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泰州市(靖江市、姜堰区、兴化市、海陵区、高港区、泰兴市)
玉树藏族自治州(曲麻莱县、治多县、称多县、杂多县、玉树市、囊谦县)
通化市(集安市、二道江区、柳河县、辉南县、通化县、梅河口市、东昌区)
宿州市(萧县、埇桥区、灵璧县、砀山县、泗县) 拉萨市(城关区、当雄县、曲水县、达孜区、墨竹工卡县、堆龙德庆区、尼木县、林周县)
镇江市(润州区、丹徒区、句容市、扬中市、京口区、丹阳市)
金华市(金东区、婺城区、东阳市、兰溪市、磐安县、永康市、义乌市、浦江县、武义县)
海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、茫崖市、天峻县、格尔木市、都兰县、德令哈市)
西藏自治区 黔南布依族苗族自治州(贵定县、龙里县、三都水族自治县、平塘县、罗甸县、独山县、长顺县、福泉市、瓮安县、荔波县、惠水县、都匀市)
盐城市(东台市、盐都区、射阳县、阜宁县、滨海县、建湖县、大丰区、亭湖区、响水县)
博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、温泉县、精河县、博乐市)
南平市(政和县、延平区、建瓯市、顺昌县、建阳区、浦城县、邵武市、松溪县、光泽县、武夷山市)
南通市(海安市、崇川区、启东市、如皋市、如东县、通州区、海门区)
资阳市(乐至县、雁江区、安岳县)
鹤壁市(淇县、山城区、鹤山区、淇滨区、浚县)
河池市(巴马瑶族自治县、环江毛南族自治县、罗城仫佬族自治县、南丹县、宜州区、天峨县、东兰县、凤山县、金城江区、都安瑶族自治县、大化瑶族自治县)
朔州市(朔城区、平鲁区、应县、山阴县、右玉县、怀仁市)
兴安盟(扎赉特旗、突泉县、乌兰浩特市、阿尔山市、科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗)
阿拉善盟(阿拉善左旗、额济纳旗、阿拉善右旗)
黄冈市(蕲春县、罗田县、红安县、黄州区、武穴市、麻城市、黄梅县、团风县、英山县、浠水县)
邯郸市(永年区、肥乡区、涉县、峰峰矿区、鸡泽县、邱县、邯山区、馆陶县、成安县、魏县、磁县、广平县、曲周县、武安市、丛台区、复兴区、大名县、临漳县)
长沙市(浏阳市、雨花区、开福区、长沙县、岳麓区、望城区、天心区、芙蓉区、宁乡市)
庆阳市(环县、华池县、庆城县、合水县、正宁县、西峰区、宁县、镇原县)
天津市(武清区、宝坻区、静海区、和平区、南开区、津南区、东丽区、西青区、河西区、北辰区、蓟州区、滨海新区、河东区、红桥区、宁河区、河北区)
陇南市(徽县、成县、武都区、文县、宕昌县、两当县、礼县、康县、西和县)
柳州市(融水苗族自治县、鱼峰区、柳城县、融安县、柳江区、三江侗族自治县、柳北区、鹿寨县、柳南区、城中区)
滨州市(惠民县、无棣县、沾化区、阳信县、滨城区、博兴县、邹平市)
贺州市(八步区、富川瑶族自治县、昭平县、平桂区、钟山县)
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楚雄彝族自治州(姚安县、南华县、楚雄市、大姚县、元谋县、永仁县、牟定县、武定县、禄丰市、双柏县)
马鞍山市(雨山区、含山县、当涂县、博望区、花山区、和县)
鄂州市(鄂城区、梁子湖区、华容区)
鸡西市(密山市、麻山区、梨树区、虎林市、滴道区、恒山区、鸡东县、城子河区、鸡冠区) 伊犁哈萨克自治州(伊宁市、伊宁县、新源县、特克斯县、昭苏县、霍城县、巩留县、奎屯市、察布查尔锡伯自治县、尼勒克县、霍尔果斯市)
内江市(隆昌市、市中区、威远县、东兴区、资中县)
六安市(叶集区、霍山县、舒城县、霍邱县、裕安区、金安区、金寨县)
廊坊市(大城县、大厂回族自治县、固安县、文安县、永清县、霸州市、三河市、香河县、广阳区、安次区)西双版纳傣族自治州(勐海县、景洪市、勐腊县)
汕尾市(陆丰市、海丰县、陆河县、城区) 中山市
台州市(温岭市、仙居县、椒江区、三门县、天台县、黄岩区、路桥区、玉环市、临海市)
武汉市(江汉区、青山区、武昌区、汉南区、江岸区、洪山区、汉阳区、东西湖区、硚口区、蔡甸区、新洲区、黄陂区、江夏区)
安顺市(普定县、镇宁布依族苗族自治县、西秀区、紫云苗族布依族自治县、平坝区、关岭布依族苗族自治县)荆州市(监利市、荆州区、洪湖市、江陵县、石首市、松滋市、沙市区、公安县)
雅安市(雨城区、荥经县、汉源县、石棉县、天全县、名山区、芦山县、宝兴县)
辽阳市(灯塔市、太子河区、文圣区、辽阳县、宏伟区、弓长岭区、白塔区)
丽江市(宁蒗彝族自治县、永胜县、玉龙纳西族自治县、华坪县、古城区)
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白银市(白银区、平川区、靖远县、会宁县、景泰县)
扬州市(邗江区、江都区、广陵区、宝应县、仪征市、高邮市)
日照市(莒县、岚山区、五莲县、东港区)
临沧市(双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、沧源佤族自治县、凤庆县、耿马傣族佤族自治县、永德县、云县、镇康县、临翔区)
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阿克苏地区(阿克苏市、温宿县、乌什县、拜城县、柯坪县、新和县、沙雅县、库车市、阿瓦提县)
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宁夏回族自治区
牡丹江市(阳明区、穆棱市、东安区、西安区、宁安市、爱民区、绥芬河市、东宁市、林口县、海林市)
攀枝花市(东区、盐边县、米易县、仁和区、西区)
大理白族自治州(永平县、剑川县、云龙县、弥渡县、大理市、漾濞彝族自治县、宾川县、洱源县、南涧彝族自治县、巍山彝族回族自治县、鹤庆县、祥云县)
当年,公司营业收入为91.3亿元,同比下降13.8%;归母净利润实现2.3亿元,相比2023年的亏损3亿元成功扭亏。其中第四季度,公司营业收入为18.1亿元,同比上升1.3%;归母净利润自上年同期亏损331万元变为亏损1.5亿元,亏损额进一步扩大。
2025年一季度,公司营业收入为32.6亿元,同比下降19.7%;归母净利润为2.8亿元,同比下降37.3%;经营现金流净额为-7.04亿元,同比下降58.5%。
一季度囊括春节旺季,比较过去,一季度的盈利往往够顺鑫农业“吃”一年。例如,2024年一季度归母净利润实现4.5亿元,接连三个季度亏损2800万元、4051万元及1.5亿元。
到了2025年一季度,顺鑫农业经营活动现金流净额-7亿元,与上年同期相比净流出扩大58.5%。主要由于公司销售商品收到现金减少,其应收票据和应收账款分别增加1.2亿元、1174万元,同比增长52.7%及58.3%。
《财中社》注意到,作为盈利的“蓄水池”,顺鑫农业合同负债急剧下滑,合同负债代表的是经销商向公司预付的订单款项。截至2025年一季度末,公司合同负债科目仅余3.8亿元,比年初减少13.8亿元。顺鑫农业解释称,主要是由于公司本报告期将预收货款结转确认收入所致。与2024年一季度末的8.4亿元相比,今年一季度合同负债也大幅缩水了54.8%。
再看2024全年,顺鑫农业的合同负债科目也在同比下滑。2024年末,公司合同负债17.6亿元,同比下滑20%。实际上,近年来公司合同负债年年缩水,2022-2023年末分别为38.7亿元及22亿元。当然,这也与公司2023年底剥离房地产业务有一定关系。
2024年,公司经销渠道收入70亿元,经销商数量460家,单个经销商年收入1523万元,与2022年经销渠道收入81亿元、经销商年贡献1832万元相比,单个经销商每年少贡献收入309万元。
经销商贡献下滑的同时,顺鑫农业的产能自然也在减少。2024年,牛栏山白酒的产能37.9万千升,其产能利用率是45.8%,而2021年其产能利用率高达78.3%,三年间产能利用率大幅下滑。
牛栏山二锅头是一款“国民酒”,旗下核心两款光瓶酒产品是牛栏山陈酿、牛栏山金标陈酿,即打造以白牛二和金标为核心的光瓶酒“双轮驱动”战略。牛栏山陈酿是公司核心大单品,售价在15-20元区间,长期占据低端光瓶酒市场头部地位,是典型的“销冠”;而金标则是其冲击中高端化转型代表作,单瓶售价约38元。
2024年,500ml牛栏山陈酿、牛栏山金标陈酿销售量分别为24万千升、5238千升,同比分别下滑3%及19.8%。特别是牛栏山陈酿酒的库存量还同比增长254.6%至5.4万千升。顺鑫农业的主业牛栏山二锅头有点儿卖不动了。
金标代表着牛栏山近年来价格向上的转型战略。在2023年投资者关系中,顺鑫农业提到,公司以经典二锅头的升级为着力点,推进品牌一体化运作,决胜次高端市场。在长三角市场,公司以“金标陈酿”市场拓展为抓手,通过扁平化市场渠道管理,深化市场终端的网络建设,报告期内金标酒在重点市场终端铺货率继续上升。
事与愿违,尽管金标铺货率上升,但销售却愈发疲软。金标酒自从2021年上市以来,2022年销售量达到顶峰1.1万千升,随后2023年近乎腰斩到6531千升,在2024年销售量又继续下降近20%。
2023年11月,顺鑫农业以22.6亿元对价,将亏损连连的房地产子公司北京顺鑫佳宇房地产开发有限公司剥离出去。2022-2023年,顺鑫农业分别亏损了6.9亿元、3亿元,主要受地产业务拖累影响。近几年,地产业务子公司少则亏损逾3亿元,多则超过8亿元,始终是顺鑫农业的盈利拖累。
此外,从报表上来看,费用压缩对公司扭亏为盈的贡献相当大。2024年,公司销售费用及管理费用分别为8.74亿元及7.54亿元,相比上一年的12.05亿元和8.56亿元,分别节省3.31亿元及1.02亿元,合计减少4.33亿元,而公司当年归母净利润也仅有2.3亿元。