躺在我跨下的英语老师 - 升级你的社交技能，打造无限可能的朋友圈！各观看《今日汇总》
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客户教育资料，随时查阅：我们为客户提供丰富的客户教育资料，包括使用手册、故障排查指南等，客户可随时查阅，解决日常使用中遇到的问题。
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美满生活，从开始”观看中心致力于打造优质家电售后品牌。我们坚信的努力，将会为美满的生活添砖加瓦。美满生活，离不开卓越的产品和无忧的售后服务。经过十几年的坚持不懈的努力，我们在写下了无数售后辉煌的篇章。满意的售后服务离不开热诚优质的服务。“质量至上，服务用户”，这是我们售后永恒不变的售后观念。客户的满意，是我们的更终目标。一直以来，我们在产品、服务的质量不断提升，不遗余力。“有问必复、有诉必应，从优从速”是我们对观看中心的一贯要求，我们对自己严格管理和不断进步的要求造就了优秀的服务团队。我们坚信，有要求，有追求，才会有成绩；有要求，有追求，客户才会满意；我们更加坚信，美满生活，从开始。
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阳泉市(郊区、城区、盂县、平定县、矿区)
三亚市(天涯区、吉阳区、崖州区、海棠区)
大兴安岭地区(塔河县、漠河市、呼玛县)
平凉市(华亭市、静宁县、灵台县、庄浪县、崆峒区、泾川县、崇信县)
鹤壁市(鹤山区、山城区、浚县、淇县、淇滨区)
嘉兴市(秀洲区、嘉善县、南湖区、海宁市、海盐县、桐乡市、平湖市)
衡阳市(雁峰区、衡阳县、南岳区、石鼓区、常宁市、珠晖区、祁东县、蒸湘区、衡东县、衡山县、耒阳市、衡南县)
荆门市(掇刀区、钟祥市、京山市、东宝区、沙洋县)
毕节市(金沙县、大方县、赫章县、纳雍县、织金县、黔西市、七星关区、威宁彝族回族苗族自治县)
庆阳市(华池县、镇原县、合水县、宁县、环县、正宁县、西峰区、庆城县)
淮北市(杜集区、相山区、濉溪县、烈山区)
澳门特别行政区
汕头市(龙湖区、濠江区、金平区、南澳县、潮阳区、澄海区、潮南区)
抚顺市(新抚区、东洲区、顺城区、抚顺县、新宾满族自治县、清原满族自治县、望花区)
呼伦贝尔市(海拉尔区、新巴尔虎右旗、扎兰屯市、鄂伦春自治旗、根河市、额尔古纳市、阿荣旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、陈巴尔虎旗、鄂温克族自治旗、牙克石市、扎赉诺尔区、新巴尔虎左旗、满洲里市)
果洛藏族自治州(班玛县、玛沁县、甘德县、玛多县、久治县、达日县)
雅安市(天全县、荥经县、名山区、芦山县、宝兴县、雨城区、石棉县、汉源县)
金昌市(金川区、永昌县)
淮安市(淮安区、清江浦区、洪泽区、盱眙县、涟水县、金湖县、淮阴区)
沈阳市(沈北新区、大东区、皇姑区、康平县、沈河区、法库县、铁西区、新民市、浑南区、辽中区、苏家屯区、和平区、于洪区)
梧州市(藤县、苍梧县、岑溪市、万秀区、长洲区、龙圩区、蒙山县)
新余市(分宜县、渝水区)
临沂市(河东区、郯城县、莒南县、兰陵县、蒙阴县、费县、罗庄区、临沭县、沂水县、沂南县、平邑县、兰山区)
中山市
辽源市(东辽县、西安区、龙山区、东丰县)
石家庄市(井陉矿区、藁城区、井陉县、元氏县、行唐县、赵县、栾城区、桥西区、正定县、新乐市、长安区、鹿泉区、裕华区、灵寿县、高邑县、辛集市、无极县、平山县、新华区、赞皇县、深泽县、晋州市)
黄南藏族自治州(尖扎县、同仁市、泽库县、河南蒙古族自治县)
乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)
阿里地区(革吉县、札达县、普兰县、噶尔县、措勤县、日土县、改则县)
南充市(高坪区、仪陇县、营山县、南部县、阆中市、蓬安县、顺庆区、嘉陵区、西充县)
肇庆市(端州区、德庆县、高要区、封开县、四会市、鼎湖区、怀集县、广宁县)
广州市(天河区、海珠区、增城区、从化区、黄埔区、越秀区、白云区、花都区、荔湾区、南沙区、番禺区)
宿州市(泗县、灵璧县、萧县、埇桥区、砀山县)
宣城市(广德市、旌德县、泾县、宁国市、郎溪县、绩溪县、宣州区)
洛阳市(洛宁县、瀍河回族区、西工区、汝阳县、新安县、洛龙区、偃师区、孟津区、嵩县、宜阳县、涧西区、老城区、栾川县、伊川县)
承德市(隆化县、丰宁满族自治县、双滦区、平泉市、双桥区、承德县、鹰手营子矿区、围场满族蒙古族自治县、宽城满族自治县、兴隆县、滦平县)
咸宁市(咸安区、通山县、嘉鱼县、通城县、崇阳县、赤壁市)
塔城地区(托里县、乌苏市、额敏县、裕民县、塔城市、沙湾市、和布克赛尔蒙古自治县)
天津市(东丽区、红桥区、河东区、滨海新区、宁河区、北辰区、和平区、西青区、津南区、宝坻区、蓟州区、河西区、南开区、武清区、静海区、河北区)
酒泉市(肃北蒙古族自治县、玉门市、金塔县、肃州区、瓜州县、阿克塞哈萨克族自治县、敦煌市)
丽江市(宁蒗彝族自治县、华坪县、玉龙纳西族自治县、永胜县、古城区)
阜阳市(颍东区、颍上县、临泉县、阜南县、太和县、颍州区、颍泉区、界首市)
临汾市(曲沃县、安泽县、翼城县、洪洞县、汾西县、侯马市、永和县、大宁县、隰县、古县、蒲县、浮山县、霍州市、尧都区、襄汾县、吉县、乡宁县)
南京市(浦口区、鼓楼区、溧水区、高淳区、江宁区、雨花台区、建邺区、秦淮区、六合区、玄武区、栖霞区)
丽水市(青田县、缙云县、莲都区、松阳县、遂昌县、景宁畲族自治县、龙泉市、庆元县、云和县)
宁夏回族自治区
南平市(浦城县、建瓯市、松溪县、建阳区、政和县、光泽县、武夷山市、延平区、邵武市、顺昌县)
商丘市(夏邑县、虞城县、民权县、睢县、永城市、宁陵县、睢阳区、梁园区、柘城县)
哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊吾县、伊州区)
马鞍山市(含山县、当涂县、博望区、花山区、和县、雨山区)
楚雄彝族自治州(牟定县、双柏县、元谋县、楚雄市、姚安县、永仁县、南华县、大姚县、武定县、禄丰市)
海东市(乐都区、平安区、循化撒拉族自治县、互助土族自治县、民和回族土族自治县、化隆回族自治县)
威海市(乳山市、环翠区、文登区、荣成市)
白山市(长白朝鲜族自治县、靖宇县、临江市、抚松县、浑江区、江源区)
上海市(青浦区、浦东新区、虹口区、徐汇区、金山区、杨浦区、奉贤区、闵行区、嘉定区、崇明区、长宁区、静安区、黄浦区、宝山区、松江区、普陀区)
秦皇岛市(抚宁区、山海关区、北戴河区、卢龙县、海港区、昌黎县、青龙满族自治县)
拉萨市(城关区、当雄县、墨竹工卡县、达孜区、尼木县、林周县、曲水县、堆龙德庆区)
潍坊市(安丘市、高密市、奎文区、诸城市、昌乐县、潍城区、坊子区、临朐县、寒亭区、寿光市、青州市、昌邑市)
信阳市(浉河区、商城县、罗山县、新县、固始县、光山县、潢川县、淮滨县、平桥区、息县)
内蒙古自治区
宜宾市(长宁县、珙县、江安县、高县、屏山县、叙州区、兴文县、南溪区、翠屏区、筠连县)
苏州市(吴中区、昆山市、常熟市、姑苏区、相城区、太仓市、张家港市、虎丘区、吴江区)
银川市(永宁县、金凤区、贺兰县、西夏区、兴庆区、灵武市)
梅州市(五华县、蕉岭县、丰顺县、平远县、梅县区、梅江区、兴宁市、大埔县)
合肥市(庐阳区、瑶海区、肥西县、巢湖市、长丰县、肥东县、包河区、庐江县、蜀山区)
佛山市(高明区、禅城区、南海区、顺德区、三水区)
蚌埠市(怀远县、固镇县、蚌山区、淮上区、龙子湖区、禹会区、五河县)
沧州市(任丘市、盐山县、新华区、东光县、海兴县、献县、黄骅市、青县、肃宁县、南皮县、运河区、河间市、孟村回族自治县、吴桥县、泊头市、沧县)
阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善右旗、阿拉善左旗)
湘西土家族苗族自治州(吉首市、泸溪县、花垣县、永顺县、古丈县、凤凰县、龙山县、保靖县)
三沙市(西沙区、南沙区)
扬州市(仪征市、宝应县、江都区、邗江区、高邮市、广陵区)
平顶山市(叶县、舞钢市、新华区、石龙区、湛河区、卫东区、宝丰县、汝州市、鲁山县、郏县)
柳州市(柳北区、三江侗族自治县、融安县、柳南区、融水苗族自治县、鹿寨县、柳江区、城中区、柳城县、鱼峰区)
泰安市(泰山区、肥城市、东平县、宁阳县、岱岳区、新泰市)
巴音郭楞蒙古自治州(轮台县、若羌县、和静县、和硕县、库尔勒市、且末县、尉犁县、博湖县、焉耆回族自治县)
珠海市(斗门区、香洲区、金湾区)
淄博市(临淄区、高青县、桓台县、周村区、张店区、沂源县、博山区、淄川区)
儋州市
海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、德令哈市、乌兰县、都兰县、格尔木市、天峻县)
重庆市(忠县、璧山区、酉阳土家族苗族自治县、巴南区、彭水苗族土家族自治县、渝北区、大渡口区、铜梁区、秀山土家族苗族自治县、渝中区、荣昌区、南岸区、石柱土家族自治县、武隆区、黔江区、云阳县、巫山县、沙坪坝区、巫溪县、綦江区、涪陵区、大足区、北碚区、九龙坡区、南川区、开州区、长寿区、垫江县、江北区、江津区、梁平区、合川区、城口县、丰都县、万州区、永川区、奉节县、潼南区)
黄山市(徽州区、黄山区、歙县、屯溪区、祁门县、黟县、休宁县)
聊城市(莘县、茌平区、东昌府区、临清市、阳谷县、冠县、高唐县、东阿县)
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德宏傣族景颇族自治州(梁河县、陇川县、瑞丽市、盈江县、芒市)
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衢州市(衢江区、江山市、常山县、开化县、柯城区、龙游县)
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张家界市(永定区、桑植县、慈利县、武陵源区)
就在前几天，3月份的金融数据发布了。
本期《股债怎么配》就详细为大家基于数据解析下最新的基本面情况；同时，也清晰明了地分析一下债市目前处于什么阶段，帮大家划下未来市场关注的重点。
本次数据表现如何？
近期公布了两个核心数据：1）3月金融数据；2）3月出口数据。
我们认为，主要有以下几个重点：
-信贷：新增人民币贷款36400亿元，Wind市场预期29250亿元，超预期乐观；
-社融：社会融资规模58879亿元，wind47300亿元，超预期乐观；
-货币：M2同比7.0%，与前值和市场预期持平；M1同比1.6%，前值0.1%，显著好转；
-出口：3月出口同比增长12.4%，环比增长46%，明显好于季节性增长；出口金额也处于历史同期的最高位，3月出口表现偏强。
站在咱们稳健投资者（债基、理财投资者）的角度来说，如果基本面数据偏弱，那么市场避险需求会增加、央行降息概率会增加，这些可能对于债券类资产都有比较强的支撑。
而从3月份数据看，很多维度的基本面数据都有超预期表现，因此，实际上从数据层面是对债市相对不利的。
数据公布后，债市并没有明显回调，这是为什么？
虽说这次公布的基本面数据对债市不利，但4月14日-4月16日债市表现并不弱，这是为什么呢？
这就涉及到，数据的结构拆分问题。
金融数据并不能只看总量趋势，更应该关注各个细项的表现，通过细项我们或许可以感知到更加微观的趋势。
现在，我们再从四个角度来拆分一下数据细节：社融、信贷、M1（狭义货币）、出口。
1．社融
社融即各经济主体融资水平。社融规模扩大说明资金需求旺盛，通常是经济增长的积极信号。
从下图中可以看到，在社融分项里面，占比最高的是政府债券一项。而剔除了政府债券和企业票据融资之后，可能才更能体现出私人部门的融资需求。
资料来源：Wind，财通证券研究所
因此，结合数据来看，私人部门的融资需求相比去年同期实际上是有所下滑的。
也就是说，社融增量的部分主要由政府发债和银行票据贡献，而票据利率并没有明显回升，私人部门融资需求的改善，没有特别强的持续性。
2．信贷
3月，企业贷款需求同比多增5000亿，这个数据看上去还是比较乐观的，但这里面有4600亿都来自于企业短贷。
之所以企业短贷会在上月增长，这里面其实也存在一定的特殊原因：
3月债市调整后，市场收益率整体上行，这就使得企业通过发行债券融资的成本暂时增加了。因此，为了提升融资的性价比，企业短期贷款成为了企业着重考虑的融资工具。
总结来说，就是一部分原本应该出现在‘社融’部分的增量，暂时转移到了‘信贷’项目中，这就使得信贷数据增长很明显。从这个角度来讲，并不能简单地说企业整体融资需求在持续增加。
而再来看看居民信贷。
中长期贷款同比多增531亿元，主要和春节后二手房成交改善有关。不过，短贷同比少增，可能反映了大家对于收入预期还是偏弱的情况。
3．M1（狭义货币）
去年年末以来，发行了很多政府债，这部分资金有一些已经投入使用，财政资金转换成了企业、居民的存款，这对于M1增速是有一定的支撑。
而在剔除这部分资金以外的货币活跃度，还是有待观察的。
4．出口
3月份出口数据整体比较亮眼，但这其实与“抢出口”效应息息相关：
大家都知道4月初特朗普政策可能会对出口造成比较严重的冲击，于是很多企业可能会趁政策出台之前，将相应商品尽快生产出来并加速卖出国外。
那么，在关税政策逐步落地的当下，未来出口数据是否还能持续保持超预期呢？
虽说关税仍存在不确定性，也依然存在豁免、缓和的可能性，但在当前出口环境之下，4月整体环境可能面临比3月更大的挑战。
最新数据对我们未来投资策略有何影响？
从整体来说，虽然3月金融和出口数据亮眼，但确实存在诸多不确定因素。
而当前私人部门融资需求不高，这说明了债市的‘供给端’有限，站在“供小于求”的角度来看，债市的实际表现还是有支撑的，这对于咱们债基和理财投资者是有利的。
那么，后续债市会怎么走呢？我们认为有几个核心关注点：
近期债市需关注的重点
1． 重点基本面数据：比如4月30日公布的PMI数据，需要关注是否出现明显下行；
2． 政治局会议：4月下旬即将召开政治局会议，如果有超预期的财政政策，那么出于为财政部保驾护航、降低举债成本的目的，可能会带来市场对于“央行会择机降准降息”的期待。
考虑到这些要素，债券类资产仍有一些支撑性因素，对于已经持有债基的投资者朋友，我们认为这类短期市场波动，大家也不必过度恐慌。
从债券投资的结构上来看，由于4月3日和4月7日，债市受到特朗普关税政策冲击出现快速上涨，目前10年国债的收益率（1.655%）比7天期限的成本利率DR007（1.7%左右）还要更低，长端性价比短期之内不是很高。
从券种角度来讲，信用债还是处于票息大于融资成本的正carry状态，是一个比较值得关注方向。
当然，久期、券种这些要素对于普通投资者来说可能还是有点复杂了，如果大家不希望每天都苦恼要做什么选择，其实也可以考虑关注‘广发债券宝’这个组合。
注：本基金投顾组合策略的风险等级为R2，适合稳健偏谨慎型、稳健型、稳健偏进取型、进取型客户，请投资者选择符合自身风险承受能力、投资目标的产品。市场有风险，投资需谨慎。广发基金将依照诚实守信、谨慎勤勉、投资者利益优先的原则提供基金投顾服务，但不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益，不对客户投资收益状况或本金不受损失做出任何承诺，投资风险由客户自行承担。基金投顾服务的过往业绩并不预示其未来业绩表现，为其他客户创造的收益并不构成业绩表现的保证
广发基金投顾团队会结合最新的资产性价比情况，帮你搭配好各个债券资产的占比，力求跟上债券市场的整体行情，为你带来更好的持有体验。
（文章来源：广发基金投顾）
风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎
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新闻结尾
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