云画扇 红泪未央|揭示秘密的生活片段！各观看《今日汇总》
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维修配件真伪验证服务满意度调查：我们对配件真伪验证服务进行满意度调查，收集客户反馈，不断优化服务。
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全国服务区域：
伊春市(乌翠区、南岔县、大箐山县、丰林县、金林区、友好区、嘉荫县、铁力市、伊美区、汤旺县)
楚雄彝族自治州(南华县、大姚县、楚雄市、双柏县、武定县、永仁县、元谋县、姚安县、牟定县、禄丰市)
安康市(白河县、旬阳市、平利县、汉滨区、汉阴县、石泉县、紫阳县、岚皋县、镇坪县、宁陕县)
郑州市(新郑市、二七区、登封市、管城回族区、新密市、上街区、荥阳市、金水区、惠济区、中原区、巩义市、中牟县)
滁州市(天长市、明光市、南谯区、来安县、定远县、全椒县、琅琊区、凤阳县)
张掖市(甘州区、肃南裕固族自治县、高台县、民乐县、山丹县、临泽县)
孝感市(汉川市、安陆市、孝南区、孝昌县、大悟县、云梦县、应城市)
珠海市(香洲区、金湾区、斗门区)
随州市(广水市、曾都区、随县)
江门市(恩平市、鹤山市、新会区、台山市、江海区、蓬江区、开平市)
齐齐哈尔市(拜泉县、龙沙区、富拉尔基区、铁锋区、讷河市、碾子山区、龙江县、泰来县、昂昂溪区、克东县、梅里斯达斡尔族区、建华区、依安县、甘南县、克山县、富裕县)
杭州市(西湖区、拱墅区、滨江区、富阳区、上城区、钱塘区、临平区、临安区、淳安县、桐庐县、建德市、萧山区、余杭区)
雅安市(宝兴县、天全县、荥经县、石棉县、汉源县、芦山县、雨城区、名山区)
济南市(长清区、钢城区、章丘区、槐荫区、历城区、莱芜区、济阳区、天桥区、平阴县、历下区、商河县、市中区)
景德镇市(浮梁县、珠山区、乐平市、昌江区)
七台河市(茄子河区、新兴区、桃山区、勃利县)
舟山市(岱山县、嵊泗县、定海区、普陀区)
株洲市(渌口区、醴陵市、荷塘区、攸县、炎陵县、石峰区、天元区、茶陵县、芦淞区)
昌吉回族自治州(昌吉市、玛纳斯县、呼图壁县、奇台县、阜康市、吉木萨尔县、木垒哈萨克自治县)
宝鸡市(凤翔区、岐山县、凤县、眉县、麟游县、金台区、太白县、陇县、扶风县、千阳县、渭滨区、陈仓区)
丽水市(莲都区、云和县、松阳县、缙云县、庆元县、龙泉市、遂昌县、景宁畲族自治县、青田县)
安阳市(安阳县、汤阴县、殷都区、滑县、龙安区、北关区、文峰区、内黄县、林州市)
抚州市(资溪县、乐安县、宜黄县、崇仁县、金溪县、黎川县、广昌县、东乡区、南城县、南丰县、临川区)
张家口市(赤城县、尚义县、桥西区、沽源县、下花园区、万全区、涿鹿县、崇礼区、怀来县、蔚县、怀安县、桥东区、康保县、宣化区、阳原县、张北县)
玉树藏族自治州(囊谦县、玉树市、治多县、曲麻莱县、称多县、杂多县)
钦州市(钦北区、浦北县、钦南区、灵山县)
甘南藏族自治州(夏河县、舟曲县、碌曲县、临潭县、玛曲县、合作市、迭部县、卓尼县)
长沙市(开福区、浏阳市、望城区、天心区、芙蓉区、宁乡市、岳麓区、雨花区、长沙县)
乌鲁木齐市(达坂城区、乌鲁木齐县、水磨沟区、头屯河区、米东区、新市区、天山区、沙依巴克区)
德阳市(中江县、绵竹市、旌阳区、什邡市、广汉市、罗江区)
驻马店市(正阳县、平舆县、驿城区、西平县、上蔡县、泌阳县、确山县、遂平县、汝南县、新蔡县)
新余市(分宜县、渝水区)
连云港市(赣榆区、连云区、海州区、灌南县、灌云县、东海县)
西藏自治区
滨州市(阳信县、博兴县、无棣县、邹平市、沾化区、惠民县、滨城区)
岳阳市(平江县、君山区、云溪区、临湘市、岳阳县、汨罗市、华容县、岳阳楼区、湘阴县)
焦作市(山阳区、博爱县、孟州市、温县、武陟县、中站区、修武县、马村区、沁阳市、解放区)
赤峰市(松山区、阿鲁科尔沁旗、克什克腾旗、巴林左旗、宁城县、巴林右旗、敖汉旗、林西县、喀喇沁旗、元宝山区、红山区、翁牛特旗)
阿坝藏族羌族自治州(红原县、阿坝县、松潘县、汶川县、金川县、小金县、理县、马尔康市、茂县、黑水县、九寨沟县、若尔盖县、壤塘县)
儋州市
白山市(靖宇县、临江市、长白朝鲜族自治县、江源区、抚松县、浑江区)
黄冈市(麻城市、浠水县、黄州区、黄梅县、团风县、武穴市、罗田县、英山县、蕲春县、红安县)
威海市(荣成市、环翠区、乳山市、文登区)
德州市(宁津县、德城区、庆云县、齐河县、禹城市、夏津县、平原县、武城县、临邑县、陵城区、乐陵市)
吐鲁番市(托克逊县、高昌区、鄯善县)
大同市(云州区、浑源县、云冈区、天镇县、阳高县、新荣区、平城区、左云县、灵丘县、广灵县)
重庆市(开州区、巴南区、城口县、江津区、巫山县、梁平区、武隆区、石柱土家族自治县、南岸区、彭水苗族土家族自治县、万州区、渝中区、大足区、綦江区、潼南区、奉节县、涪陵区、大渡口区、长寿区、忠县、云阳县、铜梁区、沙坪坝区、垫江县、南川区、秀山土家族苗族自治县、黔江区、璧山区、九龙坡区、丰都县、巫溪县、永川区、江北区、酉阳土家族苗族自治县、北碚区、合川区、渝北区、荣昌区)
哈尔滨市(方正县、双城区、尚志市、通河县、五常市、木兰县、阿城区、松北区、道外区、南岗区、平房区、呼兰区、道里区、巴彦县、香坊区、延寿县、依兰县、宾县)
克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、阿图什市、阿合奇县、乌恰县)
洛阳市(汝阳县、西工区、洛龙区、栾川县、瀍河回族区、涧西区、老城区、孟津区、新安县、嵩县、宜阳县、偃师区、洛宁县、伊川县)
黔南布依族苗族自治州(都匀市、贵定县、龙里县、罗甸县、瓮安县、惠水县、独山县、福泉市、长顺县、荔波县、平塘县、三都水族自治县)
张家界市(桑植县、慈利县、永定区、武陵源区)
盘锦市(兴隆台区、双台子区、盘山县、大洼区)
邵阳市(新邵县、邵东市、洞口县、武冈市、隆回县、新宁县、双清区、大祥区、绥宁县、邵阳县、北塔区、城步苗族自治县)
惠州市(龙门县、惠阳区、惠城区、博罗县、惠东县)
博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、博乐市、精河县、阿拉山口市)
兴安盟(乌兰浩特市、科尔沁右翼中旗、突泉县、科尔沁右翼前旗、阿尔山市、扎赉特旗)
南阳市(桐柏县、新野县、西峡县、内乡县、邓州市、唐河县、社旗县、卧龙区、方城县、宛城区、镇平县、淅川县、南召县)
锡林郭勒盟(太仆寺旗、锡林浩特市、阿巴嘎旗、多伦县、镶黄旗、正蓝旗、正镶白旗、苏尼特右旗、西乌珠穆沁旗、二连浩特市、苏尼特左旗、东乌珠穆沁旗)
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咸宁市(咸安区、通城县、赤壁市、嘉鱼县、崇阳县、通山县)
哈密市(伊吾县、伊州区、巴里坤哈萨克自治县)
佛山市(禅城区、顺德区、三水区、南海区、高明区)
果洛藏族自治州(久治县、班玛县、达日县、甘德县、玛沁县、玛多县)
东营市(河口区、垦利区、东营区、利津县、广饶县)
荆门市(钟祥市、东宝区、沙洋县、京山市、掇刀区)
广州市(番禺区、白云区、花都区、南沙区、越秀区、海珠区、从化区、荔湾区、天河区、黄埔区、增城区)
西宁市(城西区、湟中区、湟源县、城东区、大通回族土族自治县、城中区、城北区)
内江市(威远县、资中县、东兴区、隆昌市、市中区)
红河哈尼族彝族自治州(弥勒市、屏边苗族自治县、河口瑶族自治县、蒙自市、个旧市、绿春县、金平苗族瑶族傣族自治县、泸西县、红河县、开远市、石屏县、元阳县、建水县)
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锦州市(黑山县、太和区、凌河区、凌海市、古塔区、北镇市、义县)
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东莞市
延边朝鲜族自治州(和龙市、延吉市、敦化市、龙井市、汪清县、珲春市、安图县、图们市)
潍坊市(寿光市、奎文区、高密市、寒亭区、临朐县、昌乐县、安丘市、潍城区、青州市、诸城市、坊子区、昌邑市)
常州市(新北区、金坛区、溧阳市、武进区、天宁区、钟楼区)
安顺市(平坝区、西秀区、紫云苗族布依族自治县、关岭布依族苗族自治县、镇宁布依族苗族自治县、普定县)
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柳州市(城中区、三江侗族自治县、柳城县、鱼峰区、柳江区、鹿寨县、融水苗族自治县、柳北区、柳南区、融安县)
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文丨张桔
编辑丨谢长艳
每到公募基金季报发布季，易方达明星基金经理张坤的成绩单“零点发布”成为一大特色。
2025年4月22日零点，张坤所管理的四只基金全部披露了今年一季报，他在季报中明确表示，站在当前时点，市场对2025年的经济仍有较大分歧，他也难以做出高确信度的判断。但张坤认为，地产下行对经济的影响正在逐步进入尾声，一系列提振消费的政策也有托底作用，在这种情况下，投资者与其纠结于经济，不如把着眼点放在企业上。
天天基金网显示，截至2025年3月31日，或许是受益于在管基金均跑赢业绩比较基准，张坤在管基金重新突破600亿元大关，达到了608.22亿元。从最新截至4月21日的业绩来看，其中暂时表现最好的是易方达优质企业三年持有期混合的5.37%。就以该基金的最新十大重仓股为例，具体包括招商银行、阿里巴巴、贵州茅台等9只上一季度重仓股仍然在列，仅有的一张新面孔是山西汾酒。
不过该股长期在易方达蓝筹精选的组合重仓名单之中。相对而言，真正意义上首季的新面孔就是顺丰控股，其新进易方达优质精选的前十位中。在季报中，张坤旗帜鲜明亮出观点：“投资者与其纠结于经济，不如把着眼点放在企业上。毕竟，股票的收益率是由企业的收益率决定的，拉长来看应该大致相当于企业的ROE水平。过去几年发生的股票收益率连续低于企业ROE水平的现象，我们认为不会长期持续下去。”
两只偏股混基一季报剖析
张坤基本维持了上一季度重仓原貌
从目前张坤管理的四只基金情况看，其中两只为偏股混合型基金，另外的两只则为QDII基金。先看前者，张坤管理时间更长且知名度更高的是易方达蓝筹精选混合，最新他在这只基金上的任职回报已经超过了80%。
从最新规模来看，在暂停大额申购的情况下，该基金的规模出现了小幅回撤，从大约215.17亿份下降到大约205.57亿份。不过一贯对股市信心满满的张坤，最新的股票仓位依然达到了94.14%，相比去年四季报的94.07%又有小幅提升。
而更受关注的还是十大重仓股的变化，发现该基金的十大重仓股与上一个季度完全一致，其中腾讯、阿里巴巴、贵州茅台均凭借超过9%的占比排在前三位。但值得注意的是，虽然前两大重仓未变，不过张坤的持股相较上一季度出现大幅度下降。
张坤在季报中强调：“本基金在四季度股票仓位基本稳定，并对结构进行了调整，调整了科技和周期等行业的结构。个股方面，我们仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”
附表1：易方达蓝筹精选第一季度十大重仓股一览
数据来源：Wind
对比来看张坤管理的易方达优质企业三年持有期混合，该基金目前在同类基金中排名位列前五分之一。在锁定期暂停申购的背景下，基金一季报显示产品的份额从大约48.74亿份下降到大约45.92亿份。同时该基金最新的股票仓位约为93.86%，这一数值较上一季度末的94.08%出现了小幅下降。
再看3月31日时点上的基金十大重仓股，仅有的一处变化是山西汾酒挤入到前十重仓股中的第七位。而对照易方达蓝筹精选来看，该基金组合中最新的前五大重仓股，它们的占比都超过了9%，它们分别是腾讯、五粮液、阿里巴巴、贵州茅台、招商银行。整体来看，白酒和互联网大厂是张坤在该基金配置中最青睐的两条赛道。
不过需要注意的是，从任职回报这一指标来看，该基金也是张坤所管产品中仅有的最新收益为负的产品，最新这一数值为-8.69%。
在一季报总结中，张坤特别强调，对于很多优质公司，目前市场共识是感知到有不少风险的状态。但在资本市场中，投资者“感知的风险”和“实际的风险”通常会出现偏差。正所谓，市场先生不是指导投资者的，而是服务投资者的。我们认为，目前市场先生对不少优质公司提出的报价很有吸引力。
附表2易方达优质企业三年持有期混合第一季度十大重仓股一览
数据来源：Wind）
两只QDII基金一季报剖析
张坤加仓美国减持韩国用顺丰控股替换分众传媒
再看张坤所管理的两只QDII基金，其中管理时间相对较短的是易方达亚洲精选股票，张坤在该基金管理时间超过了11年，在该产品上所录得的最新回报约为27.25%。从最新发布的一季报来看，在暂停大额申购的情况下，该基金的最新规模约为33.78亿元。
从3月31日时的股票仓位来看，该基金在季末的仓位约为93.90%，同时从张坤投资的国家和地区来看，排在第一位的是中国香港的46.48%，排在第二位的是美国的34.07%，排在第三位的是韩国的12.43%，紧随其后的是中国台湾的1.42%。
对比该基金本季的重仓股和上季的重仓股，能够清晰地发现张坤的选择依然未变，比如前三位仍然是腾讯、阿里、台积电，只是后两者的重仓位次发生了变化。不过从上述的国家和地区来看，除去对美国有所加仓外，他对于中国香港和韩国的股票都选择了减仓。
在季报中，张坤做出了明确表示：“我们将专注于寻找具备优秀商业模式、竞争力和定价能力突出、行业空间广阔且资本分配对股东友好的公司。这些公司能在加深护城河的同时，远期能为股东创造出显著更多的自由现金流。我们希望在自己的能力圈内，发现并持有少数这样的公司，来分享这些公司的经营收益。无论何时，我们持有的公司都在不断创造自由现金流，这些不断积累的自由现金流将积累到企业的内在价值上，而企业内在价值的不断提升最终将会投射为企业长期的市值增长。“
附表3：易方达亚洲精选股票第一季度十大重仓股一览
数据来源：Wind
最后来看张坤管理时间相对更长的易方达优质精选混合QDII，他管理该基金的时间已经超过了12年半，张坤在该基金上所取得的任职回报超过了400%。从最新发布的一季报来看，
在暂停大额申购的情况下，该基金的最新规模约为141.69亿元。
同时从报告期末在各个国家（地区）证券市场的股票及存托凭证投资分布来看，其在中国内地和中国香港的配比上接近于50%对50%，其中在前者的配比约为48.95%，在后者的配比约为45.49%。
再进一步看当季的十大流通股，发现基本集合了上述A股基金和QDII基金的思路，比如包括了阿里巴巴、腾讯、贵州茅台、五粮液、普拉达等，相对较有新意的是携程和顺丰，特别是张坤新进重仓顺丰控股替换了上一季的分众传媒。
张坤在季报中强调：“如果自下而上观察，我们看到部分行业的竞争格局正在改善，企业家的预期也更加理性，企业的经营质量不断改善，利润率、周转率、自由现金流等指标不断变好，部分企业家的资本配置能力也有所提升，能够更加审慎地评估投资新业务和帮股东加码老业务之间的优劣，回报股东的决心也不断增强。”
附表4易方达优质精选混合第一季度十大重仓股一览
数据来源：Wind
2025年张坤唯一调研标的亦曝光
在海康威视熟悉的地方看风景？
虽然没有在上述四只基金的重仓股名单之中，但作为张坤投资的老面孔，海康威视成为年内迄今这位明星基金经理所唯一调研的公司。
Wind资讯显示，4月19日，通过视频会议的形式，张坤与公司同事田仁秀再次调研了海康威视，这也是继去年10月底后，张坤再次调研该公司。
而这家公司与张坤颇有渊源，2021年三季报时，易方达蓝筹精选曾经买入3400万股海康威视，而彼时公司的业绩并没能显现出足够的实力来。不过从后视镜的角度来看，该公司在当年全年还是实现了大约9%的股价上涨。复盘历史，易方达蓝筹精选首次上榜还是在2020年的年报之中，此后它曾经连续五个季度榜上有名。
不过从2024年易方达蓝筹精选完整版的持仓中，却没能发现海康威视的名字上榜。从最新披露的调研记录来看，张坤基本还是围绕着年报和公司基本面进行了深入细致的提问并与公司进行了探讨。例如在回答“在2024年的年报中，公司对云眸业务的描述比往年有所增加。考虑到AI技术的发展趋势,公司是否观察到用户和整个行业对云端算力的重视程度有所提升?另外,公司在云眸业务上的布局主要集中在公有云部署,私有云部署相对较少。请分享一下公司在这方面的战略思考和未来规划。”
海康威视方面表示：“海康威视深耕安防市场，对于云的业务非常谨慎，ToC和对小微企的业务主要是萤石在做，萤石提供云服务，主要是公有云的部署。公司云眸业务主要基于公有云平台，在萤石云上构建云眸PAAS平台，最初主要服务于大型连锁企业，帮助其管理分布在全国各地的分支机构和营业点。经过约8年的发展，客户对云眸的接受度逐渐提高。随着公司场景数字化战略的推进，云眸不仅继续支持大型连锁企业的业务需求，还将拓展到更多领域，如设备设施的监测、管理及维护等。未来，公司将把云眸平台打造成一个生态系统，为更多用户和服务商提供更全面的服务。”
（文中提及个股仅作举例分析，不作投资建议）
新闻结尾
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