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聊城市(莘县、冠县、东昌府区、茌平区、临清市、高唐县、东阿县、阳谷县)

湘潭市(岳塘区、湘潭县、雨湖区、湘乡市、韶山市)  咸阳市(兴平市、礼泉县、彬州市、乾县、淳化县、武功县、秦都区、永寿县、泾阳县、长武县、杨陵区、三原县、旬邑县、渭城区)

呼伦贝尔市(阿荣旗、额尔古纳市、鄂伦春自治旗、陈巴尔虎旗、鄂温克族自治旗、扎赉诺尔区、满洲里市、根河市、新巴尔虎左旗、海拉尔区、莫力达瓦达斡尔族自治旗、扎兰屯市、牙克石市、新巴尔虎右旗)

乌海市(乌达区、海南区、海勃湾区)

揭阳市(揭西县、普宁市、揭东区、榕城区、惠来县)

盘锦市(兴隆台区、盘山县、大洼区、双台子区)  嘉峪关市

娄底市(娄星区、冷水江市、双峰县、涟源市、新化县)

阿勒泰地区(布尔津县、阿勒泰市、青河县、富蕴县、福海县、哈巴河县、吉木乃县)

文山壮族苗族自治州(麻栗坡县、马关县、广南县、西畴县、丘北县、砚山县、富宁县、文山市)

九江市(共青城市、都昌县、庐山市、修水县、湖口县、德安县、柴桑区、浔阳区、永修县、濂溪区、彭泽县、武宁县、瑞昌市)

南充市(阆中市、西充县、蓬安县、营山县、南部县、仪陇县、高坪区、顺庆区、嘉陵区)

赣州市(龙南市、宁都县、上犹县、大余县、全南县、寻乌县、南康区、于都县、瑞金市、赣县区、定南县、会昌县、崇义县、章贡区、信丰县、兴国县、石城县、安远县)

澳门特别行政区

鄂尔多斯市(准格尔旗、达拉特旗、康巴什区、伊金霍洛旗、鄂托克旗、鄂托克前旗、乌审旗、杭锦旗、东胜区)

阜新市(细河区、太平区、海州区、新邱区、阜新蒙古族自治县、彰武县、清河门区)

长治市(武乡县、长子县、襄垣县、壶关县、屯留区、潞州区、沁源县、平顺县、潞城区、黎城县、上党区、沁县)

七台河市(新兴区、勃利县、桃山区、茄子河区)

巴中市(南江县、巴州区、通江县、平昌县、恩阳区)

普洱市(西盟佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、思茅区、宁洱哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、墨江哈尼族自治县、景东彝族自治县)

大兴安岭地区(呼玛县、塔河县、漠河市)

珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)

常州市(钟楼区、溧阳市、新北区、天宁区、武进区、金坛区)

潍坊市(高密市、诸城市、潍城区、奎文区、昌乐县、寒亭区、安丘市、临朐县、寿光市、坊子区、昌邑市、青州市)

陇南市(文县、两当县、武都区、西和县、康县、宕昌县、成县、徽县、礼县)

赤峰市(翁牛特旗、宁城县、巴林左旗、红山区、元宝山区、敖汉旗、松山区、喀喇沁旗、巴林右旗、克什克腾旗、林西县、阿鲁科尔沁旗)

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白银市(会宁县、靖远县、白银区、平川区、景泰县)

滨州市(邹平市、滨城区、沾化区、无棣县、阳信县、惠民县、博兴县)

抚州市(南丰县、南城县、广昌县、黎川县、宜黄县、临川区、金溪县、资溪县、东乡区、崇仁县、乐安县)

衢州市(常山县、衢江区、江山市、柯城区、开化县、龙游县)  白山市(抚松县、江源区、长白朝鲜族自治县、临江市、浑江区、靖宇县)

上饶市(横峰县、德兴市、铅山县、余干县、玉山县、弋阳县、鄱阳县、信州区、广丰区、万年县、婺源县、广信区)

茂名市(高州市、电白区、信宜市、茂南区、化州市)

白城市(洮北区、洮南市、大安市、镇赉县、通榆县)张家口市(怀安县、怀来县、桥东区、蔚县、宣化区、沽源县、阳原县、桥西区、赤城县、尚义县、崇礼区、张北县、下花园区、万全区、涿鹿县、康保县)

泉州市(南安市、丰泽区、洛江区、石狮市、金门县、泉港区、晋江市、永春县、惠安县、安溪县、鲤城区、德化县)  荆门市(东宝区、掇刀区、钟祥市、京山市、沙洋县)

内江市(隆昌市、市中区、资中县、威远县、东兴区)

石嘴山市(平罗县、大武口区、惠农区)

玉溪市(华宁县、新平彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、易门县、江川区、通海县、红塔区、澄江市、元江哈尼族彝族傣族自治县)黄石市(大冶市、黄石港区、下陆区、铁山区、西塞山区、阳新县)

银川市(灵武市、西夏区、金凤区、贺兰县、永宁县、兴庆区)

威海市(文登区、环翠区、乳山市、荣成市)

西安市(新城区、鄠邑区、灞桥区、蓝田县、雁塔区、周至县、未央区、高陵区、碑林区、莲湖区、临潼区、长安区、阎良区)

株洲市(渌口区、荷塘区、石峰区、芦淞区、醴陵市、茶陵县、炎陵县、天元区、攸县)

乌鲁木齐市(沙依巴克区、乌鲁木齐县、天山区、水磨沟区、头屯河区、米东区、达坂城区、新市区)

泸州市(合江县、叙永县、龙马潭区、纳溪区、古蔺县、江阳区、泸县)

广西壮族自治区

铜川市(耀州区、宜君县、印台区、王益区)

克拉玛依市(克拉玛依区、独山子区、白碱滩区、乌尔禾区)

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大理白族自治州(巍山彝族回族自治县、永平县、大理市、鹤庆县、洱源县、南涧彝族自治县、宾川县、云龙县、祥云县、弥渡县、剑川县、漾濞彝族自治县)

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4月18日，康华生物（维权）(300841)发布2024年年报，公司全年实现营业收入14.32亿元，扣非净利润4.57亿元。作为A股代表性创新型疫苗企业，康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现对外授权(license-out)，并有望成为继人二倍体细胞狂犬病疫苗之后公司下一个“王牌产品”。

2024年，受疫苗降价、人口出生率下降等因素影响，疫苗企业业绩面临回调压力。2024年前三季度，A股14家疫苗上市公司中有10家“营利双降”，近期已披露2024年年报的疫苗企业中，主营HPV疫苗、流感疫苗的多家上市公司营收和净利润均大幅下滑。

在此背景下，康华生物业绩基本维持稳定，公司持续推进创新研发，实现技术出海，并在行业调整期进一步深化品牌和渠道建设，以疫苗产品核心竞争优势为出发点，不断提高市场覆盖率并促进渠道下沉。

当前，新型疫苗不断升级迭代，针对未满足需求的重磅疫苗陆续上市，在国产疫苗加速“出海”，创新疫苗国产替代趋势持续演进的背景下，康华生物将聚焦重点研发项目，促进研发成果落地，推动公司未来实现可持续增长。

六价诺如病毒疫苗“出海”商业化进程提速

2024年是康华生物成立20周年，经过长期技术积累的康华生物也在创新型疫苗领域实现重大突破，不仅实现技术出海，也为公司经营开启了新的增长点。

2024年1月，康华生物与国际疫苗企业hillevax签署独家许可协议，授权HilleVax在除中国(含港澳台)以外地区对重组六价诺如病毒疫苗及其衍生物进行开发、生产与商业化，交易金额包括首付款1500万美元，最高2.555亿美元的开发里程碑和销售里程碑款项，以及实际年净销售额个位数百分比的特许权使用费，创下中国疫苗License-out金额之最。

诺如病毒是全球急性胃肠炎的主要病原体，每年导致近7亿人感染、20万人死亡，但至今尚无疫苗上市，传统研发路径因病毒变异快、体外培养难而屡屡受挫。康华生物通过收集流调信息，和公共卫生专家、流行病学专家集中探讨，最终选定了六种诺如病毒主要流行基因型，开发重组六价诺如病毒疫苗，由此也成为在研价次最高的多价诺如病毒疫苗之一。

针对未满足需求的创新疫苗产品，也意味着良好的商业前景。诺如病毒感染性腹泻在全世界范围内均有流行，在国内，据中国国家疾控中心信息，每年10月到次年3月是我国诺如病毒感染高发季节，是导致急性胃肠炎的最常见病原体之一，国内多地也曾发生群体感染事件。据FrostSullivan的数据，随着中国诺如病毒疫苗管线研发进度和临床进度的推进，预计最早2026年将有相关产品获批上市；2026-2031年，中国诺如病毒疫苗市场规模可由15.3亿元增长至229.3亿元，年复合增长率达71.85%。

康华生物年报披露，公司重组六价诺如病毒疫苗在2024年12月取得国内临床试验许可，此外，ACYW135群脑膜炎球菌结合疫苗、人用狂犬病疫苗(人二倍体细胞)固定化生物反应器培养工艺计划在2025年申报临床试验。

对于康华生物而言，无论是为公司持续贡献业绩的人用狂犬病疫苗，还是加速迈向商业化的重组六价诺如病毒疫苗，都是“含金量”极高的大单品，尽管在医药控费等因素影响下疫苗市场存在一定起伏，但随着人口老龄化、公众接种意识提高，相关品种疫苗仍有着很大的渗透空间，这也为康华生物未来持续增长奠定坚实基础。

长期主义凸显增长潜力“耐心资本”增持

疫苗行业呈现研发周期长、资金投入大且生产及质控要求高的特点，使疫苗行业具有较高壁垒，呈现寡头垄断格局。这也决定了疫苗企业唯有坚持长期主义，持续投入研发创新和开拓市场才能获得可持续回报。

长期以来，默沙东、葛兰素史克、辉瑞等国际领先疫苗企业占据全球疫苗市场的大部分份额，如13价肺炎球菌多糖结合疫苗、HPV疫苗等重磅产品上市十余年后，销售额依然位居前列。对于中国本土疫苗企业而言，未来增长空间一方面在于国产替代，以高质量本土产品替代进口疫苗，与此同时，面向发达国家和发展中国家市场的“出海”，也将为本土疫苗企业开拓新空间。

在国产替代方面，2021年出台的《“十四五”国家药品安全及促进高质量发展规划》提出，支持疫苗领域创新发展，推动关键核心技术攻关，促推解决产业创新发展的“卡脖子”问题，部分本土疫苗企业在这方面已有成功案例。值得注意的是，中国人均疫苗发展公共支出相对较低，随着国民健康意识提高，相关研究指出，中国疫苗行业相较发达国家仍有2-8倍增长空间。

在国产疫苗“出海”方面，除向发展中国家输出疫苗外，如康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现了向发达国家的技术输出，堪称近年来创新疫苗出海的典型案例。

正是着眼于疫苗市场的广阔市场空间，康华生物已布局mRNA疫苗平台、重组蛋白VLP疫苗平台、多糖蛋白结合疫苗平台、减毒活疫苗平台、灭活疫苗平台、新型疫苗佐剂平台等多个创新疫苗平台，循序渐进推进相关管线的研发和商业化。未来，包括新疫苗品种的推出，以及疫苗产品迭代，都将成为创新疫苗企业的新增长点。

事实上，着眼康华生物的良好发展前景，2024年下半年以来已有多家“耐心资本”加持康华。

年报显示，截止2024年12月31日，相较于上一报告期，新进的流通股东中，四川国资“四川发展证券投资基金管理有限公司-川发精选3号私募证券投资基金”本期持有807.9万股，占流通股比例6.7%。增持的股东中，社保基金422组合本期较上期自持股份增持38.08%至197.04万股。一季报显示，截止2025年3月31日，新进的流通股东中，北向资金本期持有182.7万股，占流通股比例1.52%。

4月18日，康华生物在发布年报及一季报的同时，发布公告称拟将回购账户中的300万股用途由“用于实施员工持股计划或股权激励”，变更为“用于注销并相应减少注册资本”。股份注销通常被视为公司对自身价值的高度认可，有助于提升每股收益(EPS)和股东权益回报率(ROE)，亦显示了康华生物对自身长期价值的信心。