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大同市(云州区、平城区、灵丘县、左云县、阳高县、新荣区、天镇县、浑源县、广灵县、云冈区)

辽源市(西安区、东辽县、龙山区、东丰县)

郴州市(汝城县、安仁县、北湖区、苏仙区、临武县、资兴市、宜章县、嘉禾县、桂阳县、永兴县、桂东县)

三沙市(西沙区、南沙区)  渭南市(澄城县、华州区、白水县、合阳县、蒲城县、韩城市、华阴市、潼关县、大荔县、富平县、临渭区)

兴安盟(科尔沁右翼中旗、突泉县、科尔沁右翼前旗、扎赉特旗、乌兰浩特市、阿尔山市)

商丘市(夏邑县、睢阳区、柘城县、宁陵县、民权县、虞城县、永城市、梁园区、睢县)

忻州市(静乐县、原平市、宁武县、五寨县、保德县、五台县、繁峙县、神池县、代县、忻府区、河曲县、岢岚县、偏关县、定襄县)宝鸡市(渭滨区、麟游县、眉县、金台区、凤县、岐山县、陈仓区、太白县、凤翔区、千阳县、陇县、扶风县)

三明市(沙县区、宁化县、清流县、泰宁县、永安市、将乐县、明溪县、建宁县、大田县、尤溪县、三元区)  双鸭山市(宝山区、集贤县、四方台区、饶河县、宝清县、友谊县、岭东区、尖山区)

呼伦贝尔市(根河市、鄂温克族自治旗、阿荣旗、牙克石市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、海拉尔区、额尔古纳市、满洲里市、陈巴尔虎旗、新巴尔虎右旗、新巴尔虎左旗、扎赉诺尔区、扎兰屯市、鄂伦春自治旗)

乐山市(夹江县、峨边彝族自治县、五通桥区、井研县、犍为县、峨眉山市、沙湾区、金口河区、沐川县、市中区、马边彝族自治县)

上饶市(弋阳县、广信区、铅山县、万年县、余干县、横峰县、广丰区、鄱阳县、玉山县、德兴市、婺源县、信州区)

肇庆市(怀集县、广宁县、德庆县、端州区、高要区、四会市、鼎湖区、封开县)

承德市(兴隆县、丰宁满族自治县、双滦区、滦平县、鹰手营子矿区、围场满族蒙古族自治县、承德县、隆化县、双桥区、平泉市、宽城满族自治县)

鸡西市(虎林市、鸡东县、鸡冠区、恒山区、梨树区、城子河区、滴道区、密山市、麻山区)

东莞市

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、泽库县、同仁市、尖扎县)

中卫市(中宁县、沙坡头区、海原县)

凉山彝族自治州(会东县、甘洛县、美姑县、金阳县、昭觉县、普格县、越西县、雷波县、会理市、喜德县、宁南县、冕宁县、西昌市、盐源县、布拖县、木里藏族自治县、德昌县)

锡林郭勒盟(太仆寺旗、镶黄旗、正镶白旗、正蓝旗、锡林浩特市、二连浩特市、多伦县、苏尼特左旗、西乌珠穆沁旗、阿巴嘎旗、东乌珠穆沁旗、苏尼特右旗)

嘉兴市(桐乡市、嘉善县、秀洲区、平湖市、海宁市、南湖区、海盐县)

昌吉回族自治州(奇台县、昌吉市、玛纳斯县、呼图壁县、木垒哈萨克自治县、阜康市、吉木萨尔县)

荆州市(公安县、监利市、荆州区、石首市、洪湖市、沙市区、江陵县、松滋市)

楚雄彝族自治州(禄丰市、牟定县、姚安县、武定县、永仁县、元谋县、南华县、双柏县、大姚县、楚雄市)

宜春市(丰城市、铜鼓县、奉新县、袁州区、上高县、靖安县、宜丰县、万载县、樟树市、高安市)

池州市(石台县、东至县、青阳县、贵池区)

怀化市(芷江侗族自治县、通道侗族自治县、麻阳苗族自治县、中方县、洪江市、沅陵县、新晃侗族自治县、会同县、靖州苗族侗族自治县、辰溪县、溆浦县、鹤城区)

湖州市(德清县、吴兴区、安吉县、南浔区、长兴县)

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大连市(庄河市、中山区、长海县、瓦房店市、甘井子区、金州区、沙河口区、西岗区、普兰店区、旅顺口区)

拉萨市(堆龙德庆区、城关区、林周县、墨竹工卡县、曲水县、尼木县、达孜区、当雄县)

昆明市(官渡区、东川区、宜良县、盘龙区、嵩明县、呈贡区、西山区、晋宁区、五华区、石林彝族自治县、寻甸回族彝族自治县、禄劝彝族苗族自治县、安宁市、富民县)

阜新市(海州区、细河区、清河门区、新邱区、太平区、阜新蒙古族自治县、彰武县)  金昌市(永昌县、金川区)

广州市(荔湾区、南沙区、越秀区、天河区、番禺区、花都区、从化区、白云区、海珠区、增城区、黄埔区)

海北藏族自治州(刚察县、海晏县、祁连县、门源回族自治县)

长治市(屯留区、潞城区、武乡县、长子县、平顺县、襄垣县、沁源县、潞州区、沁县、黎城县、壶关县、上党区)安康市(镇坪县、紫阳县、平利县、宁陕县、汉阴县、岚皋县、石泉县、汉滨区、旬阳市、白河县)

乌兰察布市(丰镇市、察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼中旗、化德县、卓资县、兴和县、商都县、集宁区、四子王旗、察哈尔右翼后旗、凉城县)  衡阳市(衡东县、衡南县、蒸湘区、衡阳县、南岳区、衡山县、珠晖区、耒阳市、石鼓区、雁峰区、常宁市、祁东县)

攀枝花市(米易县、盐边县、西区、东区、仁和区)

抚顺市(抚顺县、顺城区、新宾满族自治县、东洲区、望花区、清原满族自治县、新抚区)

洛阳市(新安县、伊川县、瀍河回族区、洛龙区、西工区、栾川县、老城区、汝阳县、涧西区、嵩县、宜阳县、洛宁县、孟津区、偃师区)佛山市(高明区、顺德区、禅城区、三水区、南海区)

沧州市(肃宁县、盐山县、泊头市、青县、黄骅市、运河区、南皮县、海兴县、新华区、献县、任丘市、吴桥县、东光县、沧县、孟村回族自治县、河间市)

三亚市(海棠区、吉阳区、天涯区、崖州区)

廊坊市(文安县、永清县、大厂回族自治县、固安县、大城县、香河县、霸州市、三河市、安次区、广阳区)

龙岩市(永定区、漳平市、上杭县、长汀县、新罗区、武平县、连城县)

四平市(伊通满族自治县、铁东区、双辽市、铁西区、梨树县)

芜湖市(无为市、湾沚区、繁昌区、镜湖区、南陵县、鸠江区、弋江区)

漯河市(召陵区、舞阳县、临颍县、郾城区、源汇区)

黔南布依族苗族自治州(龙里县、福泉市、惠水县、独山县、贵定县、瓮安县、荔波县、罗甸县、都匀市、三都水族自治县、长顺县、平塘县)

滁州市(南谯区、明光市、天长市、琅琊区、定远县、全椒县、来安县、凤阳县)

呼和浩特市(土默特左旗、清水河县、赛罕区、托克托县、玉泉区、和林格尔县、回民区、新城区、武川县)

海南藏族自治州(贵南县、同德县、贵德县、兴海县、共和县)

石家庄市(井陉矿区、晋州市、平山县、辛集市、栾城区、正定县、行唐县、深泽县、新华区、赵县、桥西区、井陉县、灵寿县、鹿泉区、长安区、无极县、元氏县、新乐市、高邑县、藁城区、赞皇县、裕华区)

营口市(西市区、鲅鱼圈区、盖州市、老边区、站前区、大石桥市)

娄底市(涟源市、双峰县、冷水江市、娄星区、新化县)

绵阳市(梓潼县、盐亭县、三台县、安州区、游仙区、北川羌族自治县、平武县、江油市、涪城区)

商洛市(洛南县、柞水县、镇安县、商南县、商州区、丹凤县、山阳县)

　　杰富瑞全球股票策略主管ChristopherWood表示，美股的市值已见顶，股票、美债和美元可能进一步回调。

　　Wood在接受电话采访时说，投资者在重新平衡投资组合时应考虑增加中国、印度和欧洲资产。他表示，美股的市值占MSCI全球指数的比重在12月底达到了峰值，将其比作20世纪80年代末的日本市场。

　　“美国资产已经触及历史高位，”他指出。“美元已经开启长期走弱之势，这将降低美股的市值在全球的比重。”

　　这位资深策略师对美国市场的看跌观点与全球市场弥漫的悲观情绪遥相呼应。自特朗普推出混乱的关税政策后，许多人认为美国例外论正在终结。

　　“这不仅仅是美国走下坡路的问题，而是欧洲、中国和印度崛起的问题，”他说。

　　“低收费”牵动市场敏感神经的背后，更多是对券商投行业绩寒冬的担忧。

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。