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荆州市(松滋市、石首市、公安县、洪湖市、监利市、荆州区、江陵县、沙市区)

宜春市(奉新县、高安市、铜鼓县、靖安县、樟树市、万载县、袁州区、丰城市、上高县、宜丰县)

安顺市(镇宁布依族苗族自治县、西秀区、紫云苗族布依族自治县、平坝区、普定县、关岭布依族苗族自治县)

南通市(崇川区、如东县、海安市、海门区、通州区、启东市、如皋市)  长沙市(宁乡市、芙蓉区、雨花区、岳麓区、浏阳市、开福区、天心区、长沙县、望城区)

西双版纳傣族自治州(勐海县、景洪市、勐腊县)

本溪市(明山区、平山区、溪湖区、桓仁满族自治县、南芬区、本溪满族自治县)

保定市(竞秀区、曲阳县、容城县、高碑店市、安新县、徐水区、望都县、高阳县、唐县、蠡县、雄县、博野县、莲池区、涞水县、安国市、满城区、定兴县、涞源县、易县、阜平县、定州市、清苑区、顺平县、涿州市)

衢州市(柯城区、龙游县、常山县、衢江区、江山市、开化县)  景德镇市(浮梁县、昌江区、乐平市、珠山区)

海南藏族自治州(同德县、兴海县、贵德县、贵南县、共和县)

澳门特别行政区

衡阳市(常宁市、衡山县、石鼓区、珠晖区、蒸湘区、祁东县、南岳区、衡阳县、衡南县、耒阳市、衡东县、雁峰区)

雅安市(名山区、芦山县、石棉县、汉源县、宝兴县、天全县、荥经县、雨城区)

临汾市(洪洞县、翼城县、曲沃县、吉县、大宁县、乡宁县、永和县、侯马市、汾西县、霍州市、蒲县、襄汾县、尧都区、浮山县、隰县、古县、安泽县)

宁波市(宁海县、镇海区、海曙区、江北区、慈溪市、奉化区、鄞州区、余姚市、北仑区、象山县)

陇南市(西和县、武都区、成县、礼县、康县、宕昌县、文县、两当县、徽县)

淮南市(田家庵区、潘集区、凤台县、寿县、大通区、八公山区、谢家集区)

湘潭市(湘乡市、韶山市、岳塘区、雨湖区、湘潭县)

德州市(武城县、庆云县、平原县、德城区、陵城区、齐河县、宁津县、乐陵市、临邑县、夏津县、禹城市)

来宾市(忻城县、兴宾区、金秀瑶族自治县、象州县、合山市、武宣县)

呼伦贝尔市(新巴尔虎左旗、根河市、鄂温克族自治旗、海拉尔区、鄂伦春自治旗、陈巴尔虎旗、额尔古纳市、牙克石市、扎兰屯市、新巴尔虎右旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、满洲里市、扎赉诺尔区、阿荣旗)

潍坊市(潍城区、奎文区、安丘市、临朐县、昌乐县、昌邑市、诸城市、坊子区、青州市、高密市、寒亭区、寿光市)

永州市(道县、江永县、蓝山县、宁远县、冷水滩区、祁阳市、东安县、零陵区、新田县、双牌县、江华瑶族自治县)

随州市(广水市、曾都区、随县)

佳木斯市(前进区、桦南县、同江市、富锦市、郊区、向阳区、桦川县、汤原县、抚远市、东风区)

阳泉市(城区、郊区、矿区、盂县、平定县)

双鸭山市(宝山区、岭东区、宝清县、尖山区、友谊县、四方台区、饶河县、集贤县)

河池市(环江毛南族自治县、巴马瑶族自治县、大化瑶族自治县、东兰县、凤山县、天峨县、南丹县、金城江区、宜州区、罗城仫佬族自治县、都安瑶族自治县)

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迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、德钦县、香格里拉市)

邯郸市(肥乡区、邱县、峰峰矿区、魏县、丛台区、武安市、鸡泽县、大名县、涉县、永年区、广平县、临漳县、馆陶县、磁县、成安县、曲周县、邯山区、复兴区)

广元市(利州区、朝天区、苍溪县、昭化区、旺苍县、青川县、剑阁县)

新乡市(延津县、红旗区、辉县市、获嘉县、牧野区、新乡县、封丘县、原阳县、卫滨区、凤泉区、长垣市、卫辉市)  沧州市(沧县、任丘市、河间市、青县、运河区、献县、肃宁县、海兴县、黄骅市、东光县、孟村回族自治县、吴桥县、盐山县、新华区、南皮县、泊头市)

辽阳市(弓长岭区、宏伟区、文圣区、白塔区、灯塔市、太子河区、辽阳县)

嘉兴市(南湖区、嘉善县、桐乡市、海盐县、秀洲区、平湖市、海宁市)

辽源市(西安区、东辽县、龙山区、东丰县)邢台市(临西县、隆尧县、内丘县、信都区、任泽区、沙河市、柏乡县、广宗县、襄都区、宁晋县、南和区、巨鹿县、威县、南宫市、清河县、临城县、新河县、平乡县)

海口市(秀英区、美兰区、琼山区、龙华区)  德阳市(广汉市、罗江区、中江县、什邡市、旌阳区、绵竹市)

阜阳市(颍东区、颍州区、太和县、阜南县、临泉县、颍泉区、颍上县、界首市)

池州市(青阳县、贵池区、东至县、石台县)

兴安盟(阿尔山市、扎赉特旗、科尔沁右翼前旗、乌兰浩特市、突泉县、科尔沁右翼中旗)丹东市(凤城市、振安区、东港市、元宝区、宽甸满族自治县、振兴区)

泸州市(龙马潭区、江阳区、合江县、古蔺县、泸县、纳溪区、叙永县)

南昌市(青云谱区、安义县、南昌县、东湖区、红谷滩区、进贤县、西湖区、新建区、青山湖区)

宜昌市(西陵区、兴山县、枝江市、夷陵区、长阳土家族自治县、点军区、远安县、猇亭区、伍家岗区、秭归县、宜都市、当阳市、五峰土家族自治县)

济宁市(任城区、金乡县、曲阜市、梁山县、邹城市、嘉祥县、泗水县、汶上县、鱼台县、兖州区、微山县)

廊坊市(固安县、大城县、霸州市、大厂回族自治县、香河县、广阳区、永清县、文安县、三河市、安次区)

汕头市(澄海区、金平区、南澳县、潮南区、龙湖区、濠江区、潮阳区)

西宁市(大通回族土族自治县、城东区、城西区、城北区、城中区、湟中区、湟源县)

阿坝藏族羌族自治州(红原县、理县、阿坝县、小金县、黑水县、九寨沟县、若尔盖县、松潘县、马尔康市、茂县、壤塘县、金川县、汶川县)

六安市(裕安区、霍山县、霍邱县、叶集区、金安区、舒城县、金寨县)

榆林市(绥德县、米脂县、神木市、佳县、府谷县、定边县、横山区、吴堡县、榆阳区、清涧县、靖边县、子洲县)

黔东南苗族侗族自治州(镇远县、雷山县、凯里市、天柱县、黎平县、锦屏县、台江县、岑巩县、施秉县、从江县、黄平县、丹寨县、剑河县、麻江县、三穗县、榕江县)

通化市(通化县、集安市、东昌区、梅河口市、柳河县、二道江区、辉南县)

广西壮族自治区

贵港市(覃塘区、平南县、港南区、桂平市、港北区)

乌兰察布市(兴和县、丰镇市、察哈尔右翼中旗、化德县、卓资县、察哈尔右翼前旗、商都县、察哈尔右翼后旗、集宁区、凉城县、四子王旗)

宁德市(蕉城区、福鼎市、古田县、寿宁县、霞浦县、屏南县、福安市、周宁县、柘荣县)

　　转自：中国经营报

　　本报记者党鹏成都报道

　　近日，“供应链第一股”怡亚通（002183.SZ）发布2024年财报。该公司营收和归母净利润双降的同时，引人关注的是，曾贡献近三分之一营收的白酒业务已然被“隐藏”。

　　作为业外资本，怡亚通曾凭借茅台、五粮液等名酒代理创下近百亿元销售额。“我们现在的主要精力是集中在大科技、新能源和大消费板块，白酒业务板块经营是正常的。”怡亚通证券部解释说。

　　此外，受行业调整影响的还有在2023年从港股退市的“酒类流通第一股”银基集团（00886.HK）。岩石股份（维权）（600696.SH）也因巨额亏损以及实控人被调查，近日发布公告称面临退市风险。

　　“业外资本进入白酒行业后，难以支撑业绩的原因及短板在于白酒行业有独特的生产工艺、品牌文化和消费习惯，新进入者难以快速建立品牌认知和忠诚度。”大消费行业专家杨怀玉认为，同时白酒销售渠道复杂，需要长期积累和维护，业外资本缺乏成熟的渠道网络；业外资本普遍缺乏深厚的品牌积淀，难以获得消费者认可，市场份额有限；对白酒行业规律和消费者需求理解也不深，运营策略容易出现偏差。

　　怡亚通白酒流通“困局”

　　财报显示，2024财年，怡亚通实现营收776.16亿元，同比减17.8%；归母净利润为1.06亿元，同比减少24.92%；扣非归母净利润为9197万元，同比增长14.92%。

　　《中国经营报》记者注意到，在其财报中未披露酒类营收相关情况。年报中仅能从子公司深圳市怡亚通深度供应链管理有限公司的业绩中窥见一斑——实现营收5.52亿元，净利润仅为181.74万元，同比下滑32.8%。

　　怡亚通是在2013年通过名酒分销切入白酒赛道。2018年，怡亚通酒饮业务收入就高达97亿元。尤其是在酱酒热背景下，怡亚通不再满足于做分销商，转而向白酒行业上游延伸，推出自有品牌和定制酒业务。公开资料显示，怡亚通先后与钓鱼台、国台、习酒等酒企合作开发的“珍品壹号”“国台黑金十年”等产品，2019—2021年贡献超12亿元品牌运营收入。

　　2021年，怡亚通以高价收购茅台镇大唐酒业，推出自有酱酒品牌“大唐秘造”，试图构建从上游生产到下游销售的全产业链。但是怡亚通仅入主大唐酒业一年时间，就在2023年宣布退出。在其财报中，12家“秘造酒业”公司及大唐酒业被怡亚通转让处置，均被列为“不再纳入合并范围的子公司”。

　　酱酒品牌未做起来，怡亚通又转而投身清香型白酒。天眼查显示，2023年6月，怡亚通子公司与山西金久盛合资成立山西怡亚通秘造供应链有限公司；随后在7月18日，又与山西华樽云放酒业（汾阳王酒业关联公司）共同成立四川怡华酒业有限公司。在上述两家企业中，怡亚通都是持股51%。但是截至目前，并未见怡亚通在清香领域发力。

　　财报数据显示，2020—2023年，怡亚通白酒业务整体营收从63.71亿元降至33.02亿元。此外，在2023年报告期内，怡亚通酒饮品牌运营/自有品牌的营收为5.88亿元，同比下降25.23%。而2023年，怡亚通整体营收规模为944.22亿元。

　　“怡亚通在白酒行业受阻的原因在于从传统流通转向品牌运营，需要全新的运营模式和团队。怡亚通虽具备流通优势，但在白酒领域，渠道资源有限，难以快速拓展市场。同时自有品牌推广效果不佳，品牌知名度和美誉度较低，消费者认可度不高。”杨怀玉认为，怡亚通的流通竞争力未能赋能白酒的原因在于，现有渠道资源与白酒目标市场不匹配，需要重新建立渠道网络。同时品牌建设与渠道拓展未能有效协同，导致市场推广效果不佳。

　　白酒行业专家蔡学飞认为，流通酒企在中国做市场非常辛苦，一方面酒企牢牢掌握着品牌与产品资源，强势管控着产品的市场定价权；另一方面各级渠道商牢牢掌握着市场分销资源，销售商的产品溢价并不高，并且流通酒企终端建设投资大、周期长、难于管理，且流通酒企在产业链中议价能力有限，在目前厂家渠道下沉与直营化大趋势下，整体盈利能力不足。此时无论是清香还是酱香，挣的都是厂家与行业趋势的钱，一旦消费趋势改变，流通酒企经营必然受限。

　　即使如此，深圳怡亚通酒业品牌市场总经理赵琰在今年春糖会上公开表示：“解决矛盾的关键在于打破单点博弈，构建‘共创共享’的生态型平台。”赵琰强调，怡亚通酒业依托怡亚通集团26年供应链基础设施积淀，正通过“FBS模式”（F：酒厂资产/B：品牌资产/S：终端资产）实现产业链价值重构。

　　业外资本遇跨界难题

　　在2020年前后，白酒行业备受资本关注，尤其是在酱香型白酒细分赛道，一度吹响了“集结号”。如今，随着白酒行业整体进入深度调整期，社会库存高企。截至2024年第三季度末，A股白酒上市公司存货总额超1300亿元，同比增长超10%，已披露年报的酒企存货仍有上涨趋势。

　　由此，一些进入白酒行业的业外资本，开始“裸泳”在沙滩上，最先倒下的就是银基集团。该公司此前经销五粮液酒系列、国窖1573、贵州茅台酒产品、汾酒55°系列等。但是因为持续亏损，在2023年11月退市。

　　此外，4月12日，岩石股份发布退市风险警示公告，预计2024年营收2.6亿—2.9亿元，扣非后营收2.5亿—2.8亿元，净利润-1.8亿—-2.5亿元。其困境根源在于控股股东海银系爆雷：实际控制人韩啸因非法集资被刑拘，3.74亿元关联资金违规占用未归还，导致64.8%股权被司法冻结。

　　蔡学飞认为，白酒是一项长周期的事业，而且是劳动与资本密集型产业，而业外资本大多抱有短期财务目的来介入，缺乏在产品线布局、渠道建设以及市场布局方面的耐心与市场长期积累的运营能力，往往导致事倍功半。此轮白酒调整新周期，其实恰恰是一个挤泡沫的过程，这又让许多业外资本逐渐退出了白酒行业。

　　蔡学飞举例说，承德露露、永辉超市包括锅圈实业集团等资本优势雄厚，也都有一定的网络与渠道资源，相对来说自身主导产品与白酒消费存在互补性，目标消费人群也比较一致，这些都给它们进军白酒行业提供了条件与信心。但是目前白酒处于行业调整周期，市场本身内卷严重，业外资本也不具备白酒成功运营经验，比如宋河酒业想借助锅圈实业集团重回巅峰，可能需要长期坚守，并且在数字化、酒庄、电商直播等赛道做出相应的模式创新，才有可能弯道超车，而这些恰恰是业外资本不具备的，短板明显。

　　记者注意到，去年年底，在河南食品界发展迅速的锅圈实业集团，作为托管方介入宋河酒业重整。“目前债务重组已经基本完成，债权人和企业正在分工配合，推进正常经营。”宋河酒业招商运营中心总经理李金智表示，基于此，今年糖酒会上宋河酒业才得以全新亮相，并开启筑牢河南市场的战略。但是，对于宋河酒业高达100亿元的债务，并不是那么轻松就能化解。

　　在杨怀玉看来，业外资本在白酒行业面临的挑战与机遇，主要有以下几点：一是行业集中度提高，中小酒企生存困难，资本投入风险加大；二是消费者需求多样化，对产品品质和品牌文化要求更高，企业需不断创新；三是行业监管加强，对产品质量、安全生产等方面要求更严格，企业合规成本增加；四是行业洗牌加速，为有实力的资本提供并购整合机会，实现快速扩张；五是高端白酒市场潜力巨大，满足消费者对高品质生活的追求，提升盈利能力；六是随着中国文化的全球传播，白酒国际化市场空间广阔，为资本提供新的增长点。

4月21日，近期黄金市场走势波澜壮阔，在周线录得巨阳线后，上周再度以大阳线收官。其中，上周四的行情尤为惊心动魄，亚欧盘期间金价持续走弱，然而美盘时段却上演惊天逆转，短短数小时内强势拉升40余美金，最终周线虽略带上影线，但周四的强势收盘，无疑彰显了多头的强劲实力。从技术分析视角来看，黄金多头格局已然稳固。

　　回顾近期行情，黄金价格暴涨态势令人瞩目，单日涨幅超100美元的极端行情竟已出现3次。追根溯源，关税问题引发的避险情绪持续升温，成为推动黄金多头疯狂上行的核心动力。可以说，若关税争端进一步升级，或相关国家采取反制措施，黄金价格大概率将延续涨势；反之，一旦关税局势缓和，甚至开启谈判，黄金则会面临下行压力。

　　聚焦周末市场消息，特朗普政府释放出与中国政府和谈的信号。若此消息属实，无疑将对黄金市场构成重大利空。与此同时，俄乌短暂停火也在一定程度上抑制了黄金多头的上行动能。不过，市场风云突变，特朗普威胁美联储降息未果后，扬言要解雇美联储主席鲍威尔，这一消息如同一颗重磅炸弹，其对全球金融市场的冲击力远超关税问题。关税摩擦、俄乌和谈、巴以冲突等事件尚未平息，特朗普针对鲍威尔的言论又引发市场新一轮担忧。

　　特朗普此番威胁降息并考虑解雇鲍威尔的举动，严重威胁到美联储的独立性。一旦鲍威尔真的遭到解雇，其引发的连锁反应将比关税问题更为恐怖——美元信用体系将面临彻底崩塌，包括黄金在内的所有以美元计价的商品价格都将面临重新估值。作为全球金融秩序的核心支柱，美联储自二战后便承担着全球央行的角色，且始终保持政治独立性。一旦这一独立性被动摇，全球金融市场必将陷入灾难。

　　受此影响，上周末特朗普政府试图缓和关税的利空消息被市场选择性忽视。上周五，黄金在探底3284区域后迅速回升，日线收出长下影小阴线，周线依旧保持大阳线格局。鲍威尔可能被解雇的言论令市场恐慌情绪蔓延，今日早盘黄金直接高开高走。

　　从盘面走势分析，黄金短期上行趋势依然明显。白盘强弱分界线位于3355-3360区域，若价格运行于该区间上方，多头力量将持续占据主导；一旦跌破，则预示着行情转弱。今日关键分水岭在3330-3325区域，而上周五低点更是成为中期多空争夺的关键点位。上方阻力重重，重点关注3400-3405以及3425-3430两大阻力区间，短期3375-3380区域也需密切留意。

　　至于操作上：在当前消息面主导市场的背景下，交易策略需紧密跟随消息变化。在白盘强弱分水岭3360-3355下破之前，建议以逢低买入为主，逐步向阻力位目标推进。在该分水岭未被跌破，或者金价尚未冲击3400大关之时，做空操作需保持高度谨慎。一旦满足上述两个条件中的任意一个，可考虑布局空单，目标依次看向日内分水岭3330，以及3300、3280-3285区域。