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河池市(金城江区、都安瑶族自治县、天峨县、环江毛南族自治县、东兰县、凤山县、宜州区、南丹县、巴马瑶族自治县、大化瑶族自治县、罗城仫佬族自治县)

六安市(金寨县、霍山县、金安区、叶集区、舒城县、裕安区、霍邱县)

安康市(汉阴县、汉滨区、石泉县、岚皋县、白河县、旬阳市、平利县、紫阳县、镇坪县、宁陕县)

昌吉回族自治州(奇台县、吉木萨尔县、木垒哈萨克自治县、玛纳斯县、昌吉市、阜康市、呼图壁县)  迪庆藏族自治州(德钦县、香格里拉市、维西傈僳族自治县)

钦州市(浦北县、灵山县、钦南区、钦北区)

吉林市(磐石市、永吉县、龙潭区、昌邑区、船营区、舒兰市、桦甸市、蛟河市、丰满区)

抚顺市(新抚区、新宾满族自治县、清原满族自治县、望花区、顺城区、东洲区、抚顺县)

漳州市(漳浦县、平和县、龙海区、东山县、芗城区、诏安县、南靖县、龙文区、云霄县、长泰区、华安县)  沈阳市(铁西区、康平县、苏家屯区、浑南区、沈河区、辽中区、大东区、皇姑区、沈北新区、法库县、和平区、新民市、于洪区)

济宁市(嘉祥县、鱼台县、兖州区、曲阜市、任城区、泗水县、金乡县、汶上县、梁山县、微山县、邹城市)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、博乐市、精河县、温泉县)

丹东市(凤城市、振兴区、元宝区、振安区、东港市、宽甸满族自治县)

厦门市(翔安区、海沧区、同安区、集美区、思明区、湖里区)

驻马店市(上蔡县、正阳县、汝南县、遂平县、驿城区、新蔡县、确山县、西平县、平舆县、泌阳县)

楚雄彝族自治州(牟定县、双柏县、姚安县、楚雄市、南华县、元谋县、永仁县、大姚县、禄丰市、武定县)

贵阳市(花溪区、清镇市、南明区、云岩区、息烽县、乌当区、开阳县、修文县、观山湖区、白云区)

鹤岗市(兴山区、兴安区、南山区、萝北县、东山区、绥滨县、向阳区、工农区)

南充市(阆中市、蓬安县、西充县、营山县、顺庆区、高坪区、仪陇县、南部县、嘉陵区)

台州市(天台县、温岭市、黄岩区、仙居县、三门县、玉环市、临海市、路桥区、椒江区)

临沧市(临翔区、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、永德县、云县、耿马傣族佤族自治县、镇康县、凤庆县、沧源佤族自治县)

汕头市(潮阳区、南澳县、潮南区、龙湖区、金平区、濠江区、澄海区)

株洲市(炎陵县、石峰区、荷塘区、攸县、渌口区、茶陵县、天元区、醴陵市、芦淞区)

南阳市(南召县、桐柏县、卧龙区、内乡县、社旗县、淅川县、宛城区、西峡县、镇平县、邓州市、唐河县、新野县、方城县)

青岛市(城阳区、莱西市、市南区、市北区、即墨区、黄岛区、李沧区、平度市、崂山区、胶州市)

金昌市(金川区、永昌县)

安顺市(镇宁布依族苗族自治县、普定县、紫云苗族布依族自治县、平坝区、西秀区、关岭布依族苗族自治县)

三明市(建宁县、明溪县、宁化县、大田县、泰宁县、清流县、尤溪县、沙县区、三元区、永安市、将乐县)

商洛市(镇安县、柞水县、丹凤县、商州区、山阳县、商南县、洛南县)

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汕尾市(海丰县、城区、陆河县、陆丰市)

那曲市(班戈县、色尼区、聂荣县、嘉黎县、申扎县、双湖县、比如县、尼玛县、巴青县、索县、安多县)

长沙市(雨花区、岳麓区、长沙县、开福区、宁乡市、浏阳市、芙蓉区、望城区、天心区)

济源市  阜阳市(颍上县、太和县、颍州区、临泉县、阜南县、颍泉区、颍东区、界首市)

鹤壁市(淇滨区、山城区、淇县、浚县、鹤山区)

香港特别行政区

徐州市(泉山区、新沂市、贾汪区、沛县、铜山区、睢宁县、邳州市、鼓楼区、云龙区、丰县)咸宁市(赤壁市、咸安区、崇阳县、通城县、嘉鱼县、通山县)

广州市(荔湾区、花都区、从化区、天河区、越秀区、南沙区、黄埔区、番禺区、海珠区、白云区、增城区)  广安市(邻水县、前锋区、华蓥市、武胜县、广安区、岳池县)

常德市(汉寿县、津市市、桃源县、石门县、鼎城区、安乡县、澧县、临澧县、武陵区)

揭阳市(榕城区、惠来县、揭东区、揭西县、普宁市)

乌鲁木齐市(乌鲁木齐县、水磨沟区、头屯河区、达坂城区、新市区、米东区、沙依巴克区、天山区)合肥市(肥东县、庐江县、庐阳区、肥西县、包河区、长丰县、瑶海区、巢湖市、蜀山区)

唐山市(迁西县、古冶区、开平区、乐亭县、路北区、迁安市、玉田县、路南区、丰南区、滦州市、曹妃甸区、丰润区、滦南县、遵化市)

克拉玛依市(乌尔禾区、独山子区、克拉玛依区、白碱滩区)

资阳市(乐至县、雁江区、安岳县)

安阳市(内黄县、文峰区、滑县、汤阴县、北关区、林州市、安阳县、殷都区、龙安区)

重庆市(丰都县、巫山县、永川区、黔江区、武隆区、潼南区、南岸区、江津区、沙坪坝区、彭水苗族土家族自治县、万州区、开州区、巫溪县、酉阳土家族苗族自治县、南川区、渝北区、北碚区、石柱土家族自治县、秀山土家族苗族自治县、铜梁区、合川区、云阳县、奉节县、九龙坡区、綦江区、大足区、垫江县、渝中区、忠县、梁平区、荣昌区、大渡口区、巴南区、城口县、江北区、涪陵区、璧山区、长寿区)

黄山市(歙县、黟县、黄山区、徽州区、休宁县、祁门县、屯溪区)

肇庆市(封开县、端州区、怀集县、高要区、广宁县、德庆县、四会市、鼎湖区)

大连市(旅顺口区、西岗区、中山区、甘井子区、庄河市、金州区、长海县、普兰店区、沙河口区、瓦房店市)

洛阳市(涧西区、宜阳县、伊川县、老城区、洛宁县、孟津区、栾川县、偃师区、西工区、汝阳县、新安县、瀍河回族区、嵩县、洛龙区)

百色市(西林县、田阳区、德保县、乐业县、平果市、那坡县、隆林各族自治县、田林县、田东县、凌云县、靖西市、右江区)

沧州市(新华区、盐山县、河间市、南皮县、运河区、肃宁县、孟村回族自治县、泊头市、献县、吴桥县、任丘市、海兴县、青县、沧县、东光县、黄骅市)

曲靖市(陆良县、罗平县、麒麟区、马龙区、师宗县、会泽县、宣威市、沾益区、富源县)

滁州市(琅琊区、天长市、定远县、南谯区、明光市、凤阳县、全椒县、来安县)

和田地区(和田市、皮山县、于田县、和田县、策勒县、墨玉县、洛浦县、民丰县)

泸州市(古蔺县、龙马潭区、江阳区、叙永县、纳溪区、合江县、泸县)

四平市(梨树县、伊通满族自治县、铁东区、双辽市、铁西区)

　　来源：华尔街见闻

　　美元今日大跳水，除了受关税政策的冲击，还可能受中国央行不“降息”、日本对谈判措辞微妙转变的影响。分析指出，当前市场和特朗普政府对美元下跌的解读截然不同，前者认为是“美国例外论”终结导致美元储备货币地位动摇，后者则认为美元强势本就损害出口商竞争力，其下跌或是加速资本“脱虚向实”的手段之一。

　　美元“反常”走弱，这是否意味着长达一个世纪的“美元霸权”就此瓦解？

　　美元近期“跌跌不休”，周一，美元指数加速下跌，日内跌超1%，盘中接连跌破99、98两个重要关口，为2022年3月以来首次。

　　而对于近期的美元下跌，市场普遍认为，美国政府的政策正在损害美元的国际地位，加剧了美元贬值的预期； 特朗普政府内部则认为，美元强势是美国的负担，正在导致货币市场扭曲，给美国企业和工人带来不应有的负担。

　　有分析进一步指出，美元资产的地位是削弱还是丧失，将是决定特朗普成败的关键。

　　中国“按兵不动”、日本释放信号：美元仍有下行空间？

　　除了美国关税政策的冲击，美元还承受其他多重压力。

　　中国人民银行公告显示，4月LPR连续第六个月维持不变，显示其对经济增长动能的信心，对美元构成一重压力。

　　据媒体报道，日本首相石破茂最新表示，称希望将正在进行的日美关税谈判打造成“美国与其他国家谈判的典范”，并强调“零和博弈的结果不会成为其他国家的榜样”，暗示达成对两国都有利的协议。

　　此番措辞的微妙变化，加上日元作为避险货币的特性，可能会进一步推高日元，间接打压美元。

　　与此同时，高盛近日警告称，美国治理和制度的负面趋势正在侵蚀美国资产长期享有的“特权”，这正在拖累美国资产回报和美元，除非逆转，否则这种情况可能会在未来继续存在。

　　此前对美元持乐观态度的高盛现在预测， 未来12个月内，美元兑欧兑日元将跌至1美元兑135日元，相当于在当前水平上再贬值6%。

　　市场vs特朗普政府：对美元下跌的解读截然不同

　　市场对美元下跌的解读与特朗普政府的态度形成鲜明对比。

　　据报道，分析师和投资者们普遍认为，美国对盟友的态度转变和贸易保护主义政策正使美元储备货币的地位产生动摇。

　　华尔街担心，特朗普政府的政策正在加速美元的衰落，可能导致全球金融市场动荡。PGIM固定收益部门联席首席投资官GregoryPeters表示：

　　前纽约联邦储备银行行长BillDudley则认为，美元甚至可能走强。

　　按照Dudley的看法，关税将削弱美国经济并加剧通胀，而对其他地区经济增长的影响可能更为显著。这意味着其他央行可能会比美联储更积极地降息，并可能导致这些国家的货币兑美元走弱。

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：新消费主张/cici

　　2024年，四环医药延续亏损，且亏损规模进一步扩大，共实现营业收入19.01亿元，同比微增2.2%；归母净利润亏损2.17亿元，亏损同比扩大301.1%。公司营收主要受仿制药业务拖累，利润主要受创新药业务拖累，唯有医美分部业绩双增，但医美业务占比较低，尚不能扭转四环医药业绩颓势，并且也面临着各方面的考验。

　　目前，国内越来越多的企业布局肉毒素领域，这无疑削减了公司的先发优势、加剧公司业绩颓势。2025年4月，国家药品监督管理局医疗器械批准证明文件送达信息显示，四环医药旗下渼颜空间生物科技（吉林）有限公司的注射用聚己内酯微球面部填充剂获批，这也是国内第三款获批的少女针。少女针的获批是否可以助力四环医药扭转利润颓势？

　　三年亏近22亿元仿制药业务拖累营收、创新药业务拖累利润

　　四环医药主要从事药品研发、制造及销售业务，并于2014年开始通过代理和自研布局医美领域，旗下医美子公司渼颜空间目前已有十余款医美产品，其中代理产品主要集中在技术门槛较高的注射类轻医美产品，自研产品则是集中在技术门槛较低、壁垒较低的医用敷料领域，主要用于医美手术后创面修复。

　　近年来，四环医药的业绩表现并不容乐观。2024年，四环医药实现营业收入19.01亿元，同比微增2.2%；归母净利润亏损2.17亿元，亏损同比扩大301.1%。值得关注的是，四环医药已经连亏三年，2022-2024年归母净利润分别亏损19.15亿元、0.54亿元、2.17亿元。

　　仿制药业务一直是四环医药成熟的“现金牛”业务，直到2019年，《第一批国家重点监控合理用药药品目录（化药及生物制品）》公布，四环医药有多款药品进入国家重点监控合理用药药品目录，公司仿制药业务也因此受到影响，这也对公司整体业绩产生了巨大影响。

　　分业务来看，2024年仿制药分部共实现收益10.99亿元，同比下降21.4%，占比58%；医美分部共实现收益7.44亿元，同比增长65.4%，占比39%；创新药及其他药品的收益为0.58亿元，同比上升一月二388.1%，占比3%。

　　仿制药部分营收主要是受到集采及部分产品由相关管理当局纳入重点监控目录的影响，从而导致仿制药业务的整体平均价格和销量年内出现较大下降。仿制药业务持续萎缩可能进一步压缩现金流，而创新药研发的高投入和不确定性仍将拖累短期利润。

　　2024年，四环医药持续推动仿制药向创新药及生物药领域的创新转型，由于该板块内仍有多个在研产品，本集团为保证产品的快速推进，始终保持较高水平的研发开支，但商业化落地进度又较慢，这也就使得创新药分部业绩亏损规模较大，亏约9.48亿元。

　　创新药板块持续亏损轩竹生物赴港IPO存未知、大量削减研发人员 

　　2022年5月，四环医药公告称，公司拟分拆控股子公司轩竹生物至A股上市，目的包含为轩竹生物提供单独及独立的融资平台，进而为其增长和扩张提供资金。2024年5月24日，轩竹生物主动撤回IPO申请，上交所也终止轩竹生物在科创板的IPO。同年12月，轩竹生物递表港股IPO。

　　2024年，轩竹生物的基本面发生了一些变化。一方面，公司创新药研发从“颗粒无收”到有一款商业化药物——“安奈拉唑钠肠溶片”。另一方面，或是为了加速推进轩竹生物上市，四环医药大比例裁撤研发人员，使得研发费用大幅下降。

　　目前，安奈拉唑钠肠溶片是轩竹生物唯一一款已商业化的药物，但该产品的创收情况是否能在未来一段时间维持增长，仍充满未知。轩竹生物招股书提到，受集采带来的降价等因素影响，中国口服PPI市场规模从2019年的140亿元逐年下降至2022年的106亿元，在2024年的市场规模预计也仅为103亿元。未来几年，预计中国口服PPI的市场规模也不会有较大的增长速度。

　　从行业竞争格局来看，国内PPI市场竞争也颇为激烈。公开资料显示，目前已有多款PPI在中国获批上市，其中五款为仿制药，全部被纳入了带量采购计划，而另一款创新药艾普拉唑也已面临着仿制药PPI的竞争。

　　尽管有一款药物实现了商业化，但轩竹生物仍未实现盈利。招股书显示，2022年、2023年和2024年上半年，轩竹生物分别亏损5.12亿元、3.01亿元和1.11亿元。从年报上来看，四环医药创新药及其他药品的收益约为5760万元，同比上升约388.1%。但由于该板块仍有多个在研产品，有较大的研发开支，所以年内该部分业绩亏损达9.48亿元。

　　2024年，四环医药的研发开支有所缩减，从2023年的5.78亿元缩减至2024年的4.74亿元。公司研发开支大幅缩减的根本原因在于研发人员费用的大幅缩减。

　　据轩竹生物两版招股书数据显示，截至2022年9月30日的研发人员为338人，占总体员工数的比例高达83.46%；而到了2024年6月30日，研发职能的雇员数量仅为119人，占比55.9%，不到两年的时间，轩竹生物的研发人员减少了65%。

　　短期内大比例裁撤研发人员，是否影响后续研发项目的开展？同时，该业务板块也不可能一直靠裁撤研发人员以缩减研发开支，该业务板块商业化落地能否板块亏损局势仍有待进一步观察。

　　肉毒素先发优势减弱、医美业务销售成本增长少女针可否助力四环医药扭亏？

　　2020年10月，四环医药独家代理的韩国生物制药公司Hugel，Inc．生产的注射型A型肉毒素“乐提葆”获得药监局的批准上市，成为第4个获准在中国上市的A型肉毒素。2021年2月四环医药代理的该产品上市销售，也使公司受到了广泛的关注。

　　由于国内获批的肉毒素品牌较少，“乐提葆”（Letybo）的成功上市为四环医药医美版图的开拓奠定了基础。2021财年，公司医美业务营收及净利润分别为约3.99亿元及约2.49亿元，同比分别增长1383.3%及971.1%。一时间，医美业务成为了四环医药扭转业绩颓势的抓手。

　　2024年9月，复星医药旗下注射用A型肉毒毒素产品已获得国家药品监督管理局批准上市，成为国内第六款获批的肉毒素产品除此之外，爱美客“注射用A型肉毒毒素”已完成III期临床试验，目前正处于注册申报阶段。。随着不断有新的产品获批进入，国内肉毒素市场的竞争格局进一步加剧。对于四环医药而言，这或削减公司的先发优势、进而影响医美板块业绩状况。

　　2024年，公司的销售成本为6.59亿元，同比增长16.7%，主要是由于医美业务的销售增长所致。

　　值得关注的是，4月1日，国家药品监督管理局医疗器械批准证明文件送达信息显示，四环医药旗下渼颜空间生物科技（吉林）有限公司的注射用聚己内酯微球面部填充剂获批。这是国内第三款获批的少女针。至于少女针是否可以挽救四环医药利润颓势，仍有待进一步观察。