强J脔烂辱侵犯绝望高HNP，带你领略全新创作风潮与精彩故事！

400电话：123456（点击咨询）

强J脔烂辱侵犯绝望高HNP，带你领略全新创作风潮与精彩故事！各观看免费《今日汇总》

强J脔烂辱侵犯绝望高HNP，带你领略全新创作风潮与精彩故事！各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

强J脔烂辱侵犯绝望高HNP，带你领略全新创作风潮与精彩故事！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

强J脔烂辱侵犯绝望高HNP，带你领略全新创作风潮与精彩故事！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

强J脔烂辱侵犯绝望高HNP，带你领略全新创作风潮与精彩故事！各区点热线观看免费《今日发布》

强J脔烂辱侵犯绝望高HNP，带你领略全新创作风潮与精彩故事！电话

7天观看免费人工电话为您、强J脔烂辱侵犯绝望高HNP，带你领略全新创作风潮与精彩故事！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

强J脔烂辱侵犯绝望高HNP，带你领略全新创作风潮与精彩故事！各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

强J脔烂辱侵犯绝望高HNP，带你领略全新创作风潮与精彩故事！电话区域：

东莞市

渭南市(韩城市、合阳县、临渭区、华州区、白水县、蒲城县、华阴市、潼关县、澄城县、富平县、大荔县)

凉山彝族自治州(会东县、西昌市、会理市、布拖县、宁南县、昭觉县、美姑县、甘洛县、冕宁县、木里藏族自治县、普格县、德昌县、喜德县、雷波县、盐源县、金阳县、越西县)

西宁市(城北区、城中区、大通回族土族自治县、城东区、湟中区、湟源县、城西区)  晋城市(泽州县、城区、沁水县、阳城县、陵川县、高平市)

安康市(汉阴县、旬阳市、平利县、汉滨区、石泉县、紫阳县、宁陕县、白河县、岚皋县、镇坪县)

甘南藏族自治州(舟曲县、玛曲县、夏河县、迭部县、碌曲县、合作市、卓尼县、临潭县)

塔城地区(和布克赛尔蒙古自治县、裕民县、托里县、沙湾市、塔城市、额敏县、乌苏市)

新余市(分宜县、渝水区)  扬州市(江都区、邗江区、广陵区、高邮市、仪征市、宝应县)

昌都市(江达县、八宿县、类乌齐县、边坝县、洛隆县、察雅县、丁青县、卡若区、贡觉县、芒康县、左贡县)

漯河市(舞阳县、郾城区、召陵区、临颍县、源汇区)

武威市(民勤县、古浪县、天祝藏族自治县、凉州区)

平顶山市(舞钢市、鲁山县、郏县、卫东区、湛河区、叶县、新华区、石龙区、宝丰县、汝州市)

五指山市(白沙黎族自治县、定安县、乐东黎族自治县、琼海市、东方市、万宁市、保亭黎族苗族自治县、琼中黎族苗族自治县、昌江黎族自治县、陵水黎族自治县、临高县、澄迈县、文昌市、屯昌县)

芜湖市(南陵县、弋江区、鸠江区、繁昌区、无为市、湾沚区、镜湖区)

鄂尔多斯市(东胜区、鄂托克前旗、杭锦旗、达拉特旗、鄂托克旗、准格尔旗、乌审旗、康巴什区、伊金霍洛旗)

恩施土家族苗族自治州(建始县、咸丰县、恩施市、宣恩县、利川市、鹤峰县、来凤县、巴东县)

宣城市(宣州区、广德市、宁国市、绩溪县、泾县、郎溪县、旌德县)

迪庆藏族自治州(德钦县、维西傈僳族自治县、香格里拉市)

信阳市(平桥区、潢川县、固始县、光山县、浉河区、罗山县、息县、淮滨县、商城县、新县)

怒江傈僳族自治州(福贡县、兰坪白族普米族自治县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县)

咸宁市(赤壁市、咸安区、通城县、通山县、崇阳县、嘉鱼县)

泰州市(泰兴市、姜堰区、靖江市、高港区、海陵区、兴化市)

阿里地区(日土县、札达县、噶尔县、措勤县、改则县、革吉县、普兰县)

攀枝花市(西区、东区、盐边县、米易县、仁和区)

聊城市(东昌府区、东阿县、临清市、冠县、阳谷县、高唐县、茌平区、莘县)

邵阳市(城步苗族自治县、隆回县、双清区、大祥区、新宁县、邵阳县、邵东市、新邵县、洞口县、绥宁县、北塔区、武冈市)

陇南市(文县、宕昌县、礼县、两当县、康县、武都区、西和县、成县、徽县)

400电话：123456（点击咨询）

强J脔烂辱侵犯绝望高HNP，带你领略全新创作风潮与精彩故事！各观看免费《今日汇总》《今日发布》

强J脔烂辱侵犯绝望高HNP，带你领略全新创作风潮与精彩故事！各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

强J脔烂辱侵犯绝望高HNP，带你领略全新创作风潮与精彩故事！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

强J脔烂辱侵犯绝望高HNP，带你领略全新创作风潮与精彩故事！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

强J脔烂辱侵犯绝望高HNP，带你领略全新创作风潮与精彩故事！各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

强J脔烂辱侵犯绝望高HNP，带你领略全新创作风潮与精彩故事！电话

7天观看免费人工电话为您、强J脔烂辱侵犯绝望高HNP，带你领略全新创作风潮与精彩故事！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

强J脔烂辱侵犯绝望高HNP，带你领略全新创作风潮与精彩故事！中心2025已更新(今日/推荐)

强J脔烂辱侵犯绝望高HNP，带你领略全新创作风潮与精彩故事！电话区域：

巴中市(恩阳区、巴州区、南江县、平昌县、通江县)

甘孜藏族自治州(道孚县、丹巴县、泸定县、九龙县、色达县、石渠县、稻城县、新龙县、得荣县、巴塘县、乡城县、康定市、理塘县、德格县、雅江县、甘孜县、炉霍县、白玉县)

泉州市(泉港区、鲤城区、永春县、晋江市、惠安县、南安市、洛江区、丰泽区、德化县、石狮市、金门县、安溪县)

阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)  河源市(源城区、连平县、紫金县、龙川县、东源县、和平县)

德州市(禹城市、平原县、德城区、夏津县、齐河县、乐陵市、临邑县、宁津县、武城县、庆云县、陵城区)

烟台市(海阳市、莱州市、龙口市、芝罘区、栖霞市、蓬莱区、牟平区、莱山区、招远市、福山区、莱阳市)

衡阳市(珠晖区、衡南县、石鼓区、祁东县、南岳区、衡阳县、衡东县、蒸湘区、雁峰区、耒阳市、常宁市、衡山县)海北藏族自治州(海晏县、门源回族自治县、祁连县、刚察县)

上饶市(铅山县、横峰县、广信区、余干县、万年县、鄱阳县、广丰区、德兴市、婺源县、信州区、弋阳县、玉山县)  三明市(清流县、建宁县、大田县、三元区、沙县区、泰宁县、将乐县、尤溪县、明溪县、永安市、宁化县)

铜仁市(碧江区、万山区、印江土家族苗族自治县、玉屏侗族自治县、石阡县、思南县、沿河土家族自治县、江口县、松桃苗族自治县、德江县)

嘉兴市(桐乡市、南湖区、平湖市、海盐县、海宁市、嘉善县、秀洲区)

绵阳市(梓潼县、游仙区、涪城区、北川羌族自治县、三台县、江油市、安州区、平武县、盐亭县)三门峡市(义马市、陕州区、渑池县、湖滨区、灵宝市、卢氏县)

白银市(白银区、平川区、靖远县、景泰县、会宁县)

濮阳市(南乐县、范县、华龙区、濮阳县、清丰县、台前县)

嘉峪关市

葫芦岛市(建昌县、兴城市、龙港区、连山区、绥中县、南票区)

石河子市(阿拉尔市、可克达拉市、铁门关市、白杨市、北屯市、胡杨河市、图木舒克市、双河市、昆玉市、新星市、五家渠市)

山南市(洛扎县、隆子县、曲松县、加查县、贡嘎县、桑日县、扎囊县、乃东区、错那市、琼结县、浪卡子县、措美县)

柳州市(柳北区、城中区、柳城县、柳南区、三江侗族自治县、鹿寨县、融水苗族自治县、柳江区、鱼峰区、融安县)

呼和浩特市(武川县、赛罕区、清水河县、新城区、玉泉区、土默特左旗、托克托县、回民区、和林格尔县)

南宁市(隆安县、西乡塘区、横州市、江南区、青秀区、上林县、邕宁区、宾阳县、良庆区、马山县、兴宁区、武鸣区)

辽阳市(宏伟区、弓长岭区、辽阳县、太子河区、文圣区、白塔区、灯塔市)

保定市(涞水县、安国市、雄县、望都县、定州市、涞源县、容城县、竞秀区、涿州市、高碑店市、易县、安新县、满城区、阜平县、定兴县、莲池区、博野县、曲阳县、顺平县、唐县、蠡县、清苑区、徐水区、高阳县)

呼伦贝尔市(新巴尔虎左旗、海拉尔区、鄂温克族自治旗、扎赉诺尔区、满洲里市、陈巴尔虎旗、扎兰屯市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、牙克石市、额尔古纳市、根河市、新巴尔虎右旗、鄂伦春自治旗、阿荣旗)

成都市(简阳市、蒲江县、锦江区、金堂县、成华区、崇州市、青白江区、邛崃市、彭州市、都江堰市、双流区、新都区、青羊区、金牛区、温江区、郫都区、龙泉驿区、武侯区、新津区、大邑县)

泰安市(岱岳区、东平县、宁阳县、新泰市、肥城市、泰山区)

遵义市(红花岗区、余庆县、播州区、正安县、务川仡佬族苗族自治县、汇川区、习水县、凤冈县、绥阳县、道真仡佬族苗族自治县、赤水市、湄潭县、仁怀市、桐梓县)

营口市(老边区、盖州市、西市区、站前区、大石桥市、鲅鱼圈区)

开发商的这个冬天，成了史上最漫长的季节。

煎熬之下，以内房股为代表，房企在资本市场的消亡速度正在加快。

死水微澜

4月17日，香港资本市场，老牌开发商建业地产（00832,HK）大涨21.65%，成为当天涨幅最大的股票之一。

如此亮眼的表现极具迷惑性，因为这个涨幅以低价和低成交量为前提。在当天的交易中，建业地产报收0.118港元，成交金额仅35.3万港股，市值为3.6亿港元。

35.3万，不到行业繁荣期一位高管的月薪；3.6亿资金，不够鼎盛期拍一块边角料土地储备。

但事实上，建业地产股价的表现，并非个案。香港上市的内房股，在当前的市场环境下，大多数股价低迷，交投清淡，乏人问津。

惨淡的数据验证着这一现实。截至2025年4月20日，在港上市的内地房地股（内房股），共有159家公司，其中113家公司交易价格低于1港元，占比71%；80家公司低于0.25港元，占比51%。

这些数据表明，内房股的退市潮正山雨欲来。

港股退市标准主要涵盖股价、经营能力等多个方面，就这些标准衡量，其中大量的内房股已经触发以下两条规则：一、若公司股票连续30个交易日收盘价低于0.25港元，联交所可强制退市；二、连续三个财年累计亏损且股东权益低于初始上市时的50%，触发退市。

也就是说，对大面积的内房股，债务违约仍在发酵，未来一段时间内，面临退市危机是既定命运。

退市即告别资本市场，对退市房企而言，那是最后的挽歌。因为这意味着，曾经受资本追捧的明星企业，从此泯然于众人。

作为资本密集型行业，先前退市的房企已经给出了答案。从以往退市的房企来看，在成为一段时间的僵尸企业之后，消亡是既定的结局。一如此前市值高达3000亿的中国恒大，退市之后，如今早就没了正面的话题度。

建业困境

在面临退市的房企中，和那些全国扩张的企业不同，建业地产是个特殊的存在。 

4月20日，郑州花园路，万达坊，“爱杂咋地”主题市集持续进行。因集结了本土美食、创意潮牌、手作匠人及live演出，市集吸引众多年轻人打卡体验。 

看似火热的商业活动背后，隐藏着一家失意的公司，也折射着一个行业的衰荣。

万达坊原名建业凯旋广场，由建业集团2015年启动建设，2019年正式开业。作为建业集团“城市地标”的战略项目，因其融合商业、文化、商务功能，推动金水区CBD发展，被誉为“郑州新晋网红打卡地”。但在2022年4月，建业集团与万达商业达成战略合作，将旗下商业项目（包括郑州建业凯旋广场）的运营权移交万达，以换取7亿元现金流缓解经营压力。

建业凯旋广场的更名，只是建业地产资金链危机的缩影。

2021年郑州暴雨，成为建业地产债务危机的导火索。当年7月，郑州特大暴雨导致多处工地停工，多处项目受灾；此外，灾后公司销售断崖式下滑，销售回款急速减少；同时文旅、商业等业态停业，导致现金流枯竭……集团流动性紧张加剧，债务危机全面爆发。其后，建业集团董事长胡葆森亲自上阵，从王健林处借了7个“小目标”，并向万达集团让渡出建业旗下商业项目经营权，这也是商业广场更名的由来……

时隔四年，现实依旧不容乐观，公司最新年报显示，截至2024年末，建业地产的借贷总额达240.4亿元，其中一年内到期债务达到212.05亿元，现金及等价物仅有3.65亿元，现金流紧张依旧。更令人关注的是，公司相较于高峰时大幅萎缩的销售额，凸显了流动性困境。2025年一季度，公司合同销售总额人民币21.1亿元，同比增加15.1%；其中3月份，建业集团物业销售额人民币5.4亿元，同比增加21.2%。和高峰时千亿级的销售规模比，当下经营活动创造的经现金流，相对于到期债务令外界担忧。

资本的掣肘

建业的案例令人唏嘘。

在陷入债务危机的房企中，就表现形式来看，绝大多数房企死于全国化扩张。但建业不同，这是一家深耕河南，在房企全国化布局浪潮中，能抵制住诱惑的公司。与之可对比的是，深耕浙江，以杭州为大本营的滨江集团，安然度过了本轮行业衰退，成为资本市场上稀缺投资标的，公司股价目前维持高位，仍保有高达325亿的市值。同时，这空公司被研究机构视为能在下轮浪潮中赢得先机的房企。

某种程度上，区域深耕，保持专注，是滨江集团应对行业衰退周期的重要策略。但对比到建业地产而言，同样是城市深耕，建业地产为何会遭遇债务困境？为何也难逃周期？

答案在于区域内的无序扩张。2015年，建业地产的销售额仅为165.7亿元，但至2019年，建业地产销售规模首次突破千亿，全年销售总额1011.5亿元，四年间增幅为7倍。与此同时，在这四年里，其负债总额也从2015年的324亿元上升到2019年的1314亿元。

仔细梳理这四年的发展，很容易得出结论，低能级城市的过度下沉，商业、文旅、养老业态的扩张，让摊子铺得过大，并最终让公司为此付出沉重代价。这个过程中，对建业而言，一个更深层的问题是，资本的双刃剑效应。

在上行周期中，房企通常形成扩张的正反馈，销售增长——评级上调——股价大涨——融资加码——资产扩张——销售再增长……而在下行周期中，负反馈同样形成逻辑闭环，销售下滑——评级下调——融资冻结——债务违约——资产冻结——销售再下滑……很显然，在上述反馈过程中，资产扩张与资产冻结的关键阶段，资本扮演着核心角色。

同为河南企业，近期持续出圈的胖东来，给出了一个反资本的案例，正如其创始人于东来名言：“上市是把灵魂卖给资本的魔鬼契约。”在这位企业家看来，上市会将企业的灵魂出卖给资本，导致企业失去自主权和控制力。一如这位企业所认知，上市是为了挣钱，而不是因为责任，因此他选择坚守河南，不往外扩张，并坚守胖东来品牌……

对绝大多数房企而言，如果能再重新选择一次，企业的命运或许并没有什么不同，因为性格使然。但对区域扩张上保持克制的建业而言，如果给胡葆森重来一次的机会，企业的命运或许会有所不同。

不过这仅仅是种假设，现如今，建业的未来仍充满了不确定因素。对急需资本驰援的房企来说，雪中送炭无异于痴人说梦，锦上添花才是常态。

一切远未到结束的时刻，对陷入债务危机的房企来而言，他们被资本深深裹挟——曾经被资本亲睐，又最终被资本抛弃。