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惠州市(博罗县、惠阳区、惠东县、龙门县、惠城区)

镇江市(句容市、丹徒区、丹阳市、京口区、润州区、扬中市)

贵港市(桂平市、港南区、港北区、覃塘区、平南县)

海东市(互助土族自治县、民和回族土族自治县、循化撒拉族自治县、化隆回族自治县、乐都区、平安区)  宁波市(奉化区、象山县、宁海县、镇海区、慈溪市、鄞州区、江北区、余姚市、海曙区、北仑区)

西安市(蓝田县、雁塔区、新城区、莲湖区、高陵区、碑林区、鄠邑区、临潼区、未央区、阎良区、长安区、周至县、灞桥区)

邵阳市(武冈市、邵阳县、邵东市、新邵县、隆回县、北塔区、洞口县、城步苗族自治县、大祥区、绥宁县、双清区、新宁县)

忻州市(宁武县、五台县、代县、五寨县、偏关县、岢岚县、定襄县、原平市、河曲县、静乐县、保德县、神池县、忻府区、繁峙县)

安阳市(殷都区、龙安区、汤阴县、林州市、滑县、文峰区、内黄县、北关区、安阳县)  中山市

阳江市(阳西县、阳东区、江城区、阳春市)

和田地区(民丰县、皮山县、洛浦县、于田县、墨玉县、策勒县、和田市、和田县)

山南市(桑日县、曲松县、贡嘎县、扎囊县、加查县、洛扎县、错那市、乃东区、浪卡子县、隆子县、措美县、琼结县)

贺州市(八步区、平桂区、钟山县、昭平县、富川瑶族自治县)

达州市(达川区、万源市、大竹县、宣汉县、通川区、开江县、渠县)

汉中市(镇巴县、佛坪县、西乡县、留坝县、城固县、宁强县、南郑区、勉县、洋县、略阳县、汉台区)

新乡市(封丘县、凤泉区、辉县市、获嘉县、红旗区、新乡县、延津县、卫滨区、长垣市、牧野区、卫辉市、原阳县)

南充市(顺庆区、嘉陵区、阆中市、营山县、南部县、西充县、高坪区、蓬安县、仪陇县)

湘潭市(雨湖区、湘乡市、岳塘区、韶山市、湘潭县)

六盘水市(钟山区、盘州市、六枝特区、水城区)

荆州市(沙市区、公安县、监利市、石首市、松滋市、江陵县、洪湖市、荆州区)

酒泉市(肃北蒙古族自治县、肃州区、敦煌市、阿克塞哈萨克族自治县、玉门市、金塔县、瓜州县)

来宾市(忻城县、兴宾区、武宣县、金秀瑶族自治县、合山市、象州县)

泰安市(东平县、泰山区、肥城市、新泰市、宁阳县、岱岳区)

甘南藏族自治州(夏河县、临潭县、玛曲县、迭部县、合作市、舟曲县、碌曲县、卓尼县)

威海市(文登区、荣成市、乳山市、环翠区)

日喀则市(仁布县、岗巴县、南木林县、吉隆县、白朗县、定日县、江孜县、仲巴县、萨嘎县、定结县、康马县、萨迦县、谢通门县、亚东县、桑珠孜区、聂拉木县、拉孜县、昂仁县)

衡水市(枣强县、安平县、深州市、冀州区、故城县、桃城区、景县、阜城县、武强县、饶阳县、武邑县)

无锡市(惠山区、新吴区、滨湖区、江阴市、锡山区、梁溪区、宜兴市)

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三亚市(海棠区、崖州区、天涯区、吉阳区)

嘉峪关市

金昌市(金川区、永昌县)

阿勒泰地区(吉木乃县、哈巴河县、布尔津县、青河县、富蕴县、福海县、阿勒泰市)  呼伦贝尔市(额尔古纳市、鄂伦春自治旗、根河市、满洲里市、陈巴尔虎旗、新巴尔虎右旗、阿荣旗、扎赉诺尔区、扎兰屯市、新巴尔虎左旗、鄂温克族自治旗、海拉尔区、牙克石市、莫力达瓦达斡尔族自治旗)

丽水市(龙泉市、遂昌县、景宁畲族自治县、缙云县、松阳县、云和县、庆元县、莲都区、青田县)

克拉玛依市(独山子区、乌尔禾区、白碱滩区、克拉玛依区)

葫芦岛市(绥中县、南票区、兴城市、连山区、龙港区、建昌县)通辽市(开鲁县、扎鲁特旗、科尔沁区、科尔沁左翼后旗、奈曼旗、科尔沁左翼中旗、霍林郭勒市、库伦旗)

自贡市(荣县、沿滩区、富顺县、贡井区、大安区、自流井区)  克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、阿图什市、乌恰县、阿克陶县)

河源市(和平县、龙川县、连平县、紫金县、源城区、东源县)

洛阳市(孟津区、洛龙区、涧西区、伊川县、西工区、老城区、瀍河回族区、嵩县、偃师区、宜阳县、栾川县、汝阳县、洛宁县、新安县)

绍兴市(新昌县、越城区、上虞区、柯桥区、嵊州市、诸暨市)乐山市(峨边彝族自治县、五通桥区、沙湾区、夹江县、马边彝族自治县、井研县、金口河区、犍为县、市中区、峨眉山市、沐川县)

宜春市(宜丰县、袁州区、丰城市、靖安县、铜鼓县、万载县、高安市、上高县、樟树市、奉新县)

内蒙古自治区

钦州市(钦北区、灵山县、钦南区、浦北县)

岳阳市(岳阳县、湘阴县、云溪区、华容县、岳阳楼区、临湘市、君山区、平江县、汨罗市)

玉树藏族自治州(治多县、囊谦县、杂多县、称多县、曲麻莱县、玉树市)

荆门市(掇刀区、钟祥市、东宝区、沙洋县、京山市)

烟台市(龙口市、莱阳市、福山区、蓬莱区、莱山区、牟平区、莱州市、招远市、海阳市、芝罘区、栖霞市)

常德市(澧县、鼎城区、石门县、津市市、临澧县、桃源县、汉寿县、武陵区、安乡县)

萍乡市(莲花县、安源区、湘东区、上栗县、芦溪县)

开封市(杞县、祥符区、鼓楼区、通许县、尉氏县、龙亭区、顺河回族区、兰考县、禹王台区)

郑州市(上街区、巩义市、新郑市、登封市、管城回族区、二七区、金水区、新密市、中牟县、中原区、荥阳市、惠济区)

玉林市(陆川县、北流市、福绵区、博白县、容县、玉州区、兴业县)

兴安盟(乌兰浩特市、科尔沁右翼中旗、阿尔山市、突泉县、扎赉特旗、科尔沁右翼前旗)

青岛市(崂山区、城阳区、胶州市、黄岛区、即墨区、市南区、莱西市、李沧区、市北区、平度市)

济南市(商河县、长清区、章丘区、天桥区、济阳区、平阴县、历下区、槐荫区、莱芜区、钢城区、市中区、历城区)

玉溪市(新平彝族傣族自治县、澄江市、峨山彝族自治县、红塔区、元江哈尼族彝族傣族自治县、江川区、华宁县、通海县、易门县)

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：君

　　2025年4月14日晚，金逸影视发布2024年财务报表，营收减少25.88%至10.12亿元，归母净利润-9035.42万元，继2023年艰难扭亏后再陷亏损。尽管近4年来每年的经营性现金流均保持数亿元流入规模，金逸影视仍面临严峻的流动性风险。

　　2024年末，金逸影视短期借款暴涨四成，资产负债率高达97.41%，归母净资产不足1亿，较年初“腰斩”，已逼近财务类退市红线。此外，金逸影视IPO时曾被武汉市国资委点名财务造假，鉴于近年来监管“长牙带刺”之势，不排除对公司开展调查的风险。

　　5年亏了13亿

　　金逸影视成立于2004年3月，2017年10月正式在深交所敲钟上市。公司是国内具有先发优势及发展潜力的影视传媒集团，主营业务涵盖院线发行、电影放映及相关衍生业务、影视制作投资，所属行业为电影行业。

　　近几年，行业的产能出清以及上下游较大的调整，对影视公司经营生产带来极大的压力，院线的竞争日益激烈。

　　根据国家广播电视总局的数据，2024年内地电影市场总票房425.02亿，同比下降22.6%；观影人次10.1亿，同比下降22.3%；上映新片497部，较2023年减少11部。其中，过亿片72部，较2023年增加2部，但票房5亿以上的影片数量仅16部，较2023年减少13部。

　　2024年，金逸影视由于行业复苏不及预期及较高的固定成本业绩由盈转亏，全年实现营业收入10.12亿元，较上年同期减少25.88%；归母净利润从上年同期的盈利0.13亿元降至亏损0.9亿元；扣非净利润-2.7亿元，亏损规模同比翻了4倍。

　　2020年至2024年，金逸影视5年累计亏损超13亿元，截至年末的未弥补亏损高达10.34亿元，约是实收资本的3倍。

　　从经营情况来看，截至2024年末，金逸影视旗下共拥有417家已开业影院，银幕2658块，同比2023年末减少6家、27块。其中直营影院160家，同比2023年末减少12家；直营影院票房9.36亿元，同比2023年下降28.28%。

　　为缓解成本压力，金逸影视2024年全力推进租金减免工作，优化影城的能耗使用、空调水电、放映维修、消防维保，保洁清理等重点费用成本。同时，金逸影视进行了新一轮的裁员。截至2024年末，金逸影视员工总数2199人，同比减少278人；员工薪酬1.74亿元，同比下降3.46%。

　　值得一提的是，金逸影视2024年领取薪酬员工总人数（包括报告期内离职的职工）高达4309人，几乎是年末在职员工数量的两倍，员工流失率可见一斑。

　　即便如此，上述节流措施的效果远未达预期。2024年，金逸影视的营业成本依旧居高不下，综合毛利率仅为14.19%，同比下降10个百分点；其中电影放映业务的毛利率更是低至个位数，从2023年的16.66%下降至2.78%。

　　费用管理方面，2024年，金逸影视销售费用、管理费用、财务费用（统称期间费用）合计3.68亿元，占营业收入比例高达36.36%，同比上升6.72个百分点；同期，横店影视的期间费用率仅为8.93%，远低于金逸影视。

　　目前，我国电影院线银幕总数已跃居世界第一位，增速放缓成为了中国票房市场进入新阶段的主要特征之一。院线数量急剧扩张，市场超出饱和；房租、人工等运营成本大幅上涨致使票房增速回落，单屏产出下滑。简而言之，未来几年，院线市场增量难求，而竞争焦点将聚集在存量市场中。

　　随着失去人口红利爆发带来的利润增长，非票业务正在成为国内院线共同瞄准的目标。但就目前已取得的成绩来看，金逸影视已显著掉队。

　　2024年，金逸影视的电影放映收入依旧占到了总营收的84.66%。与此同时，非票业务（卖品及广告业务）实现收入1.37亿元，同比减少16.24%，仅贡献了总收入的13.54%，与Cinemark、Regal和AMC的非票营收占比30%以上的均值相去甚远。而若要再看整个北美电影市场，票房收入实际上只占三成左右，更多的则在于衍生品等非票收入。

　　早在2018年，万达电影的非票业务部分已经占到了34.35%，领跑国内院线，与北美发达市场35%左右的平均水平基本持平。2024年上半年，万达电影卖品、广告及游戏发行业务的收入占比为26.76%，约是金逸影视的两倍。

　　现金流是否真实？

　　2021年至2024年，金逸影视累计实现净利润-8.14亿元，经营性现金流量累计流入13.06亿元，可见净利润与现金流显著“倒挂”。

　　造成这种现象的主要原因，系金逸影视历年购买商品、接受劳务支付的现金均远低于销售商品、提供劳务支付的现金。

　　以2024年为例，金逸影视全年采购总额高达10.37亿元，当期购买商品、接受劳务支付的现金却仅为4.88亿元，约是采购总额的二分之一。

　　但令人疑惑的是，金逸影视并未扩大赊购规模。截至2024年末，金逸影视的应付账款期末余额1.68亿元，同比减少18.22%。与之相对的，预付款项期末余额1.32亿元，同比翻了2倍；其中，1年以内的预付款项1.07亿元，同比翻了6倍，占总额比例从34.44%上升至80.84%。

　　也就是说，金逸影视2024年预先向供应商支付了巨额货款，但反映到财务数据上，公司实际支付的现金却在减少。

　　业内人士指出，按规定，企业的预付款业务必须以有效合法的供应合同为基础，而实际工作中有的企业的预付款业务根本无对应的合同，而是利用预付款这一“中转站”往来搭桥，为他人进行非法结算，将所得回扣或佣金据为己有；或利用该项业务转移资金，隐匿收入、私设“小金库”或私分。

　　例如“专网通信骗局”中，上市公司以预付货款名义将资金转移至未披露关联方，再通过虚假客户回流资金，形成“预付款流出-销售款回流”的闭环资金操作，虚增营收规模达数百亿元。

　　值得一提的是，金逸影视各期财报中，均对前五大客户、供应商作了匿名化披露。客户和供应商名称被隐去之后，隐性关联交易、财务造假等行为也更加隐蔽，信息不对称以及由此带来的风险随之增大，“三公”（公开、公平和公正）原则遭到侵蚀。而对于大多数中小投资者，资本市场公开披露几乎是其获取信息的唯一途径。因此，监管部门须对金逸影视现金流的真实性保持关注。

　　深交所曾因金逸影视利息收入偏低，对公司货币资金的真实性提出过质疑。2022年至2024年，金逸影视货币资金期末余额分别为4.15亿元、6.39亿元、4.56亿元，确认利息收入357.90万元、1038.24万元、973.67万元，波动幅度较大。

　　并且，自2021年起，金逸影视每年的经营性现金流均保持数亿元的流入规模，应该不差钱才对。但2024年末，金逸影视的货币资金、短期借款分别为4.56亿元、4.11亿元，有“存贷双高”之嫌，更为其货币资金真实性蒙上阴影。

　　更何况，金逸影视早在IPO期间就因信披“瑕疵”被公开质疑过涉嫌财务造假。

　　2014年4月22日，金逸影视递交的首份招股书将武汉市国资委列为该公司2011年度团体票第五大客户，消费金额96.5万元。官方信息显示武汉市国资委机关行政编制是75名。按照金逸影视招股书提及的平均票价30元计算，武汉市国资委每人一年大概看了427场电影，花费上万元。

　　对此，武汉市国资委于当年11月26日严正声明，称金逸影视招股书反映的武汉市国资委消费情况严重失实。27日晚间，武汉市国资委在Weibo发布的声明称，事件持续发酵给武汉市国资委造成极其严重的负面影响，“已请求证监会调查处理广州金逸影视传媒信息披露严重失实行为。”

　　2014年11月28日，证监会新闻发言人张晓军表示，证监会今天将就金逸影视上会事宜发布公告和补充公告，其中补充公告中称，鉴于尚有相关事项落实，取消主板发审委对金逸影视今日发行申报文件的审核。

　　此事曝光后，金逸影视IPO按下了暂停键，一直到3年后的2017年方才重启。据证监会网站披露，2017年9月5日，主板发审委会议上，金逸影视（首发）获通过。同年10月16日，金逸影视正式登陆资本市场。

　　在新一版招股书中，金逸影视解释称，公司2011年统计在武汉市国资委名下的团体票销售收入全部来自自然人李智。经对李智身份的进一步核查，李智并非武汉市国资委及下属单位员工或相关人员，其所购的团体票通过自建分销渠道进行销售赚取差价，并非代表武汉市国资委购买。金逸影视坦言，“存在工作疏误”，但坚决否认涉嫌财务造假。

　　除了现金流异常外，金逸影视的流动性风险已极为严峻。

　　截至2024年末，金逸影视资产负债率高达97.41%，较年初上升1.51个百分点，在一众院线公司中“遥遥领先”；幸福蓝海、横店影视的资产负债率分别为75.07%、71.18%，显著偏低。同时，金逸影视的流动比率、速动比率分别为0.73、0.72，均跌破理论安全值。

　　根据《深圳证券交易所股票上市规则》（2024年修订）第9.3.1条第（二）项，若上市公司最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值，深交所对其股票交易实施退市风险警示。截至2024年末，金逸影视归母净资产仅剩0.75亿元，同比年初“腰斩”，财务类退市风险较高。

　　若金逸影视2025年仍无法扭转业绩颓势和财务困局，或将走上退市的不归路。