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吐鲁番市(鄯善县、高昌区、托克逊县)

池州市(石台县、东至县、贵池区、青阳县)

五指山市(文昌市、琼中黎族苗族自治县、昌江黎族自治县、白沙黎族自治县、陵水黎族自治县、乐东黎族自治县、琼海市、澄迈县、定安县、东方市、保亭黎族苗族自治县、临高县、屯昌县、万宁市)

大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)  汉中市(佛坪县、勉县、西乡县、南郑区、城固县、洋县、镇巴县、汉台区、留坝县、略阳县、宁强县)

文山壮族苗族自治州(广南县、西畴县、麻栗坡县、文山市、马关县、富宁县、丘北县、砚山县)

眉山市(东坡区、彭山区、洪雅县、丹棱县、仁寿县、青神县)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、温泉县、阿拉山口市、博乐市)

双鸭山市(岭东区、宝清县、尖山区、四方台区、集贤县、饶河县、友谊县、宝山区)  晋中市(榆社县、昔阳县、介休市、榆次区、灵石县、左权县、寿阳县、平遥县、太谷区、祁县、和顺县)

成都市(金堂县、龙泉驿区、成华区、新都区、锦江区、蒲江县、郫都区、金牛区、大邑县、崇州市、青羊区、温江区、邛崃市、新津区、双流区、武侯区、青白江区、都江堰市、彭州市、简阳市)

亳州市(涡阳县、利辛县、谯城区、蒙城县)

盐城市(建湖县、亭湖区、射阳县、大丰区、滨海县、盐都区、东台市、响水县、阜宁县)

宜春市(铜鼓县、丰城市、奉新县、上高县、袁州区、宜丰县、靖安县、万载县、樟树市、高安市)

汕头市(龙湖区、濠江区、潮阳区、澄海区、金平区、南澳县、潮南区)

昭通市(盐津县、昭阳区、永善县、水富市、威信县、彝良县、大关县、绥江县、镇雄县、巧家县、鲁甸县)

铜川市(耀州区、王益区、宜君县、印台区)

宜昌市(五峰土家族自治县、当阳市、点军区、长阳土家族自治县、兴山县、枝江市、夷陵区、远安县、伍家岗区、宜都市、秭归县、猇亭区、西陵区)

甘孜藏族自治州(白玉县、丹巴县、新龙县、得荣县、九龙县、康定市、理塘县、乡城县、德格县、道孚县、雅江县、巴塘县、炉霍县、色达县、稻城县、甘孜县、泸定县、石渠县)

安庆市(迎江区、桐城市、宜秀区、宿松县、潜山市、望江县、太湖县、怀宁县、岳西县、大观区)

东莞市

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县、泸水市、福贡县)

黄冈市(蕲春县、英山县、武穴市、红安县、黄梅县、黄州区、团风县、罗田县、浠水县、麻城市)

白山市(抚松县、江源区、临江市、长白朝鲜族自治县、靖宇县、浑江区)

三明市(泰宁县、大田县、永安市、三元区、建宁县、宁化县、将乐县、尤溪县、明溪县、沙县区、清流县)

包头市(土默特右旗、昆都仑区、九原区、固阳县、东河区、石拐区、白云鄂博矿区、青山区、达尔罕茂明安联合旗)

辽阳市(辽阳县、灯塔市、文圣区、白塔区、太子河区、宏伟区、弓长岭区)

红河哈尼族彝族自治州(蒙自市、开远市、泸西县、石屏县、金平苗族瑶族傣族自治县、元阳县、屏边苗族自治县、建水县、个旧市、弥勒市、红河县、河口瑶族自治县、绿春县)

日喀则市(康马县、聂拉木县、仁布县、白朗县、定结县、亚东县、桑珠孜区、岗巴县、谢通门县、萨嘎县、仲巴县、定日县、吉隆县、江孜县、南木林县、昂仁县、拉孜县、萨迦县)

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乌兰察布市(化德县、察哈尔右翼前旗、四子王旗、丰镇市、察哈尔右翼后旗、集宁区、卓资县、兴和县、察哈尔右翼中旗、商都县、凉城县)

嘉兴市(桐乡市、海宁市、秀洲区、平湖市、南湖区、嘉善县、海盐县)

丽江市(宁蒗彝族自治县、古城区、玉龙纳西族自治县、华坪县、永胜县)

通化市(东昌区、通化县、集安市、二道江区、辉南县、柳河县、梅河口市)  哈尔滨市(香坊区、阿城区、平房区、通河县、道外区、道里区、方正县、依兰县、呼兰区、木兰县、巴彦县、尚志市、松北区、南岗区、宾县、双城区、五常市、延寿县)

鹰潭市(贵溪市、余江区、月湖区)

黔西南布依族苗族自治州(望谟县、兴义市、晴隆县、兴仁市、普安县、贞丰县、册亨县、安龙县)

铜陵市(义安区、铜官区、枞阳县、郊区)宜宾市(兴文县、筠连县、翠屏区、叙州区、屏山县、长宁县、珙县、南溪区、高县、江安县)

襄阳市(南漳县、保康县、襄州区、老河口市、宜城市、谷城县、枣阳市、樊城区、襄城区)  七台河市(新兴区、桃山区、茄子河区、勃利县)

松原市(扶余市、乾安县、长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区)

绵阳市(北川羌族自治县、三台县、游仙区、盐亭县、平武县、安州区、梓潼县、涪城区、江油市)

遵义市(汇川区、余庆县、绥阳县、播州区、务川仡佬族苗族自治县、红花岗区、正安县、凤冈县、湄潭县、赤水市、桐梓县、习水县、道真仡佬族苗族自治县、仁怀市)广州市(荔湾区、越秀区、番禺区、天河区、海珠区、白云区、从化区、增城区、黄埔区、南沙区、花都区)

昌都市(类乌齐县、卡若区、八宿县、察雅县、江达县、芒康县、左贡县、边坝县、丁青县、洛隆县、贡觉县)

南通市(启东市、海门区、如皋市、海安市、通州区、崇川区、如东县)

连云港市(灌云县、海州区、灌南县、连云区、东海县、赣榆区)

苏州市(吴江区、姑苏区、昆山市、相城区、吴中区、常熟市、张家港市、太仓市、虎丘区)

张掖市(民乐县、甘州区、临泽县、高台县、肃南裕固族自治县、山丹县)

渭南市(华阴市、大荔县、白水县、合阳县、华州区、潼关县、临渭区、韩城市、富平县、澄城县、蒲城县)

临沂市(沂南县、临沭县、沂水县、兰陵县、蒙阴县、平邑县、莒南县、河东区、兰山区、罗庄区、费县、郯城县)

德州市(禹城市、临邑县、夏津县、乐陵市、平原县、陵城区、齐河县、宁津县、德城区、庆云县、武城县)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、泽库县、尖扎县、同仁市)

抚州市(临川区、广昌县、南丰县、黎川县、资溪县、南城县、宜黄县、乐安县、金溪县、东乡区、崇仁县)

株洲市(醴陵市、石峰区、攸县、渌口区、茶陵县、荷塘区、芦淞区、天元区、炎陵县)

日照市(五莲县、莒县、东港区、岚山区)

梅州市(五华县、平远县、丰顺县、梅江区、梅县区、大埔县、兴宁市、蕉岭县)

阜新市(清河门区、阜新蒙古族自治县、细河区、太平区、海州区、彰武县、新邱区)

开封市(龙亭区、兰考县、尉氏县、祥符区、鼓楼区、顺河回族区、禹王台区、杞县、通许县)

杭州市(桐庐县、滨江区、建德市、拱墅区、上城区、临安区、西湖区、萧山区、钱塘区、临平区、富阳区、余杭区、淳安县)

【报告导读】

1. 研发进展符合预期，盈利能力与盈利质量双提升。

2. 三大产品线稳定增长，AI产业化初现成效。

3. 信创产业加速深化，AI应用+智算服务打开第二增长曲线。

核心观点

事件：4月11日，公司发布2024年年度业绩报告。报告期内，公司实现营业收入16.52亿元，同比增长10.41%；实现归母净利润2.3亿元，同比下降29.11%；实现扣非归母净利润2.18亿元，同比增长16.81%。

研发进展符合预期，盈利能力与盈利质量双提升。报告期内，公司实现归母净利润2.3亿元，同比下降29.11%，主要系公司持有河南省澜天信创产业投资基金公允价值变动收益减少影响，若剔除非经常性损益影响，公司扣非归母净利润2.18亿元，同比增长16.81%。费用端来看，24年毛利率为39.15%，同比小幅提升0.49pct，公司销售/管理/研发费用率分别为2.54%/3.75%/19.02%，同比-1.3pct/-0.16pct/+1.54pct。公司整体研发进展符合预期，积极拥抱AI、数字人、元宇宙等技术，构建了高度模块化和组件化的IT中台和运营中台的“双中台”体系，提升运营效率与产品创新能力，确保公司保持技术领先地位，24年全年公司研发投入3.5亿元，同比增长16.92%，研发人员3266人，占比达到72.3%，创历史新高。

三大产品线稳定增长，AI产业化初现成效。报告期内，公司三大产品线与AI深度融合，维持稳定增长，24年全年累计新增客户数87家，公司行业竞争力与影响力显著提升：1）协同办公：实现营收4.95亿元，同比增长7.03%,包括AI智能邮箱、AI办公助手、企业级AI知识库、各办公场景AI智能体等；2）智慧渠道：实现营收6.96亿元，同比增长12.89%，业务涵盖AI营销助手、智能客服、数智人应用、超拟人智能体、语音智能体，同时公司是华为鸿蒙生态ISV；3）智算服务与数据智能：实现营收3.91亿元，同比增长16.91%，业务涵盖云咨询服务和解决方案、算力部署与管理一体化解决方案、数据采集、治理、分析及安全服务等。

信创产业加速深化，AI应用+智算服务打开第二增长曲线。公司信创业务进展顺利，公司以信创邮箱RichMail与统一办公平台为核心，是信创领域主要参与者，公司RichMail邮箱系统已完成全栈信创认证，24年持续扩大市场份额。公司构建了覆盖智算基础设施底座、大模型训练及推理平台、一站式AI应用开发平台到垂直行业大模型应用解决方案的全栈AI服务体系，助力客户实现智能化转型。报告期内，公司新签AI相关（含智算服务）签约订单总金额2.07亿元，AI相关项目25个，重点协助中国移动、中国联通、南方电网、中国铁塔等大型企业客户在协同办公、智能营销等场景优先落地AI应用。我们认为，2025年是信创产业的关键之年，信创产业逐渐进入加速落地阶段，对等关税背景下，国产替代将进一步提速，公司信创邮箱系统RichMail拥有国产自主知识产权，可全面替代微软Exchange和原IBMDomino邮件系统，同时公司智算服务将驱动公司业绩打开第二增长曲线。

投资建议

公司是信创产业重要参与者，三大产品线与AI融合焕然升级，业务有望维持稳定增长，此外智算基础设施底座与解决方案有望打开公司业绩第二增长曲线。

风险提示

技术研发进度不及预期风险；信创推进不及预期风险；政策推进不及预期风险；下游企业需求不及预期风险；行业竞争加剧风险。

如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！

本文摘自：中国银河证券2025年4月15日发布的研究报告《【银河计算机】公司点评_彩讯股份（300634.SZ）_营收稳健增长，AI赋能三大产品线发力》

分析师：吴砚靖

研究助理：胡天昊

评级体系：

评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。

行业评级

推荐：相对基准指数涨幅10%以上。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

公司评级

推荐：相对基准指数涨幅20%以上。

谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

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