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桂林市(阳朔县、全州县、资源县、象山区、永福县、叠彩区、兴安县、雁山区、荔浦市、平乐县、龙胜各族自治县、临桂区、灌阳县、秀峰区、恭城瑶族自治县、七星区、灵川县)

黔东南苗族侗族自治州(麻江县、剑河县、从江县、岑巩县、台江县、榕江县、黎平县、天柱县、凯里市、丹寨县、施秉县、镇远县、雷山县、三穗县、锦屏县、黄平县)

盐城市(东台市、响水县、盐都区、阜宁县、建湖县、大丰区、滨海县、亭湖区、射阳县)

岳阳市(湘阴县、临湘市、岳阳县、君山区、华容县、平江县、汨罗市、云溪区、岳阳楼区)  泉州市(惠安县、石狮市、鲤城区、金门县、德化县、丰泽区、泉港区、安溪县、晋江市、永春县、洛江区、南安市)

温州市(龙港市、瑞安市、洞头区、泰顺县、平阳县、龙湾区、鹿城区、文成县、永嘉县、乐清市、苍南县、瓯海区)

普洱市(江城哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、景东彝族自治县、思茅区、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、西盟佤族自治县、墨江哈尼族自治县、澜沧拉祜族自治县)

河源市(和平县、东源县、紫金县、连平县、源城区、龙川县)

保山市(龙陵县、腾冲市、施甸县、隆阳区、昌宁县)  珠海市(香洲区、斗门区、金湾区)

黄冈市(红安县、黄州区、麻城市、团风县、罗田县、武穴市、浠水县、黄梅县、蕲春县、英山县)

白山市(靖宇县、长白朝鲜族自治县、江源区、浑江区、抚松县、临江市)

石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)

合肥市(庐江县、蜀山区、肥东县、包河区、庐阳区、巢湖市、瑶海区、长丰县、肥西县)

宁德市(周宁县、霞浦县、福鼎市、蕉城区、福安市、寿宁县、屏南县、古田县、柘荣县)

哈尔滨市(平房区、道里区、南岗区、方正县、宾县、木兰县、香坊区、五常市、尚志市、延寿县、阿城区、巴彦县、道外区、通河县、依兰县、双城区、呼兰区、松北区)

鄂尔多斯市(伊金霍洛旗、乌审旗、康巴什区、杭锦旗、鄂托克旗、达拉特旗、鄂托克前旗、东胜区、准格尔旗)

聊城市(高唐县、临清市、莘县、冠县、东昌府区、东阿县、阳谷县、茌平区)

乌鲁木齐市(水磨沟区、达坂城区、沙依巴克区、新市区、乌鲁木齐县、头屯河区、天山区、米东区)

大兴安岭地区(塔河县、漠河市、呼玛县)

双鸭山市(宝山区、四方台区、友谊县、宝清县、集贤县、岭东区、尖山区、饶河县)

江门市(恩平市、台山市、开平市、蓬江区、新会区、江海区、鹤山市)

乌海市(乌达区、海勃湾区、海南区)

阳泉市(矿区、郊区、城区、平定县、盂县)

东营市(河口区、东营区、利津县、广饶县、垦利区)

海西蒙古族藏族自治州(德令哈市、格尔木市、天峻县、都兰县、乌兰县、茫崖市)

安康市(紫阳县、镇坪县、石泉县、汉滨区、汉阴县、白河县、旬阳市、岚皋县、宁陕县、平利县)

天水市(秦州区、麦积区、清水县、武山县、秦安县、张家川回族自治县、甘谷县)

白城市(洮北区、通榆县、大安市、镇赉县、洮南市)

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大理白族自治州(漾濞彝族自治县、祥云县、永平县、鹤庆县、弥渡县、大理市、宾川县、洱源县、剑川县、巍山彝族回族自治县、南涧彝族自治县、云龙县)

阜新市(阜新蒙古族自治县、海州区、清河门区、太平区、细河区、彰武县、新邱区)

滨州市(滨城区、惠民县、沾化区、阳信县、邹平市、博兴县、无棣县)

庆阳市(西峰区、宁县、合水县、镇原县、环县、华池县、庆城县、正宁县)  亳州市(谯城区、蒙城县、利辛县、涡阳县)

防城港市(防城区、上思县、港口区、东兴市)

株洲市(渌口区、天元区、石峰区、荷塘区、攸县、芦淞区、醴陵市、炎陵县、茶陵县)

荆门市(东宝区、沙洋县、掇刀区、钟祥市、京山市)崇左市(天等县、大新县、龙州县、凭祥市、扶绥县、宁明县、江州区)

开封市(顺河回族区、禹王台区、兰考县、龙亭区、祥符区、鼓楼区、通许县、杞县、尉氏县)  宁波市(象山县、宁海县、镇海区、鄞州区、江北区、奉化区、余姚市、北仑区、海曙区、慈溪市)

金华市(永康市、兰溪市、浦江县、义乌市、金东区、磐安县、武义县、婺城区、东阳市)

抚州市(乐安县、崇仁县、广昌县、临川区、南丰县、黎川县、东乡区、南城县、宜黄县、金溪县、资溪县)

银川市(兴庆区、贺兰县、西夏区、灵武市、永宁县、金凤区)怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县、福贡县)

汉中市(西乡县、洋县、城固县、宁强县、留坝县、镇巴县、汉台区、佛坪县、略阳县、勉县、南郑区)

林芝市(朗县、工布江达县、察隅县、米林市、墨脱县、巴宜区、波密县)

和田地区(策勒县、和田县、皮山县、和田市、民丰县、于田县、洛浦县、墨玉县)

潮州市(湘桥区、饶平县、潮安区)

贵港市(覃塘区、平南县、港北区、港南区、桂平市)

南平市(延平区、武夷山市、光泽县、建瓯市、政和县、邵武市、建阳区、顺昌县、松溪县、浦城县)

资阳市(雁江区、安岳县、乐至县)

商丘市(虞城县、宁陵县、永城市、夏邑县、睢阳区、民权县、柘城县、睢县、梁园区)

宿迁市(宿豫区、沭阳县、泗洪县、宿城区、泗阳县)

梧州市(藤县、蒙山县、苍梧县、万秀区、长洲区、岑溪市、龙圩区)

四平市(铁东区、伊通满族自治县、双辽市、梨树县、铁西区)

佛山市(南海区、高明区、三水区、禅城区、顺德区)

济南市(钢城区、天桥区、莱芜区、商河县、市中区、济阳区、章丘区、长清区、历城区、历下区、平阴县、槐荫区)

周口市(川汇区、商水县、郸城县、鹿邑县、项城市、淮阳区、太康县、西华县、扶沟县、沈丘县)

伊犁哈萨克自治州(特克斯县、奎屯市、伊宁县、新源县、尼勒克县、霍尔果斯市、巩留县、察布查尔锡伯自治县、霍城县、昭苏县、伊宁市)

黄石市(铁山区、下陆区、阳新县、黄石港区、大冶市、西塞山区)

每经记者温梦华    每经编辑叶峰    

4月22日晚间，顺鑫农业同时交出2024年全年和2025年一季度的“答卷”。

据财报数据，2024年公司营收约91.26亿元，同比下降13.85%；归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，上年同期净亏损2.96亿元。

剥离房地产业务之后，“轻装上阵”的顺鑫农业似乎并不如想象中“顺心”。虽然2024年公司扭亏为盈，但整体上却面临“增利不增收”的困局。贡献了近八成营收的白酒业务，虽然2024年实现营收70.41亿元，同比增长3.19%，但毛利率整体下滑5.23个百分点；另一大猪肉业务则再次“拖后腿”，实现营收约18.91亿元，同比下滑27.21%，毛利率仅2.42%。

面对愈发激烈的市场竞争，白酒毛利率下滑、养猪利润微薄，顺鑫农业该如何突围？

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，2022年~2024年，顺鑫农业除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。而2025年第一季度，顺鑫农业营收、净利润却出现同比双下滑，或会给2025年全年业绩完成带来不小压力。

营收连年下滑，利润扭亏却“不增收”

四年缩水近四成、跌破百亿元

2024年，甩掉了房地产“包袱”的顺鑫农业终于扭亏为盈，但其营收表现依旧不尽如人意。公司全年实现营收约91.26亿元，同比下降13.85%。

从数据来看，2021年~2024年顺鑫农业的营收持续下滑，短短4年间，公司营收从2021年的148.69亿元下滑至2024年的不足百亿元，整体缩水大约近四成。

白酒、养猪、地产，曾经是顺鑫农业营收的“三驾马车”，但随着2023年底房地产业务的剥离，公司营收的重任落在了白酒和养猪两大业务上。过去一年，白酒板块扛起了顺鑫农业的营收大旗，为公司贡献了近八成营收。

数据显示，2024年公司白酒业务实现营收70.41亿元，同比增长3.19%；2024年实现销量36.94万千升，产量37.88万千升，均实现同比增长。而公司猪肉业务实现营业收入18.91亿元，同比减少27.21%。

值得注意的是，从顺鑫农业近三年数据来看，第一季度往往是撑起公司营收的“主力军”。《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2022年~2024年，公司除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。

而今年第一季度，顺鑫农业营收、净利润均同比下滑。数据显示，2025年第一季度公司实现营业收入约32.58亿元，同比下降19.69%；归属于上市公司股东的净利润约2.82亿元，同比下降37.34%。

白酒营收从百亿元下滑至70.41亿

竞争加剧之下，高中低档产品毛利率均下滑

白酒成为顺鑫农业的“绝对主力”。白酒产业的主要产品以“牛栏山”和“宁诚”为代表，“牛栏山”目前拥有“经典二锅头”“传统二锅头”“百年牛栏山”“珍品牛栏山”“陈酿牛栏山”五大系列产品；“宁诚”现主要为绵香型宁城老窖白酒。

然而，随着白酒产业迈入深度调整期，行业竞争不断加剧，白酒业务虽然为公司贡献了近八成营收，但2022年、2023年公司白酒营收连续两年下滑。

《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2021年~2024年，公司白酒营收整体呈现波动下滑，白酒营收从2021年的约102.25亿元下滑至2024年的约70.41亿元。

当前，性价比已经成为理性消费市场的重要趋势，大众酒、特别是光瓶酒赛道的竞争也逐步加剧。而顺鑫农业的白酒业务，就集中在这一赛道当中。

过去几年，光瓶酒市场迅速增长。据中国酒业协会数据预测，2013年~2021年间，光瓶酒行业规模由352亿元增长至988亿元，2024年市场规模会超过1500亿元。今年年初，中酒协强调，中低端市场的潜力在于其背后庞大的消费群体，伴随居民收入提高，这一市场价格段有望成为酒企新的增长点。

公司年报中对光瓶酒市场的分析为，随着理性消费理念的深入，白酒消费市场格局发生了新的变化，以光瓶酒为代表的民酒消费正逐步发展。近年来，优质光瓶酒市场保持增长势态，形成白酒行业新赛道，但其在保持较高景气度的同时，民酒消费市场的内外部竞争压力也持续增大。

虽然坐拥“牛栏山”等老牌光瓶酒品牌，但公司似乎没能“乘势而上”，毛利率整体下降。

数据显示，2024年公司高档酒（≥50元/500ml）营收约为9.72亿元，同比下滑0.59%；中档酒（≥10＜50元/500ml）营收约10.95亿元，同比下滑1.53%；低档酒（＜10元/500ml）营收则约为49.74亿元，同比增长5.08%。

白酒业务整体毛利率44.99%，同比下滑5.23个百分点；从产品类别来看，高档酒、中档酒、低档酒同比均有下滑。

毛利率仅2.42%，猪肉业务“再拖后腿”？

营收多年下滑，频频引发投资者关注

公司的猪肉业务营收，这次还是“拖了后腿”。

财报显示，公司的猪肉业务主要为屠宰业务、种畜养殖业务，其中屠宰业务“占大头”。

公司表示，目前已经拥有集种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工、肉制品深加工、冷链物流配送为一体的完整产业链。屠宰能力和冷库储藏能力具有优势，且是北京菜篮子工程重要组成部分和重大赛事活动的猪肉产品供应商。

2024年公司猪肉业务实现营收18.91亿元，同比下滑27.21%。其中，屠宰业务营收同比下滑29.64%，占公司营收的比重也由2023年的22.67%下滑至2024年的18.51%。

如果将时间线拉长，从2021年开始顺鑫农业的猪肉业务就开始连年下滑，猪肉业务的收入从2021年的36.02亿元下滑至2024年的18.91亿元。

此外，2024年猪肉产品的毛利率仅2.42%，而2021年~2023年猪肉产品的毛利率则分别为3.35%、3.31%、-5.94%。

今年1月，顺鑫农业公告称，对全资子公司北京顺鑫鹏程畜牧科技有限公司减资，减资完成后，该公司的注册资本将从4亿元大幅缩减至50万元，但顺鑫农业仍持有其100%的股权。同时，拟注销子公司内蒙古顺鑫农业小店种猪育种有限公司及孙公司汉中顺鑫生猪产业联盟服务有限公司。而这两家公司在设立后并未开展实际经营业务。

其后就有投资者提出疑问，询问这些行动是否意味着顺鑫农业正在剥离猪产业，以更加聚焦于白酒主业。1月10日，顺鑫农业方面回应称：公司将继续聚焦白酒和猪肉两大主业，并无剥离猪肉产业的计划。

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，在顺鑫农业2024年接待调研、沟通、采访等活动中，关于猪肉业务经营情况的咨询也曾出现多次。

但从猪肉业务的业绩表现来看，未来能否“逆袭”助力顺鑫农业突围，仍要画一个大大的问号。

封面图片来源：每日经济新闻资料图