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香港特别行政区

济南市(平阴县、章丘区、市中区、商河县、槐荫区、天桥区、历城区、济阳区、莱芜区、长清区、钢城区、历下区)

铁岭市(昌图县、银州区、铁岭县、调兵山市、清河区、西丰县、开原市)

银川市(贺兰县、兴庆区、西夏区、永宁县、灵武市、金凤区)  巴音郭楞蒙古自治州(且末县、博湖县、库尔勒市、和静县、焉耆回族自治县、若羌县、轮台县、尉犁县、和硕县)

西宁市(大通回族土族自治县、湟中区、城北区、城中区、城东区、湟源县、城西区)

聊城市(冠县、高唐县、临清市、东阿县、东昌府区、莘县、茌平区、阳谷县)

河源市(源城区、东源县、龙川县、连平县、紫金县、和平县)咸宁市(通山县、赤壁市、咸安区、嘉鱼县、崇阳县、通城县)

淮北市(相山区、杜集区、烈山区、濉溪县)  成都市(大邑县、简阳市、金堂县、新津区、成华区、温江区、蒲江县、崇州市、双流区、邛崃市、青羊区、青白江区、都江堰市、龙泉驿区、金牛区、郫都区、锦江区、新都区、彭州市、武侯区)

海北藏族自治州(海晏县、刚察县、门源回族自治县、祁连县)

阜阳市(颍州区、颍东区、临泉县、颍泉区、阜南县、太和县、界首市、颍上县)

菏泽市(成武县、郓城县、巨野县、定陶区、曹县、东明县、牡丹区、单县、鄄城县)

六安市(金寨县、叶集区、金安区、霍邱县、舒城县、霍山县、裕安区)

泰州市(靖江市、兴化市、泰兴市、海陵区、姜堰区、高港区)

朔州市(朔城区、怀仁市、山阴县、右玉县、应县、平鲁区)

徐州市(铜山区、鼓楼区、丰县、云龙区、泉山区、睢宁县、新沂市、邳州市、贾汪区、沛县)

牡丹江市(宁安市、东宁市、阳明区、穆棱市、西安区、爱民区、东安区、海林市、林口县、绥芬河市)

杭州市(临安区、临平区、淳安县、西湖区、上城区、萧山区、滨江区、余杭区、富阳区、建德市、桐庐县、拱墅区、钱塘区)

双鸭山市(岭东区、友谊县、尖山区、四方台区、饶河县、宝清县、集贤县、宝山区)

三亚市(海棠区、天涯区、崖州区、吉阳区)

梧州市(苍梧县、万秀区、藤县、长洲区、岑溪市、龙圩区、蒙山县)

濮阳市(南乐县、台前县、华龙区、清丰县、范县、濮阳县)

广安市(邻水县、岳池县、华蓥市、前锋区、武胜县、广安区)

新疆维吾尔自治区

呼和浩特市(武川县、赛罕区、托克托县、玉泉区、和林格尔县、回民区、清水河县、土默特左旗、新城区)

蚌埠市(禹会区、固镇县、蚌山区、淮上区、五河县、怀远县、龙子湖区)

资阳市(安岳县、乐至县、雁江区)

临汾市(隰县、浮山县、乡宁县、汾西县、古县、蒲县、安泽县、翼城县、襄汾县、永和县、曲沃县、大宁县、霍州市、吉县、侯马市、洪洞县、尧都区)

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保山市(腾冲市、龙陵县、隆阳区、施甸县、昌宁县)

平凉市(庄浪县、崇信县、静宁县、灵台县、华亭市、崆峒区、泾川县)

云浮市(云安区、云城区、郁南县、罗定市、新兴县)

遵义市(湄潭县、习水县、余庆县、道真仡佬族苗族自治县、赤水市、务川仡佬族苗族自治县、仁怀市、绥阳县、正安县、凤冈县、红花岗区、汇川区、桐梓县、播州区)  南昌市(东湖区、新建区、红谷滩区、青山湖区、进贤县、安义县、青云谱区、南昌县、西湖区)

喀什地区(疏勒县、叶城县、麦盖提县、喀什市、岳普湖县、疏附县、塔什库尔干塔吉克自治县、巴楚县、英吉沙县、泽普县、伽师县、莎车县)

长沙市(宁乡市、望城区、雨花区、天心区、岳麓区、长沙县、浏阳市、芙蓉区、开福区)

楚雄彝族自治州(大姚县、南华县、武定县、禄丰市、姚安县、楚雄市、元谋县、牟定县、双柏县、永仁县)延边朝鲜族自治州(敦化市、汪清县、龙井市、安图县、图们市、和龙市、延吉市、珲春市)

北京市(大兴区、顺义区、房山区、石景山区、平谷区、怀柔区、丰台区、昌平区、密云区、海淀区、西城区、门头沟区、东城区、通州区、延庆区、朝阳区)  新乡市(延津县、红旗区、凤泉区、辉县市、长垣市、卫滨区、新乡县、原阳县、卫辉市、获嘉县、牧野区、封丘县)

海口市(琼山区、龙华区、秀英区、美兰区)

宝鸡市(陇县、扶风县、凤县、渭滨区、麟游县、凤翔区、眉县、千阳县、太白县、金台区、岐山县、陈仓区)

三明市(明溪县、大田县、清流县、宁化县、将乐县、泰宁县、建宁县、尤溪县、沙县区、永安市、三元区)新余市(分宜县、渝水区)

运城市(闻喜县、永济市、临猗县、绛县、万荣县、夏县、新绛县、稷山县、垣曲县、芮城县、河津市、盐湖区、平陆县)

西藏自治区

商丘市(虞城县、睢阳区、梁园区、夏邑县、民权县、宁陵县、睢县、柘城县、永城市)

十堰市(郧西县、张湾区、丹江口市、竹溪县、郧阳区、房县、茅箭区、竹山县)

江门市(蓬江区、开平市、江海区、台山市、鹤山市、恩平市、新会区)

贵阳市(修文县、花溪区、息烽县、白云区、云岩区、观山湖区、南明区、开阳县、乌当区、清镇市)

三门峡市(湖滨区、陕州区、渑池县、卢氏县、灵宝市、义马市)

乌兰察布市(卓资县、四子王旗、集宁区、商都县、凉城县、丰镇市、察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼前旗、化德县、察哈尔右翼后旗、兴和县)

镇江市(句容市、润州区、扬中市、丹徒区、京口区、丹阳市)

丽江市(玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县、古城区、华坪县、永胜县)

荆州市(洪湖市、石首市、沙市区、松滋市、江陵县、监利市、公安县、荆州区)

南充市(南部县、仪陇县、顺庆区、阆中市、高坪区、蓬安县、西充县、营山县、嘉陵区)

天津市(河西区、滨海新区、和平区、北辰区、东丽区、南开区、河东区、宝坻区、河北区、西青区、红桥区、静海区、津南区、蓟州区、宁河区、武清区)

广州市(白云区、番禺区、天河区、荔湾区、南沙区、越秀区、花都区、从化区、黄埔区、增城区、海珠区)

攀枝花市(米易县、西区、仁和区、东区、盐边县)

茂名市(信宜市、高州市、化州市、电白区、茂南区)

　　正文：

　　近期特朗普政府针对关税战的表态出现了阶段性缓和，由此引发了海外权益市场的反弹行情。但着眼未来投资，情形实际上并不乐观。一方面，政治上的退让并不一定代表特朗普政策基调的实质性改变，但其展现出来的高度不确定性根本上挫伤了市场风险偏好；另一方面，关税争端的粘性和复杂性不应被低估，关税谈判的焦灼可能超出市场甚至特朗普自身的预计，战争的结束远比发起要更考验决策层的政治智慧。

　　截至今日收盘，上证综指报3297.29点，涨幅0.03%，成交额4347.06亿元；深证成指报9878.32点，跌幅0.58%，成交额6743.13亿元；创业板指报1935.86点，跌幅0.68%，成交额3058.59亿元。

　　盘面上看，美容护理、电力、银行等板块涨幅居前，通信服务、软件开发、非金属材料等板块跌幅居前。两市成交额约1.1万亿，较上一交易日缩量超千亿。市场涨少跌多，下跌家数超3600家，仅有1500余家上涨

　　近日，COMEX黄金期货价格高位巨震，最高触及3509点后回落，五日最大回撤近-6.8%。国内金价方面，沪金主力合约也创出了836.3元/克的历史新高，最大回撤超-7.3%。究其原因，市场对特朗普解雇美联储主席鲍威尔有可能引发美元、美债危机的担忧构成了短期黄金先冲顶后回撤的主要驱动力。但中长期来看，对于政治、经济、通胀等多方面风险事件的担忧和对货币超发美元体系的不信任共同对黄金价格形成支撑。支撑黄金的中长期逻辑仍然坚实，回调或恰是未持仓投资者的加仓良机。

　　短期来看，市场对特朗普解雇美联储主席鲍威尔有可能引发美元、美债危机的担忧构成了短期黄金先冲顶后回撤的主要驱动力。随着市场对特朗普或在2026任期届满前罢免鲍威尔的担忧加剧，国际金价在短期内迎来了爆发式的上涨，一举飙升至3500美元以上。一旦特朗普真的解雇鲍威尔，这无疑将对美联储的独立性构成前所未有的冲击。而美联储作为美国货币政策的核心制定者，其独立性一直是全球金融市场稳定运行的重要基石。随后，面对市场的新一轮动荡以及巨大的舆论压力，特朗普随后放弃了此前在社交媒体上宣称要解雇鲍威尔的表态，单边短期超涨的黄金价格应声跌落，大幅下跌3.7%，失守3300美元关口，创2021年6月以来最大单日跌幅。

　　避险因素方面，中东、俄乌局势存在不小的扰动，地缘政治风险叠加对美国经济的担忧，市场避险情绪高企，为金价带来一定支撑。近期，中东战场局势展现出了一定的不确定性，停火的反复和特朗普围绕加沙地区的一系列发言均对局势的稳定产生了较大的不利影响。而俄乌战场方面，虽美俄重启外交接触，俄乌冲突有望进入谈判的新阶段，但根源仍在于战争巨大的经济和政治代价迫使各方考虑停战的必要性和可能性，因此，后续仍需关注各方利益诉求。短期内停战的落地效力仍需观察，“边打边谈”、“打打谈谈”或成为常态。此外，美国经济前景也难言乐观，市场对是否衰退以及衰退斜率的判断仍然存在分歧。地缘政治局势的紧张叠加对美国经济衰退的担忧，市场避险情绪导致黄金价格易涨难跌。

　　货币因素方面，美元信用体系出现松动，作为历史悠久传统货币的黄金存在坚实逻辑支撑。近期关税引起的市场波动中，美国十年期国债收益率出现较大幅度波动。从美国国债收益率的大幅波动来看，其作为全球资产定价之锚的稳定性被打破，反映出投资者对美国经济前景以及美元资产安全性的担忧。

　　无独有偶，近日，美元指数大幅走弱，跌破百点大关，创下约三年来新低。这一定程度上展现出美元在国际货币市场上吸引力的下降。众多投资者纷纷将资金从美元资产撤离，转投至其他避险资产或新兴市场资产。在美元信用体系出现动摇之际，作为接受程度最高一般等价物的黄金价格存在较强支撑。在美元信用受到冲击时，黄金天然的稳定性使其成为投资者资产配置中的“稳定器”。

　　展望后市，从中长期来看，美国再通胀乃至“滞涨”风险不断累积、美国经济走弱以及全球主权国家债务超发、全球地缘政治等系统性风险提升等因素都对贵金属价格起到了长期利好支撑。黄金基金ETF（518800）跟踪上海黄金交易所的AU9999价格，建议投资者关注。此外，黄金股票ETF（517400）也有望受益于黄金价格上涨，投资者亦可保持关注。

　　今日，生物医药板块表现较为强势。生物医药ETF（512290）上涨超1.5%后回落，截止收盘上涨0.11%。而创新药沪深港ETF（517110）则更加亮眼，最高大涨超2%，收涨0.87%。近一年来，创新药沪深港ETF较中信医药行业指数超额约14%，AI+为创新药板块提供了较大的估值空间和走势弹性。受益于AI赋能和相关概念外溢，叠加产业政策催化，创新药这一细分板块或存在盈利和估值抬升的可能，值得投资者关注。

　　较高的任务容错率为AI在创新药研发领域的应用带来了诸多的积极影响。受模型复杂度和部署算力等因素的限制，较高的准确率要求是很多AI模型实际应用中的主要痛点和堵点。例如安防、生物识别、智能驾驶等领域，容错率较低，即AI模型犯错的代价较大，一定程度上限制了AI在相关行业的落地进程。但在AI+医药领域，与AI+传媒领域类似，由于后续进一步筛选、优化、实验等研发流程的客观存在，AI生成的准确率要求可以略微放宽。而准确率门槛的降低或将加速人工智能技术对创新药研发的赋能。

　　AI生成方面，药物分子及蛋白质结构设计均是AI大展身手的领域。AI可以基于对疾病靶点的理解以及药物化学原理，生成全新的药物或蛋白质分子结构。通过深度学习算法，模型能够学习已知分子的特征和活性关系，然后生成具有潜在活性的新分子。AI可以预测药物分子与靶点蛋白的结合模式和结合能，从而指导药物分子的优化和设计。AI生成技术的引入可以在药物研发的早期阶段减少实验筛选的工作量，提高研发效率。

　　而AI分析领域，靶点的发现与验证、药物活性预测、药物动力学分析等领域均有望随着AI技术的引入实现降本增效。在药物活性筛选阶段，AI可以先对大量化合物进行虚拟筛选，只有那些被AI预测为具有较高活性的化合物才会进入实验验证阶段，这样可以避免对大量无活性化合物进行不必要的实验，节省了实验材料、时间和人力成本。同时，对药物的潜在毒性进行分析和预测，提前发现可能存在的安全隐患。这样可以在药物研发的早期阶段优化药物分子结构，降低药物在临床试验阶段因药代动力学或毒理学问题而失败的风险。

　　产业消息方面，华为医疗卫生军团成立等利好消息的发布或将抬升行业的乐观预期。近日，华为宣布正式成立“医疗卫生军团”，这是继煤矿、港口、电力等之后，华为第21个垂直行业军团。该军团旨在整合华为在5G、云计算、AI大模型（如盘古大模型）等领域的技术积累，重点构建AI辅助诊断解决方案体系，推动医疗大模型在临床场景的应用。此外，，全球药企亦加速布局AI合作，如Incyte与GenesisTherapeutics共同开发小分子药物，国内CRO企业泓博医药推出AI平台DiOrion，将靶点验证周期缩短30%以上。传统新药研发周期长、成本高的痛点，正被AI技术逐步破解，从而提升行业估值。

　　随着产业政策的不断出台，板块盈利和估值有望迎来双升。同时，人工智能的赋能有可能进一步打开板块的情绪和估值抬升的空间。覆盖三地优质上市创新药企的创新药沪深港ETF（517110）或具有中长期配置价值。此外，医疗ETF（159828）、生物医药ETF（512290）也同样值得关注。但投资者仍需注意研发管线进展不及预期、海外政策等风险因素。

　　今日养殖板块走出强势行情，截至收盘养殖ETF（159865）收涨0.85%。

　　来源：Wind

　　消息面上，4月23日晚间，猪企“二哥”温氏股份公布年报和一季报。同一天，农业农村部办公厅印发《2025年全国种业监管执法年活动方案》，部署开展2025年种业监管执法工作，聚焦种业知识产权保护和种源质量提升，保障农业生产用种安全和农民、企业合法权益，为持续增强粮食等重要农产品供给保障能力提供种源支撑。

　　2024年全年，温氏股份实现营业总收入1049.24亿元，同比增长16.68%，首次实现了营业收入千亿大关的历史性突破，正式跨入“千亿营收级企业”的行列；实现净利润96.11亿元，同比增长250.43%。2025年一季度，温氏股份依旧延续良好发展态势，实现营业总收入243.31亿元，同比增长11.37%；实现净利润20.74亿元，同比增长265.06%。

　　此外，上周六饲料白马海大集团也披露了年报和一季报，宣布2024年实现归母净利润同比大幅增加。一季度公司实现营收256.29亿元，同比+10.60%，归母净利润12.82亿元，同比+48.99%。其中，公告显示，海大集团2024年利润大幅回暖主要系生猪业务回暖贡献可观利润。

　　值得注意的是，截至一季度末，温氏股份的养猪完全成本降至12.9元/公斤（行业平均14.2元），单头盈利283元，同比翻3倍。总的来说，2025年以来，牧原、新希望等头部猪企成本持续下探，15元/公斤猪价下仍保持300元/头以上利润。当前能繁母猪存栏环比仅微增0.08%，叠加关税冲击下饲料成本上涨，或能加速中小产能出清。根据民生证券测算，2025年生猪行业CR10集中度突破25%，龙头企业有望迎来量利双升黄金期。

　　从估值层面来看，养殖ETF跟踪的中证畜牧养殖指数最新市盈率（PE-TTM）仅18.2倍，处于近1年0.6%的分位，即估值低于近1年99.4%以上的时间，处于历史低位。养殖板块经历三年左右的调整似乎正在逐步走出底部区域，感兴趣的小伙伴可以重点关注全市场规模最大、流动性最好的养殖ETF（159865）。

　　风险提示：投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。无论是股票ETF/LOF/分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。

　　特约作者：国泰基金