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朔州市(平鲁区、右玉县、应县、朔城区、山阴县、怀仁市)

酒泉市(金塔县、肃州区、玉门市、肃北蒙古族自治县、敦煌市、阿克塞哈萨克族自治县、瓜州县)

阿克苏地区(阿克苏市、乌什县、阿瓦提县、新和县、温宿县、柯坪县、沙雅县、库车市、拜城县)

上饶市(德兴市、广丰区、广信区、弋阳县、铅山县、信州区、万年县、婺源县、余干县、鄱阳县、玉山县、横峰县)  德宏傣族景颇族自治州(芒市、梁河县、盈江县、陇川县、瑞丽市)

菏泽市(东明县、牡丹区、曹县、巨野县、单县、成武县、定陶区、郓城县、鄄城县)

泰州市(泰兴市、姜堰区、海陵区、高港区、兴化市、靖江市)

温州市(鹿城区、瓯海区、文成县、苍南县、泰顺县、永嘉县、瑞安市、乐清市、平阳县、龙港市、洞头区、龙湾区)

喀什地区(英吉沙县、喀什市、泽普县、疏勒县、巴楚县、疏附县、岳普湖县、塔什库尔干塔吉克自治县、莎车县、伽师县、麦盖提县、叶城县)  西宁市(湟源县、湟中区、城西区、城东区、城北区、大通回族土族自治县、城中区)

大连市(金州区、甘井子区、沙河口区、长海县、中山区、旅顺口区、庄河市、西岗区、瓦房店市、普兰店区)

焦作市(马村区、解放区、山阳区、中站区、孟州市、沁阳市、武陟县、修武县、温县、博爱县)

廊坊市(三河市、大城县、香河县、固安县、广阳区、安次区、大厂回族自治县、文安县、永清县、霸州市)

日照市(岚山区、五莲县、东港区、莒县)

邯郸市(复兴区、临漳县、邯山区、丛台区、峰峰矿区、馆陶县、涉县、广平县、肥乡区、邱县、魏县、磁县、武安市、大名县、曲周县、永年区、成安县、鸡泽县)

乐山市(井研县、夹江县、犍为县、金口河区、市中区、峨眉山市、五通桥区、沐川县、峨边彝族自治县、马边彝族自治县、沙湾区)

盐城市(射阳县、亭湖区、大丰区、东台市、阜宁县、滨海县、建湖县、盐都区、响水县)

南通市(崇川区、如皋市、启东市、海安市、如东县、海门区、通州区)

哈尔滨市(依兰县、双城区、延寿县、五常市、松北区、道里区、木兰县、香坊区、呼兰区、宾县、通河县、巴彦县、阿城区、平房区、尚志市、道外区、南岗区、方正县)

咸宁市(通山县、咸安区、赤壁市、通城县、崇阳县、嘉鱼县)

开封市(通许县、龙亭区、鼓楼区、祥符区、尉氏县、兰考县、禹王台区、顺河回族区、杞县)

吉安市(泰和县、吉水县、新干县、永丰县、万安县、遂川县、安福县、井冈山市、永新县、峡江县、吉州区、青原区、吉安县)

佛山市(禅城区、高明区、顺德区、南海区、三水区)

平凉市(泾川县、静宁县、庄浪县、崆峒区、灵台县、华亭市、崇信县)

巴中市(南江县、恩阳区、巴州区、平昌县、通江县)

五指山市(昌江黎族自治县、琼海市、乐东黎族自治县、陵水黎族自治县、东方市、保亭黎族苗族自治县、文昌市、临高县、琼中黎族苗族自治县、定安县、万宁市、澄迈县、屯昌县、白沙黎族自治县)

济南市(济阳区、商河县、市中区、莱芜区、槐荫区、长清区、历下区、章丘区、天桥区、平阴县、历城区、钢城区)

白山市(靖宇县、抚松县、江源区、临江市、长白朝鲜族自治县、浑江区)

阿坝藏族羌族自治州(壤塘县、红原县、黑水县、小金县、松潘县、九寨沟县、汶川县、阿坝县、若尔盖县、金川县、理县、茂县、马尔康市)

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六安市(霍山县、叶集区、裕安区、金寨县、舒城县、霍邱县、金安区)

新疆维吾尔自治区

赣州市(赣县区、南康区、定南县、龙南市、会昌县、上犹县、安远县、章贡区、宁都县、瑞金市、崇义县、全南县、石城县、大余县、寻乌县、于都县、信丰县、兴国县)

大兴安岭地区(塔河县、漠河市、呼玛县)  六盘水市(水城区、六枝特区、钟山区、盘州市)

安阳市(龙安区、林州市、安阳县、内黄县、北关区、文峰区、滑县、汤阴县、殷都区)

邵阳市(武冈市、新宁县、绥宁县、邵东市、北塔区、双清区、隆回县、城步苗族自治县、大祥区、新邵县、洞口县、邵阳县)

黄冈市(团风县、红安县、麻城市、黄州区、罗田县、浠水县、英山县、武穴市、黄梅县、蕲春县)澳门特别行政区

阜阳市(颍泉区、颍上县、颍州区、临泉县、颍东区、太和县、界首市、阜南县)  苏州市(吴中区、虎丘区、张家港市、常熟市、昆山市、姑苏区、吴江区、相城区、太仓市)

湘潭市(岳塘区、湘乡市、湘潭县、雨湖区、韶山市)

七台河市(茄子河区、新兴区、桃山区、勃利县)

贺州市(八步区、平桂区、钟山县、昭平县、富川瑶族自治县)临沂市(兰山区、临沭县、蒙阴县、罗庄区、沂南县、莒南县、兰陵县、沂水县、河东区、费县、平邑县、郯城县)

白银市(景泰县、靖远县、白银区、会宁县、平川区)

普洱市(思茅区、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、澜沧拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县、景东彝族自治县、墨江哈尼族自治县)

南平市(政和县、延平区、顺昌县、武夷山市、邵武市、松溪县、建阳区、浦城县、建瓯市、光泽县)

山南市(加查县、洛扎县、桑日县、措美县、浪卡子县、贡嘎县、曲松县、琼结县、错那市、隆子县、扎囊县、乃东区)

宣城市(旌德县、绩溪县、宣州区、宁国市、泾县、郎溪县、广德市)

本溪市(明山区、平山区、桓仁满族自治县、南芬区、溪湖区、本溪满族自治县)

天津市(河西区、西青区、北辰区、河北区、东丽区、滨海新区、宁河区、河东区、蓟州区、津南区、红桥区、武清区、静海区、南开区、和平区、宝坻区)

佳木斯市(桦川县、抚远市、向阳区、郊区、同江市、汤原县、前进区、桦南县、东风区、富锦市)

红河哈尼族彝族自治州(屏边苗族自治县、泸西县、蒙自市、个旧市、元阳县、金平苗族瑶族傣族自治县、绿春县、红河县、弥勒市、河口瑶族自治县、开远市、建水县、石屏县)

江门市(恩平市、台山市、开平市、蓬江区、新会区、江海区、鹤山市)

庆阳市(华池县、正宁县、西峰区、镇原县、环县、宁县、庆城县、合水县)

阜新市(细河区、清河门区、太平区、彰武县、海州区、阜新蒙古族自治县、新邱区)

广元市(昭化区、旺苍县、苍溪县、青川县、朝天区、利州区、剑阁县)

大庆市(肇源县、萨尔图区、肇州县、杜尔伯特蒙古族自治县、红岗区、林甸县、大同区、让胡路区、龙凤区)

衡阳市(衡南县、衡阳县、石鼓区、南岳区、珠晖区、常宁市、衡山县、祁东县、衡东县、蒸湘区、耒阳市、雁峰区)

阳泉市(盂县、郊区、城区、平定县、矿区)

　　新华财经莫斯科4月27日电（记者包诺敏）俄罗斯中央银行董事会25日决定将基准利率维持在21%不变，这是俄央行连续第四次维持这一历史高位利率。自去年10月以来，俄罗斯基准利率始终维持在该水平。

　　通胀压力居高不下货币政策延续紧缩基调

　　俄央行在声明中指出，当前通胀压力虽有所趋缓，但仍处于高位。国内需求增长持续超过商品和服务供应能力，同时，根据运行数据，经济已开始逐步回归平衡增长轨道。

　　与前几次会议后的声明不同，俄央行本次声明并没有提及“如果紧缩的货币政策态势不能确保降低通胀目标的实现，央行将考虑提高基准利率”这样的措辞。通报称，俄罗斯央行将保持必要的货币紧缩政策，以使通胀率在2026年恢复到4%的目标，这意味着央行将根据通胀率和通胀预期下降的速度和可持续性对基准利率做出进一步决定。

　　InFOM调查机构数据显示，截至4月21日，俄罗斯年化通胀率为10.3%，超过设定目标值。居民通胀率在经历两个月回落后，4月单月反弹至13.1%；监管机构指出，商业价格预期达19.8%，远高于前2017-2019年平均水平。

　　Promsvyazbank银行分析专家丹尼斯·波波夫表示，尽管已有通胀放缓的迹象，但这一过程还不能称得上是可持续的。

　　波波夫解释说：“民众和企业的通胀预期正在下降，但仍然很高。主要的通货紧缩因素——强劲的卢布汇率——并非通胀的稳定锚点，尤其是在油价明显下跌的背景下。”

　　俄央行行长纳比乌琳娜说，关税战升级及贸易结构变化可能对俄罗斯经济产生连锁反应，“这是一个新的重大风险，必须纳入政策考量”。此外，卢布汇率波动的影响仍存不确定性。尽管第一季度卢布走强部分缓解了输入性通胀压力，但俄央行强调其可持续性尚待观察，若汇率趋稳或为未来降息创造条件。

　　经济过热态势未改降息窗口尚未开启

　　尽管市场普遍预测本次高利率将延续，但关于降息时点的讨论也已同时悄然升温。部分机构预测，6月俄央行下一次会议可能启动降息周期，或将基本利率下调至19%。然而，也有分析认为，高利率政策可能持续至2026年中期。俄罗斯经济发展部预测显示，2025年通胀率可能在7.6%点位，2026年方能回落至4%。

　　经济数据印证了过热风险。2025年第一季度，尽管零售和企业信贷活动受抑，但居民收入与预算支出增长仍支撑内需。俄经济发展部长马克西姆·列舍特尼科夫指出，食品、化工、木材加工等行业增速已现放缓迹象，但整体经济仍未完全摆脱“供给扩张滞后于需求”的失衡状态。经济分析师表示，劳动力市场紧张局势虽边际缓解，但工资增速仍高于劳动生产率，进一步推高成本压力。

　　SynergyUniversity专家、经济学博士叶卡捷琳娜·费久科维奇认为，俄罗斯经济已经对基准利率调节的机制产生了“耐受性”。进一步提高利率反而可能显著减缓经济发展进程。

　　CifraBroker首席分析师娜塔莉亚·皮里耶娃则表示：“目前经济形势依然不明朗。一方面，贷款正常化，消费者价格增速放缓，民众和企业的通胀预期下降，这似乎为考虑降息提供了可能性。然而，我们认为，目前还没有足够的数据来自信地表明通货紧缩趋势的稳定性。”

　　俄罗斯天然气工业银行私人业务负责人叶戈尔·苏辛强调，当前的经济形势使得央行可能开始考虑放松货币政策，但监管机构不会根据一个季度的数据来判断通货紧缩趋势的可持续性。

　　俄罗斯央行分析师指出，第一季度通胀压力明显下降，但这部分是由于卢布汇率走强，而卢布汇率的稳定性值得怀疑。重要的通胀因素之一——劳动力市场的紧张局势正在逐步减弱，但这尚未导致工资增长率与劳动生产率增长率趋同。与此同时，央行分析师指出，经济正逐渐摆脱严重过热阶段，即供给扩张能力赶不上需求增长，从而刺激通胀进程。

　　RenaissanceCapital首席经济学家奥列格·库兹明认为，目前看来，利率或将在较长时间内保持在21%的水平，但到2026年中期会较快地下降到12%。

　　若地缘局势改善、国际油价稳定，俄罗斯2026年或迎来渐进式降息周期；但若贸易摩擦升级或财政扩张超预期，高利率可能延续更久。围绕通胀与增长的博弈，正成为俄罗斯经济结构转型的关键变量。

　　编辑：马萌伟

　　永辉超市（601933.SH）连续四年亏损。

　　永辉超市近日发布年报显示，去年该公司营业收入675.74亿元，同比减少14.07%，归属上市公司股东净亏损14.65亿元，与上年同期相比增加亏损1.36亿元。

　　这是永辉超市连续第四年亏损。2021年-2024年，永辉超市累计亏损超过95亿元。

　　永辉超市表示，去年亏损主要是由于零售行业竞争激烈导致门店销售承压；公司进行战略和经营模型转型，在收入下降的同时该公司在门店调改过程中优化商品结构和采购模式，在淘汰旧品、引入新品的过程中推动裸价和控后台的策略，导致公司整体毛利率短期受到一定影响。此外，该公司对长期亏损或准备闭店门店的相关资产计提减值准备2.08亿元。

　　年报显示，去年永辉超市完成31家门店商品结构调整与服务升级，关闭了232家尾部门店。这使得公司去年毛利率较上年减少0.78%。截至去年年底，该公司门店共计775家。

　　永辉超市表示，在胖东来的帮扶下，通过调改标杆门店，一定程度地提升了商品品质和服务。截至年报披露日，已调改完成门店61家。调改门店的营业收入、客流均实现了大幅增长。

　　去年，永辉超市线上业务营收146亿元，占营业收入21.7%，其中，商品毛利率同比提升0.5%。该公司称，这主要是得益于商品结构改善和商品成本调优。

　　4月25日，永辉超市发布一季度业绩报告显示，期内该公司实现营业收入174.79亿元，同比下降19.32%；实现了归属于上市公司股东的净利润约1.48亿元，同比下滑79.96%。

　　永辉超市表示，一季度营业收入下滑主要是由于公司主动进行战略和经营模式转型，截至 2025年3月底公司共完成了47家门店的调改且调改门店迅速大幅提升客流和销售额；由于调改的门店数占比不大，且今年一季度较去年同期减少了273家门店（关闭尾部门店），使得公司1-3月整体收入有所下滑。

　　一季度，永辉超市净利润下降主要是毛利率较上年同期下降1.35个百分点。此外，该公司持有的 Advantagesolutions 股票本期产生的公允价值变动损益为-1.72 亿元，较上年同期0.77亿元减少利润2.49亿元。

在经历去年末以及一季度的大涨，以及近期震荡回撤后，科技板块的投资到了十字路口。

在公募基金一季报数据中，部分关注科技板块的基金经理的调仓动作尤其引人注目。嘉实基金王贵重当前依旧看好半导体、数字化等五大方向，永赢基金张璐则更为青睐人形机器人板块，而泉果基金赵诣则关注到新能源已有触底反弹迹象。

在港股投资上，多名基金经理则旗帜鲜明地达成“共识”。有基金经理表示，港股科技进入2025年的估值水平仍然在全球范围内处于洼地水平。即使经过了一季度的大幅反弹，仍然是全球最具性价比的科技资产。

王贵重看好五大方向

近期披露的季报数据显示，嘉实基金王贵重管理的规模最大的一只产品为嘉实科技创新混合，截至一季度末，该基金规模约为33.34亿元，较去年末的15.38亿元增幅显著。

该基金前十大重仓股分别为：中芯国际、理想汽车-W、阿里巴巴-W、小米集团-W、腾讯控股、立讯精密、零跑汽车、江丰电子、思特威、纳芯微。与2024年四季度末相比，阿里巴巴-W、腾讯控股、立讯精密、零跑汽车、江丰电子、思特威跻身前十，中科飞测、永辉超市、电连技术、小鹏汽车-W、汇顶科技、华工科技则退出前十大。

截至2025年一季度末，该基金股票仓位为93.34%，较2024年四季度末提高2.4个百分点。

王贵重表示，他在该基金的投资范围主要聚焦信息、能源、生命三个人类本质需求方面，寻找能够在供给侧不断提升效率、更好匹配人类需求的公司。在上述三个需求上，衍生出看好的五大方向：半导体、数字化、新能源、互联网平台、创新药。一季度，嘉实科技创新混合对半导体高阶制程、港股互联网、车及智驾产业链、内容及衍生品产业链做了重点布局。

谈及科技板块的投资机会，他表示，2019年到现在，我国在科技领域的进步，可以用“日新月异，叹为观止”来形容，这背后一方面得益于国家的政策，另一方面是无数科技工作者的奋斗和贡献。这是量变引起质变的微观体现，中国综合能力体的一角，后面振奋人心的事情还会不断涌现，会带来越来越多的投资机会。

张璐强调人形机器人投资机会

一季度鹊起的行情还有人形机器人相关板块，张璐管理的永赢先进制造智选前十大重仓股包括了北特科技、浙江荣泰、震裕科技、斯菱股份、凌云股份、兆威机电、中大力德、伟创电气、肇民科技和蓝黛科技等，凭借着集中度极高的持仓风格，该基金在一季度内涨幅超过52%。

“机器人板块是未来10年大级别beta机会。它的闪耀登场远不止解放双手那么简单，无论从情感陪伴还是物理支持都将全方位赋能人类的生活。”张璐强调。

他指出，人形机器人相较于其他行业壁垒较高，涉及多学科的融合、软硬件的协同，所以对入局的资金、技术、资源整合都有相对较高的要求。“而且产业链从上游到核心零部件和系统零部件，到中游的机器人本体和系统集成，到下游的终端应用，产业链长且复杂。机器人，可能是未来不可多得的，如同当年消费电子中苹果产业链、特斯拉电动车产业链——现象级的长坡厚雪大赛道。”张璐表示。

赵诣认为新能源或触底反弹

泉果基金赵诣管理的泉果旭源三年持有亦突出了对科技板块中新能源的重视，前十大重仓股包括宁德时代、科达利、腾讯控股、美团-W、立讯精密、恩捷股份、新泉股份、应流股份、快手-W、德业股份。

“当优质的公司出现快速调整并进入有性价比的阶段，我们将提升组合的持仓集中度和选股的锐度，本质而言，我们希望的是能选择到优秀的公司，并伴随其一起成长，因此我们会以更长远的眼光来看待组合里的公司。”赵诣表示。

作为凭借重仓新能源一跃跻身明星基金经理的赵诣在一季报中表示，对于行业而言，已经能观察到新能源和军工行业有触底回升的迹象。对于新能源，无论是从供给端的限制，还是产品价格和排产，都已经开始出现趋势性好转，产能得到限制的同时，产品价格开始上涨，排产出现淡季不淡的情况；对于军工，从2024年上市公司三季报的合同负债，到陆续有公司公告新订单，都预示着行业开始逐步恢复；同时也能看到AI开始陆续改变生活，从生物、化学，到军工，再到出行和日常生活，都已经开始得到应用，这也意味着从硬件端到应用端都会持续产生好的投资机会。

港股迎“大复苏”成为共识

今年内，港股走出了比A股更具备反弹动能的行情，多名基金经理依旧认为，港股科技进入2025年的估值水平仍然在全球范围内处于洼地水平。即使经过了一季度的大幅反弹，仍然是全球最具性价比的科技资产。

“从2024年年报季及展望中，我们看到的情况是积极的。大部分公司的业绩和展望稳健向上，呈现了持续增长态势。”王贵重认为，今年宏观的大主线是“复苏”，他表示，科技在AI的催化下叠加了更多非线性增长的可能。因此在组合中持续看好AI、智驾、先进制造，即使年初至今股价已有所表现，王贵重仍然认为是全球科技资产中最具性价比的选择。

此外，值得一提的是，王贵重表示，2025年将是港股IPO市场的大复苏之年。“我们在前几期报告中所强调的，香港将为国内企业提供募集外资的重要窗口，正在2025年加速兑现。香港仍然是当之无愧的国际金融中心，也将在我国未来的资本市场发展中起到重要的作用。今天的香港处在一个转型和过渡期，我们认为香港市场还有很大的投资机会，会继续在香港深耕选择优质标的。”王贵重表示。

南方基金熊潇雅表示，随着港股成长股从去年以来大幅提高股东回报，很多成长股也具备很高的价值属性，不仅在估值、综合股息率与市场追捧的公共事业、周期行业类似，而且成长性更好、更加轻资产、资产负债表更加健康、行业格局同样“月明星稀”，“我们认为港股互联网行业是新的‘价值股’”。熊潇雅表示。

长城基金曲少杰认为，2025年二季度，持续看好港股科技互联网行业的未来发展前景，港股科技互联网行业政策较为友好，企业业绩出现向上趋势，未来人工智能发展会开启中国科技互联网企业新的发展机遇。同时，看好新兴消费的增长潜力，年轻人的资产负债表更加健康。

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专题：聚焦2025上海车展

　　2025上海车展期间，宝马集团董事长齐普策在与新浪财经CEO邓庆旭对话时表示，现在的车外形都不差，但它们看起来都差不多，都长得很像。而要做到让人一眼就能认出来，则需要大量的设计功力，车身比例、前脸、侧面、尾部、以及整车在路上的姿态。

　　“你总能立刻认出一辆宝马。我认为这很重要，而且未来只会变得更加重要。”齐普策说。