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新余市(渝水区、分宜县)

赤峰市(喀喇沁旗、红山区、克什克腾旗、宁城县、巴林左旗、林西县、巴林右旗、松山区、敖汉旗、阿鲁科尔沁旗、元宝山区、翁牛特旗)

台州市(天台县、温岭市、椒江区、三门县、临海市、仙居县、玉环市、黄岩区、路桥区)

曲靖市(师宗县、马龙区、宣威市、会泽县、麒麟区、沾益区、罗平县、富源县、陆良县)  凉山彝族自治州(越西县、会东县、布拖县、会理市、冕宁县、西昌市、雷波县、盐源县、木里藏族自治县、德昌县、甘洛县、普格县、昭觉县、宁南县、喜德县、金阳县、美姑县)

秦皇岛市(山海关区、抚宁区、青龙满族自治县、北戴河区、海港区、昌黎县、卢龙县)

鹤壁市(山城区、浚县、淇滨区、鹤山区、淇县)

厦门市(翔安区、集美区、湖里区、同安区、思明区、海沧区)

喀什地区(伽师县、疏勒县、疏附县、塔什库尔干塔吉克自治县、泽普县、岳普湖县、喀什市、巴楚县、英吉沙县、麦盖提县、叶城县、莎车县)  无锡市(梁溪区、宜兴市、新吴区、惠山区、江阴市、锡山区、滨湖区)

乌鲁木齐市(乌鲁木齐县、天山区、水磨沟区、米东区、头屯河区、沙依巴克区、新市区、达坂城区)

大兴安岭地区(漠河市、塔河县、呼玛县)

包头市(达尔罕茂明安联合旗、土默特右旗、东河区、固阳县、石拐区、昆都仑区、九原区、白云鄂博矿区、青山区)

天津市(西青区、和平区、武清区、津南区、南开区、滨海新区、北辰区、东丽区、红桥区、河西区、宁河区、河东区、静海区、蓟州区、宝坻区、河北区)

朔州市(山阴县、应县、朔城区、右玉县、怀仁市、平鲁区)

泸州市(合江县、古蔺县、纳溪区、龙马潭区、泸县、叙永县、江阳区)

昆明市(富民县、嵩明县、寻甸回族彝族自治县、东川区、安宁市、官渡区、五华区、西山区、晋宁区、盘龙区、宜良县、石林彝族自治县、禄劝彝族苗族自治县、呈贡区)

日喀则市(岗巴县、桑珠孜区、康马县、吉隆县、白朗县、萨迦县、拉孜县、昂仁县、定结县、谢通门县、南木林县、仁布县、定日县、聂拉木县、仲巴县、萨嘎县、江孜县、亚东县)

克拉玛依市(克拉玛依区、白碱滩区、独山子区、乌尔禾区)

汕尾市(城区、陆丰市、海丰县、陆河县)

成都市(郫都区、邛崃市、青羊区、青白江区、彭州市、武侯区、金堂县、金牛区、大邑县、都江堰市、成华区、新津区、双流区、龙泉驿区、简阳市、温江区、崇州市、蒲江县、新都区、锦江区)

丽水市(云和县、松阳县、莲都区、龙泉市、青田县、景宁畲族自治县、庆元县、缙云县、遂昌县)

许昌市(鄢陵县、禹州市、长葛市、建安区、襄城县、魏都区)

三沙市(南沙区、西沙区)

巴音郭楞蒙古自治州(和硕县、和静县、若羌县、库尔勒市、博湖县、轮台县、且末县、尉犁县、焉耆回族自治县)

泰安市(岱岳区、新泰市、宁阳县、肥城市、东平县、泰山区)

白城市(镇赉县、洮北区、通榆县、大安市、洮南市)

清远市(英德市、连山壮族瑶族自治县、阳山县、清新区、清城区、佛冈县、连南瑶族自治县、连州市)

鞍山市(铁西区、铁东区、岫岩满族自治县、台安县、千山区、立山区、海城市)

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漯河市(召陵区、舞阳县、临颍县、郾城区、源汇区)

广安市(广安区、前锋区、岳池县、邻水县、武胜县、华蓥市)

盘锦市(双台子区、盘山县、大洼区、兴隆台区)

伊犁哈萨克自治州(霍尔果斯市、新源县、伊宁市、察布查尔锡伯自治县、尼勒克县、巩留县、奎屯市、特克斯县、昭苏县、霍城县、伊宁县)  长治市(黎城县、屯留区、沁源县、沁县、长子县、潞州区、潞城区、襄垣县、武乡县、壶关县、上党区、平顺县)

遵义市(湄潭县、习水县、务川仡佬族苗族自治县、仁怀市、红花岗区、正安县、道真仡佬族苗族自治县、汇川区、赤水市、播州区、余庆县、凤冈县、桐梓县、绥阳县)

新乡市(红旗区、长垣市、卫辉市、凤泉区、延津县、新乡县、卫滨区、获嘉县、牧野区、辉县市、封丘县、原阳县)

丽江市(古城区、华坪县、玉龙纳西族自治县、永胜县、宁蒗彝族自治县)大同市(浑源县、阳高县、灵丘县、云冈区、天镇县、新荣区、平城区、左云县、云州区、广灵县)

扬州市(广陵区、仪征市、江都区、邗江区、宝应县、高邮市)  日照市(岚山区、东港区、五莲县、莒县)

营口市(老边区、盖州市、西市区、站前区、大石桥市、鲅鱼圈区)

儋州市

辽源市(东辽县、龙山区、东丰县、西安区)梅州市(丰顺县、兴宁市、蕉岭县、梅县区、平远县、五华县、大埔县、梅江区)

防城港市(上思县、东兴市、港口区、防城区)

淮安市(淮阴区、涟水县、金湖县、洪泽区、清江浦区、淮安区、盱眙县)

广元市(苍溪县、青川县、剑阁县、朝天区、利州区、旺苍县、昭化区)

威海市(文登区、乳山市、环翠区、荣成市)

乌兰察布市(化德县、集宁区、卓资县、凉城县、丰镇市、商都县、察哈尔右翼后旗、兴和县、四子王旗、察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼前旗)

山南市(浪卡子县、琼结县、隆子县、措美县、乃东区、加查县、曲松县、洛扎县、错那市、扎囊县、桑日县、贡嘎县)

阿坝藏族羌族自治州(红原县、松潘县、黑水县、汶川县、理县、金川县、马尔康市、壤塘县、阿坝县、若尔盖县、九寨沟县、小金县、茂县)

临夏回族自治州(和政县、康乐县、东乡族自治县、永靖县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、广河县、临夏县、临夏市)

娄底市(冷水江市、双峰县、娄星区、新化县、涟源市)

济源市

惠州市(博罗县、惠阳区、惠东县、龙门县、惠城区)

大理白族自治州(云龙县、永平县、弥渡县、大理市、巍山彝族回族自治县、漾濞彝族自治县、南涧彝族自治县、祥云县、宾川县、剑川县、洱源县、鹤庆县)

白山市(临江市、抚松县、长白朝鲜族自治县、靖宇县、江源区、浑江区)

德宏傣族景颇族自治州(盈江县、陇川县、梁河县、瑞丽市、芒市)

铜川市(耀州区、王益区、宜君县、印台区)

黔西南布依族苗族自治州(望谟县、普安县、兴仁市、贞丰县、晴隆县、兴义市、册亨县、安龙县)

　　随着期货公司一季报的陆续披露，行业发展的整体态势初现端倪。

　　4月25日，弘业期货发布了2025年一季报。截至目前，四家A股上市期货公司中，永安期货、南华期货均已发布一季报，仅剩下瑞达期货尚未披露。

　　从三家期货公司的一季度业绩来看，弘业期货的营收和净利润实现大幅增长，南华期货利润不变、营收有所下滑，永安期货则营收净利双降，业绩有所承压，显示出行业的竞争和分化加剧。

　　新规落地，期货公司营收波动加大

　　2024年11月，中国期货业协会发布《期货风险管理公司大宗商品风险管理业务管理规则》，明确对同一交易日内签署采购和销售合同等六大类贸易类业务采用净额法确认收入，自2025年正式落地实施。值得注意的是，该调整仅影响财务报表中营业收入及营业支出的列示口径，对业务的盈亏没有影响。

　　近日，三家在A股上市的期货公司公布一季报，营业收入波动果然显著加大。

　　4月25日，弘业期货发布了2025年一季报，公司营业收入为6.43亿元，同比上升259.1%；归母净利润自去年同期亏损1327万元成功扭亏，实现归母净利润120万元；扣非归母净利润自去年同期亏损1323万元成功扭亏，实现扣非归母净利润130万元。

　　报告显示，公司的营业总收入为6.43亿元，较上年同期增长259.09%。其中，其他业务收入显著增加，达到5.6亿元，主要得益于子公司弘业资本在大宗商品交易及风险管理业务方面的扩展。

　　南华期货发布的2025年第一季度报告显示，一季度营收5.34亿元，同比下降46.20%；归属于上市公司股东的净利润8573.83万元，同比增长0.13%。南华期货的营收大幅下滑，主要受上述新规影响，净利润则未受波及，实现微增。

　　作为期货行业曾经的“一哥”，永安期货一季度业绩有所承压。

　　4月23日，永安期货发布2025年一季报。报告显示，公司一季度营业收入为22.77亿元，同比下降47.51%；归母净利润为929.46万元，同比下降88.08%；扣非归母净利润为890.61万元，同比下降87.80%；基本每股收益0.01元。

　　永安期货也在一季报中明确指出，若按照前述管理规则要求，2024年一季度可比口径营业收入为27.48亿元，同比下降17.13%，营业收入较直观数据降幅明显收窄。

　　提到净利润同比下降原因，永安期货称报告期内子公司于2023年开展的部分存续场外衍生品业务受一季度市场重大行情波动不利影响，产生了部分亏损。

　　同日，永安期货发布了《关于董事长提议回购公司部分股份的提示性公告》，拟出资0.5亿-1亿元回购股份，后续用于注销，以减少注册资本。

　　行业分化加剧，头部效应显著

　　2024年，受交易所返还政策调整、行业竞争加剧及低利率环境影响，期货公司的经营跌宕起伏，压力有所增加。

　　去年1-12月，期货公司累计实现营业收入412.93亿元，同比增长2.97%；累计实现净利润94.71亿元，同比下滑4.1%，这是继2022年后行业连续第三年出现净利润下降。

　　截至目前，已近35家期货公司公布了2024年度的经营数据。在净利润超过1亿元的17家公司中，仅有8家公司实现了净利润同比增长，分别是瑞达期货、中信期货、国泰君安期货、南华期货、广发期货、申银万国期货、中粮期货和浙商期货，其他9家的净利润则同比下滑。

　　业内人士表示，随着期货行业竞争进一步白热化，头部期货公司凭借资本实力、品牌优势和综合服务能力，市场份额将持续扩大，强者恒强的格局进一步巩固。中小型期货公司若无法在差异化竞争中突围，可能面临更大的经营压力。

　　“若利率持续保持低位，传统经纪业务收入增长受限，期货公司需进一步优化收入结构，提升创新业务（如场外衍生品、风险管理、财富管理）的盈利能力。此外，交易所返还政策调整、手续费竞争加剧可能导致传统经纪业务利润进一步下滑，而创新业务的监管要求将更加严格，行业进入‘精耕细作’阶段。”有行业人士表示。

　　中国期货市场监控中心数据显示，2025年以来，我国期货市场资金总量进一步增长。截至2025年4月11日，期货市场资金总量约1.69万亿元，较2024年底增长3.9%。期货公司客户权益合计约1.60万亿元，较2024年底增长4%，其中，一般法人客户权益增幅约12.4%，占比增长1.5个百分点。

　　数据表明，近期美国所谓“对等关税”、全球金融市场遭受重大冲击的情况下，我国期货市场展现了较强的韧性。期货市场日益成为保障企业平稳经营的“必需品”和助力产业升级的“推动器”。

　　随着上市公司一季报陆续披露，机构调研风向标悄然转向。

　　4月以来，机构调研方向逐渐聚焦于业绩确定性较强的领域，科技与高端制造领域龙头频现调研榜单前列，500家机构扎堆调研立讯精密，富国基金朱少醒、财通基金沈犁、泉果基金赵诣等明星基金经理也现身调研会上。

　　券商中国记者梳理发现，受美国所谓“对等关税”问题影响，基金经理对上市公司的海外布局十分关切，机构投资者正通过密集调研勾勒出二季度投资布局的图景。

　　500家机构扎堆调研立讯精密

　　4月份，美国加征关税问题导致A股市场出现大幅波动，叠加上市公司年报、一季度预告陆续披露，市场上出现一波基金经理调研高潮，海外业务占比较高的科技与高端制造领域公司成为公募调研“关切对象”。

　　据Wind数据显示，多家科技型公司获公募基金、券商等机构密集调研。其中，立讯精密以500家机构调研量居首，海康威视、安克创新等20家公司跻身“机构调研榜”前列。12家公司获超200家机构密集调研，63家公司吸引超百家机构关注，行业集中度与热门赛道调研特征明显。

　　具体来看，立讯精密、海康威视、安克创新分别获500家、273家、262家机构扎堆调研。电气机械和器材制造业、新能源产业链企业同样受到机构关注，金盘科技、宏发股份分别获得261家、210家机构调研。

　　另外，券商中国记者注意到，朱少醒、沈犁、赵诣等明星基金经理现身调研立讯精密，市场分析认为，其作为消费电子与汽车电子双轮驱动的龙头，叠加AI硬件、汽车智能化等概念，吸引公私募、外资等多类机构密集参与。

　　嘉实基金王贵重、大成基金黄万青、中欧基金王健等基金经理调研海康威视，嘉实基金刘杰、鸿德基金王克玉、民生加银基金郑爱刚等调研华测检测。

　　硬科技、中小市值标的成调研重点

　　机构调研动向往往揭示市场资金偏好，总体来看，AI人工智能、电子、计算机、电气设备等硬科技板块是基金经理最关注的行业，以AI产业为例，近年业绩高增与产业趋势是核心驱动力。与此同时，消费与医药板块的龙头公司凭借长期逻辑，获得多位基金经理关注。

　　券商中国记者注意到，63家获超百家机构调研的公司中，科技与制造占比超六成，包括半导体设备的北方华创、光伏设备的晶盛机电、储能的派能科技等热门赛道公司。还有电子板块的沪电股份、思泉新材、深南电路及通信设备的锐捷网络均因AI算力需求、消费电子复苏等逻辑获得多家机构密集调研。

　　某公募基金经理透露，二季度将重点关注两大方向：一是年报及一季报业绩超预期的标的；二是产业趋势明确的领域，包括AI算力、新能源车、半导体设备及创新药等。

　　从调研主体看，4月份调研最勤奋的基金公司是博时基金，以161次调研总量居首，汇丰晋信基金、华夏基金紧随其后。从调研标的市值分布看，市值介于50亿-200亿元的中小盘股占比较高，可见当前市场风险偏好下，基金经理更加关注业绩弹性较强的细分领域龙头。

　　从板块分布看，创业板公司超过33%的调研占比成为机构首选，科创板则超过18%，主板合计占比超过48%。这一分布与市场结构性行情高度契合：创业板汇聚成长性赛道企业，科创板则因硬科技属性吸引长期资金布局。

　　美国所谓“对等关税”成调研高频词

　　在近期上市公司调研纪要内，券商中国记者梳理机构抛出的近百个问题发现，美国所谓“对等关税”的影响成为高频词。

　　立讯精密表示，按照常规贸易规则，所有硬件制造厂商都不会承担关税、物流、仓储等成本，这些不是硬件供应商需要考虑的。安克创新指出，加征关税主要影响成本端，但公司拥有良好的毛利率和较强的品牌粘性，与用户连接紧密，因此内部对未来的展望并未过度悲观。

　　沪电股份同样表示，2024年公司直接出口至美国的营业收入占比低于5%，公司产品主要出口至东南亚地区，按照过往的行业惯例公司出口产品并不承担关税。目前PCB行业的主要产地集中在亚洲地区，均在贸易争端牵涉范围内，公司主要竞争对手中仅TTM在美国本土有部分产能。在美国本土扩充PCB产能的难度极大，公司也没观测到有同行面向公司产品的主要应用领域在美国本土积极扩充产能的计划。

　　总体来看，4月的机构调研数据勾勒出投资新方向，硬科技赛道凭借技术壁垒与政策红利持续吸睛。

　　金鹰基金表示，可以关注当前市场3条投资主线，一是，面对贸易摩擦对盈利的下修、非美流动性收紧等不确定性因素，建议关注水电、运营商、银行、轨交、黄金等为代表的红利行业。另外，交易因素方面，2024年底推出的券商互换便利如果入市，建议关注4%以上的高股息资产。

　　二是，技术密集型和资源密集型领域，中国将需要通过自主可控和多元化进口降低风险。比如军工方向，美国所谓“对等关税”引发全球范围地缘政治的不确定性加大，各国安全诉求进一步提升，军贸逻辑或得到强化。叠加国内军工行业在经历一轮反腐后，导弹链、军贸等细分领域订单趋于恢复，或为2025年盈利增长提供了保障。

　　三是，内需政策对冲的服务消费、大众消费方向。关税引发我国出口和就业压力陡增，国内对冲政策需加码，关注7月增量政策。消费方面：目前财政刺激的思路仍集中于消费补贴、社会保障领域，补贴有望扩围、力度再度加码，关注商贸、啤酒、乳制品、餐饮、旅游、医美等服务消费，家电和汽车等补贴性的消费品。