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南通市(通州区、如皋市、如东县、启东市、海安市、海门区、崇川区)

六安市(霍邱县、霍山县、叶集区、裕安区、金安区、舒城县、金寨县)

清远市(阳山县、连州市、清城区、英德市、连山壮族瑶族自治县、清新区、佛冈县、连南瑶族自治县)

晋城市(高平市、沁水县、阳城县、陵川县、城区、泽州县)  北京市(顺义区、昌平区、平谷区、西城区、通州区、石景山区、延庆区、密云区、大兴区、海淀区、怀柔区、东城区、门头沟区、房山区、丰台区、朝阳区)

吴忠市(青铜峡市、红寺堡区、利通区、盐池县、同心县)

宝鸡市(凤县、麟游县、陈仓区、凤翔区、眉县、太白县、金台区、岐山县、陇县、渭滨区、千阳县、扶风县)

通化市(梅河口市、集安市、通化县、柳河县、二道江区、辉南县、东昌区)

洛阳市(宜阳县、涧西区、伊川县、嵩县、洛龙区、新安县、洛宁县、孟津区、偃师区、栾川县、瀍河回族区、老城区、汝阳县、西工区)  朔州市(山阴县、应县、平鲁区、右玉县、朔城区、怀仁市)

衡阳市(衡山县、南岳区、衡阳县、耒阳市、雁峰区、衡南县、蒸湘区、常宁市、祁东县、衡东县、珠晖区、石鼓区)

兰州市(皋兰县、永登县、七里河区、城关区、安宁区、榆中县、西固区、红古区)

珠海市(香洲区、斗门区、金湾区)

厦门市(思明区、翔安区、集美区、湖里区、海沧区、同安区)

黔南布依族苗族自治州(瓮安县、长顺县、惠水县、都匀市、平塘县、罗甸县、龙里县、独山县、贵定县、荔波县、福泉市、三都水族自治县)

怀化市(新晃侗族自治县、芷江侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、辰溪县、沅陵县、鹤城区、通道侗族自治县、洪江市、会同县、中方县、麻阳苗族自治县、溆浦县)

龙岩市(长汀县、连城县、武平县、新罗区、永定区、上杭县、漳平市)

佳木斯市(同江市、东风区、向阳区、富锦市、桦南县、郊区、汤原县、抚远市、桦川县、前进区)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、德钦县、维西傈僳族自治县)

丽江市(玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县、永胜县、古城区、华坪县)

惠州市(惠城区、龙门县、惠东县、博罗县、惠阳区)

西宁市(大通回族土族自治县、湟中区、城西区、城东区、城北区、城中区、湟源县)

重庆市(垫江县、南岸区、江北区、开州区、潼南区、永川区、巴南区、荣昌区、云阳县、奉节县、渝中区、北碚区、大渡口区、沙坪坝区、江津区、巫溪县、梁平区、黔江区、璧山区、涪陵区、巫山县、綦江区、合川区、城口县、长寿区、石柱土家族自治县、铜梁区、酉阳土家族苗族自治县、渝北区、秀山土家族苗族自治县、九龙坡区、忠县、丰都县、万州区、大足区、武隆区、南川区、彭水苗族土家族自治县)

澳门特别行政区

榆林市(绥德县、定边县、子洲县、横山区、清涧县、靖边县、吴堡县、佳县、榆阳区、府谷县、神木市、米脂县)

宜昌市(点军区、夷陵区、伍家岗区、西陵区、五峰土家族自治县、兴山县、当阳市、远安县、长阳土家族自治县、猇亭区、秭归县、枝江市、宜都市)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、景洪市、勐海县)

景德镇市(珠山区、浮梁县、昌江区、乐平市)

海北藏族自治州(刚察县、门源回族自治县、海晏县、祁连县)

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大理白族自治州(云龙县、大理市、巍山彝族回族自治县、漾濞彝族自治县、剑川县、南涧彝族自治县、鹤庆县、洱源县、祥云县、永平县、宾川县、弥渡县)

淄博市(淄川区、沂源县、周村区、博山区、桓台县、高青县、临淄区、张店区)

巴音郭楞蒙古自治州(若羌县、库尔勒市、博湖县、焉耆回族自治县、轮台县、尉犁县、和硕县、且末县、和静县)

安顺市(关岭布依族苗族自治县、平坝区、紫云苗族布依族自治县、镇宁布依族苗族自治县、西秀区、普定县)  濮阳市(华龙区、清丰县、台前县、濮阳县、南乐县、范县)

玉溪市(元江哈尼族彝族傣族自治县、易门县、澄江市、江川区、峨山彝族自治县、华宁县、通海县、红塔区、新平彝族傣族自治县)

海南藏族自治州(贵南县、共和县、同德县、贵德县、兴海县)

东莞市锡林郭勒盟(多伦县、苏尼特左旗、镶黄旗、正镶白旗、阿巴嘎旗、锡林浩特市、西乌珠穆沁旗、东乌珠穆沁旗、正蓝旗、二连浩特市、苏尼特右旗、太仆寺旗)

咸宁市(通城县、通山县、咸安区、赤壁市、崇阳县、嘉鱼县)  海西蒙古族藏族自治州(格尔木市、都兰县、茫崖市、德令哈市、乌兰县、天峻县)

西藏自治区

黄山市(黟县、屯溪区、休宁县、祁门县、黄山区、徽州区、歙县)

五指山市(琼海市、定安县、屯昌县、白沙黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、临高县、澄迈县、乐东黎族自治县、陵水黎族自治县、文昌市、琼中黎族苗族自治县、万宁市、昌江黎族自治县、东方市)本溪市(桓仁满族自治县、明山区、南芬区、平山区、溪湖区、本溪满族自治县)

克拉玛依市(独山子区、克拉玛依区、白碱滩区、乌尔禾区)

威海市(文登区、荣成市、乳山市、环翠区)

天津市(红桥区、武清区、和平区、滨海新区、蓟州区、南开区、宁河区、河东区、宝坻区、北辰区、津南区、静海区、河西区、西青区、河北区、东丽区)

沧州市(南皮县、吴桥县、肃宁县、海兴县、黄骅市、新华区、河间市、东光县、运河区、泊头市、青县、献县、孟村回族自治县、任丘市、盐山县、沧县)

昌吉回族自治州(昌吉市、阜康市、木垒哈萨克自治县、呼图壁县、吉木萨尔县、玛纳斯县、奇台县)

普洱市(江城哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景东彝族自治县、思茅区、景谷傣族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、西盟佤族自治县、澜沧拉祜族自治县)

泰安市(新泰市、泰山区、肥城市、宁阳县、东平县、岱岳区)

邯郸市(复兴区、磁县、临漳县、魏县、峰峰矿区、武安市、涉县、广平县、邯山区、鸡泽县、丛台区、馆陶县、肥乡区、成安县、永年区、曲周县、邱县、大名县)

阿克苏地区(乌什县、新和县、阿瓦提县、沙雅县、温宿县、拜城县、阿克苏市、柯坪县、库车市)

德阳市(旌阳区、广汉市、什邡市、中江县、罗江区、绵竹市)

乌海市(海勃湾区、乌达区、海南区)

北海市(铁山港区、海城区、银海区、合浦县)

嘉峪关市

黔西南布依族苗族自治州(贞丰县、兴仁市、安龙县、晴隆县、望谟县、册亨县、兴义市、普安县)

贺州市(平桂区、昭平县、八步区、钟山县、富川瑶族自治县)

石河子市(图木舒克市、铁门关市、胡杨河市、双河市、白杨市、北屯市、可克达拉市、新星市、五家渠市、昆玉市、阿拉尔市)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。