港区、南票区、建昌县)

西安市(蓝田县、莲湖区、阎良区、未央区、长安区、周至县、雁塔区、临潼区、新城区、碑林区、灞桥区、鄠邑区、高陵区)

平凉市(灵台县、崇信县、泾川县、庄浪县、崆峒区、华亭市、静宁县)

乌兰察布市(商都县、四子王旗、察哈尔右翼后旗、察哈尔右翼中旗、兴和县、化德县、察哈尔右翼前旗、集宁区、丰镇市、凉城县、卓资县)

大庆市(红岗区、肇源县、林甸县、让胡路区、肇州县、杜尔伯特蒙古族自治县、大同区、萨尔图区、龙凤区)

海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、乌兰县、天峻县、格尔木市、都兰县、德令哈市)

阿拉善盟(阿拉善右旗、阿拉善左旗、额济纳旗)

上海市(徐汇区、金山区、长宁区、青浦区、杨浦区、嘉定区、虹口区、静安区、黄浦区、崇明区、普陀区、宝山区、奉贤区、松江区、闵行区、浦东新区)

临沂市(平邑县、兰陵县、临沭县、郯城县、沂南县、费县、莒南县、罗庄区、河东区、沂水县、兰山区、蒙阴县)

广元市(朝天区、剑阁县、旺苍县、青川县、苍溪县、昭化区、利州区)

南平市(浦城县、延平区、武夷山市、建阳区、松溪县、光泽县、顺昌县、邵武市、建瓯市、政和县)

楚雄彝族自治州(武定县、姚安县、南华县、楚雄市、禄丰市、牟定县、双柏县、元谋县、永仁县、大姚县)

无锡市(江阴市、梁溪区、宜兴市、滨湖区、锡山区、新吴区、惠山区)

资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)

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白山市(抚松县、靖宇县、临江市、江源区、浑江区、长白朝鲜族自治县)

肇庆市(四会市、鼎湖区、封开县、怀集县、德庆县、高要区、广宁县、端州区)

通化市(通化县、柳河县、集安市、二道江区、辉南县、梅河口市、东昌区)

淮北市(相山区、烈山区、濉溪县、杜集区)  蚌埠市(蚌山区、淮上区、五河县、禹会区、龙子湖区、固镇县、怀远县)

达州市(渠县、大竹县、万源市、达川区、开江县、通川区、宣汉县)

韶关市(浈江区、乳源瑶族自治县、翁源县、武江区、新丰县、曲江区、南雄市、仁化县、乐昌市、始兴县)

榆林市(横山区、佳县、榆阳区、神木市、米脂县、子洲县、府谷县、靖边县、定边县、吴堡县、绥德县、清涧县)鄂州市(华容区、梁子湖区、鄂城区)

兰州市(永登县、七里河区、榆中县、城关区、西固区、安宁区、皋兰县、红古区)  鹰潭市(余江区、贵溪市、月湖区)

迪庆藏族自治州(德钦县、维西傈僳族自治县、香格里拉市)

宝鸡市(千阳县、陈仓区、金台区、扶风县、眉县、麟游县、太白县、凤县、岐山县、陇县、凤翔区、渭滨区)

延边朝鲜族自治州(安图县、珲春市、延吉市、图们市、汪清县、敦化市、龙井市、和龙市)吴忠市(同心县、红寺堡区、盐池县、青铜峡市、利通区)

阜阳市(界首市、颍州区、阜南县、颍东区、临泉县、太和县、颍泉区、颍上县)

阜新市(海州区、细河区、清河门区、新邱区、太平区、彰武县、阜新蒙古族自治县)

丹东市(振安区、元宝区、宽甸满族自治县、凤城市、振兴区、东港市)

黄冈市(蕲春县、麻城市、团风县、英山县、武穴市、黄州区、浠水县、罗田县、红安县、黄梅县)

德宏傣族景颇族自治州(盈江县、瑞丽市、梁河县、陇川县、芒市)

澳门特别行政区

随州市(随县、曾都区、广水市)

信阳市(罗山县、商城县、平桥区、固始县、新县、淮滨县、息县、潢川县、光山县、浉河区)

长春市(德惠市、双阳区、榆树市、二道区、公主岭市、九台区、朝阳区、南关区、农安县、宽城区、绿园区)

赤峰市(红山区、元宝山区、宁城县、敖汉旗、翁牛特旗、阿鲁科尔沁旗、克什克腾旗、松山区、巴林右旗、巴林左旗、林西县、喀喇沁旗)

滁州市(明光市、凤阳县、天长市、定远县、全椒县、琅琊区、来安县、南谯区)

焦作市(中站区、修武县、武陟县、山阳区、沁阳市、温县、解放区、马村区、孟州市、博爱县)

宁德市(蕉城区、福鼎市、福安市、屏南县、古田县、柘荣县、周宁县、霞浦县、寿宁县)

汉中市(城固县、洋县、宁强县、留坝县、略阳县、西乡县、汉台区、佛坪县、镇巴县、南郑区、勉县)

深圳市(龙岗区、南山区、龙华区、福田区、光明区、坪山区、盐田区、宝安区、罗湖区)

银川市(金凤区、永宁县、贺兰县、兴庆区、灵武市、西夏区)

　　4月17日，睿远基金旗下基金发布2025年一季报，傅鹏博、饶刚、赵枫等知名基金经理持仓变化曝光。

　　傅鹏博表示，一季度布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股；加大了恒生科技板块的个股配置；在医药板块，以“多品种多赛道”的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司。傅鹏博认为，未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　赵枫则在一季度减仓了部分科技股和港股，加仓了一些顺周期及金融板块个股。赵枫认为，经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　此外，几位基金经理均在一季报中表达了对近期“对等关税”可能会产生的影响的看法，傅鹏博认为，今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年报和2025年一季报披露，将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。

　　赵枫认为，伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚表示，外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。

　　傅鹏博：资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面

　　作为睿远基金的明星产品，傅鹏博、朱璘共同管理的睿远成长价值，截至一季度末，基金规模为184.3亿元。

　　一季度，该基金保持高仓位运行，前十大重仓股中，新进重仓了胜宏科技、寒武纪-u，舜宇光学科技、新宙邦退出，此外，中国移动、巨星科技被大幅减持，腾讯控股、三诺生物略有增持。截至一季度末，该基金前十大重仓股为腾讯控股、宁德时代、中国移动、立讯精密、胜宏科技、广汇能源、寒武纪、巨星科技、迈为股份、三诺生物。

　　“我们布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股，公司的高阶产品量产、制造良率不断提高，对组合的贡献较为突出。我们加大了恒生科技板块的个股配置，有稳健的品种，也有弹性大的品种，对组合净值有不小的正贡献。在医药板块，以多品种多赛道的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司，如将人工智能和传统医学结合提升治疗效果、提高患者触达的公司，如有特色的创新药公司。国产替代方面，如涉及芯片领域的个股，也加大了配置。组合中的光学和光电产学研一体化公司、智能驾驶配件类公司等依旧在列，依旧看好发展前景。传统能源和光伏能源个股在一季度表现不佳，对组合产生了较多的负贡献。”傅鹏博在一季报中如是表示了调仓思路。

　　一季报中，傅鹏博表达了对目前宏观经济和资本市场的看法。具体来看，宏观经济方面，从已公布的3月经济数据看，PMI平稳向上，暂时缓和了市场对中小企业经营、建筑业节后复工的担忧。2月CPI和PPI的同比表现低于市场一致预期，春节错月是主要影响因素，且工业活动处于淡季。政府工作报告将CPI涨幅设定在2%，隐含着通胀水平处于筑底缓慢回升阶段，有效需求恢复尚需财政和货币继续发力。从短期看，居民贷款意愿不高，储蓄意愿偏高，制约了下游需求的好转。未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　从资本市场表现看，科技是一季度最明确的交易主线。宇树机器人亮相春晚，DeepSeek以高性能、低成本的大语言模型赋能人工智能，推动了技术的普惠化。民营企业家座谈会的重要讲话再次点燃了市场情绪，提升了风险偏好。此外，各地推出的生育补贴政策一度引发了消费股投资热情，虽然持续性远不如科技板块，但也为春季躁动行情添上一丝亮色。

　　展望二季度，A股市场已经迎来了美国贸易关税加征的风暴。4月第二个交易周，全球股市波动极大。政府对此有足够的应对预案、有足够的对冲工具化解出口锐减的压力。这次“危”会转化为“机”，推动一系列改革，如提振内需，以国内消费市场带动经济增长。去年四季度，国内消费补贴政策的推出，带动了消费板块表现。今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年年报和2025年一季报披露，我们将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。我们将动态调整组合，应对市场短期波动，努力控制好净值的回撤。

　　赵枫：中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观

　　赵枫管理的睿远均衡价值三年，截至一季度末，该基金合计规模为120.55亿元。

　　一季度，赵枫略微减持了腾讯控股、中国移动、小米集团-w，加仓山西汾酒、中国太保等顺周期及金融板块个股。截至一季度末，睿远均衡价值三年前十大重仓股分别为腾讯控股、宁德时代、中国移动、小米集团-W、伟明环保、中国太保、山西汾酒、分众传媒、万华化学、三诺生物。

　　赵枫在睿远均衡价值三年一季报中表示，今年一季度中国权益类资产表现出现明显分化。A股宽基指数表现平平，但与AI、机器人和半导体相关的个股表现活跃，市场情绪明显好转。香港市场表现优秀，恒生指数一季度涨幅超过15%，恒生科技指数涨幅超过20%，美国市场中概股也出现明显上涨。一季度中国资产的上涨，既有偶然因素也有必然因素。DeepSeek在AI大模型领域的成就提振了投资者对中国科技实力的信心，进而推动相关的科技公司和互联网公司估值回升。而之前中国资产的估值过低，本次上涨也是对之前过度悲观预期的修正。

　　经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　宏观经济面上，目前也看到了经济启稳回升的趋势。房地产市场下跌势头已明显减缓，一线城市房价有所启稳，核心地段土地拍卖升温预示部分置换需求已经见底回升。地方债务、鼓励消费、民营企业经营环境等投资者关心的问题也都有相应的政策措施，在积极的财政政策支持下，宏观经济有望在年内出现积极的变化，从而使得股市进一步上涨具备基本面支持。

　　但市场总是风云莫测。近期美国推出“对等关税”震惊全球，全球经济出现衰退的概率大幅上升，全球股市均出现大幅下跌。从最终目标看，美国寻求制造业回归和实现一定程度的财政和赤字平衡是本届政府的重要目标，为实现此目标不惜牺牲短期经济稳定，未来一段时间金融市场将不得不面对由此带来的不确定性和波动。不过中国具备完整的产业基础和巨大的内需市场，经济已有相当的内循环基础，内需仍有较大的增长空间；即使对美出口出现明显下降，中国制造业竞争力也使得中国仍可以在非美国家继续获得市场份额，减少对美出口下降的冲击。伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，我们认为中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚：当前我国股市在多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间

　　作为一只偏债混合型基金，睿远稳进配置两年持有混合一季度的权益投资占比约为30%，权益仓位方面，前十大重仓股分别为中国移动、腾讯控股、宁德时代、伟明环保、思源电气、小米集团-W、阿里巴巴-w、中国平安、三峰环境、中国太保。截至一季度末，该基金规模为54.30亿元。

　　睿远稳进配置两年持有基金经理饶刚、侯振新在一季报中分析了该基金的资产配置，其中，股票方面，相对均衡的配置思路依然延续，基于稳健基本面和较高估值性价比配置的港股互联网龙头受益于DeepSeek，在一季度为组合做出了显著的贡献；转债方面，继续持有低估值的债性转债品种为主，例如纯债收益率较高且估值保护较充分的金融类公司的转债、新能源类公司的转债等，并在金融类转债持续上涨的过程中适当兑现部分收益，整体上相较上个季度转债仓位略有下行。纯债方面，考虑到年初收益率曲线的绝对水平已经处于历史低点，从大类资产比价角度债券资产并不占优，因此整体上一季度本基金延续了中性的久期和杠杆，主要通过一二级利差策略、券种利差策略等方式小幅增厚了持有收益。

　　展望后市，“对等关税”的出台对于全球经济秩序形成了巨大冲击，并传导至全球金融市场的动荡。从短期来看，“对等关税”的生效并不是终点，由此展开的一系列谈判和博弈可能导致市场的波动远大于趋势，从而使得短期宏观预测的置信度偏低。此时更为理性的做法是脱离短期事件催化的边际定价，将视野回归长期。尽管短期内关税的加码不可避免地对我国出口造成负面影响，但外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。