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梅州市(大埔县、梅江区、平远县、五华县、蕉岭县、丰顺县、兴宁市、梅县区)

伊春市(铁力市、南岔县、大箐山县、汤旺县、友好区、伊美区、丰林县、金林区、乌翠区、嘉荫县)

唐山市(遵化市、滦南县、滦州市、丰南区、迁西县、古冶区、迁安市、路南区、曹妃甸区、路北区、丰润区、乐亭县、玉田县、开平区)

秦皇岛市(海港区、抚宁区、山海关区、卢龙县、昌黎县、青龙满族自治县、北戴河区)  海北藏族自治州(祁连县、刚察县、门源回族自治县、海晏县)

眉山市(东坡区、丹棱县、彭山区、青神县、仁寿县、洪雅县)

辽阳市(辽阳县、文圣区、灯塔市、宏伟区、太子河区、弓长岭区、白塔区)

济南市(历城区、莱芜区、钢城区、市中区、历下区、章丘区、槐荫区、平阴县、商河县、长清区、济阳区、天桥区)

南宁市(良庆区、邕宁区、武鸣区、宾阳县、兴宁区、马山县、青秀区、横州市、西乡塘区、江南区、上林县、隆安县)  张家口市(尚义县、桥东区、宣化区、崇礼区、沽源县、阳原县、蔚县、张北县、怀来县、赤城县、万全区、康保县、怀安县、桥西区、涿鹿县、下花园区)

汕头市(濠江区、龙湖区、潮南区、金平区、澄海区、潮阳区、南澳县)

温州市(瑞安市、平阳县、文成县、龙港市、永嘉县、苍南县、洞头区、鹿城区、瓯海区、乐清市、龙湾区、泰顺县)

六盘水市(盘州市、钟山区、六枝特区、水城区)

临沧市(云县、镇康县、永德县、临翔区、耿马傣族佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、凤庆县、沧源佤族自治县)

东莞市

乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)

马鞍山市(花山区、含山县、雨山区、博望区、当涂县、和县)

濮阳市(南乐县、濮阳县、范县、清丰县、华龙区、台前县)

保山市(隆阳区、施甸县、昌宁县、腾冲市、龙陵县)

鸡西市(恒山区、滴道区、梨树区、鸡东县、鸡冠区、麻山区、虎林市、城子河区、密山市)

钦州市(钦南区、浦北县、灵山县、钦北区)

哈密市(伊吾县、巴里坤哈萨克自治县、伊州区)

大庆市(杜尔伯特蒙古族自治县、大同区、红岗区、萨尔图区、龙凤区、让胡路区、肇源县、林甸县、肇州县)

鄂州市(华容区、梁子湖区、鄂城区)

佳木斯市(桦南县、郊区、抚远市、汤原县、东风区、富锦市、桦川县、前进区、向阳区、同江市)

锦州市(凌河区、北镇市、古塔区、太和区、凌海市、黑山县、义县)

毕节市(金沙县、黔西市、织金县、威宁彝族回族苗族自治县、赫章县、大方县、七星关区、纳雍县)

三门峡市(湖滨区、陕州区、渑池县、义马市、卢氏县、灵宝市)

衢州市(常山县、龙游县、江山市、柯城区、衢江区、开化县)

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黄石市(西塞山区、铁山区、下陆区、阳新县、大冶市、黄石港区)

海南藏族自治州(贵南县、同德县、贵德县、共和县、兴海县)

定西市(漳县、临洮县、通渭县、岷县、渭源县、安定区、陇西县)

阿拉善盟(阿拉善右旗、阿拉善左旗、额济纳旗)  安康市(白河县、平利县、宁陕县、旬阳市、岚皋县、汉阴县、镇坪县、汉滨区、紫阳县、石泉县)

银川市(永宁县、金凤区、贺兰县、西夏区、灵武市、兴庆区)

淮安市(淮阴区、洪泽区、清江浦区、涟水县、金湖县、淮安区、盱眙县)

石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区)三沙市(南沙区、西沙区)

张掖市(民乐县、甘州区、肃南裕固族自治县、临泽县、山丹县、高台县)  绵阳市(安州区、平武县、梓潼县、三台县、盐亭县、涪城区、江油市、北川羌族自治县、游仙区)

商丘市(民权县、宁陵县、永城市、睢县、睢阳区、梁园区、柘城县、夏邑县、虞城县)

阿里地区(措勤县、革吉县、札达县、噶尔县、普兰县、改则县、日土县)

郴州市(桂阳县、汝城县、桂东县、宜章县、临武县、嘉禾县、资兴市、北湖区、永兴县、苏仙区、安仁县)德州市(齐河县、德城区、庆云县、宁津县、平原县、乐陵市、夏津县、禹城市、武城县、陵城区、临邑县)

江门市(江海区、鹤山市、新会区、台山市、蓬江区、开平市、恩平市)

白山市(抚松县、靖宇县、江源区、长白朝鲜族自治县、临江市、浑江区)

甘孜藏族自治州(色达县、白玉县、德格县、雅江县、理塘县、巴塘县、石渠县、丹巴县、泸定县、炉霍县、稻城县、九龙县、道孚县、新龙县、得荣县、康定市、乡城县、甘孜县)

贺州市(昭平县、钟山县、八步区、平桂区、富川瑶族自治县)

崇左市(大新县、凭祥市、扶绥县、龙州县、江州区、天等县、宁明县)

潮州市(饶平县、湘桥区、潮安区)

通化市(梅河口市、柳河县、二道江区、辉南县、集安市、东昌区、通化县)

清远市(连山壮族瑶族自治县、阳山县、佛冈县、连南瑶族自治县、连州市、清新区、清城区、英德市)

泸州市(古蔺县、泸县、龙马潭区、纳溪区、合江县、江阳区、叙永县)

景德镇市(乐平市、珠山区、浮梁县、昌江区)

玉树藏族自治州(玉树市、治多县、曲麻莱县、杂多县、囊谦县、称多县)

海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、格尔木市、天峻县、德令哈市、乌兰县、都兰县)

齐齐哈尔市(碾子山区、铁锋区、甘南县、梅里斯达斡尔族区、克东县、龙江县、讷河市、拜泉县、克山县、富拉尔基区、龙沙区、昂昂溪区、依安县、泰来县、建华区、富裕县)

沈阳市(浑南区、和平区、皇姑区、于洪区、苏家屯区、法库县、沈河区、大东区、康平县、沈北新区、新民市、铁西区、辽中区)

北京市(海淀区、怀柔区、丰台区、密云区、东城区、平谷区、房山区、顺义区、大兴区、延庆区、通州区、朝阳区、石景山区、昌平区、门头沟区、西城区)

福州市(平潭县、福清市、连江县、闽侯县、永泰县、罗源县、台江区、鼓楼区、闽清县、仓山区、晋安区、长乐区、马尾区)

前几天，我重点提及标普生物基金和光伏基金。有人在留言里问，为啥那么看好光伏，详细讲讲。

今天咱们就以光伏基金为例，一边写光伏，一边由光伏扩展到其他行业，分享我的投资分析体系。俗话说，授人以鱼不如授人以渔……

周期与价值回归

先说投资视角。

入行投资十多年，我曾经历了很多否极泰来或腰斩、脚踝斩的投资案例，也曾看过很多投资书籍，做过很多复盘分析。

或者自己被市场打脸，或者从复盘中吸取教训，让我形成了自己的第一个投资核心理论：

不管什么时候，不过于神话任何单一行业主题，也不彻底否定任何单一行业主题。

因为涨了全是利好，跌了全是利空，市场情绪会随着行情大涨or大跌起起落落。但穿透情绪之后，每个行业有其本身的核心价值、存在价值！

在投资历史上，从神坛跌入地狱，从老鼠变成神话，类似投资案例、投资周期也非常多。

曾有很多行业、标的，跌的没人理，说这次和以前的否极泰来不一样。

也有很多行业、标的，涨的万人空巷，说这次和以前的崩塌腰斩不一样。

其实没啥不一样！

无非是跌的时候多跌少跌，无非是涨的时候多涨少涨，但是最后都逃不过周期与价值回归。

张坤也在基金报告中重点写到：市场参与者更容易接受极端化的叙事模式，摇摆在“非常好”或者“非常差”之间。事实上，这两种极端情况都很少发生。

以光伏为例，前几年的光伏好比“非常好”，现在则是“非常差”，但是这些极端情况都很少发生。

就像遛狗理论说的，价格是狗，价值是人，价格在价值的周围跑前跑后跑左跑右。个股、行业主题、宽基莫不如此，都是围绕着内在估值、内在价值跑前跑后跑左跑右。

煤炭、医药、银行、中概、人工智能、房地产、机器人、白酒、光伏，或火热或冷门，全都如此。

好企业和好价格

再说下好企业（好行业）和好价格。

由于连跌数年，光伏基金跌幅惨烈，目前也利空频出，全是鬼故事，导致很多人提起光伏如避蛇蝎。

确实，光伏行业产能依旧严重过剩，还面临老美对东南亚光伏加征高关税。不过，很多利空消息，已经反应在价格里了。

说句不太客气的，即便是废品也有价值，何况一个行业整体……

这就涉及好企业（好行业）和好价格了！

好企业（好行业）确实很重要，但是好价格更重要。只要价格或成本够低，收益就可以够高。

目前，光伏行业确实危机重重，确实产能过剩，确实严重内卷，但是它严重大跌后，有个好价格！

从指数点位来看，中证光伏产业指数跌回去年9月底行情低点。当时的市场情绪多低大家都知道，类似恐慌性抛售的点位通常很难跌破，但它跌破了。

与此同时，指数跌回光伏牛市行情的起点。

再看下估值数据。

由于产能增加，过于内卷，光伏价格战很激烈，尽可能把它看作周期行业，这里重点看下市净率，目前市净率1.65倍，是近五六年里的洼地。

光伏产品的逻辑也是长存的：

一是人类的终极能源是太阳。

二是在国内的沙漠地带、高速公路旁，仍有很多空旷地带，可以铺设光伏板发电。

三是出口，很多基础设施不发达的非洲、东南亚、南美洲等国家地区，正在铺设光伏板发电用电。还有战乱中的中东等地区，电力设施被毁，也在靠光伏发电用电。

此外，如果未来行业出清、产品提价，会从坏行业转变为好行业。

随后筛选了下，找到4只成立时间久、跟踪误差小的光伏基金，需要的老铁可以后台发送“光伏”加小助理获得完整基金名单。

【操作步骤：好买研习社主页—点击消息栏—进入底部菜单栏（如下图）】。

重点看好不代表梭哈

最后是资产配置和仓位控制。

确实，我重点分析、重点看好光伏基金，也曾跟大家重点写过恒生科技、券商、恒生医疗等基金，其中有的已经大涨，有的还趴着。

但再重点分析、再重点看好，不代表100%梭哈allin。

而是发现好机会，作为资产配置之一、作为行业配置之一。还有仓位控制慢慢买，而非一下满上。

同样以光伏基金为例。

我确实看好光伏基金，看好它当前的好价格，以及未来的行业困境反转，但我坚决不会满仓梭哈。

我们也无法精准买到底部。

因此慢慢买、定投为宜，同时单一行业最高仓位占比控制在10%以下。

不仅是光伏，其他所有行业主题，不管看好的不看好的，只要实际投资时，都应该这样投资应变。

这样不会很快，但会走的很稳。

稳就是快。

市场有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩及其净值高低或基金管理人管理的其他基金的业绩并不预示其未来表现。相关数据仅供参考，不构成投资建议。投资人应详阅基金合同等法律文件，了解产品风险收益特征，根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策，独立承担投资风险。特别提醒，基金在封闭运作期间或特定持有期间存在无法赎回的流动性风险。

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