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孝感市(汉川市、孝南区、应城市、云梦县、孝昌县、安陆市、大悟县)

惠州市(惠阳区、博罗县、惠城区、惠东县、龙门县)

金昌市(永昌县、金川区)

丹东市(振安区、宽甸满族自治县、凤城市、振兴区、元宝区、东港市)  天水市(清水县、秦安县、秦州区、武山县、甘谷县、麦积区、张家川回族自治县)

唐山市(滦南县、丰润区、滦州市、玉田县、开平区、曹妃甸区、迁西县、乐亭县、遵化市、迁安市、路南区、路北区、古冶区、丰南区)

枣庄市(滕州市、山亭区、市中区、峄城区、薛城区、台儿庄区)

龙岩市(连城县、上杭县、新罗区、长汀县、永定区、漳平市、武平县)

阿里地区(改则县、革吉县、噶尔县、札达县、普兰县、日土县、措勤县)  鹤壁市(浚县、山城区、淇县、淇滨区、鹤山区)

上海市(静安区、杨浦区、徐汇区、宝山区、松江区、金山区、普陀区、黄浦区、奉贤区、浦东新区、长宁区、崇明区、虹口区、青浦区、嘉定区、闵行区)

林芝市(朗县、巴宜区、墨脱县、波密县、工布江达县、察隅县、米林市)

大兴安岭地区(呼玛县、塔河县、漠河市)

重庆市(云阳县、垫江县、綦江区、九龙坡区、南川区、渝北区、沙坪坝区、长寿区、城口县、荣昌区、万州区、南岸区、丰都县、合川区、大渡口区、梁平区、忠县、巫山县、开州区、江津区、大足区、潼南区、江北区、武隆区、涪陵区、彭水苗族土家族自治县、巫溪县、酉阳土家族苗族自治县、石柱土家族自治县、北碚区、永川区、璧山区、秀山土家族苗族自治县、奉节县、黔江区、巴南区、渝中区、铜梁区)

亳州市(蒙城县、利辛县、涡阳县、谯城区)

阳泉市(盂县、郊区、平定县、城区、矿区)

厦门市(海沧区、翔安区、思明区、湖里区、集美区、同安区)

贺州市(昭平县、钟山县、八步区、富川瑶族自治县、平桂区)

榆林市(定边县、府谷县、米脂县、横山区、榆阳区、子洲县、神木市、绥德县、佳县、靖边县、吴堡县、清涧县)

汕尾市(陆丰市、海丰县、城区、陆河县)

沧州市(任丘市、南皮县、河间市、青县、沧县、海兴县、孟村回族自治县、盐山县、新华区、运河区、泊头市、黄骅市、吴桥县、东光县、肃宁县、献县)

红河哈尼族彝族自治州(红河县、蒙自市、建水县、泸西县、弥勒市、金平苗族瑶族傣族自治县、石屏县、绿春县、河口瑶族自治县、元阳县、个旧市、开远市、屏边苗族自治县)

云浮市(郁南县、云安区、罗定市、云城区、新兴县)

资阳市(安岳县、雁江区、乐至县)

营口市(鲅鱼圈区、盖州市、老边区、大石桥市、站前区、西市区)

常州市(新北区、钟楼区、金坛区、天宁区、溧阳市、武进区)

包头市(九原区、青山区、昆都仑区、达尔罕茂明安联合旗、东河区、土默特右旗、石拐区、固阳县、白云鄂博矿区)

平凉市(华亭市、静宁县、庄浪县、泾川县、崆峒区、崇信县、灵台县)

黔东南苗族侗族自治州(施秉县、从江县、黄平县、黎平县、凯里市、剑河县、锦屏县、岑巩县、镇远县、台江县、雷山县、天柱县、丹寨县、三穗县、榕江县、麻江县)

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通化市(集安市、二道江区、梅河口市、通化县、辉南县、柳河县、东昌区)

巴彦淖尔市(临河区、五原县、乌拉特中旗、杭锦后旗、磴口县、乌拉特前旗、乌拉特后旗)

湖州市(长兴县、南浔区、安吉县、吴兴区、德清县)

邯郸市(鸡泽县、肥乡区、武安市、复兴区、邯山区、磁县、魏县、涉县、峰峰矿区、馆陶县、成安县、临漳县、曲周县、丛台区、邱县、永年区、大名县、广平县)  德阳市(什邡市、绵竹市、罗江区、旌阳区、中江县、广汉市)

自贡市(贡井区、荣县、富顺县、自流井区、大安区、沿滩区)

淄博市(高青县、临淄区、沂源县、淄川区、桓台县、周村区、博山区、张店区)

阜新市(太平区、阜新蒙古族自治县、清河门区、彰武县、海州区、新邱区、细河区)西安市(雁塔区、阎良区、碑林区、未央区、灞桥区、长安区、临潼区、周至县、蓝田县、新城区、高陵区、莲湖区、鄠邑区)

丽江市(宁蒗彝族自治县、古城区、玉龙纳西族自治县、华坪县、永胜县)  乌海市(乌达区、海南区、海勃湾区)

儋州市

承德市(双桥区、宽城满族自治县、兴隆县、滦平县、双滦区、隆化县、平泉市、丰宁满族自治县、围场满族蒙古族自治县、鹰手营子矿区、承德县)

忻州市(保德县、五台县、岢岚县、原平市、五寨县、忻府区、河曲县、宁武县、偏关县、繁峙县、静乐县、定襄县、神池县、代县)聊城市(东昌府区、临清市、冠县、东阿县、高唐县、莘县、阳谷县、茌平区)

丽水市(松阳县、莲都区、龙泉市、遂昌县、景宁畲族自治县、缙云县、青田县、庆元县、云和县)

黄南藏族自治州(泽库县、同仁市、河南蒙古族自治县、尖扎县)

三亚市(崖州区、海棠区、天涯区、吉阳区)

朝阳市(喀喇沁左翼蒙古族自治县、建平县、凌源市、朝阳县、龙城区、北票市、双塔区)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、德钦县、维西傈僳族自治县)

南平市(武夷山市、延平区、浦城县、建阳区、顺昌县、光泽县、政和县、邵武市、松溪县、建瓯市)

鄂尔多斯市(伊金霍洛旗、乌审旗、鄂托克前旗、鄂托克旗、东胜区、康巴什区、杭锦旗、达拉特旗、准格尔旗)

绍兴市(上虞区、新昌县、嵊州市、诸暨市、越城区、柯桥区)

三门峡市(陕州区、湖滨区、卢氏县、灵宝市、渑池县、义马市)

黑河市(嫩江市、逊克县、五大连池市、孙吴县、北安市、爱辉区)

鸡西市(密山市、虎林市、滴道区、梨树区、鸡冠区、恒山区、麻山区、城子河区、鸡东县)

玉树藏族自治州(玉树市、治多县、曲麻莱县、囊谦县、称多县、杂多县)

甘南藏族自治州(临潭县、舟曲县、卓尼县、合作市、夏河县、碌曲县、迭部县、玛曲县)

乌兰察布市(集宁区、四子王旗、察哈尔右翼后旗、丰镇市、卓资县、商都县、凉城县、察哈尔右翼前旗、兴和县、化德县、察哈尔右翼中旗)

商洛市(山阳县、洛南县、商南县、柞水县、商州区、丹凤县、镇安县)

平顶山市(汝州市、湛河区、卫东区、石龙区、叶县、郏县、宝丰县、鲁山县、新华区、舞钢市)

　　来源：华尔街见闻

　　野村分析指出，由于贸易战带来的全球不确定性和美国需求疲软，印度IT服务业的盈利预估可能会被下调，对Nifty指数整体盈利预期构成下行风险。花旗还表示，NiftyIT指数目前交易于22倍以上的一年期远期收益，高于Nifty指数整体20倍的水平，也使盈利前景承压。

　　尽管印度科技股近日来强劲反弹，但这可能是关税冲击下的“虚假繁荣”。

　　据彭博报道，贸易战正在增加印度软件服务出口商的盈利下调风险。这些公司作为印度经济的晴雨表，30%-60%的销售依赖美国市场，而投资者仍在推高这些公司股价，似乎忽视了潜在风险。

　　最新季度的财报显示，印度四大IT出口商的业绩表现参差不齐，并且普遍低于分析师预期。

　　亚洲最大的软件出口商TataConsultancyServices表示，他们观察到决策制定出现延误，自由支配预算也受到更多审查；Wipro也表示，由于特朗普的关税政策加剧了对美国经济衰退的担忧，客户在支出方面变得谨慎。

　　盈利前景黯淡，估值溢价难以支撑

　　据悉，印度科技板块在NSENifty50指数中占11%权重，仅次于金融板块，包括TCS、Infosys和HCLTechnologies等巨头。

　　而据野村策略师SaionMukherjee分析，由于全球不确定性和美国需求疲软，IT服务业的盈利预估可能会被下调。野村警告称，这对Nifty指数整体盈利预期构成下行风险。

　　此外，摩根士丹利本月早些时候也将本财年基准BSESensex指数的盈利增长预测下调了近六个百分点至13%，理由是全球担忧。

　　相关数据显示，一季度财报季以来，NSENiftyIT指数的12个月远期每股收益预估已经下降了1%。

　　野村、大摩和IIFLSecurities的策略师们还在近几周警告称，其他行业（包括大宗商品、制药和金融服务业）也面临盈利下调的风险。

　　AmbitInvestmentAdvisors的董事总经理DhirajAgarwal警告称：

　　另一重风险在于估值溢价。

　　花旗指出，NiftyIT指数目前交易于22倍以上的一年期远期收益，而更广泛的Nifty指数的倍数接近20倍。该行认为，考虑到风险，这种估值溢价很难证明其合理性。

　　来源：金十数据

　　黄金已悄然上位成为市场“首选”避险资产！而这一切和特朗普脱不了干系。

　　近期的贸易动荡推动投资者涌向避险资产，黄金价格因此一路飙升，而作为竞争性资产的美国国债和美元则出现下跌。

　　澳大利亚联邦银行矿业和能源大宗商品研究主管VivekDhar表示，这与美国总统特朗普执政下美国贸易政策的巨大转变有关，黄金已“填补空白”，成为市场首选的避险资产。

　　Dhar补充说：“近期这种涌向避险资产需求的独特之处在于，美元和美国国债的避险吸引力下降，导致它们遭到抛售。”

　　黄金价格持续创下新高，周二触及每盎司3500美元，更多分析师预测金价将进一步上涨。摩根大通预计这种贵金属将在2026年第二季度达到4000美元，并在2025年第四季度达到平均每盎司3675美元。

　　相反，最近几周美国国债出现抛售，30年期国债收益率本月早些时候触及2023年11月以来的最高水平。同时，美元指数一直在下跌，LSEG数据显示，今年迄今已累计下跌8%。

　　尽管今年迄今30年期美债收益率仅上涨约2个基点，但特朗普宣布对等关税后一周内，该收益率飙升超过30个基点——基准的10年期美债收益率也飙升了30个基点。同时，LSEG数据显示，今年迄今现货黄金价格已上涨25%。

　　尽管长期美国国债收益率已从本月早些时候触及的高点回落，且随着特朗普收回了关于解雇美联储主席鲍威尔的言论，美元小幅走强，但美国资产在投资者中的地位已受到打击。

　　世界黄金协会策略师JohnReade指出：“虽然这远非一个‘美元消亡论’的故事，但公平地说，人们对美国及其经济和主要资产——美元和美国国债——的信心已经减弱了。”

　　为何掀起“淘金热”？

　　美国国债收益率与黄金之间传统的负相关关系似乎已经破裂。通常，当收益率较高时，由于持有不支付利息的黄金机会成本更高，黄金的吸引力会随之下降。

　　UniversityofWaikato会计、金融与经济学院讲师MichaelRyan表示，黄金的抗通胀属性使其变得“特殊”。

　　Ryan说，预计关税将推高美国通胀，这意味着未来利率会更高，这反过来又会对美国国债构成压力。

　　他补充道：“然而，从历史上看，黄金被认为是规避通胀的工具，这或许解释了为何人们偏爱它——因此，或许正是黄金这种被认为的抗通胀特性使其变得‘特殊’。”

　　分析师认为，导致黄金和美国国债之间传统关系破裂的另一个因素，可能是人们对美国和“美国例外论”叙事的信心下降。

　　ANZ大宗商品策略师SoniKumari表示：“由于经济和地缘政治的不确定性，人们对美国资产的信任正在减弱。”

　　市场普遍认为特朗普的贸易战是一个政策失误，而黄金被认为独立于任何货币和财政政策，这也提升了其吸引力。

　　贺利氏高级贵金属交易员AlexanderZumpfe表示：“与货币或政府债券不同，黄金不带有信用风险，并且与单一国家的经济或政治轨迹无关。”在对传统金融工具的信心动摇时期，这一点尤为重要。

　　进一步提升黄金吸引力的是美元吸引力的减弱。美元走弱通常会使以美元定价的大宗商品（包括黄金）对持有其他货币的人来说更具吸引力。

　　多元化驱动

　　新加坡银行首席投资策略师EliLee表示，与发达市场同行相比，新兴市场央行过去一直低配黄金。现在它们已转向黄金，并可能继续成为强劲买家，因为它们正在分散其以美元计价的储备持有。

　　近期美元的抛售引发了关于全球“去美元化”的讨论，让人质疑美元作为世界储备货币的吸引力，其中，黄金曾多次被提出作为潜在的替代性主要储备货币。

　　Dhar说：“各国意识到，黄金可能是规避美国因不遵循其政策而冻结货币储备的潜在对冲。”

　　Dhar补充道，虽然美元抛售对黄金有利，但考虑到运输和仓储黄金的成本——且黄金是一种不支付利息的资产，这限制了其吸引力——目前仍难以看到未来会出现美元的大幅转移。

　　此外，FranklinIncomeInvestors投资组合经理ToddBrighton表示，虽然人们对美国国债的避险地位进行了一点重新评估，但考虑到它是世界上流动性最强的市场，最终仍然“非常难以”取代。

　　他说，随着世界正转向一个更多极化的世界，美国国债作为避险资产的地位不会在短期内被取代。黄金仍然是该行预计的杰出资产。FranklinIncomeInvestors认为宏观经济风险和相对轻的投资者仓位相结合，为进一步上涨奠定了基础。分析师表示：“我们认为这——以及黄金市场的其他潜在下跌——都是投资者做多黄金的机会。”

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