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常德市(临澧县、澧县、桃源县、汉寿县、石门县、安乡县、武陵区、鼎城区、津市市)
梧州市(岑溪市、藤县、万秀区、蒙山县、龙圩区、苍梧县、长洲区)
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承德市(丰宁满族自治县、平泉市、鹰手营子矿区、宽城满族自治县、双桥区、滦平县、围场满族蒙古族自治县、承德县、兴隆县、隆化县、双滦区)
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林芝市(墨脱县、巴宜区、波密县、工布江达县、米林市、察隅县、朗县)
达州市(万源市、渠县、大竹县、宣汉县、达川区、开江县、通川区)
新乡市(牧野区、辉县市、延津县、凤泉区、长垣市、原阳县、卫滨区、获嘉县、新乡县、封丘县、红旗区、卫辉市)
楚雄彝族自治州(姚安县、元谋县、武定县、永仁县、双柏县、牟定县、大姚县、南华县、楚雄市、禄丰市)
龙岩市(连城县、长汀县、武平县、永定区、漳平市、新罗区、上杭县)
抚顺市(新宾满族自治县、抚顺县、望花区、顺城区、清原满族自治县、东洲区、新抚区)
洛阳市(孟津区、嵩县、瀍河回族区、伊川县、汝阳县、洛宁县、新安县、偃师区、老城区、洛龙区、栾川县、西工区、涧西区、宜阳县)
张掖市(高台县、山丹县、肃南裕固族自治县、临泽县、甘州区、民乐县)
嘉峪关市
迪庆藏族自治州(香格里拉市、德钦县、维西傈僳族自治县)
郑州市(新密市、登封市、巩义市、上街区、金水区、中牟县、惠济区、中原区、荥阳市、管城回族区、二七区、新郑市)
锦州市(太和区、北镇市、凌海市、义县、凌河区、黑山县、古塔区)
新疆维吾尔自治区
漳州市(漳浦县、东山县、平和县、芗城区、南靖县、龙文区、诏安县、长泰区、华安县、云霄县、龙海区)
毕节市(大方县、威宁彝族回族苗族自治县、赫章县、纳雍县、七星关区、织金县、黔西市、金沙县)
青岛市(胶州市、市北区、崂山区、平度市、黄岛区、城阳区、即墨区、李沧区、莱西市、市南区)
三明市(宁化县、泰宁县、明溪县、建宁县、大田县、永安市、沙县区、将乐县、三元区、尤溪县、清流县)
北海市(银海区、合浦县、铁山港区、海城区)
铜川市(耀州区、印台区、王益区、宜君县)
宣城市(绩溪县、宣州区、广德市、宁国市、泾县、旌德县、郎溪县)
通辽市(开鲁县、扎鲁特旗、库伦旗、奈曼旗、霍林郭勒市、科尔沁左翼后旗、科尔沁左翼中旗、科尔沁区)
阿勒泰地区(青河县、福海县、哈巴河县、阿勒泰市、布尔津县、吉木乃县、富蕴县)
上饶市(德兴市、弋阳县、广信区、鄱阳县、余干县、万年县、铅山县、玉山县、信州区、婺源县、广丰区、横峰县)
深圳市(坪山区、光明区、南山区、龙华区、罗湖区、宝安区、盐田区、龙岗区、福田区)
中卫市(中宁县、海原县、沙坡头区)
景德镇市(昌江区、浮梁县、珠山区、乐平市)
绍兴市(嵊州市、上虞区、诸暨市、新昌县、越城区、柯桥区)
广州市(南沙区、海珠区、增城区、越秀区、荔湾区、花都区、从化区、天河区、白云区、番禺区、黄埔区)
松原市(长岭县、宁江区、乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市)
葫芦岛市(连山区、南票区、龙港区、建昌县、绥中县、兴城市)
大同市(广灵县、浑源县、天镇县、阳高县、新荣区、左云县、云冈区、灵丘县、云州区、平城区)
甘南藏族自治州(碌曲县、卓尼县、玛曲县、舟曲县、迭部县、夏河县、合作市、临潭县)
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曲靖市(陆良县、沾益区、麒麟区、马龙区、富源县、罗平县、宣威市、会泽县、师宗县)
唐山市(路北区、路南区、迁安市、开平区、玉田县、遵化市、丰润区、古冶区、滦州市、乐亭县、滦南县、丰南区、迁西县、曹妃甸区)
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文山壮族苗族自治州(马关县、麻栗坡县、广南县、西畴县、丘北县、砚山县、文山市、富宁县)
果洛藏族自治州(玛沁县、甘德县、玛多县、久治县、达日县、班玛县)
永州市(零陵区、江永县、冷水滩区、新田县、江华瑶族自治县、宁远县、道县、东安县、祁阳市、蓝山县、双牌县)
阿克苏地区(温宿县、新和县、柯坪县、沙雅县、拜城县、乌什县、阿瓦提县、库车市、阿克苏市)
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宁波市(慈溪市、江北区、象山县、奉化区、余姚市、镇海区、宁海县、海曙区、北仑区、鄞州区)
澳门特别行政区
定西市(渭源县、漳县、临洮县、岷县、安定区、通渭县、陇西县)
巴彦淖尔市(磴口县、临河区、乌拉特前旗、五原县、乌拉特中旗、乌拉特后旗、杭锦后旗)
威海市(乳山市、环翠区、荣成市、文登区)
厦门市(同安区、湖里区、海沧区、思明区、集美区、翔安区)
齐齐哈尔市(梅里斯达斡尔族区、富拉尔基区、碾子山区、泰来县、富裕县、铁锋区、依安县、克山县、昂昂溪区、建华区、克东县、拜泉县、龙江县、龙沙区、甘南县、讷河市)
宜昌市(宜都市、秭归县、西陵区、枝江市、伍家岗区、远安县、五峰土家族自治县、当阳市、长阳土家族自治县、点军区、猇亭区、夷陵区、兴山县)
石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)
泰安市(泰山区、东平县、岱岳区、肥城市、新泰市、宁阳县)
滨州市(邹平市、博兴县、阳信县、惠民县、无棣县、滨城区、沾化区)
马鞍山市(当涂县、雨山区、和县、博望区、含山县、花山区)
白银市(会宁县、平川区、白银区、靖远县、景泰县)
宝鸡市(岐山县、眉县、陈仓区、陇县、凤县、麟游县、凤翔区、太白县、金台区、千阳县、渭滨区、扶风县)
邢台市(广宗县、南宫市、宁晋县、南和区、平乡县、临城县、巨鹿县、信都区、临西县、威县、柏乡县、沙河市、襄都区、任泽区、隆尧县、清河县、内丘县、新河县)
酒泉市(肃北蒙古族自治县、玉门市、金塔县、敦煌市、瓜州县、肃州区、阿克塞哈萨克族自治县)
呼和浩特市(赛罕区、回民区、清水河县、玉泉区、和林格尔县、新城区、托克托县、土默特左旗、武川县)
赤峰市(松山区、敖汉旗、喀喇沁旗、翁牛特旗、克什克腾旗、巴林左旗、红山区、巴林右旗、宁城县、林西县、元宝山区、阿鲁科尔沁旗)
哈尔滨市(平房区、香坊区、阿城区、木兰县、通河县、松北区、双城区、巴彦县、依兰县、五常市、呼兰区、宾县、道里区、南岗区、延寿县、方正县、尚志市、道外区)
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德州市(夏津县、宁津县、乐陵市、齐河县、武城县、庆云县、平原县、陵城区、德城区、禹城市、临邑县)
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证券时报记者孙翔峰
近日，央行公布的两个期限品种的贷款市场报价利率（LPR）与上月相比均保持不变，此前市场所期待的“降息”未能实现。不过，债市对这一情况反应较为平淡，10年期国债到期收益率虽有小幅上行，但仍稳定维持在1.7%左右的水平。
“我认为政策层暂时按兵不动不会对市场带来过多影响。因为从中期角度看，大多数机构对货币宽松的预期仍然较高。”上海一家资管机构的债券交易人员对证券时报记者表示，这些预期足够支撑利率维持低位。
LPR“降息”预期落空
4月21日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2025年4月LPR：1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6%，两个期限品种的LPR较上月均维持不变。
虽然没有“降息”让一些交易人员感到失望，但也有不少机构人士认为，短期不“降息”也在预期之内。
中证鹏元研发部高级研究员李席丰对证券时报记者表示：“首先，4月以来央行7天期逆回购利率保持不变，LPR的定价基础没有变化。其次，一季度经济取得良好开局，叠加股市修复较强、流动性缺口较小，4月调降LPR的必要性下降。最后，当前银行净息差、企业和个人的贷款利率都处于历史低位，银行缺乏进一步下调LPR的动力。”
国金资管固收团队也向证券时报记者分享了类似的观点。该团队认为，目前仍需时间观察美国所谓“对等关税”等外围变化对经济的影响，当前或并非降息合意时点。另外，去年四季度银行净息差环比收窄至1.52%，降息或需等待银行负债端成本下降。
“4月以来央行7天期逆回购利率保持不变。这意味着4月LPR报价的定价基础并未发生变化，已在很大程度上预示4月LPR报价会保持不动。”东方金诚首席宏观分析师王青也对证券时报记者表示，当前银行净息差处于历史低位，报价行主动下调LPR报价加点的动力不足。总体上看，LPR报价连续6个月按兵不动，背后是过去两个季度GDP（国内生产总值）增速均达5.4%，走势偏强。因此，尽管今年货币政策基调已从稳健转变为适度宽松，但下调LPR报价的迫切性仍不强。
货币宽松预期不改
虽然短期降息、降准都没有落地，但机构人士对于货币宽松的预期仍然没有改变。
国金资管固收团队分析，5月或为债市阶段性供给高峰，降准可配合银行降低成本，因此预计二季度降准落地概率较大。
“宏观政策托举力度有望进一步增强，出台节奏也将加快，叠加政府债发行提速，二季度有望迎来降准降息。”李席丰预计，降准可能早于降息落地，预计降准在4月下旬或者5月落地的概率较大，降息可能在5月至7月之间落地。
王青也表示，二季度“择机降准降息”时机已经成熟。“这意味着下一步有力度的政策性降息将会带动LPR报价下行，进而引导企业和居民贷款利率下调，较大幅度地降低实体经济的融资成本。这是当前促消费、扩投资，大力提振内需，对冲潜在外需放缓，切实增强宏观经济韧性的有效措施之一。”
债市仍可看高一线
由于宽松预期十足，当前机构对于债市普遍感到乐观。
“从我们了解的情况看，大多数机构认为债市还有比较好的机会。特别是今年债市开局不利，4月的上涨又太快太猛，很多机构全年收益并不好看，一些机构也在等待机会加仓。”前述债券交易人员表示，“货币宽松会给很多后面入场的资金提供底气。”
李席丰也对记者表示，“如果降准降息落地，资金面将转向均衡偏松，利率曲线可能陡峭化，长债利率下行空间将进一步打开。如果宽松幅度不及预期，止盈资金增多，债市可能小幅调整。”
国金资管固收团队也持有乐观态度。该团队表示，当前资金价格仍制约利率下行，目前银行间杠杆率位于历史较低位，降准或降息落地后资金有望转暖，进而带动配置力量回归，推动利率维持偏强运行，若降准降息幅度超预期，长端利率或有向下突破1月前低的可能。
不过，也有一些更加谨慎的观点。“当前债市已在较大程度上透支了未来的货币宽松预期。”王青认为，这就意味着即使二季度降息降准落地，10年期国债收益率在现有基础上进一步走低的空间也不大。
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