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三门峡市(陕州区、灵宝市、湖滨区、卢氏县、义马市、渑池县)

山南市(曲松县、加查县、桑日县、措美县、琼结县、洛扎县、乃东区、浪卡子县、隆子县、扎囊县、错那市、贡嘎县)

鹤壁市(山城区、浚县、淇县、淇滨区、鹤山区)

泸州市(叙永县、龙马潭区、古蔺县、合江县、纳溪区、江阳区、泸县)  无锡市(滨湖区、惠山区、宜兴市、梁溪区、江阴市、新吴区、锡山区)

东营市(利津县、河口区、广饶县、垦利区、东营区)

六安市(叶集区、裕安区、霍邱县、霍山县、舒城县、金安区、金寨县)

钦州市(钦北区、浦北县、钦南区、灵山县)

庆阳市(华池县、宁县、庆城县、正宁县、镇原县、西峰区、合水县、环县)  云浮市(云安区、云城区、郁南县、罗定市、新兴县)

临沧市(镇康县、沧源佤族自治县、云县、永德县、耿马傣族佤族自治县、凤庆县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、临翔区)

拉萨市(城关区、墨竹工卡县、尼木县、林周县、堆龙德庆区、达孜区、曲水县、当雄县)

玉树藏族自治州(杂多县、玉树市、称多县、曲麻莱县、治多县、囊谦县)

晋城市(沁水县、城区、阳城县、高平市、泽州县、陵川县)

咸宁市(咸安区、通城县、嘉鱼县、赤壁市、崇阳县、通山县)

伊犁哈萨克自治州(霍尔果斯市、奎屯市、察布查尔锡伯自治县、伊宁县、尼勒克县、巩留县、新源县、伊宁市、特克斯县、霍城县、昭苏县)

佳木斯市(桦南县、汤原县、东风区、抚远市、前进区、桦川县、郊区、同江市、向阳区、富锦市)

临沂市(兰陵县、平邑县、莒南县、沂水县、沂南县、罗庄区、蒙阴县、临沭县、兰山区、郯城县、费县、河东区)

邢台市(威县、巨鹿县、任泽区、宁晋县、平乡县、襄都区、清河县、内丘县、临西县、柏乡县、沙河市、信都区、广宗县、南和区、隆尧县、南宫市、临城县、新河县)

连云港市(连云区、赣榆区、海州区、灌南县、东海县、灌云县)

大理白族自治州(巍山彝族回族自治县、漾濞彝族自治县、南涧彝族自治县、永平县、洱源县、剑川县、大理市、弥渡县、云龙县、祥云县、鹤庆县、宾川县)

镇江市(润州区、京口区、丹徒区、扬中市、丹阳市、句容市)

怒江傈僳族自治州(泸水市、兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县、福贡县)

牡丹江市(穆棱市、爱民区、东宁市、绥芬河市、东安区、阳明区、林口县、西安区、宁安市、海林市)

乌海市(海勃湾区、海南区、乌达区)

海东市(循化撒拉族自治县、民和回族土族自治县、化隆回族自治县、乐都区、互助土族自治县、平安区)

烟台市(芝罘区、牟平区、莱山区、海阳市、龙口市、莱州市、莱阳市、栖霞市、蓬莱区、福山区、招远市)

北海市(海城区、铁山港区、银海区、合浦县)

绥化市(庆安县、望奎县、安达市、明水县、青冈县、绥棱县、兰西县、肇东市、海伦市、北林区)

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澳门特别行政区

甘南藏族自治州(夏河县、迭部县、碌曲县、玛曲县、舟曲县、卓尼县、临潭县、合作市)

海南藏族自治州(兴海县、贵德县、同德县、共和县、贵南县)

楚雄彝族自治州(禄丰市、牟定县、元谋县、武定县、楚雄市、大姚县、双柏县、南华县、姚安县、永仁县)  赤峰市(元宝山区、喀喇沁旗、阿鲁科尔沁旗、松山区、红山区、克什克腾旗、巴林左旗、翁牛特旗、巴林右旗、宁城县、林西县、敖汉旗)

大兴安岭地区(漠河市、塔河县、呼玛县)

淄博市(沂源县、张店区、周村区、高青县、博山区、临淄区、桓台县、淄川区)

西宁市(湟源县、城东区、城西区、城北区、湟中区、大通回族土族自治县、城中区)天津市(武清区、宁河区、北辰区、东丽区、河北区、和平区、南开区、红桥区、河西区、静海区、河东区、宝坻区、西青区、滨海新区、津南区、蓟州区)

齐齐哈尔市(克山县、拜泉县、克东县、碾子山区、建华区、甘南县、龙沙区、龙江县、讷河市、富裕县、依安县、泰来县、昂昂溪区、富拉尔基区、铁锋区、梅里斯达斡尔族区)  新乡市(延津县、辉县市、卫辉市、牧野区、红旗区、封丘县、卫滨区、原阳县、获嘉县、新乡县、凤泉区、长垣市)

宁德市(霞浦县、寿宁县、蕉城区、柘荣县、福鼎市、古田县、周宁县、屏南县、福安市)

商洛市(山阳县、洛南县、镇安县、丹凤县、柞水县、商南县、商州区)

汕头市(金平区、潮南区、龙湖区、濠江区、南澳县、潮阳区、澄海区)酒泉市(玉门市、敦煌市、肃州区、肃北蒙古族自治县、瓜州县、金塔县、阿克塞哈萨克族自治县)

和田地区(墨玉县、于田县、洛浦县、和田市、策勒县、民丰县、和田县、皮山县)

自贡市(沿滩区、自流井区、贡井区、荣县、富顺县、大安区)

漯河市(召陵区、临颍县、舞阳县、源汇区、郾城区)

海北藏族自治州(刚察县、门源回族自治县、祁连县、海晏县)

太原市(古交市、万柏林区、娄烦县、阳曲县、清徐县、迎泽区、小店区、晋源区、尖草坪区、杏花岭区)

嘉峪关市

揭阳市(榕城区、惠来县、揭东区、普宁市、揭西县)

遂宁市(大英县、安居区、射洪市、船山区、蓬溪县)

威海市(荣成市、乳山市、文登区、环翠区)

江门市(江海区、蓬江区、新会区、开平市、台山市、恩平市、鹤山市)

枣庄市(山亭区、市中区、峄城区、滕州市、台儿庄区、薛城区)

泉州市(石狮市、德化县、南安市、金门县、丰泽区、晋江市、泉港区、洛江区、永春县、鲤城区、安溪县、惠安县)

宜春市(樟树市、袁州区、丰城市、高安市、铜鼓县、万载县、宜丰县、靖安县、上高县、奉新县)

乌兰察布市(丰镇市、集宁区、商都县、察哈尔右翼后旗、察哈尔右翼中旗、化德县、兴和县、凉城县、四子王旗、察哈尔右翼前旗、卓资县)

广元市(昭化区、朝天区、旺苍县、剑阁县、青川县、利州区、苍溪县)

上饶市(余干县、广丰区、德兴市、弋阳县、信州区、鄱阳县、万年县、广信区、铅山县、横峰县、玉山县、婺源县)

　　来源：华尔街见闻

　　野村分析指出，由于贸易战带来的全球不确定性和美国需求疲软，印度IT服务业的盈利预估可能会被下调，对Nifty指数整体盈利预期构成下行风险。花旗还表示，NiftyIT指数目前交易于22倍以上的一年期远期收益，高于Nifty指数整体20倍的水平，也使盈利前景承压。

　　尽管印度科技股近日来强劲反弹，但这可能是关税冲击下的“虚假繁荣”。

　　据彭博报道，贸易战正在增加印度软件服务出口商的盈利下调风险。这些公司作为印度经济的晴雨表，30%-60%的销售依赖美国市场，而投资者仍在推高这些公司股价，似乎忽视了潜在风险。

　　最新季度的财报显示，印度四大IT出口商的业绩表现参差不齐，并且普遍低于分析师预期。

　　亚洲最大的软件出口商TataConsultancyServices表示，他们观察到决策制定出现延误，自由支配预算也受到更多审查；Wipro也表示，由于特朗普的关税政策加剧了对美国经济衰退的担忧，客户在支出方面变得谨慎。

　　盈利前景黯淡，估值溢价难以支撑

　　据悉，印度科技板块在NSENifty50指数中占11%权重，仅次于金融板块，包括TCS、Infosys和HCLTechnologies等巨头。

　　而据野村策略师SaionMukherjee分析，由于全球不确定性和美国需求疲软，IT服务业的盈利预估可能会被下调。野村警告称，这对Nifty指数整体盈利预期构成下行风险。

　　此外，摩根士丹利本月早些时候也将本财年基准BSESensex指数的盈利增长预测下调了近六个百分点至13%，理由是全球担忧。

　　相关数据显示，一季度财报季以来，NSENiftyIT指数的12个月远期每股收益预估已经下降了1%。

　　野村、大摩和IIFLSecurities的策略师们还在近几周警告称，其他行业（包括大宗商品、制药和金融服务业）也面临盈利下调的风险。

　　AmbitInvestmentAdvisors的董事总经理DhirajAgarwal警告称：

　　另一重风险在于估值溢价。

　　花旗指出，NiftyIT指数目前交易于22倍以上的一年期远期收益，而更广泛的Nifty指数的倍数接近20倍。该行认为，考虑到风险，这种估值溢价很难证明其合理性。

　　来源：金十数据

　　黄金已悄然上位成为市场“首选”避险资产！而这一切和特朗普脱不了干系。

　　近期的贸易动荡推动投资者涌向避险资产，黄金价格因此一路飙升，而作为竞争性资产的美国国债和美元则出现下跌。

　　澳大利亚联邦银行矿业和能源大宗商品研究主管VivekDhar表示，这与美国总统特朗普执政下美国贸易政策的巨大转变有关，黄金已“填补空白”，成为市场首选的避险资产。

　　Dhar补充说：“近期这种涌向避险资产需求的独特之处在于，美元和美国国债的避险吸引力下降，导致它们遭到抛售。”

　　黄金价格持续创下新高，周二触及每盎司3500美元，更多分析师预测金价将进一步上涨。摩根大通预计这种贵金属将在2026年第二季度达到4000美元，并在2025年第四季度达到平均每盎司3675美元。

　　相反，最近几周美国国债出现抛售，30年期国债收益率本月早些时候触及2023年11月以来的最高水平。同时，美元指数一直在下跌，LSEG数据显示，今年迄今已累计下跌8%。

　　尽管今年迄今30年期美债收益率仅上涨约2个基点，但特朗普宣布对等关税后一周内，该收益率飙升超过30个基点——基准的10年期美债收益率也飙升了30个基点。同时，LSEG数据显示，今年迄今现货黄金价格已上涨25%。

　　尽管长期美国国债收益率已从本月早些时候触及的高点回落，且随着特朗普收回了关于解雇美联储主席鲍威尔的言论，美元小幅走强，但美国资产在投资者中的地位已受到打击。

　　世界黄金协会策略师JohnReade指出：“虽然这远非一个‘美元消亡论’的故事，但公平地说，人们对美国及其经济和主要资产——美元和美国国债——的信心已经减弱了。”

　　为何掀起“淘金热”？

　　美国国债收益率与黄金之间传统的负相关关系似乎已经破裂。通常，当收益率较高时，由于持有不支付利息的黄金机会成本更高，黄金的吸引力会随之下降。

　　UniversityofWaikato会计、金融与经济学院讲师MichaelRyan表示，黄金的抗通胀属性使其变得“特殊”。

　　Ryan说，预计关税将推高美国通胀，这意味着未来利率会更高，这反过来又会对美国国债构成压力。

　　他补充道：“然而，从历史上看，黄金被认为是规避通胀的工具，这或许解释了为何人们偏爱它——因此，或许正是黄金这种被认为的抗通胀特性使其变得‘特殊’。”

　　分析师认为，导致黄金和美国国债之间传统关系破裂的另一个因素，可能是人们对美国和“美国例外论”叙事的信心下降。

　　ANZ大宗商品策略师SoniKumari表示：“由于经济和地缘政治的不确定性，人们对美国资产的信任正在减弱。”

　　市场普遍认为特朗普的贸易战是一个政策失误，而黄金被认为独立于任何货币和财政政策，这也提升了其吸引力。

　　贺利氏高级贵金属交易员AlexanderZumpfe表示：“与货币或政府债券不同，黄金不带有信用风险，并且与单一国家的经济或政治轨迹无关。”在对传统金融工具的信心动摇时期，这一点尤为重要。

　　进一步提升黄金吸引力的是美元吸引力的减弱。美元走弱通常会使以美元定价的大宗商品（包括黄金）对持有其他货币的人来说更具吸引力。

　　多元化驱动

　　新加坡银行首席投资策略师EliLee表示，与发达市场同行相比，新兴市场央行过去一直低配黄金。现在它们已转向黄金，并可能继续成为强劲买家，因为它们正在分散其以美元计价的储备持有。

　　近期美元的抛售引发了关于全球“去美元化”的讨论，让人质疑美元作为世界储备货币的吸引力，其中，黄金曾多次被提出作为潜在的替代性主要储备货币。

　　Dhar说：“各国意识到，黄金可能是规避美国因不遵循其政策而冻结货币储备的潜在对冲。”

　　Dhar补充道，虽然美元抛售对黄金有利，但考虑到运输和仓储黄金的成本——且黄金是一种不支付利息的资产，这限制了其吸引力——目前仍难以看到未来会出现美元的大幅转移。

　　此外，FranklinIncomeInvestors投资组合经理ToddBrighton表示，虽然人们对美国国债的避险地位进行了一点重新评估，但考虑到它是世界上流动性最强的市场，最终仍然“非常难以”取代。

　　他说，随着世界正转向一个更多极化的世界，美国国债作为避险资产的地位不会在短期内被取代。黄金仍然是该行预计的杰出资产。FranklinIncomeInvestors认为宏观经济风险和相对轻的投资者仓位相结合，为进一步上涨奠定了基础。分析师表示：“我们认为这——以及黄金市场的其他潜在下跌——都是投资者做多黄金的机会。”

　　风险提示及免责条款：市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。