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嘉兴市(秀洲区、海盐县、海宁市、平湖市、南湖区、嘉善县、桐乡市)

牡丹江市(宁安市、林口县、西安区、爱民区、绥芬河市、东宁市、阳明区、海林市、穆棱市、东安区)

唐山市(丰南区、滦州市、路北区、丰润区、迁西县、乐亭县、迁安市、曹妃甸区、古冶区、玉田县、路南区、滦南县、遵化市、开平区)

无锡市(惠山区、江阴市、宜兴市、梁溪区、滨湖区、锡山区、新吴区)  平顶山市(新华区、舞钢市、郏县、湛河区、宝丰县、卫东区、石龙区、汝州市、鲁山县、叶县)

双鸭山市(四方台区、饶河县、宝清县、岭东区、尖山区、友谊县、集贤县、宝山区)

南宁市(武鸣区、西乡塘区、横州市、兴宁区、青秀区、上林县、宾阳县、良庆区、隆安县、邕宁区、江南区、马山县)

运城市(稷山县、垣曲县、新绛县、闻喜县、临猗县、芮城县、河津市、盐湖区、平陆县、永济市、夏县、绛县、万荣县)

厦门市(集美区、海沧区、同安区、思明区、翔安区、湖里区)  湖州市(德清县、长兴县、吴兴区、安吉县、南浔区)

晋城市(陵川县、高平市、阳城县、城区、沁水县、泽州县)

衡水市(深州市、饶阳县、景县、阜城县、枣强县、桃城区、武强县、武邑县、故城县、安平县、冀州区)

三亚市(海棠区、天涯区、吉阳区、崖州区)

新余市(渝水区、分宜县)

哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)

中山市

玉树藏族自治州(曲麻莱县、治多县、囊谦县、杂多县、玉树市、称多县)

大连市(沙河口区、瓦房店市、金州区、长海县、中山区、甘井子区、旅顺口区、普兰店区、西岗区、庄河市)

洛阳市(洛宁县、孟津区、汝阳县、洛龙区、宜阳县、西工区、嵩县、偃师区、涧西区、栾川县、新安县、老城区、瀍河回族区、伊川县)

武汉市(硚口区、黄陂区、汉南区、洪山区、新洲区、江汉区、汉阳区、东西湖区、江夏区、武昌区、青山区、蔡甸区、江岸区)

郑州市(新密市、中原区、金水区、二七区、荥阳市、惠济区、新郑市、巩义市、登封市、管城回族区、上街区、中牟县)

长春市(榆树市、绿园区、农安县、九台区、朝阳区、宽城区、德惠市、公主岭市、二道区、双阳区、南关区)

日喀则市(白朗县、谢通门县、岗巴县、康马县、吉隆县、亚东县、昂仁县、萨嘎县、南木林县、仲巴县、定结县、桑珠孜区、拉孜县、聂拉木县、仁布县、萨迦县、江孜县、定日县)

石河子市(新星市、图木舒克市、昆玉市、胡杨河市、白杨市、双河市、北屯市、五家渠市、铁门关市、阿拉尔市、可克达拉市)

朔州市(应县、山阴县、怀仁市、右玉县、朔城区、平鲁区)

景德镇市(珠山区、乐平市、浮梁县、昌江区)

宿迁市(泗洪县、宿城区、沭阳县、宿豫区、泗阳县)

珠海市(斗门区、金湾区、香洲区)

来宾市(合山市、忻城县、象州县、武宣县、兴宾区、金秀瑶族自治县)

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菏泽市(鄄城县、定陶区、郓城县、单县、曹县、巨野县、成武县、东明县、牡丹区)

泸州市(叙永县、合江县、古蔺县、龙马潭区、江阳区、泸县、纳溪区)

淮安市(淮安区、淮阴区、盱眙县、洪泽区、涟水县、金湖县、清江浦区)

宣城市(绩溪县、郎溪县、宣州区、泾县、旌德县、广德市、宁国市)  常德市(鼎城区、石门县、桃源县、汉寿县、津市市、安乡县、澧县、临澧县、武陵区)

德州市(庆云县、临邑县、陵城区、禹城市、夏津县、德城区、齐河县、乐陵市、平原县、武城县、宁津县)

许昌市(襄城县、建安区、长葛市、鄢陵县、禹州市、魏都区)

伊春市(乌翠区、友好区、铁力市、嘉荫县、汤旺县、大箐山县、丰林县、金林区、伊美区、南岔县)三门峡市(渑池县、湖滨区、卢氏县、义马市、灵宝市、陕州区)

永州市(零陵区、祁阳市、江永县、江华瑶族自治县、新田县、冷水滩区、宁远县、东安县、蓝山县、道县、双牌县)  黄南藏族自治州(泽库县、同仁市、尖扎县、河南蒙古族自治县)

滨州市(阳信县、无棣县、滨城区、博兴县、沾化区、惠民县、邹平市)

石嘴山市(大武口区、平罗县、惠农区)

合肥市(长丰县、蜀山区、肥东县、庐江县、瑶海区、包河区、庐阳区、巢湖市、肥西县)南平市(建瓯市、浦城县、邵武市、武夷山市、建阳区、顺昌县、政和县、松溪县、光泽县、延平区)

白城市(镇赉县、通榆县、洮北区、大安市、洮南市)

河池市(东兰县、南丹县、环江毛南族自治县、都安瑶族自治县、金城江区、天峨县、宜州区、巴马瑶族自治县、凤山县、大化瑶族自治县、罗城仫佬族自治县)

镇江市(润州区、丹徒区、丹阳市、扬中市、句容市、京口区)

池州市(青阳县、石台县、东至县、贵池区)

澳门特别行政区

邵阳市(隆回县、大祥区、新宁县、绥宁县、双清区、新邵县、洞口县、北塔区、邵阳县、武冈市、邵东市、城步苗族自治县)

哈尔滨市(双城区、道里区、巴彦县、尚志市、松北区、阿城区、南岗区、平房区、五常市、宾县、延寿县、道外区、方正县、依兰县、香坊区、呼兰区、通河县、木兰县)

开封市(龙亭区、通许县、杞县、禹王台区、鼓楼区、兰考县、祥符区、顺河回族区、尉氏县)

益阳市(桃江县、沅江市、赫山区、南县、安化县、资阳区)

内蒙古自治区

三明市(将乐县、明溪县、清流县、宁化县、泰宁县、大田县、建宁县、永安市、尤溪县、沙县区、三元区)

湘西土家族苗族自治州(永顺县、龙山县、保靖县、古丈县、花垣县、吉首市、泸溪县、凤凰县)

德阳市(广汉市、罗江区、中江县、旌阳区、绵竹市、什邡市)

湘潭市(韶山市、雨湖区、湘潭县、湘乡市、岳塘区)

潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)

赣州市(石城县、上犹县、定南县、安远县、龙南市、全南县、崇义县、会昌县、信丰县、赣县区、瑞金市、大余县、于都县、寻乌县、兴国县、南康区、章贡区、宁都县)

　　杰富瑞全球股票策略主管ChristopherWood表示，美股的市值已见顶，股票、美债和美元可能进一步回调。

　　Wood在接受电话采访时说，投资者在重新平衡投资组合时应考虑增加中国、印度和欧洲资产。他表示，美股的市值占MSCI全球指数的比重在12月底达到了峰值，将其比作20世纪80年代末的日本市场。

　　“美国资产已经触及历史高位，”他指出。“美元已经开启长期走弱之势，这将降低美股的市值在全球的比重。”

　　这位资深策略师对美国市场的看跌观点与全球市场弥漫的悲观情绪遥相呼应。自特朗普推出混乱的关税政策后，许多人认为美国例外论正在终结。

　　“这不仅仅是美国走下坡路的问题，而是欧洲、中国和印度崛起的问题，”他说。

　　“低收费”牵动市场敏感神经的背后，更多是对券商投行业绩寒冬的担忧。

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。