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葫芦岛市(连山区、南票区、建昌县、龙港区、兴城市、绥中县)

三明市(清流县、三元区、永安市、大田县、尤溪县、沙县区、建宁县、明溪县、宁化县、泰宁县、将乐县)

汕尾市(陆丰市、城区、陆河县、海丰县)

临沂市(莒南县、费县、沂南县、河东区、兰山区、兰陵县、临沭县、郯城县、蒙阴县、平邑县、罗庄区、沂水县)  吕梁市(临县、岚县、汾阳市、方山县、交口县、文水县、中阳县、离石区、柳林县、石楼县、孝义市、兴县、交城县)

珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)

银川市(金凤区、灵武市、贺兰县、永宁县、兴庆区、西夏区)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县、福贡县、泸水市)

安阳市(安阳县、汤阴县、龙安区、北关区、殷都区、林州市、内黄县、文峰区、滑县)  枣庄市(薛城区、台儿庄区、山亭区、峄城区、市中区、滕州市)

恩施土家族苗族自治州(鹤峰县、宣恩县、来凤县、咸丰县、建始县、恩施市、巴东县、利川市)

果洛藏族自治州(达日县、玛沁县、班玛县、玛多县、久治县、甘德县)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐腊县、勐海县)

桂林市(荔浦市、平乐县、灌阳县、灵川县、龙胜各族自治县、永福县、叠彩区、阳朔县、资源县、兴安县、秀峰区、七星区、雁山区、临桂区、象山区、恭城瑶族自治县、全州县)

和田地区(于田县、策勒县、墨玉县、民丰县、和田市、和田县、洛浦县、皮山县)

毕节市(大方县、黔西市、七星关区、威宁彝族回族苗族自治县、纳雍县、织金县、金沙县、赫章县)

儋州市

贵阳市(白云区、乌当区、南明区、花溪区、开阳县、修文县、清镇市、观山湖区、息烽县、云岩区)

吉安市(井冈山市、万安县、泰和县、峡江县、永新县、吉州区、永丰县、遂川县、青原区、吉水县、新干县、吉安县、安福县)

鹰潭市(月湖区、余江区、贵溪市)

拉萨市(曲水县、达孜区、尼木县、堆龙德庆区、墨竹工卡县、林周县、当雄县、城关区)

兰州市(城关区、榆中县、永登县、红古区、西固区、七里河区、皋兰县、安宁区)

咸阳市(泾阳县、秦都区、礼泉县、杨陵区、渭城区、永寿县、三原县、乾县、彬州市、兴平市、武功县、旬邑县、长武县、淳化县)

宁夏回族自治区

阿里地区(普兰县、日土县、噶尔县、措勤县、改则县、革吉县、札达县)

甘南藏族自治州(合作市、临潭县、夏河县、卓尼县、迭部县、碌曲县、玛曲县、舟曲县)

绵阳市(游仙区、三台县、盐亭县、梓潼县、江油市、平武县、安州区、北川羌族自治县、涪城区)

重庆市(长寿区、忠县、涪陵区、江北区、石柱土家族自治县、巫山县、南岸区、巫溪县、綦江区、渝中区、合川区、垫江县、奉节县、秀山土家族苗族自治县、黔江区、城口县、巴南区、江津区、铜梁区、丰都县、南川区、武隆区、万州区、梁平区、北碚区、大渡口区、酉阳土家族苗族自治县、永川区、沙坪坝区、大足区、彭水苗族土家族自治县、潼南区、九龙坡区、荣昌区、云阳县、开州区、璧山区、渝北区)

上海市(嘉定区、杨浦区、崇明区、静安区、长宁区、青浦区、奉贤区、宝山区、闵行区、普陀区、浦东新区、金山区、徐汇区、松江区、虹口区、黄浦区)

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攀枝花市(西区、仁和区、东区、盐边县、米易县)

广元市(利州区、青川县、朝天区、昭化区、剑阁县、苍溪县、旺苍县)

常德市(澧县、汉寿县、安乡县、桃源县、鼎城区、临澧县、石门县、津市市、武陵区)

广州市(花都区、荔湾区、天河区、番禺区、黄埔区、从化区、增城区、白云区、海珠区、越秀区、南沙区)  舟山市(定海区、嵊泗县、普陀区、岱山县)

日喀则市(江孜县、吉隆县、康马县、谢通门县、萨嘎县、白朗县、昂仁县、聂拉木县、仁布县、南木林县、桑珠孜区、岗巴县、定结县、萨迦县、定日县、仲巴县、拉孜县、亚东县)

百色市(田阳区、平果市、靖西市、那坡县、西林县、德保县、右江区、凌云县、田林县、田东县、隆林各族自治县、乐业县)

苏州市(常熟市、太仓市、吴中区、虎丘区、张家港市、吴江区、相城区、昆山市、姑苏区)平凉市(崇信县、静宁县、灵台县、崆峒区、华亭市、泾川县、庄浪县)

郑州市(中原区、上街区、新密市、登封市、二七区、管城回族区、荥阳市、新郑市、中牟县、金水区、巩义市、惠济区)  丽水市(莲都区、缙云县、松阳县、景宁畲族自治县、云和县、龙泉市、青田县、庆元县、遂昌县)

承德市(承德县、丰宁满族自治县、围场满族蒙古族自治县、双桥区、鹰手营子矿区、宽城满族自治县、滦平县、兴隆县、平泉市、隆化县、双滦区)

吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)

锦州市(黑山县、凌海市、义县、古塔区、北镇市、太和区、凌河区)许昌市(魏都区、鄢陵县、长葛市、襄城县、建安区、禹州市)

保山市(施甸县、隆阳区、腾冲市、龙陵县、昌宁县)

乌鲁木齐市(乌鲁木齐县、米东区、头屯河区、达坂城区、沙依巴克区、天山区、水磨沟区、新市区)

宁波市(北仑区、宁海县、海曙区、慈溪市、鄞州区、奉化区、象山县、江北区、余姚市、镇海区)

文山壮族苗族自治州(富宁县、文山市、麻栗坡县、西畴县、马关县、砚山县、广南县、丘北县)

长沙市(浏阳市、雨花区、岳麓区、望城区、芙蓉区、开福区、天心区、长沙县、宁乡市)

张家口市(阳原县、宣化区、赤城县、蔚县、张北县、涿鹿县、怀来县、桥东区、沽源县、桥西区、万全区、尚义县、康保县、怀安县、下花园区、崇礼区)

长治市(潞州区、平顺县、武乡县、沁源县、潞城区、沁县、襄垣县、壶关县、黎城县、上党区、屯留区、长子县)

安康市(白河县、平利县、宁陕县、岚皋县、汉滨区、石泉县、汉阴县、紫阳县、镇坪县、旬阳市)

三门峡市(义马市、渑池县、湖滨区、陕州区、灵宝市、卢氏县)

龙岩市(上杭县、永定区、长汀县、新罗区、连城县、漳平市、武平县)

莆田市(荔城区、城厢区、仙游县、秀屿区、涵江区)

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昌吉回族自治州(木垒哈萨克自治县、奇台县、呼图壁县、玛纳斯县、吉木萨尔县、昌吉市、阜康市)

荆州市(洪湖市、监利市、沙市区、荆州区、公安县、松滋市、江陵县、石首市)

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钦州市(钦南区、浦北县、灵山县、钦北区)

　　来源：华尔街见闻

　　野村分析指出，由于贸易战带来的全球不确定性和美国需求疲软，印度IT服务业的盈利预估可能会被下调，对Nifty指数整体盈利预期构成下行风险。花旗还表示，NiftyIT指数目前交易于22倍以上的一年期远期收益，高于Nifty指数整体20倍的水平，也使盈利前景承压。

　　尽管印度科技股近日来强劲反弹，但这可能是关税冲击下的“虚假繁荣”。

　　据彭博报道，贸易战正在增加印度软件服务出口商的盈利下调风险。这些公司作为印度经济的晴雨表，30%-60%的销售依赖美国市场，而投资者仍在推高这些公司股价，似乎忽视了潜在风险。

　　最新季度的财报显示，印度四大IT出口商的业绩表现参差不齐，并且普遍低于分析师预期。

　　亚洲最大的软件出口商TataConsultancyServices表示，他们观察到决策制定出现延误，自由支配预算也受到更多审查；Wipro也表示，由于特朗普的关税政策加剧了对美国经济衰退的担忧，客户在支出方面变得谨慎。

　　盈利前景黯淡，估值溢价难以支撑

　　据悉，印度科技板块在NSENifty50指数中占11%权重，仅次于金融板块，包括TCS、Infosys和HCLTechnologies等巨头。

　　而据野村策略师SaionMukherjee分析，由于全球不确定性和美国需求疲软，IT服务业的盈利预估可能会被下调。野村警告称，这对Nifty指数整体盈利预期构成下行风险。

　　此外，摩根士丹利本月早些时候也将本财年基准BSESensex指数的盈利增长预测下调了近六个百分点至13%，理由是全球担忧。

　　相关数据显示，一季度财报季以来，NSENiftyIT指数的12个月远期每股收益预估已经下降了1%。

　　野村、大摩和IIFLSecurities的策略师们还在近几周警告称，其他行业（包括大宗商品、制药和金融服务业）也面临盈利下调的风险。

　　AmbitInvestmentAdvisors的董事总经理DhirajAgarwal警告称：

　　另一重风险在于估值溢价。

　　花旗指出，NiftyIT指数目前交易于22倍以上的一年期远期收益，而更广泛的Nifty指数的倍数接近20倍。该行认为，考虑到风险，这种估值溢价很难证明其合理性。

　　来源：金十数据

　　黄金已悄然上位成为市场“首选”避险资产！而这一切和特朗普脱不了干系。

　　近期的贸易动荡推动投资者涌向避险资产，黄金价格因此一路飙升，而作为竞争性资产的美国国债和美元则出现下跌。

　　澳大利亚联邦银行矿业和能源大宗商品研究主管VivekDhar表示，这与美国总统特朗普执政下美国贸易政策的巨大转变有关，黄金已“填补空白”，成为市场首选的避险资产。

　　Dhar补充说：“近期这种涌向避险资产需求的独特之处在于，美元和美国国债的避险吸引力下降，导致它们遭到抛售。”

　　黄金价格持续创下新高，周二触及每盎司3500美元，更多分析师预测金价将进一步上涨。摩根大通预计这种贵金属将在2026年第二季度达到4000美元，并在2025年第四季度达到平均每盎司3675美元。

　　相反，最近几周美国国债出现抛售，30年期国债收益率本月早些时候触及2023年11月以来的最高水平。同时，美元指数一直在下跌，LSEG数据显示，今年迄今已累计下跌8%。

　　尽管今年迄今30年期美债收益率仅上涨约2个基点，但特朗普宣布对等关税后一周内，该收益率飙升超过30个基点——基准的10年期美债收益率也飙升了30个基点。同时，LSEG数据显示，今年迄今现货黄金价格已上涨25%。

　　尽管长期美国国债收益率已从本月早些时候触及的高点回落，且随着特朗普收回了关于解雇美联储主席鲍威尔的言论，美元小幅走强，但美国资产在投资者中的地位已受到打击。

　　世界黄金协会策略师JohnReade指出：“虽然这远非一个‘美元消亡论’的故事，但公平地说，人们对美国及其经济和主要资产——美元和美国国债——的信心已经减弱了。”

　　为何掀起“淘金热”？

　　美国国债收益率与黄金之间传统的负相关关系似乎已经破裂。通常，当收益率较高时，由于持有不支付利息的黄金机会成本更高，黄金的吸引力会随之下降。

　　UniversityofWaikato会计、金融与经济学院讲师MichaelRyan表示，黄金的抗通胀属性使其变得“特殊”。

　　Ryan说，预计关税将推高美国通胀，这意味着未来利率会更高，这反过来又会对美国国债构成压力。

　　他补充道：“然而，从历史上看，黄金被认为是规避通胀的工具，这或许解释了为何人们偏爱它——因此，或许正是黄金这种被认为的抗通胀特性使其变得‘特殊’。”

　　分析师认为，导致黄金和美国国债之间传统关系破裂的另一个因素，可能是人们对美国和“美国例外论”叙事的信心下降。

　　ANZ大宗商品策略师SoniKumari表示：“由于经济和地缘政治的不确定性，人们对美国资产的信任正在减弱。”

　　市场普遍认为特朗普的贸易战是一个政策失误，而黄金被认为独立于任何货币和财政政策，这也提升了其吸引力。

　　贺利氏高级贵金属交易员AlexanderZumpfe表示：“与货币或政府债券不同，黄金不带有信用风险，并且与单一国家的经济或政治轨迹无关。”在对传统金融工具的信心动摇时期，这一点尤为重要。

　　进一步提升黄金吸引力的是美元吸引力的减弱。美元走弱通常会使以美元定价的大宗商品（包括黄金）对持有其他货币的人来说更具吸引力。

　　多元化驱动

　　新加坡银行首席投资策略师EliLee表示，与发达市场同行相比，新兴市场央行过去一直低配黄金。现在它们已转向黄金，并可能继续成为强劲买家，因为它们正在分散其以美元计价的储备持有。

　　近期美元的抛售引发了关于全球“去美元化”的讨论，让人质疑美元作为世界储备货币的吸引力，其中，黄金曾多次被提出作为潜在的替代性主要储备货币。

　　Dhar说：“各国意识到，黄金可能是规避美国因不遵循其政策而冻结货币储备的潜在对冲。”

　　Dhar补充道，虽然美元抛售对黄金有利，但考虑到运输和仓储黄金的成本——且黄金是一种不支付利息的资产，这限制了其吸引力——目前仍难以看到未来会出现美元的大幅转移。

　　此外，FranklinIncomeInvestors投资组合经理ToddBrighton表示，虽然人们对美国国债的避险地位进行了一点重新评估，但考虑到它是世界上流动性最强的市场，最终仍然“非常难以”取代。

　　他说，随着世界正转向一个更多极化的世界，美国国债作为避险资产的地位不会在短期内被取代。黄金仍然是该行预计的杰出资产。FranklinIncomeInvestors认为宏观经济风险和相对轻的投资者仓位相结合，为进一步上涨奠定了基础。分析师表示：“我们认为这——以及黄金市场的其他潜在下跌——都是投资者做多黄金的机会。”

　　风险提示及免责条款：市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。