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眉山市(东坡区、洪雅县、彭山区、丹棱县、仁寿县、青神县)

辽阳市(文圣区、辽阳县、灯塔市、太子河区、弓长岭区、白塔区、宏伟区)

淄博市(高青县、桓台县、临淄区、博山区、张店区、沂源县、淄川区、周村区)

南宁市(兴宁区、宾阳县、青秀区、上林县、邕宁区、横州市、西乡塘区、江南区、良庆区、武鸣区、马山县、隆安县)  安顺市(平坝区、紫云苗族布依族自治县、普定县、关岭布依族苗族自治县、西秀区、镇宁布依族苗族自治县)

十堰市(丹江口市、竹溪县、房县、郧阳区、张湾区、郧西县、竹山县、茅箭区)

福州市(马尾区、鼓楼区、仓山区、晋安区、闽侯县、闽清县、永泰县、平潭县、长乐区、罗源县、台江区、连江县、福清市)

宿州市(泗县、砀山县、萧县、灵璧县、埇桥区)

三明市(泰宁县、宁化县、大田县、明溪县、建宁县、沙县区、尤溪县、三元区、将乐县、永安市、清流县)  松原市(宁江区、扶余市、长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县)

铜仁市(江口县、沿河土家族自治县、德江县、玉屏侗族自治县、思南县、碧江区、松桃苗族自治县、印江土家族苗族自治县、石阡县、万山区)

赣州市(瑞金市、宁都县、定南县、寻乌县、安远县、会昌县、崇义县、石城县、兴国县、南康区、信丰县、龙南市、于都县、大余县、全南县、赣县区、章贡区、上犹县)

防城港市(港口区、上思县、东兴市、防城区)

昌都市(丁青县、贡觉县、八宿县、洛隆县、察雅县、类乌齐县、芒康县、卡若区、左贡县、江达县、边坝县)

巴音郭楞蒙古自治州(库尔勒市、博湖县、轮台县、焉耆回族自治县、和硕县、尉犁县、若羌县、且末县、和静县)

阜阳市(临泉县、颍上县、太和县、界首市、颍泉区、阜南县、颍州区、颍东区)

天水市(甘谷县、秦安县、武山县、清水县、麦积区、秦州区、张家川回族自治县)

随州市(广水市、曾都区、随县)

六盘水市(六枝特区、钟山区、水城区、盘州市)

齐齐哈尔市(讷河市、昂昂溪区、克东县、龙沙区、铁锋区、克山县、富拉尔基区、碾子山区、依安县、梅里斯达斡尔族区、甘南县、建华区、富裕县、泰来县、龙江县、拜泉县)

毕节市(黔西市、大方县、威宁彝族回族苗族自治县、纳雍县、织金县、赫章县、七星关区、金沙县)

日照市(岚山区、东港区、五莲县、莒县)

河源市(紫金县、东源县、源城区、连平县、龙川县、和平县)

丽江市(宁蒗彝族自治县、华坪县、永胜县、古城区、玉龙纳西族自治县)

泰安市(泰山区、宁阳县、东平县、岱岳区、新泰市、肥城市)

威海市(文登区、乳山市、荣成市、环翠区)

邯郸市(成安县、肥乡区、魏县、广平县、馆陶县、复兴区、鸡泽县、临漳县、涉县、大名县、邯山区、邱县、曲周县、丛台区、永年区、武安市、峰峰矿区、磁县)

深圳市(盐田区、福田区、南山区、龙华区、坪山区、宝安区、罗湖区、光明区、龙岗区)

孝感市(应城市、汉川市、大悟县、云梦县、安陆市、孝昌县、孝南区)

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玉树藏族自治州(曲麻莱县、玉树市、称多县、治多县、杂多县、囊谦县)

淮南市(大通区、潘集区、田家庵区、八公山区、凤台县、寿县、谢家集区)

喀什地区(泽普县、麦盖提县、莎车县、疏附县、英吉沙县、喀什市、岳普湖县、塔什库尔干塔吉克自治县、伽师县、疏勒县、叶城县、巴楚县)

铜川市(印台区、耀州区、王益区、宜君县)  广州市(番禺区、白云区、黄埔区、天河区、南沙区、增城区、从化区、海珠区、荔湾区、越秀区、花都区)

伊犁哈萨克自治州(特克斯县、新源县、察布查尔锡伯自治县、奎屯市、伊宁县、昭苏县、伊宁市、尼勒克县、霍城县、霍尔果斯市、巩留县)

许昌市(魏都区、建安区、襄城县、禹州市、长葛市、鄢陵县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、阿克陶县、乌恰县、阿合奇县)葫芦岛市(兴城市、连山区、建昌县、龙港区、南票区、绥中县)

咸宁市(咸安区、赤壁市、通山县、崇阳县、通城县、嘉鱼县)  广元市(朝天区、旺苍县、昭化区、青川县、利州区、剑阁县、苍溪县)

盐城市(阜宁县、东台市、建湖县、亭湖区、响水县、滨海县、射阳县、大丰区、盐都区)

贵港市(港北区、港南区、桂平市、覃塘区、平南县)

温州市(洞头区、永嘉县、龙湾区、瑞安市、文成县、鹿城区、泰顺县、乐清市、平阳县、苍南县、瓯海区、龙港市)阿勒泰地区(青河县、富蕴县、布尔津县、哈巴河县、阿勒泰市、吉木乃县、福海县)

和田地区(洛浦县、和田市、民丰县、和田县、策勒县、于田县、墨玉县、皮山县)

郑州市(金水区、巩义市、管城回族区、上街区、中原区、新郑市、新密市、登封市、荥阳市、二七区、中牟县、惠济区)

衢州市(常山县、江山市、龙游县、开化县、柯城区、衢江区)

马鞍山市(当涂县、和县、雨山区、含山县、花山区、博望区)

阿克苏地区(阿瓦提县、柯坪县、拜城县、新和县、乌什县、温宿县、阿克苏市、库车市、沙雅县)

北海市(银海区、海城区、铁山港区、合浦县)

铜陵市(郊区、铜官区、枞阳县、义安区)

赤峰市(宁城县、巴林右旗、巴林左旗、喀喇沁旗、克什克腾旗、松山区、阿鲁科尔沁旗、敖汉旗、翁牛特旗、林西县、元宝山区、红山区)

揭阳市(惠来县、揭西县、普宁市、揭东区、榕城区)

滨州市(滨城区、沾化区、无棣县、阳信县、博兴县、惠民县、邹平市)

永州市(零陵区、宁远县、祁阳市、道县、冷水滩区、蓝山县、东安县、江永县、新田县、双牌县、江华瑶族自治县)

绍兴市(上虞区、越城区、新昌县、嵊州市、诸暨市、柯桥区)

武汉市(江岸区、青山区、新洲区、武昌区、汉南区、黄陂区、江夏区、洪山区、蔡甸区、硚口区、江汉区、汉阳区、东西湖区)

佛山市(顺德区、高明区、禅城区、三水区、南海区)

南京市(浦口区、溧水区、玄武区、栖霞区、鼓楼区、六合区、秦淮区、江宁区、雨花台区、建邺区、高淳区)

延边朝鲜族自治州(和龙市、图们市、敦化市、延吉市、汪清县、安图县、珲春市、龙井市)

　　杰富瑞全球股票策略主管ChristopherWood表示，美股的市值已见顶，股票、美债和美元可能进一步回调。

　　Wood在接受电话采访时说，投资者在重新平衡投资组合时应考虑增加中国、印度和欧洲资产。他表示，美股的市值占MSCI全球指数的比重在12月底达到了峰值，将其比作20世纪80年代末的日本市场。

　　“美国资产已经触及历史高位，”他指出。“美元已经开启长期走弱之势，这将降低美股的市值在全球的比重。”

　　这位资深策略师对美国市场的看跌观点与全球市场弥漫的悲观情绪遥相呼应。自特朗普推出混乱的关税政策后，许多人认为美国例外论正在终结。

　　“这不仅仅是美国走下坡路的问题，而是欧洲、中国和印度崛起的问题，”他说。

　　“低收费”牵动市场敏感神经的背后，更多是对券商投行业绩寒冬的担忧。

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。