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全国服务区域：
营口市(老边区、站前区、西市区、大石桥市、鲅鱼圈区、盖州市)
保山市(昌宁县、龙陵县、施甸县、隆阳区、腾冲市)
铁岭市(清河区、西丰县、开原市、调兵山市、银州区、铁岭县、昌图县)
绍兴市(诸暨市、柯桥区、新昌县、越城区、上虞区、嵊州市)
梧州市(藤县、长洲区、万秀区、蒙山县、苍梧县、龙圩区、岑溪市)
张家界市(慈利县、永定区、桑植县、武陵源区)
七台河市(桃山区、勃利县、茄子河区、新兴区)
石家庄市(元氏县、长安区、深泽县、井陉县、行唐县、正定县、无极县、井陉矿区、辛集市、高邑县、新乐市、赞皇县、赵县、晋州市、桥西区、灵寿县、栾城区、平山县、新华区、裕华区、鹿泉区、藁城区)
贺州市(富川瑶族自治县、钟山县、八步区、昭平县、平桂区)
吉安市(安福县、吉水县、永新县、万安县、永丰县、青原区、吉安县、井冈山市、泰和县、吉州区、新干县、峡江县、遂川县)
茂名市(化州市、电白区、信宜市、茂南区、高州市)
西藏自治区
南充市(西充县、仪陇县、蓬安县、南部县、营山县、嘉陵区、高坪区、阆中市、顺庆区)
呼伦贝尔市(扎赉诺尔区、新巴尔虎左旗、陈巴尔虎旗、新巴尔虎右旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、额尔古纳市、鄂温克族自治旗、根河市、扎兰屯市、满洲里市、阿荣旗、海拉尔区、牙克石市、鄂伦春自治旗)
沧州市(海兴县、黄骅市、青县、东光县、河间市、新华区、献县、沧县、任丘市、吴桥县、盐山县、运河区、南皮县、肃宁县、泊头市、孟村回族自治县)
新疆维吾尔自治区
阜阳市(阜南县、界首市、太和县、临泉县、颍泉区、颍上县、颍东区、颍州区)
南阳市(桐柏县、宛城区、镇平县、淅川县、西峡县、南召县、卧龙区、内乡县、新野县、邓州市、唐河县、社旗县、方城县)
白城市(镇赉县、通榆县、大安市、洮北区、洮南市)
忻州市(代县、定襄县、五台县、繁峙县、河曲县、原平市、五寨县、保德县、忻府区、神池县、宁武县、静乐县、偏关县、岢岚县)
崇左市(扶绥县、凭祥市、宁明县、江州区、大新县、天等县、龙州县)
昌吉回族自治州(呼图壁县、阜康市、昌吉市、奇台县、木垒哈萨克自治县、吉木萨尔县、玛纳斯县)
天津市(蓟州区、西青区、武清区、红桥区、北辰区、津南区、河西区、东丽区、滨海新区、宁河区、和平区、静海区、宝坻区、河东区、河北区、南开区)
重庆市(黔江区、璧山区、南川区、渝中区、巫山县、巫溪县、丰都县、城口县、涪陵区、巴南区、武隆区、酉阳土家族苗族自治县、九龙坡区、奉节县、江津区、綦江区、长寿区、云阳县、渝北区、荣昌区、合川区、彭水苗族土家族自治县、忠县、大渡口区、南岸区、万州区、秀山土家族苗族自治县、潼南区、梁平区、江北区、铜梁区、大足区、沙坪坝区、开州区、石柱土家族自治县、永川区、垫江县、北碚区)
舟山市(岱山县、定海区、普陀区、嵊泗县)
仙桃市(神农架林区、天门市、潜江市)
铜仁市(德江县、松桃苗族自治县、石阡县、江口县、沿河土家族自治县、碧江区、思南县、万山区、玉屏侗族自治县、印江土家族苗族自治县)
宁德市(福鼎市、霞浦县、寿宁县、福安市、柘荣县、屏南县、古田县、蕉城区、周宁县)
晋城市(泽州县、高平市、城区、陵川县、沁水县、阳城县)
甘南藏族自治州(迭部县、舟曲县、临潭县、合作市、玛曲县、碌曲县、夏河县、卓尼县)
盘锦市(大洼区、兴隆台区、双台子区、盘山县)
伊犁哈萨克自治州(奎屯市、巩留县、霍城县、新源县、伊宁市、察布查尔锡伯自治县、昭苏县、伊宁县、尼勒克县、特克斯县、霍尔果斯市)
楚雄彝族自治州(南华县、大姚县、武定县、禄丰市、双柏县、元谋县、永仁县、楚雄市、牟定县、姚安县)
白银市(平川区、会宁县、白银区、靖远县、景泰县)
克拉玛依市(独山子区、乌尔禾区、白碱滩区、克拉玛依区)
石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区)
昆明市(嵩明县、禄劝彝族苗族自治县、五华区、石林彝族自治县、安宁市、晋宁区、寻甸回族彝族自治县、宜良县、西山区、官渡区、东川区、呈贡区、富民县、盘龙区)
巴音郭楞蒙古自治州(博湖县、库尔勒市、和硕县、尉犁县、若羌县、轮台县、且末县、焉耆回族自治县、和静县)
安阳市(龙安区、文峰区、北关区、安阳县、滑县、汤阴县、殷都区、林州市、内黄县)
大庆市(林甸县、大同区、让胡路区、龙凤区、肇源县、红岗区、萨尔图区、杜尔伯特蒙古族自治县、肇州县)
阳泉市(郊区、城区、矿区、平定县、盂县)
广元市(利州区、剑阁县、昭化区、旺苍县、苍溪县、朝天区、青川县)
威海市(文登区、环翠区、荣成市、乳山市)
黄石市(下陆区、西塞山区、铁山区、阳新县、黄石港区、大冶市)
长春市(公主岭市、农安县、双阳区、德惠市、宽城区、二道区、朝阳区、榆树市、九台区、绿园区、南关区)
石河子市(可克达拉市、胡杨河市、阿拉尔市、昆玉市、图木舒克市、五家渠市、新星市、双河市、北屯市、白杨市、铁门关市)
葫芦岛市(兴城市、南票区、绥中县、连山区、龙港区、建昌县)
辽源市(东辽县、东丰县、西安区、龙山区)
张家口市(蔚县、阳原县、崇礼区、涿鹿县、桥东区、下花园区、怀安县、万全区、桥西区、尚义县、张北县、沽源县、赤城县、宣化区、康保县、怀来县)
克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿克陶县、阿合奇县、阿图什市)
宣城市(泾县、宁国市、旌德县、宣州区、绩溪县、郎溪县、广德市)
曲靖市(马龙区、麒麟区、富源县、会泽县、沾益区、师宗县、陆良县、宣威市、罗平县)
开封市(尉氏县、兰考县、通许县、鼓楼区、杞县、顺河回族区、龙亭区、祥符区、禹王台区)
天水市(清水县、秦安县、麦积区、甘谷县、武山县、秦州区、张家川回族自治县)
珠海市(香洲区、金湾区、斗门区)
锡林郭勒盟(正镶白旗、正蓝旗、阿巴嘎旗、多伦县、苏尼特右旗、太仆寺旗、西乌珠穆沁旗、锡林浩特市、东乌珠穆沁旗、镶黄旗、二连浩特市、苏尼特左旗)
蚌埠市(禹会区、固镇县、蚌山区、淮上区、五河县、龙子湖区、怀远县)
攀枝花市(米易县、仁和区、西区、东区、盐边县)
齐齐哈尔市(建华区、拜泉县、富裕县、依安县、泰来县、甘南县、讷河市、铁锋区、龙沙区、龙江县、富拉尔基区、克东县、克山县、昂昂溪区、碾子山区、梅里斯达斡尔族区)
鹰潭市(月湖区、贵溪市、余江区)
阿拉善盟(阿拉善右旗、阿拉善左旗、额济纳旗)
鹤岗市(向阳区、兴山区、兴安区、东山区、工农区、萝北县、南山区、绥滨县)
湘潭市(湘乡市、湘潭县、韶山市、雨湖区、岳塘区)
衡阳市(常宁市、衡南县、珠晖区、南岳区、衡阳县、衡山县、蒸湘区、衡东县、祁东县、石鼓区、耒阳市、雁峰区)
池州市(石台县、东至县、贵池区、青阳县)
邵阳市(双清区、新宁县、绥宁县、洞口县、邵东市、隆回县、邵阳县、大祥区、武冈市、北塔区、新邵县、城步苗族自治县)
亳州市(涡阳县、谯城区、蒙城县、利辛县)
襄阳市(樊城区、襄城区、宜城市、南漳县、保康县、枣阳市、老河口市、谷城县、襄州区)
海西蒙古族藏族自治州(都兰县、德令哈市、格尔木市、天峻县、乌兰县、茫崖市)
阿里地区(革吉县、噶尔县、普兰县、措勤县、改则县、札达县、日土县)
铜川市(印台区、王益区、宜君县、耀州区)
漳州市(华安县、南靖县、芗城区、龙海区、龙文区、云霄县、东山县、诏安县、长泰区、平和县、漳浦县)
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凉山彝族自治州(昭觉县、会东县、德昌县、金阳县、会理市、盐源县、宁南县、越西县、布拖县、雷波县、甘洛县、冕宁县、喜德县、木里藏族自治县、普格县、美姑县、西昌市)
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塔城地区(额敏县、乌苏市、裕民县、沙湾市、和布克赛尔蒙古自治县、托里县、塔城市)
渭南市(蒲城县、澄城县、大荔县、白水县、华阴市、合阳县、潼关县、临渭区、韩城市、华州区、富平县)
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西宁市(湟中区、城北区、湟源县、城中区、城西区、大通回族土族自治县、城东区)
商丘市(民权县、虞城县、夏邑县、柘城县、梁园区、永城市、睢阳区、睢县、宁陵县)
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来源：BT财经
谁也没想到接下万达酒管烂摊子的，是同程。
万达2024年甩卖了26座万达广场，还有北京万达总部以及全部海外资产，王健林又把万达酒店管理摆上了货架。这次接盘侠是同程旅行，据其公告，本次收购万达酒店管理（香港）有限公司100%股权耗资24.97亿元。以王健林的持股65%计算，这次交易，王健林将获利约15亿元。
而王思聪也学起了王健林的甩卖，位于上海黄金地段的凯德茂名公馆正被其低价甩卖，购买价格是6500万，外加2300多万装修，王思聪从挂牌价1亿元再到8300万，依然未能出手。就连只开了1000公里的劳斯莱斯幻影也被其低价甩卖，理由是“家里车库放不下了”。
相比王思聪在上海的豪宅还没有接盘侠，王健林的万达酒店管理公司谁来接盘引发关注。资本市场对同程旅行的这次收购仍存疑虑，收购公告发布后的两个交易日，同程旅行股价连跌，分别下跌6.07%和2.63%，截至4月23日收盘，同程旅行股价为20.350港元，总市值为474.2亿港元。
王健林甩卖的资产价格确实诱人，不过此前万达的接盘者都命途多舛，同程旅行能否打破“魔咒”？
万达的接盘侠们
万达的“接盘侠”不少，其中以富力和融创最为典型。
2017年富力接盘万达酒店，期间还曝出王健林在办公室摔杯子的传闻，当时富力原本和王健林谈好的299亿元接手万达77家酒店，这是这些酒店的成本价，但富力老板李思廉坐地压价，在签约前一刻反悔，逼迫王健林降价至199亿。
富力少花了100亿的喜悦并未维持太久，随着相关政策及市场的变化，富力酒店业务逐渐走向下坡路，加上公共卫生事件的影响，原本看似稳赚不赔的买卖反而拖累了富力。在地产下行，“三道红线”，让富力超过3300亿元的债务为后来的爆雷埋下伏笔。
财报显示，富力地产已经连续四年亏损，2021年至今累计亏损达701亿元，其营收也由收购万达酒店那一年的592.8亿元降至177亿元，不足原先的三分之一。2017年，富力净利润211.9亿元，2024年则净亏损177.1亿元，形成了巨大的反差。
受业绩不断下滑和持续亏损影响，富力股价持续走低，股价由2018年高点的18.82港元暴跌至如今的1港元左右。曾经逼近千亿市值的富力，如今市值不足40亿港元。自身已经深陷债务危机中的富力，在2021年又一次做了万达的接盘侠，斥资10.8亿元收购了北京万达嘉华、武汉万达瑞华、福州万达威斯汀等7家酒店。
万达另外一个“接盘侠”融创现在日子同样不好过，当年融创以438.44亿元收购万达旗下西双版纳万达文旅项目、南昌万达文旅项目等13个文旅项目91%的股权。两项交易总金额637.5亿元，是万达最大的接盘侠。但其股价由高点的46.21港元跌至如今的1.6港元，总市值蒸发了97%，曾经接近5000亿港元市值的融创一度是国内排名前三的房企，如今总市值不足180亿港元。近四年，融创和富力一样都是连续亏损，期间累计亏损金额高达996亿元，此前的利润被反噬一空。
近期万达广场的“接盘侠”新华保险，因其独特的金融属性看似影响不大，却也一样能看出细微变化，2021年新华保险营收2224亿元，而2024年其营收则跌至1326亿元，营收减少了近千亿，值得一提的是新华保险的资产负债率高达94.31%，创下历史新高，上一年的资产负债率为92.51%，前年为91.93%，资产负债率连续3年增加。
万达“接盘侠”的前车之鉴就在眼前，同程旅行还敢大手笔接盘，到底为什么？
24.9亿值不值？
万达酒店管理拥有9个品牌酒店，具体如下表。9大品牌除了万达悦华之外，均是高端酒店，其中，万达文华酒店和万达嘉华酒店上榜2024年度国内高端酒店品牌ABN指数榜单Top100，位居第7和第8位。公开资料显示，截至2024年底，万达酒店管理公司在国内200多个城市拥有在营酒店共计204家，客房总量超过40200间，另有376家酒店已签约待开业。
总体规模庞大，且扩张迅速，最主要这些酒店的经营指标相对健康。财报数据显示，2024年，万达酒店的平均房价为456元，酒店行业评估客房收益能力的核心指标RevPAR（每间可供租出客房产生的平均实际营业收入）为246元，其中，全服务酒店的平均房价为507元，平均RevPAR为261元。
作为对比，文旅部数据显示，2024年全国星级酒店的平均房价为373元，平均RevPAR为187元，无论是平均房价还是核心指标RevPAR都高出全国平均值不少，整体运营指标优于大盘表现。
在国内，高端酒店几乎是万豪、希尔顿等洋品牌的天下，万达是少数能够和洋品牌掰掰手腕的民族品牌，这一点也为万达酒店加分。根据万达酒店发展2024年业绩公告，万达酒店2024年全年收入为8.9亿港元，其中酒店管理服务收入约为5.7亿港元，同比增长3.9%。分部业务的经调整税前利润约为4000万港元。
现金流是旅游行业的生命线，现金流对同程旅行同样宝贵，同程旅行能斥资24.9亿收购轻资产的酒店管理公司，到底值不值？
从行业来看参照，港股上市的华住集团的市值约为2023年度经调EBITDA的10.5倍，美股上市的亚朵集团市值约为EBITDA的19.8倍，A股上市的锦江酒店和首旅酒店的该倍数为9.2倍和7倍。同程旅行收购万达酒店管理的24.9亿元，约是万达酒店2023年度经调整EBITDA的9.5倍，高于锦江酒店和首旅酒店，但这两家酒店都不太具备万达酒店的高端属性，高过他们也属正常，但低于华住集团和亚朵集团的10.5倍和19.8倍，同时财报显示，截至2024年底，万达酒店的会员平台万悦会员的规模约为1700万，付费会员数刚刚超过50万。如此看来，同程其实算是捡到了便宜。
投资人史保刚表示同程旅行收购万达酒店的战略价值或大于财务价值，“核心城市高端酒店在商务旅行的支撑下保持了相对较强的韧性，成为酒店投资的重点领域。同程旅行在住宿产业的布局将补齐高端酒店这块“拼图”，战略意义更大，这对他们未来的旅游服务增加了不少筹码。”
同程旅行的亮眼业绩
近年，旅游业强势复苏，成为提振经济的一大利器。中国旅游研究院武汉分院发布的《2024中国旅游业发展报告》显示，2023年中国国内旅游总人数达48.91亿人次，较2022年增长93.30%；中国国内旅游收入达4.91万亿元人民币，同比增长140.17%。文化和旅游部数据显示，2024年，国内出游人次56.15亿，比上年同期增加7.24亿，同比增长14.8%。其中，城镇居民国内出游人次43.70亿，同比增长16.3%；农村居民国内出游人次12.45亿，同比增长9.9%。可见国内旅游业的火爆。
旅游业的火爆，带火了旅游行业的头部企业同程旅行。不久前同程旅行发布了2024年财报。2024年同程旅行营收173.4亿元，同比增长45.77%。这是2023年营收增长80.67%后又一次实现了高速增长。全年净利润19.74亿元，创下历史新高，同比27.04%的增幅也高于市场预期。
同程旅行的盈利能力也面临挑战，主要体现在净利率下滑上。2024年同程旅行的净利率为11.47%，低于上一年的13.16%，相比净利率下滑的1.69个百分点，毛利率下滑的幅度更大，2023年同程旅行毛利率高达73.45%，2024年则是64.09%，下滑了9.36个百分点。创下了连续两年内毛利率波动最大记录，这一毛利率甚至不如口罩事件三年的71.40%、74.93%和72.56%。
除了行业价格战导致竞争加剧之外，同程旅行的销售费用和管理费用大幅增长，影响到自身的净利率。财报显示，2024年同程旅行的销售成本由2023年的31.56亿元激增至62.27亿元，几乎翻倍。销售及营销开支由上一年的44.73亿元增长至56.21亿元，同比增长26%。行政开支也由2023年的7.112亿元增至12.06亿元，同比激增70%。
毛利率下滑是刚性成本上涨与收入增长承压共同导致。若同程旅行无法有效优化成本结构并突破流量依赖，其盈利能力或将承压。
收购万达虽然看似捡到了漏，但也可能是一场豪赌，如何打破“万达接盘侠”魔咒，如何提升净利率，或是同程旅行需要面对的难题。
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自选股数据中心行情中心资金流向模拟交易客户端 快手-W（01024）发布公告，于2025年4月22日-4月24日，因根据首次公开发售前雇员持股计划行使期权发行合计26.1万股。
于2025年4月24日注销1371.84万股已回购股份。
热点栏目自选股数据中心行情中心资金流向模拟交易客户端 一脉阳光（02522）发布公告，于2025年4月25日，公司与配售代理订立配售协议，配售代理已有条件及个别同意作为公司配售代理按尽力基准促使不少于六名承配人（彼等及彼等的最终实益拥有人将为独立第三方）购买975万股配售股份，配售价为每股配售股份20.00港元。
假设于本公告日期至完成日期期间已发行股份数目并无变动，配售事项下的975万股配售股份相当于经配发及发行配售股份扩大后已发行H股数目的约3.76%及已发行股份数目的约2.66%。每股配售股份的配售价为20.00港元，较2025年4月24日（即最后交易日）于联交所所报每股H股收市价23.50港元折让约14.89%。
假设所有配售股份均获悉数配售且待完成后，预计配售事项所得款项总额及所得款项净额（经扣除配售事项佣金及配售事项的其他相关成本及开支后）将分别约为1.95亿港元及1.82亿港元。
配售事项所得款项净额约50%用于业务投资及并购，透过自主投资建设、产业投资孵化、收购及并购等多项措施持续扩大集团影像中心业务的覆盖范围；配售事项所得款项净额约25%用于海外业务拓展及布局，进一步扩大在海外市场的业务开拓；配售事项所得款项净额约15%用于数据及研发，深入挖掘医学影像数据的价值，构建人工智能与智慧化生态圈；及配售事项所得款项净额约10%用于补充一般营运资金。
新闻结尾
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