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江门市(蓬江区、开平市、恩平市、鹤山市、台山市、新会区、江海区)

安顺市(普定县、紫云苗族布依族自治县、西秀区、镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县、平坝区)

雅安市(宝兴县、芦山县、雨城区、汉源县、名山区、天全县、石棉县、荥经县)

齐齐哈尔市(讷河市、铁锋区、克山县、拜泉县、梅里斯达斡尔族区、依安县、龙沙区、建华区、克东县、碾子山区、富裕县、富拉尔基区、龙江县、昂昂溪区、甘南县、泰来县)  曲靖市(麒麟区、罗平县、沾益区、马龙区、陆良县、宣威市、师宗县、富源县、会泽县)

蚌埠市(淮上区、禹会区、固镇县、怀远县、龙子湖区、蚌山区、五河县)

凉山彝族自治州(盐源县、会理市、雷波县、普格县、西昌市、越西县、喜德县、木里藏族自治县、昭觉县、美姑县、布拖县、会东县、宁南县、德昌县、冕宁县、甘洛县、金阳县)

六安市(霍邱县、叶集区、金寨县、舒城县、裕安区、霍山县、金安区)

枣庄市(薛城区、滕州市、山亭区、台儿庄区、峄城区、市中区)  北京市(密云区、怀柔区、昌平区、顺义区、海淀区、房山区、朝阳区、大兴区、丰台区、通州区、延庆区、石景山区、平谷区、西城区、门头沟区、东城区)

徐州市(云龙区、铜山区、邳州市、鼓楼区、沛县、睢宁县、丰县、新沂市、贾汪区、泉山区)

中山市

甘孜藏族自治州(康定市、新龙县、炉霍县、泸定县、色达县、白玉县、得荣县、甘孜县、理塘县、巴塘县、雅江县、石渠县、乡城县、九龙县、丹巴县、稻城县、道孚县、德格县)

上饶市(余干县、德兴市、广信区、婺源县、弋阳县、信州区、广丰区、铅山县、鄱阳县、玉山县、万年县、横峰县)

崇左市(扶绥县、龙州县、江州区、大新县、天等县、宁明县、凭祥市)

聊城市(东阿县、临清市、东昌府区、冠县、茌平区、阳谷县、莘县、高唐县)

泉州市(洛江区、安溪县、德化县、永春县、南安市、泉港区、鲤城区、丰泽区、金门县、惠安县、石狮市、晋江市)

濮阳市(清丰县、濮阳县、台前县、华龙区、范县、南乐县)

哈密市(伊吾县、巴里坤哈萨克自治县、伊州区)

六盘水市(六枝特区、盘州市、水城区、钟山区)

漳州市(龙海区、华安县、东山县、漳浦县、长泰区、芗城区、平和县、云霄县、南靖县、诏安县、龙文区)

湘潭市(韶山市、湘潭县、岳塘区、湘乡市、雨湖区)

东莞市

随州市(随县、曾都区、广水市)

宁德市(寿宁县、蕉城区、屏南县、周宁县、柘荣县、福安市、古田县、福鼎市、霞浦县)

沧州市(肃宁县、孟村回族自治县、海兴县、新华区、河间市、黄骅市、东光县、沧县、青县、吴桥县、南皮县、运河区、任丘市、盐山县、献县、泊头市)

朝阳市(建平县、朝阳县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、龙城区、双塔区、北票市、凌源市)

昌都市(类乌齐县、左贡县、贡觉县、丁青县、芒康县、边坝县、洛隆县、江达县、八宿县、卡若区、察雅县)

铁岭市(调兵山市、昌图县、清河区、西丰县、铁岭县、银州区、开原市)

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锡林郭勒盟(镶黄旗、西乌珠穆沁旗、东乌珠穆沁旗、二连浩特市、多伦县、苏尼特左旗、太仆寺旗、阿巴嘎旗、锡林浩特市、苏尼特右旗、正蓝旗、正镶白旗)

松原市(扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区、乾安县、长岭县)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、博乐市、温泉县、精河县)

克拉玛依市(独山子区、克拉玛依区、乌尔禾区、白碱滩区)  郑州市(中牟县、新郑市、荥阳市、管城回族区、巩义市、新密市、中原区、惠济区、登封市、金水区、上街区、二七区)

通化市(梅河口市、二道江区、辉南县、柳河县、通化县、东昌区、集安市)

阜新市(太平区、细河区、新邱区、清河门区、海州区、阜新蒙古族自治县、彰武县)

龙岩市(长汀县、连城县、新罗区、武平县、上杭县、漳平市、永定区)揭阳市(揭东区、惠来县、榕城区、揭西县、普宁市)

钦州市(灵山县、钦南区、钦北区、浦北县)  云浮市(云安区、郁南县、新兴县、云城区、罗定市)

海口市(美兰区、秀英区、龙华区、琼山区)

黑河市(五大连池市、嫩江市、孙吴县、北安市、逊克县、爱辉区)

温州市(泰顺县、永嘉县、鹿城区、龙湾区、瓯海区、平阳县、龙港市、瑞安市、苍南县、洞头区、乐清市、文成县)阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善右旗、阿拉善左旗)

宁夏回族自治区

绍兴市(越城区、诸暨市、柯桥区、新昌县、上虞区、嵊州市)

西宁市(城西区、城北区、湟中区、城中区、湟源县、城东区、大通回族土族自治县)

阿里地区(日土县、措勤县、札达县、噶尔县、改则县、普兰县、革吉县)

杭州市(建德市、淳安县、西湖区、富阳区、临平区、上城区、萧山区、临安区、钱塘区、桐庐县、余杭区、滨江区、拱墅区)

芜湖市(无为市、镜湖区、湾沚区、南陵县、弋江区、鸠江区、繁昌区)

沈阳市(沈北新区、苏家屯区、铁西区、沈河区、康平县、浑南区、辽中区、皇姑区、和平区、大东区、法库县、于洪区、新民市)

乌兰察布市(化德县、察哈尔右翼前旗、集宁区、四子王旗、兴和县、商都县、卓资县、察哈尔右翼后旗、察哈尔右翼中旗、凉城县、丰镇市)

西安市(长安区、周至县、雁塔区、莲湖区、未央区、阎良区、灞桥区、碑林区、临潼区、鄠邑区、高陵区、蓝田县、新城区)

乌海市(海南区、海勃湾区、乌达区)

内江市(隆昌市、市中区、东兴区、威远县、资中县)

定西市(岷县、陇西县、漳县、安定区、通渭县、临洮县、渭源县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、乌恰县、阿图什市、阿合奇县)

海东市(循化撒拉族自治县、乐都区、互助土族自治县、民和回族土族自治县、化隆回族自治县、平安区)

白山市(抚松县、靖宇县、江源区、浑江区、长白朝鲜族自治县、临江市)

鹤壁市(淇县、浚县、山城区、淇滨区、鹤山区)

　　■ 向炎涛

　　4月19日，全球首个人形机器人半程马拉松鸣枪起跑。笔者在现场看到，当“天工Ultra”以2小时40分42秒的成绩率先撞线时，全场掌声和欢呼声不断。

　　比赛中，“天工Ultra”迈着矫健的步伐，平稳有力地奔跑；松延动力N2机器人灵活自如，步履轻盈。但比赛并非均是坦途，有机器人在起点时就摔倒，也有机器人走了几步就失控撞上了护栏，中途还有机器人跑得踉踉跄跄、晕头转向……而这些，恰似具身智能产业的现实隐喻：踉跄是必经之路，跌倒是成长代价，而终点始终清晰。

　　人类制造出机器人并非只是让它们来跑步，未来有更多的工业和消费场景等待验证落地，而这场马拉松正是技术从实验室走向现实世界的关键一步：通过在真实赛道上的奔跑，去发现产业发展中存在的现实技术挑战，如能源管理、运动控制、材料工艺的短板等，这些正是人形机器人商业化落地前必须攻克的“技术长坡”。

　　可喜的是，聚光灯外，更多的努力和变革正在发生。在北京亦庄的国家地方共建具身智能机器人创新中心，“天工”通用平台和“慧思开物”具身智能体平台从硬件和软件两方面协同发力，进行机器人关键共性技术研发和生态建设；北京理工大学人形机器人团队持续攻关机器人核心零部件，初步实现了驱动核心部件自主可控；北京数字经济算力中心部署了超过1000P高性能混元算力，加速具身智能算法训练与优化。

　　这些分散的创新火花，在政策引导下终将聚成燎原之势。北京发展具身智能的优势在于“系统作战”。北京在硬件、算法、算力方面的领先优势，构成了具身智能产业发展的三角支撑，更关键的是，人才、资金和政策支持正在全方位助力北京打造具身智能产业的创新高地。

　　当下的产业困局，恰是黎明前的蓄力。回望科技史，每个颠覆性产业都曾经历过长期的技术迭代和场景探索，这个过程本身就像一场马拉松。具身智能产业正处于从技术突破向规模化应用过渡的关键阶段，其进一步商业化落地是一场系统性工程，需要技术攻坚、生态协同、政策护航、资本耐心“四力合一”。

　　“参赛即胜利，完赛即英雄。”马拉松现场的掌声不仅献给完赛的机器人，更献给所有在“技术长坡”上负重前行的创新者。笔者坚信，具身智能产业将从北京亦庄的这条赛道加速前进，闯出一片更广阔的星辰大海。

　　4月20日，在“为您·预见”宁波银行私人银行投资策略会上，中国首席经济学家论坛理事刘煜辉，分享了他对当前宏观经济及市场的最新观点。

　　刘煜辉表示，这一次在短短十天之内，中美之间将贸易战打到“顶格”，对于特朗普来说，应该是一件他没有预料到的事情。同时，他还没料到中国的迅速反应和美元资产股债汇“三杀”，以及西方盟友的不配合。

　　刘煜辉表示，于中国而言，我们之所以迅速回击，有三方面底气：人民币资产的落地，中国供应链在全球的统治力，以及中国科技出圈的能力。

　　就具体的资产配置角度来讲，刘煜辉称，所谓“黄金十年”，黄金未来中长期空间还很大，现在依然是一个很好的买点。对中国核心资产而言，应该珍惜每一次中美间激烈博弈、碰撞的时机，这是中国核心资产倒车接人的机会。

　　特朗普的三个“没想到”

　　刘煜辉认为，从4月2日开始的十余天，特朗普动作很大。但对特朗普而言，此轮关税战有三个“没想到”。

　　一是，关税战一周就打到“顶格”。短短一周，关税就大幅提升，美国那边的数字也很高，具体数值已不重要，这已经意味着G2目前处于贸易休克状态，几乎走向硬脱钩。

　　特朗普恐怕没想到中国敢硬扛，美国供应商或许连几个月的存货都没准备。

　　从经济角度看，中国可用于对冲的工具非常多，比如近期热议的、令美国担忧的美债。中国持有至少8000亿美元的美债头寸，在市场上有话语权和巨大边际影响力。只要美联储不干预，中国若抛售美债形成抛压，美国长短端利率就会大幅上升。利率飙升是美国的软肋，会引发整个美元资产剧烈波动，这种连锁反应让美国忌惮。过去十多天，市场已出现这种预期。

　　虽然中国没有抛售美债，但已导致其他美债持有者的持仓意愿下降，市场预期发生变化。

　　作为贸易顺差大国，中国常用的手段之一是对特定贸易部门实施财政补贴，相关体系已十分成熟。

　　从这个角度来看，中国4月3日第一时间的迅速回应，体现出我们对自身实力的充足自信。如今中国手中握有的筹码，足以掌控整个局势，这是一种实力的宣言。另一方面，也表明中国看穿了对方的底牌，清楚对方的策略布局。这完全是基于实力的判断，也是特朗普第一个没想到的地方。

　　二是，美债危机。短短一周时间，此次事件引发全球资本市场剧烈波动，投资者风险偏好大幅下降。这种变化直接冲击到美国经济的软肋——美元和美债，这是美国金融资本的根基。

　　以往全球金融动荡时，美债作为避险资产，往往会因资金避险需求而价格上涨，美元也会随之升值。但这次不同，全球金融市场剧烈波动，直接出现股、债、汇“三杀”的罕见情况，这表明全球都在大量抛售美元及美元计价资产，美元作为基础信用货币的地位受到威胁，这恐怕是特朗普第二个没想到的情况。

　　三是，整个西方世界盟友不配合。刘煜辉认为，答案很简单。因为如今的局面，不是单次的囚徒困境。显然，大家都会权衡利弊、计算得失。美国当局眼前给出的诱惑和短期利益，是否足以让各国放弃共同遵守的传统贸易规则？

　　中国主导的供应链结构不断强化

　　刘煜辉分析，20多年过去了，中美之间的巨大失衡、全球经济的巨大失衡，形成了高度耦合的镜像结构。这种局面不是一天形成的，已经持续二十多年了，而失衡依旧存在。

　　他认为，今天看到关税等冲突升级，其实反映的是中国在过去20年主导的供应链结构不断强化。如今，中国在全球供应链结构中的份额已达35%，预计到2030年，这一比例将升至45%。当前的格局是，全球制造业排名第二到第十的九个国家，其供应链份额总和都不及中国。这就是中国在供应链领域的统治力，这种统治力与美元主导的全球财富分配结构越来越不匹配。美元已逐渐失去主导全球财富分配的能力，其影响力正在衰退。因为全球商品贸易流动形成的巨大贸易流，回流美国的动能在快速减弱。

　　正是由于这种矛盾，才导致如今冲突日益尖锐。“通胀是套在美国当局脖子上最强约束。”刘煜辉表示，通货膨胀直接导致的就是长端利率的高企，而这会诱发整个美元风险资产的高波——股、债、汇“三杀”。“三杀”传递下去，政治陷阱就会启动，直接对标的就是，硅谷右翼会抛弃当局。

　　把握住中国核心资产倒车接人的重要机会

　　“每一次剧烈的博弈、剧烈的冲突所导致的风险偏好的释放，都是中国核心资产倒车接人的重要机会。”刘煜辉表示。

　　能否把握住机会，要看清整个底层逻辑和看清牌局，对于中国来讲，现在显然是看清了这个牌局。

　　中国的底气也来自三方面：一是人民币资产。十年前，中央就决定启动金融“去杠杆”、整顿影子银行，启动了供给侧结构性改革。四年前，中国的房地产出现反转。两年前，股票市场开始治理、整顿。

　　二是中国供应链在全球的统治力。如今，中国在全球供应链结构中的份额已达35%，第二名到第十名加在一起还没有中国多。再过五年，即2030年中国的供应链将占全球份额的45%。美国科技绝对崇拜的泡沫或将被刺破。

　　三是，中国科技出圈的能力。DeepSeek的意义在于什么？在于开源。它直接掀翻了以美国主导的AI领域的秩序规则。因为美国建立的在AI领域的秩序规则，就是算力加上能源的堆砌就等于AI。美国也这么干的，因为它在这两方面有霸权。我们直接把这个模型的底座给掀翻了。DeepSeek意味着，中国把这个模型的底座给变了，变成开源免费的高质量AI软件的输出，加上低价格、高质量的中国制造映射的未来的输出。

　　刘煜辉表示，这意味着，对美国高科技的绝对崇拜所产生的巨大资产溢价，就很可能从巅峰上被拉下来，刺破这个泡沫。所以，美国财长贝森特讲，最近美国“七姐妹”剧烈的市值损失，是中国DeepSeek造成的。

　　美国发动关税战真正伤害的是自己

　　当美国提高那么多的关税，对全球一定是影响巨大的。但是，有没有传统意义上讲的反应那么大？刘煜辉认为，从消费的实物量上看，实际影响要小很多。

　　美国的消费支出无疑是巨大的——20.7万亿美元。但是，其中70%是服务性消费，服务性消费是什么？是医疗、教育、住房、法律诉讼。在经济学中间，这都是不可贸易部门。

　　这意味着美国消费的20.7万亿美元中的70%跟全球经济、全球贸易没有什么关系。真正和全球经济发生关系的实物经济是6.2万亿美元，这是零售终端的货币计价的金额。

　　若要折成实物量来看的话，归到供应链的生产厂商的产值，大概也就是这个规模的三分之一。也就是说，中国工厂生产出来的也就是2万亿美元。但是卖到美国，美国普通的老百姓掏钱买，零售额是卖6.2万亿美元。

　　那么中间是什么呢？刘煜辉表示，中间就是传统讲的价值链中间分配的环节——渠道、知识产权、专利、品牌、生产性服务业。这些生产性服务业由美国的跨国资本控制，他们占据了上述4万亿美元。

　　刘煜辉表示，美国发动关税战真正伤害的是他们自己。正如美国前财长耶伦所说，美国是在自残，关税战打击和消灭的不是中国工厂价值，而是美国跨国资本的核心价值。

　　“黄金十年”，现在仍是很好的买点

　　刘煜辉表示，从投资策略的角度来说，我一直在讲“黄金十年”。黄金是最好的定投资产，现在仍然是一个很好的买点。当然，也提醒大家，假设G2能够形成一个deal，黄金可能会有个中期的调整。毕竟今年涨了30%，调一调也很正常。

　　与此同时，刘煜辉强调，珍惜每一次倒车接人的机会，每一次激烈博弈、碰撞中间，中国核心资产倒车接人的机会。

　　现在全球资本对关税战已经不太在意，风险偏好明显收敛了。刚开始的时候，大家有恐慌，这是人性，是正常的。如果最初，能认识清楚，那就是最好的价格。

　　与此同时，还要注意配置结构。此外，去寻找能够给投资者创造最大阿尔法的正向逻辑的资产方向。

　　刘煜辉认为，在这个背景下，市场已经做出了选择。好多公司股价都已经走到4月2日时点的价格之上了。真正强的股票早已修复，那些未来表现强的股票发生在哪个地方？包括未来出大牛股的方向，就是供应链安全、数据通信安全、人员安全。