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三沙市(西沙区、南沙区)

贵阳市(白云区、清镇市、开阳县、乌当区、观山湖区、息烽县、云岩区、修文县、南明区、花溪区)

烟台市(龙口市、蓬莱区、招远市、莱阳市、牟平区、芝罘区、福山区、海阳市、莱山区、莱州市、栖霞市)

佛山市(禅城区、三水区、高明区、南海区、顺德区)  盘锦市(双台子区、兴隆台区、大洼区、盘山县)

株洲市(芦淞区、天元区、攸县、茶陵县、渌口区、石峰区、炎陵县、荷塘区、醴陵市)

齐齐哈尔市(富拉尔基区、碾子山区、克东县、拜泉县、克山县、建华区、铁锋区、富裕县、龙沙区、昂昂溪区、依安县、龙江县、甘南县、梅里斯达斡尔族区、泰来县、讷河市)

锡林郭勒盟(镶黄旗、多伦县、太仆寺旗、苏尼特左旗、西乌珠穆沁旗、正镶白旗、苏尼特右旗、二连浩特市、东乌珠穆沁旗、锡林浩特市、阿巴嘎旗、正蓝旗)

安阳市(林州市、龙安区、殷都区、北关区、安阳县、文峰区、汤阴县、内黄县、滑县)  朝阳市(朝阳县、建平县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、凌源市、双塔区、北票市、龙城区)

福州市(连江县、台江区、闽侯县、福清市、罗源县、闽清县、晋安区、马尾区、平潭县、永泰县、鼓楼区、仓山区、长乐区)

咸阳市(淳化县、礼泉县、杨陵区、渭城区、秦都区、兴平市、长武县、泾阳县、彬州市、乾县、三原县、武功县、旬邑县、永寿县)

晋中市(寿阳县、昔阳县、和顺县、介休市、祁县、左权县、平遥县、榆次区、太谷区、榆社县、灵石县)

黔东南苗族侗族自治州(榕江县、三穗县、剑河县、天柱县、锦屏县、凯里市、施秉县、岑巩县、雷山县、黎平县、从江县、台江县、镇远县、麻江县、丹寨县、黄平县)

肇庆市(德庆县、封开县、高要区、广宁县、四会市、怀集县、鼎湖区、端州区)

嘉兴市(桐乡市、嘉善县、海盐县、南湖区、海宁市、秀洲区、平湖市)

北海市(银海区、合浦县、铁山港区、海城区)

遵义市(务川仡佬族苗族自治县、汇川区、赤水市、红花岗区、习水县、桐梓县、余庆县、湄潭县、正安县、道真仡佬族苗族自治县、仁怀市、凤冈县、绥阳县、播州区)

阿克苏地区(柯坪县、新和县、乌什县、温宿县、沙雅县、阿瓦提县、库车市、拜城县、阿克苏市)

孝感市(孝南区、汉川市、应城市、大悟县、安陆市、孝昌县、云梦县)

阳江市(江城区、阳西县、阳东区、阳春市)

大理白族自治州(南涧彝族自治县、大理市、巍山彝族回族自治县、弥渡县、洱源县、剑川县、鹤庆县、云龙县、祥云县、漾濞彝族自治县、永平县、宾川县)

石家庄市(无极县、井陉县、深泽县、辛集市、行唐县、正定县、裕华区、鹿泉区、晋州市、长安区、桥西区、赞皇县、藁城区、灵寿县、栾城区、平山县、新华区、井陉矿区、赵县、高邑县、新乐市、元氏县)

中卫市(海原县、中宁县、沙坡头区)

太原市(杏花岭区、古交市、晋源区、阳曲县、娄烦县、清徐县、万柏林区、迎泽区、尖草坪区、小店区)

文山壮族苗族自治州(富宁县、马关县、麻栗坡县、丘北县、广南县、西畴县、砚山县、文山市)

秦皇岛市(山海关区、卢龙县、抚宁区、北戴河区、青龙满族自治县、海港区、昌黎县)

湘西土家族苗族自治州(保靖县、古丈县、龙山县、凤凰县、吉首市、泸溪县、永顺县、花垣县)

钦州市(灵山县、钦北区、钦南区、浦北县)

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昭通市(威信县、大关县、水富市、彝良县、永善县、绥江县、巧家县、鲁甸县、镇雄县、昭阳区、盐津县)

乌兰察布市(凉城县、丰镇市、兴和县、集宁区、化德县、察哈尔右翼中旗、商都县、卓资县、察哈尔右翼前旗、四子王旗、察哈尔右翼后旗)

衢州市(龙游县、衢江区、常山县、开化县、柯城区、江山市)

郑州市(巩义市、上街区、新密市、荥阳市、中原区、中牟县、惠济区、新郑市、管城回族区、金水区、二七区、登封市)  三门峡市(湖滨区、卢氏县、义马市、渑池县、灵宝市、陕州区)

日照市(东港区、五莲县、岚山区、莒县)

临汾市(汾西县、曲沃县、侯马市、翼城县、安泽县、吉县、隰县、古县、洪洞县、大宁县、霍州市、浮山县、乡宁县、永和县、尧都区、蒲县、襄汾县)

三明市(沙县区、将乐县、大田县、三元区、清流县、建宁县、宁化县、永安市、泰宁县、明溪县、尤溪县)巴彦淖尔市(乌拉特中旗、杭锦后旗、乌拉特后旗、乌拉特前旗、五原县、临河区、磴口县)

张家口市(沽源县、涿鹿县、蔚县、尚义县、赤城县、张北县、怀安县、宣化区、万全区、桥西区、怀来县、崇礼区、康保县、下花园区、桥东区、阳原县)  黑河市(爱辉区、孙吴县、嫩江市、北安市、逊克县、五大连池市)

天津市(武清区、红桥区、静海区、宁河区、西青区、和平区、宝坻区、南开区、北辰区、津南区、河东区、河北区、东丽区、河西区、蓟州区、滨海新区)

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荆州市(洪湖市、监利市、江陵县、荆州区、沙市区、松滋市、公安县、石首市)苏州市(吴中区、太仓市、姑苏区、昆山市、虎丘区、相城区、张家港市、吴江区、常熟市)

十堰市(房县、郧西县、竹山县、茅箭区、丹江口市、竹溪县、张湾区、郧阳区)

益阳市(桃江县、南县、沅江市、安化县、赫山区、资阳区)

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潮州市(饶平县、湘桥区、潮安区)

广西壮族自治区

宣城市(广德市、宣州区、宁国市、旌德县、绩溪县、郎溪县、泾县)

成都市(成华区、彭州市、郫都区、武侯区、金牛区、龙泉驿区、青白江区、金堂县、温江区、邛崃市、新都区、蒲江县、都江堰市、双流区、青羊区、锦江区、新津区、简阳市、大邑县、崇州市)

玉林市(博白县、兴业县、容县、玉州区、陆川县、福绵区、北流市)

黄冈市(红安县、团风县、黄州区、浠水县、黄梅县、麻城市、英山县、罗田县、蕲春县、武穴市)

德州市(陵城区、乐陵市、宁津县、齐河县、夏津县、临邑县、庆云县、德城区、禹城市、平原县、武城县)

贺州市(昭平县、富川瑶族自治县、钟山县、平桂区、八步区)

威海市(乳山市、文登区、荣成市、环翠区)

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赤峰市(喀喇沁旗、克什克腾旗、阿鲁科尔沁旗、松山区、翁牛特旗、敖汉旗、红山区、巴林左旗、元宝山区、林西县、巴林右旗、宁城县)

伊春市(金林区、大箐山县、南岔县、乌翠区、嘉荫县、伊美区、友好区、丰林县、汤旺县、铁力市)

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每经记者温梦华    每经编辑叶峰    

4月22日晚间，顺鑫农业同时交出2024年全年和2025年一季度的“答卷”。

据财报数据，2024年公司营收约91.26亿元，同比下降13.85%；归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，上年同期净亏损2.96亿元。

剥离房地产业务之后，“轻装上阵”的顺鑫农业似乎并不如想象中“顺心”。虽然2024年公司扭亏为盈，但整体上却面临“增利不增收”的困局。贡献了近八成营收的白酒业务，虽然2024年实现营收70.41亿元，同比增长3.19%，但毛利率整体下滑5.23个百分点；另一大猪肉业务则再次“拖后腿”，实现营收约18.91亿元，同比下滑27.21%，毛利率仅2.42%。

面对愈发激烈的市场竞争，白酒毛利率下滑、养猪利润微薄，顺鑫农业该如何突围？

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，2022年~2024年，顺鑫农业除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。而2025年第一季度，顺鑫农业营收、净利润却出现同比双下滑，或会给2025年全年业绩完成带来不小压力。

营收连年下滑，利润扭亏却“不增收”

四年缩水近四成、跌破百亿元

2024年，甩掉了房地产“包袱”的顺鑫农业终于扭亏为盈，但其营收表现依旧不尽如人意。公司全年实现营收约91.26亿元，同比下降13.85%。

从数据来看，2021年~2024年顺鑫农业的营收持续下滑，短短4年间，公司营收从2021年的148.69亿元下滑至2024年的不足百亿元，整体缩水大约近四成。

白酒、养猪、地产，曾经是顺鑫农业营收的“三驾马车”，但随着2023年底房地产业务的剥离，公司营收的重任落在了白酒和养猪两大业务上。过去一年，白酒板块扛起了顺鑫农业的营收大旗，为公司贡献了近八成营收。

数据显示，2024年公司白酒业务实现营收70.41亿元，同比增长3.19%；2024年实现销量36.94万千升，产量37.88万千升，均实现同比增长。而公司猪肉业务实现营业收入18.91亿元，同比减少27.21%。

值得注意的是，从顺鑫农业近三年数据来看，第一季度往往是撑起公司营收的“主力军”。《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2022年~2024年，公司除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。

而今年第一季度，顺鑫农业营收、净利润均同比下滑。数据显示，2025年第一季度公司实现营业收入约32.58亿元，同比下降19.69%；归属于上市公司股东的净利润约2.82亿元，同比下降37.34%。

白酒营收从百亿元下滑至70.41亿

竞争加剧之下，高中低档产品毛利率均下滑

白酒成为顺鑫农业的“绝对主力”。白酒产业的主要产品以“牛栏山”和“宁诚”为代表，“牛栏山”目前拥有“经典二锅头”“传统二锅头”“百年牛栏山”“珍品牛栏山”“陈酿牛栏山”五大系列产品；“宁诚”现主要为绵香型宁城老窖白酒。

然而，随着白酒产业迈入深度调整期，行业竞争不断加剧，白酒业务虽然为公司贡献了近八成营收，但2022年、2023年公司白酒营收连续两年下滑。

《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2021年~2024年，公司白酒营收整体呈现波动下滑，白酒营收从2021年的约102.25亿元下滑至2024年的约70.41亿元。

当前，性价比已经成为理性消费市场的重要趋势，大众酒、特别是光瓶酒赛道的竞争也逐步加剧。而顺鑫农业的白酒业务，就集中在这一赛道当中。

过去几年，光瓶酒市场迅速增长。据中国酒业协会数据预测，2013年~2021年间，光瓶酒行业规模由352亿元增长至988亿元，2024年市场规模会超过1500亿元。今年年初，中酒协强调，中低端市场的潜力在于其背后庞大的消费群体，伴随居民收入提高，这一市场价格段有望成为酒企新的增长点。

公司年报中对光瓶酒市场的分析为，随着理性消费理念的深入，白酒消费市场格局发生了新的变化，以光瓶酒为代表的民酒消费正逐步发展。近年来，优质光瓶酒市场保持增长势态，形成白酒行业新赛道，但其在保持较高景气度的同时，民酒消费市场的内外部竞争压力也持续增大。

虽然坐拥“牛栏山”等老牌光瓶酒品牌，但公司似乎没能“乘势而上”，毛利率整体下降。

数据显示，2024年公司高档酒（≥50元/500ml）营收约为9.72亿元，同比下滑0.59%；中档酒（≥10＜50元/500ml）营收约10.95亿元，同比下滑1.53%；低档酒（＜10元/500ml）营收则约为49.74亿元，同比增长5.08%。

白酒业务整体毛利率44.99%，同比下滑5.23个百分点；从产品类别来看，高档酒、中档酒、低档酒同比均有下滑。

毛利率仅2.42%，猪肉业务“再拖后腿”？

营收多年下滑，频频引发投资者关注

公司的猪肉业务营收，这次还是“拖了后腿”。

财报显示，公司的猪肉业务主要为屠宰业务、种畜养殖业务，其中屠宰业务“占大头”。

公司表示，目前已经拥有集种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工、肉制品深加工、冷链物流配送为一体的完整产业链。屠宰能力和冷库储藏能力具有优势，且是北京菜篮子工程重要组成部分和重大赛事活动的猪肉产品供应商。

2024年公司猪肉业务实现营收18.91亿元，同比下滑27.21%。其中，屠宰业务营收同比下滑29.64%，占公司营收的比重也由2023年的22.67%下滑至2024年的18.51%。

如果将时间线拉长，从2021年开始顺鑫农业的猪肉业务就开始连年下滑，猪肉业务的收入从2021年的36.02亿元下滑至2024年的18.91亿元。

此外，2024年猪肉产品的毛利率仅2.42%，而2021年~2023年猪肉产品的毛利率则分别为3.35%、3.31%、-5.94%。

今年1月，顺鑫农业公告称，对全资子公司北京顺鑫鹏程畜牧科技有限公司减资，减资完成后，该公司的注册资本将从4亿元大幅缩减至50万元，但顺鑫农业仍持有其100%的股权。同时，拟注销子公司内蒙古顺鑫农业小店种猪育种有限公司及孙公司汉中顺鑫生猪产业联盟服务有限公司。而这两家公司在设立后并未开展实际经营业务。

其后就有投资者提出疑问，询问这些行动是否意味着顺鑫农业正在剥离猪产业，以更加聚焦于白酒主业。1月10日，顺鑫农业方面回应称：公司将继续聚焦白酒和猪肉两大主业，并无剥离猪肉产业的计划。

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，在顺鑫农业2024年接待调研、沟通、采访等活动中，关于猪肉业务经营情况的咨询也曾出现多次。

但从猪肉业务的业绩表现来看，未来能否“逆袭”助力顺鑫农业突围，仍要画一个大大的问号。

封面图片来源：每日经济新闻资料图