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全国服务区域:
河池市(罗城仫佬族自治县、天峨县、东兰县、凤山县、都安瑶族自治县、巴马瑶族自治县、大化瑶族自治县、南丹县、金城江区、环江毛南族自治县、宜州区)
黄山市(屯溪区、黄山区、祁门县、徽州区、歙县、黟县、休宁县)
东莞市
通化市(二道江区、集安市、辉南县、通化县、梅河口市、柳河县、东昌区)
仙桃市(天门市、神农架林区、潜江市)
金华市(武义县、永康市、义乌市、金东区、磐安县、兰溪市、婺城区、东阳市、浦江县)
商洛市(柞水县、丹凤县、镇安县、洛南县、商州区、山阳县、商南县)
内江市(隆昌市、东兴区、市中区、威远县、资中县)
朝阳市(建平县、朝阳县、双塔区、北票市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、凌源市、龙城区)
凉山彝族自治州(盐源县、会东县、德昌县、冕宁县、西昌市、美姑县、甘洛县、雷波县、金阳县、普格县、布拖县、越西县、木里藏族自治县、喜德县、昭觉县、宁南县、会理市)
德州市(临邑县、德城区、禹城市、齐河县、陵城区、宁津县、夏津县、平原县、庆云县、武城县、乐陵市)
珠海市(斗门区、金湾区、香洲区)
铁岭市(调兵山市、昌图县、铁岭县、西丰县、开原市、清河区、银州区)
四平市(梨树县、双辽市、铁西区、伊通满族自治县、铁东区)
深圳市(罗湖区、坪山区、盐田区、龙华区、宝安区、南山区、福田区、龙岗区、光明区)
马鞍山市(含山县、和县、当涂县、雨山区、花山区、博望区)
巴彦淖尔市(临河区、杭锦后旗、五原县、乌拉特后旗、磴口县、乌拉特中旗、乌拉特前旗)
西藏自治区
阿坝藏族羌族自治州(理县、若尔盖县、金川县、阿坝县、马尔康市、茂县、九寨沟县、松潘县、汶川县、黑水县、红原县、壤塘县、小金县)
呼伦贝尔市(陈巴尔虎旗、海拉尔区、扎兰屯市、扎赉诺尔区、牙克石市、满洲里市、新巴尔虎左旗、新巴尔虎右旗、阿荣旗、根河市、鄂伦春自治旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、额尔古纳市、鄂温克族自治旗)
咸阳市(长武县、乾县、杨陵区、兴平市、泾阳县、武功县、三原县、礼泉县、旬邑县、永寿县、渭城区、淳化县、彬州市、秦都区)
吉安市(青原区、吉水县、泰和县、井冈山市、遂川县、吉州区、峡江县、吉安县、万安县、永新县、永丰县、安福县、新干县)
河源市(龙川县、紫金县、东源县、连平县、和平县、源城区)
五指山市(临高县、昌江黎族自治县、琼海市、万宁市、屯昌县、白沙黎族自治县、文昌市、乐东黎族自治县、定安县、澄迈县、东方市、陵水黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、保亭黎族苗族自治县)
黄南藏族自治州(同仁市、泽库县、尖扎县、河南蒙古族自治县)
苏州市(张家港市、常熟市、吴江区、姑苏区、虎丘区、太仓市、昆山市、相城区、吴中区)
临沂市(郯城县、蒙阴县、兰山区、莒南县、平邑县、临沭县、沂水县、河东区、罗庄区、沂南县、兰陵县、费县)
崇左市(江州区、扶绥县、龙州县、天等县、宁明县、大新县、凭祥市)
合肥市(肥西县、肥东县、庐阳区、瑶海区、蜀山区、包河区、庐江县、巢湖市、长丰县)
荆州市(公安县、洪湖市、沙市区、荆州区、监利市、石首市、松滋市、江陵县)
焦作市(温县、武陟县、马村区、沁阳市、解放区、修武县、中站区、博爱县、山阳区、孟州市)
黄冈市(团风县、麻城市、黄梅县、红安县、浠水县、黄州区、罗田县、蕲春县、武穴市、英山县)
克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、阿克陶县、乌恰县、阿图什市)
芜湖市(无为市、镜湖区、湾沚区、弋江区、鸠江区、繁昌区、南陵县)
邵阳市(北塔区、绥宁县、新宁县、邵东市、隆回县、城步苗族自治县、新邵县、双清区、洞口县、武冈市、邵阳县、大祥区)
博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、温泉县、精河县、阿拉山口市)
大兴安岭地区(塔河县、漠河市、呼玛县)
铜川市(王益区、宜君县、印台区、耀州区)
新乡市(卫辉市、卫滨区、长垣市、原阳县、牧野区、封丘县、辉县市、红旗区、凤泉区、延津县、新乡县、获嘉县)
营口市(鲅鱼圈区、盖州市、大石桥市、站前区、西市区、老边区)
景德镇市(珠山区、昌江区、乐平市、浮梁县)
宜宾市(叙州区、江安县、南溪区、翠屏区、高县、兴文县、长宁县、筠连县、珙县、屏山县)
昌吉回族自治州(吉木萨尔县、玛纳斯县、呼图壁县、木垒哈萨克自治县、奇台县、昌吉市、阜康市)
柳州市(柳城县、融安县、鱼峰区、柳北区、融水苗族自治县、柳南区、鹿寨县、柳江区、城中区、三江侗族自治县)
湖州市(南浔区、德清县、安吉县、吴兴区、长兴县)
济宁市(泗水县、任城区、鱼台县、邹城市、嘉祥县、兖州区、金乡县、梁山县、微山县、汶上县、曲阜市)
张掖市(甘州区、肃南裕固族自治县、高台县、临泽县、民乐县、山丹县)
昭通市(绥江县、大关县、永善县、水富市、威信县、巧家县、鲁甸县、彝良县、盐津县、昭阳区、镇雄县)
淮安市(清江浦区、淮阴区、盱眙县、涟水县、淮安区、金湖县、洪泽区)
衡阳市(石鼓区、珠晖区、衡山县、耒阳市、衡阳县、常宁市、祁东县、雁峰区、南岳区、衡东县、衡南县、蒸湘区)
厦门市(同安区、思明区、海沧区、翔安区、集美区、湖里区)
泉州市(安溪县、永春县、南安市、泉港区、丰泽区、石狮市、惠安县、洛江区、金门县、鲤城区、德化县、晋江市)
唐山市(路北区、路南区、古冶区、滦州市、滦南县、玉田县、迁安市、曹妃甸区、开平区、乐亭县、遵化市、丰润区、迁西县、丰南区)
齐齐哈尔市(富裕县、甘南县、富拉尔基区、讷河市、梅里斯达斡尔族区、铁锋区、昂昂溪区、泰来县、依安县、龙江县、克东县、克山县、拜泉县、碾子山区、龙沙区、建华区)
邢台市(巨鹿县、临城县、广宗县、南宫市、宁晋县、襄都区、沙河市、内丘县、任泽区、临西县、柏乡县、隆尧县、新河县、威县、信都区、清河县、平乡县、南和区)
长沙市(望城区、芙蓉区、长沙县、开福区、雨花区、天心区、宁乡市、岳麓区、浏阳市)
海南藏族自治州(贵南县、同德县、共和县、兴海县、贵德县)
南宁市(西乡塘区、上林县、横州市、邕宁区、马山县、青秀区、良庆区、江南区、宾阳县、隆安县、武鸣区、兴宁区)
宁夏回族自治区
许昌市(魏都区、长葛市、建安区、禹州市、襄城县、鄢陵县)
郴州市(桂阳县、安仁县、永兴县、资兴市、桂东县、临武县、苏仙区、宜章县、北湖区、嘉禾县、汝城县)
吴忠市(红寺堡区、青铜峡市、盐池县、同心县、利通区)
宜昌市(伍家岗区、点军区、五峰土家族自治县、枝江市、当阳市、秭归县、宜都市、猇亭区、西陵区、长阳土家族自治县、夷陵区、兴山县、远安县)
濮阳市(华龙区、南乐县、台前县、清丰县、范县、濮阳县)
杭州市(建德市、拱墅区、淳安县、西湖区、钱塘区、桐庐县、萧山区、余杭区、临安区、上城区、滨江区、临平区、富阳区)
六安市(舒城县、叶集区、霍邱县、霍山县、金安区、金寨县、裕安区)
淮南市(潘集区、田家庵区、大通区、寿县、谢家集区、八公山区、凤台县)
楚雄彝族自治州(永仁县、牟定县、楚雄市、元谋县、南华县、武定县、禄丰市、大姚县、双柏县、姚安县)
南昌市(红谷滩区、新建区、东湖区、青山湖区、西湖区、南昌县、进贤县、安义县、青云谱区)
天津市(蓟州区、和平区、滨海新区、河东区、西青区、东丽区、静海区、南开区、河北区、宁河区、宝坻区、红桥区、河西区、北辰区、津南区、武清区)
衢州市(常山县、开化县、衢江区、柯城区、龙游县、江山市)
呼和浩特市(回民区、玉泉区、武川县、土默特左旗、托克托县、赛罕区、和林格尔县、新城区、清水河县)
岳阳市(华容县、平江县、君山区、临湘市、岳阳县、岳阳楼区、湘阴县、汨罗市、云溪区)
泰州市(泰兴市、高港区、海陵区、兴化市、姜堰区、靖江市)
运城市(河津市、万荣县、绛县、临猗县、夏县、闻喜县、盐湖区、新绛县、芮城县、平陆县、垣曲县、稷山县、永济市)
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株洲市(天元区、石峰区、芦淞区、荷塘区、攸县、醴陵市、渌口区、炎陵县、茶陵县)
眉山市(彭山区、丹棱县、洪雅县、青神县、东坡区、仁寿县)
成都市(都江堰市、温江区、彭州市、金牛区、新津区、青白江区、龙泉驿区、青羊区、蒲江县、新都区、邛崃市、武侯区、锦江区、双流区、简阳市、郫都区、金堂县、崇州市、成华区、大邑县)
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郑州市(惠济区、荥阳市、新郑市、中原区、金水区、上街区、巩义市、管城回族区、二七区、中牟县、登封市、新密市)
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盘锦市(大洼区、双台子区、盘山县、兴隆台区)
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关于特朗普是否会(尝试)解雇鲍威尔,这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话,我真没太搞懂他的动机。
我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日,TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目,邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾,那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛,可以确定地说,华尔街确实开始关注这个问题了!当时节目的基本观点是,如果特朗普罢免联邦贸易委员会(以及其他类似机构)中民主党委员的尝试得到法律容许,那么理论上,美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。
我们先来说经济层面。很明显,特朗普想让鲍威尔下台,而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五,白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实,特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过,特朗普是否真的会动手(撇开法律问题不谈)还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道,特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他:如果他真的解雇鲍威尔,可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看,他还没有下这个决心。
这里值得指出的一点是,金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子:上周,汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%,原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员,这就是现实。
好吧,我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低,哪位总统不想要这样的经济环境?
但我们设想一下:如果特朗普真的解雇鲍威尔,换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用?
恐怕现在对特朗普(当然对所有参与美国经济的人也是如此)最令人不安的图表之一是:自“解放日”以来,美国股市出现明显的避险抛盘,而长期国债收益率节节攀升。
上面这张图大家可能已经看过很多次了,但关于“10年期收益率”,还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。
记住,美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是,假如其他因素不变,在“解放日”之后,联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。
当然,私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例,它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差,所以自“解放日”以来,随着10年期收益率上涨,房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。
这里的关键点在于:即便美联储现在选择激进降息,也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此,即便采取行动,在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。
就理论而言,美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具,即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场,依靠其几乎无上限的资产负债表,宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。
但问题是,现在市场“集体智慧”给出的信号是:为了兑现美联储在通胀方面的承诺,3%的利率还远远不够,至少要平均达到4.3822%。所以,如果美联储真的这么做,市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺,从而导致美元显著贬值。
这背后的逻辑其实很简单。当前,美联储对持有美元的人做出的“承诺”是:你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象,但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西,其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来,由于美国政策制定者做得相当不错,这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高,但不管怎样,这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中(哪怕是间接地)承认,这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%,那么美元将会显著贬值。
学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道,从历史演变来看,美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去,美元可以兑换黄金;现在,它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。
你可能会说,这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到,美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗?
换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人,真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了,那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向,那我可能会觉得这人有点不靠谱,但也不至于立刻翻脸。不过,如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”,那就说明他根本不尊重你,而你可能也不想再当他朋友了。
2022年,美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑,但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了,要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期,美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底,全球几乎所有央行都犯了同样的错,所以你知道,不会因为这事就“跟美联储分手”。况且,美联储非常重视沟通,甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么,美联储并没有“已读不回”。
但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率,从而让通胀重新抬头,那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息:美联储并不把“准时赴约”当回事。
周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点:即便是在1971年之前,美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的,更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节,那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来,美国政府会兑现它,给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”,但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构,那这一信任基础将遭到根本性破坏。
“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上,美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害,但在短期内,政府的确能“赢”一把:特朗普想让一些人离开美国,他们就真的被送走了。
但要是换成美联储这样的机构,连这种“短期胜利”都很难看到,经济变好根本无从谈起。
新闻结尾
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