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香港特别行政区

海口市(美兰区、龙华区、琼山区、秀英区)

儋州市

沈阳市(康平县、大东区、新民市、沈河区、沈北新区、皇姑区、辽中区、苏家屯区、于洪区、浑南区、和平区、法库县、铁西区)  郴州市(桂阳县、桂东县、安仁县、资兴市、北湖区、嘉禾县、宜章县、汝城县、苏仙区、永兴县、临武县)

合肥市(巢湖市、庐阳区、肥西县、包河区、蜀山区、瑶海区、庐江县、长丰县、肥东县)

西安市(灞桥区、蓝田县、阎良区、新城区、周至县、临潼区、长安区、鄠邑区、高陵区、未央区、碑林区、莲湖区、雁塔区)

昌吉回族自治州(呼图壁县、奇台县、木垒哈萨克自治县、玛纳斯县、昌吉市、吉木萨尔县、阜康市)

扬州市(邗江区、仪征市、宝应县、江都区、广陵区、高邮市)  湘潭市(岳塘区、韶山市、湘潭县、湘乡市、雨湖区)

洛阳市(西工区、洛龙区、涧西区、嵩县、偃师区、汝阳县、宜阳县、栾川县、洛宁县、伊川县、老城区、新安县、瀍河回族区、孟津区)

松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区、长岭县、乾安县、扶余市)

广安市(岳池县、前锋区、广安区、华蓥市、武胜县、邻水县)

双鸭山市(岭东区、宝山区、饶河县、四方台区、集贤县、友谊县、宝清县、尖山区)

昭通市(威信县、永善县、大关县、巧家县、盐津县、彝良县、昭阳区、绥江县、水富市、镇雄县、鲁甸县)

吕梁市(孝义市、兴县、石楼县、方山县、交城县、柳林县、交口县、临县、汾阳市、文水县、岚县、中阳县、离石区)

南京市(玄武区、建邺区、江宁区、鼓楼区、高淳区、浦口区、溧水区、雨花台区、秦淮区、栖霞区、六合区)

汉中市(宁强县、汉台区、勉县、佛坪县、镇巴县、洋县、西乡县、城固县、略阳县、南郑区、留坝县)

怀化市(鹤城区、芷江侗族自治县、麻阳苗族自治县、沅陵县、溆浦县、辰溪县、中方县、通道侗族自治县、会同县、洪江市、靖州苗族侗族自治县、新晃侗族自治县)

阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)

泰州市(海陵区、姜堰区、靖江市、高港区、泰兴市、兴化市)

唐山市(路南区、滦南县、丰南区、滦州市、路北区、遵化市、迁西县、迁安市、古冶区、玉田县、曹妃甸区、乐亭县、开平区、丰润区)

宿迁市(宿城区、泗洪县、沭阳县、宿豫区、泗阳县)

兰州市(城关区、七里河区、皋兰县、西固区、榆中县、安宁区、永登县、红古区)

百色市(靖西市、那坡县、平果市、凌云县、乐业县、右江区、德保县、田东县、田阳区、田林县、隆林各族自治县、西林县)

牡丹江市(林口县、阳明区、海林市、东安区、爱民区、西安区、宁安市、穆棱市、东宁市、绥芬河市)

绥化市(庆安县、青冈县、望奎县、北林区、兰西县、安达市、肇东市、海伦市、绥棱县、明水县)

临夏回族自治州(康乐县、和政县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏县、广河县、永靖县、东乡族自治县、临夏市)

盐城市(阜宁县、东台市、响水县、亭湖区、大丰区、滨海县、射阳县、建湖县、盐都区)

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韶关市(武江区、仁化县、曲江区、始兴县、浈江区、新丰县、翁源县、南雄市、乐昌市、乳源瑶族自治县)

张家界市(永定区、慈利县、武陵源区、桑植县)

内蒙古自治区

温州市(苍南县、瓯海区、瑞安市、永嘉县、龙港市、文成县、洞头区、鹿城区、泰顺县、平阳县、龙湾区、乐清市)  运城市(新绛县、河津市、芮城县、临猗县、绛县、永济市、稷山县、万荣县、闻喜县、夏县、盐湖区、垣曲县、平陆县)

那曲市(申扎县、色尼区、嘉黎县、聂荣县、尼玛县、索县、安多县、巴青县、双湖县、比如县、班戈县)

惠州市(惠阳区、博罗县、惠城区、龙门县、惠东县)

海东市(乐都区、循化撒拉族自治县、化隆回族自治县、互助土族自治县、民和回族土族自治县、平安区)南阳市(新野县、方城县、社旗县、南召县、卧龙区、淅川县、宛城区、邓州市、桐柏县、内乡县、唐河县、镇平县、西峡县)

安庆市(望江县、桐城市、岳西县、宿松县、大观区、潜山市、宜秀区、迎江区、怀宁县、太湖县)  通化市(通化县、柳河县、梅河口市、集安市、二道江区、东昌区、辉南县)

潍坊市(昌邑市、青州市、安丘市、高密市、昌乐县、奎文区、临朐县、诸城市、潍城区、寿光市、坊子区、寒亭区)

九江市(永修县、瑞昌市、浔阳区、修水县、共青城市、濂溪区、湖口县、彭泽县、德安县、庐山市、武宁县、都昌县、柴桑区)

延安市(宜川县、延长县、洛川县、吴起县、子长市、黄龙县、富县、黄陵县、安塞区、志丹县、甘泉县、延川县、宝塔区)贵港市(港北区、覃塘区、桂平市、港南区、平南县)

鹤壁市(淇县、淇滨区、浚县、鹤山区、山城区)

红河哈尼族彝族自治州(屏边苗族自治县、金平苗族瑶族傣族自治县、元阳县、泸西县、个旧市、建水县、石屏县、绿春县、红河县、蒙自市、弥勒市、开远市、河口瑶族自治县)

黄南藏族自治州(尖扎县、同仁市、泽库县、河南蒙古族自治县)

淄博市(临淄区、桓台县、张店区、沂源县、高青县、博山区、周村区、淄川区)

安阳市(林州市、汤阴县、北关区、文峰区、滑县、内黄县、殷都区、安阳县、龙安区)

新疆维吾尔自治区

衡水市(冀州区、安平县、饶阳县、深州市、故城县、阜城县、枣强县、桃城区、武强县、景县、武邑县)

威海市(乳山市、荣成市、环翠区、文登区)

通辽市(霍林郭勒市、科尔沁左翼中旗、奈曼旗、科尔沁区、科尔沁左翼后旗、库伦旗、扎鲁特旗、开鲁县)

甘南藏族自治州(卓尼县、玛曲县、迭部县、碌曲县、夏河县、合作市、舟曲县、临潭县)

潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)

呼伦贝尔市(新巴尔虎右旗、陈巴尔虎旗、扎赉诺尔区、新巴尔虎左旗、鄂温克族自治旗、鄂伦春自治旗、阿荣旗、扎兰屯市、根河市、海拉尔区、牙克石市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、额尔古纳市、满洲里市)

毕节市(黔西市、七星关区、金沙县、威宁彝族回族苗族自治县、织金县、大方县、赫章县、纳雍县)

鄂州市(梁子湖区、华容区、鄂城区)

龙岩市(永定区、武平县、漳平市、长汀县、新罗区、上杭县、连城县)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、福贡县、泸水市、兰坪白族普米族自治县)

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。

专题：聚焦2025上海车展

　　新浪科技讯4月24日晚间消息，赤子城科技发布第一季度未经审核营运数据公告。截至2025年3月31日止三个月，公司预期录得收入约人民币15.00~15.70亿元，较2024年同期增长约41.5%~48.1%。其中社交业务收入约13.45~13.95亿元，同比增长约39.1%~44.3%；创新业务收入约1.55~1.75亿元，同比增长约66.7%~88.2%。

　　得益于公司借助AI技术推动多样化社交产品快速增长，社交业务收入于2025年第一季度同比大幅增长。随着公司自主研发的多模态算法模型Boomiix持续升级，多款产品社交效率及用户付费意愿显著提升。第一季度，后发产品SUGO和TopTop均保持快速增长，在优势市场中东地区的竞争力进一步增强。

　　根据SensorTower数据，2025年1月1日-3月31日期间，SUGO和TopTop分别位列中东地区社交网络类App收入排行榜第9位、第14位。

　　公司多元人群社交业务在海外市场同样表现亮眼，HeeSay在东南亚等市场的优势地位持续巩固。SensorTower数据显示，HeeSay在第一季度位居GooglePlay东南亚市场社交类App收入榜前20。

　　此外，得益于社交电商等业务的稳健发展以及精品游戏贡献的收入，公司创新业务收入在第一季度亦实现显著增长。其中，以Alice‘sDream为代表的精品游戏业务进入收获期，持续为公司贡献收入；社交电商平台荷尔健康亦快速成长，成为创新业务又一潜力模块。

　　2023年4月28日至2025年4月17日期间，公司通过受限制股份单位受托人及ThreeDPartnersLimited从市场购买合共约1.05亿股，未来仍将持续推进回购。（闫妍）