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林芝市(巴宜区、米林市、朗县、波密县、墨脱县、察隅县、工布江达县)

凉山彝族自治州(甘洛县、普格县、西昌市、冕宁县、昭觉县、德昌县、美姑县、喜德县、布拖县、会东县、木里藏族自治县、越西县、雷波县、金阳县、宁南县、盐源县、会理市)

眉山市(丹棱县、仁寿县、青神县、洪雅县、东坡区、彭山区)

徐州市(鼓楼区、丰县、云龙区、睢宁县、邳州市、泉山区、沛县、新沂市、铜山区、贾汪区)  六安市(霍山县、舒城县、金安区、金寨县、裕安区、霍邱县、叶集区)

驻马店市(平舆县、泌阳县、确山县、遂平县、新蔡县、上蔡县、西平县、汝南县、正阳县、驿城区)

嘉峪关市

济南市(商河县、济阳区、市中区、章丘区、天桥区、莱芜区、钢城区、长清区、历城区、平阴县、槐荫区、历下区)

渭南市(韩城市、合阳县、澄城县、临渭区、大荔县、华州区、潼关县、华阴市、蒲城县、富平县、白水县)  阿坝藏族羌族自治州(小金县、阿坝县、黑水县、若尔盖县、金川县、松潘县、壤塘县、茂县、汶川县、九寨沟县、红原县、马尔康市、理县)

东营市(利津县、广饶县、东营区、河口区、垦利区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、阿图什市、乌恰县、阿合奇县)

海口市(琼山区、美兰区、龙华区、秀英区)

临沂市(莒南县、罗庄区、临沭县、兰山区、沂南县、费县、平邑县、蒙阴县、郯城县、河东区、兰陵县、沂水县)

云浮市(罗定市、云城区、新兴县、云安区、郁南县)

马鞍山市(含山县、花山区、雨山区、博望区、和县、当涂县)

长治市(屯留区、壶关县、黎城县、潞州区、沁县、沁源县、襄垣县、潞城区、武乡县、平顺县、长子县、上党区)

赤峰市(红山区、阿鲁科尔沁旗、克什克腾旗、宁城县、喀喇沁旗、巴林右旗、翁牛特旗、巴林左旗、敖汉旗、松山区、元宝山区、林西县)

南昌市(安义县、红谷滩区、东湖区、青云谱区、青山湖区、新建区、进贤县、西湖区、南昌县)

永州市(祁阳市、冷水滩区、零陵区、蓝山县、新田县、江永县、宁远县、江华瑶族自治县、东安县、双牌县、道县)

忻州市(偏关县、代县、河曲县、静乐县、保德县、宁武县、原平市、定襄县、神池县、五台县、五寨县、繁峙县、忻府区、岢岚县)

秦皇岛市(青龙满族自治县、卢龙县、海港区、山海关区、抚宁区、昌黎县、北戴河区)

衢州市(柯城区、衢江区、江山市、龙游县、常山县、开化县)

玉林市(北流市、兴业县、陆川县、博白县、容县、福绵区、玉州区)

大连市(西岗区、中山区、金州区、瓦房店市、普兰店区、甘井子区、旅顺口区、长海县、沙河口区、庄河市)

牡丹江市(林口县、穆棱市、西安区、东宁市、海林市、东安区、宁安市、爱民区、阳明区、绥芬河市)

白山市(临江市、抚松县、长白朝鲜族自治县、靖宇县、江源区、浑江区)

蚌埠市(龙子湖区、淮上区、五河县、固镇县、禹会区、蚌山区、怀远县)

三沙市(西沙区、南沙区)

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西藏自治区

盐城市(阜宁县、盐都区、射阳县、东台市、滨海县、响水县、建湖县、大丰区、亭湖区)

哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)

崇左市(宁明县、扶绥县、天等县、龙州县、凭祥市、大新县、江州区)  巴彦淖尔市(临河区、五原县、乌拉特前旗、磴口县、乌拉特中旗、乌拉特后旗、杭锦后旗)

博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、博乐市、阿拉山口市、精河县)

曲靖市(罗平县、宣威市、师宗县、陆良县、麒麟区、沾益区、马龙区、会泽县、富源县)

铜仁市(德江县、万山区、江口县、玉屏侗族自治县、沿河土家族自治县、石阡县、碧江区、松桃苗族自治县、印江土家族苗族自治县、思南县)抚州市(资溪县、崇仁县、南城县、宜黄县、南丰县、东乡区、金溪县、广昌县、黎川县、临川区、乐安县)

乌海市(海勃湾区、乌达区、海南区)  无锡市(江阴市、宜兴市、新吴区、惠山区、梁溪区、锡山区、滨湖区)

菏泽市(成武县、鄄城县、东明县、郓城县、定陶区、牡丹区、巨野县、曹县、单县)

锦州市(古塔区、太和区、凌河区、北镇市、凌海市、黑山县、义县)

上饶市(鄱阳县、横峰县、玉山县、广丰区、铅山县、信州区、广信区、万年县、德兴市、余干县、弋阳县、婺源县)长沙市(宁乡市、雨花区、望城区、天心区、岳麓区、开福区、芙蓉区、长沙县、浏阳市)

宁德市(福鼎市、古田县、蕉城区、福安市、霞浦县、寿宁县、屏南县、柘荣县、周宁县)

鄂尔多斯市(杭锦旗、伊金霍洛旗、准格尔旗、康巴什区、鄂托克前旗、达拉特旗、鄂托克旗、乌审旗、东胜区)

呼伦贝尔市(牙克石市、鄂温克族自治旗、额尔古纳市、根河市、新巴尔虎右旗、扎赉诺尔区、新巴尔虎左旗、扎兰屯市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、海拉尔区、陈巴尔虎旗、满洲里市、鄂伦春自治旗、阿荣旗)

德阳市(罗江区、什邡市、绵竹市、广汉市、旌阳区、中江县)

淮南市(大通区、潘集区、凤台县、寿县、田家庵区、谢家集区、八公山区)

酒泉市(金塔县、阿克塞哈萨克族自治县、玉门市、敦煌市、肃北蒙古族自治县、瓜州县、肃州区)

泸州市(合江县、泸县、纳溪区、叙永县、江阳区、龙马潭区、古蔺县)

潍坊市(临朐县、昌邑市、寿光市、诸城市、寒亭区、安丘市、青州市、潍城区、高密市、奎文区、昌乐县、坊子区)

塔城地区(裕民县、塔城市、乌苏市、额敏县、托里县、和布克赛尔蒙古自治县、沙湾市)

抚顺市(新抚区、清原满族自治县、顺城区、抚顺县、新宾满族自治县、东洲区、望花区)

临汾市(洪洞县、霍州市、安泽县、翼城县、隰县、乡宁县、古县、浮山县、襄汾县、汾西县、曲沃县、大宁县、永和县、蒲县、吉县、尧都区、侯马市)

伊犁哈萨克自治州(伊宁市、尼勒克县、巩留县、察布查尔锡伯自治县、特克斯县、伊宁县、霍尔果斯市、霍城县、昭苏县、奎屯市、新源县)

太原市(清徐县、杏花岭区、古交市、尖草坪区、晋源区、万柏林区、娄烦县、阳曲县、迎泽区、小店区)

益阳市(桃江县、资阳区、沅江市、安化县、赫山区、南县)

许昌市(建安区、禹州市、襄城县、魏都区、长葛市、鄢陵县)

厦门市(翔安区、思明区、集美区、同安区、海沧区、湖里区)

　　4月24日，陆金所控股（06623.HK，NYSELU）发布公告称，调整了董事长等人员，董事会建议委任安永为继任核数师，并公布了针对普华永道此前提出的关注事项而做出的独立调查结果。

　　公告显示，陆金所控股董事会建议委任安永会计师事务所及安永华明会计师事务所（特殊普通合伙）（统称“安永”）为本公司核数师，以填补免任罗兵咸永道及普华永道中天后的空缺，并续聘安永为本公司核数师，任期直至截至2025年12月31日止年度的股东周年大会为止，上述委任需待6月25日于股东特别大会上批准。 

　　公告还提到，4月23日陆金所董事会决议委任叶迪奇先生为独立非执行董事兼董事长、委任席通专先生为首席财务官、执行董事和授权代表。赵容奭先生将继续担任公司首席执行官兼执行董事。 

　　今年1月，陆金所控股曾发布建议更换核数师公告，公告提及普华永道对某些交易提出关注。对此，陆金所控股在公告中表示，公司审计委员会已委聘国际领先律所、法证会计师等进行独立调查，主要调查结果事实如下：陆金所控股通过子公司作为唯一投资人投资若干信托，并通过信托购买若干资产，并非用于补偿关联实体在先前与陆金所控股进行的交易中蒙受的损失，而是用于赔偿若干零售投资者于投资产品的投资损失。陆金所控股亦利用上述相关信托投资向另一关联实体购置若干其他资产。

　　另外，为实现前述交易，陆金所控股向一家第三方银行出售及转让若干高收益资产后转回予相关信托，从而降低道德风险及目标资产账面值潜在的减值风险。基于上述情况，董事会目前预估，截至2022年12月31日止财政年度，陆金所控股合并资产总值预计将增加不超过0.5%，合并净利润预计不会发生实质性变化；截至2023年12月31日止财政年度，陆金所控股合并资产总值预计将减少不超过2%，合并净利润预计将减少8%至15%（即人民币0.83亿元至人民币1.55亿元）。另一项普华永道函件中所提及的交易与上述任何交易均无关联。

　　陆金所控股表示，经考虑独立调查结果并为进一步强化公司内部监控，董事会已批准多项改善举措，包括进一步优化董事会及管理层架构、追偿安排、委聘独立内控顾问及设置特别委员会以提升内控等。陆金所控股亦将委任继任核数师重新审计该公司2022年及2023财政年度之财务报表。

　　陆金所控股同时在公告中表示，自今年1月股票暂停买卖起至本公告日期，公司业务保持正常运营。

　　据其披露，2024年第四季度，该公司所赋能新增贷款总额为694亿元，同比增长47.6%，其中消费金融新增贷款为267亿元，同比增长42.5%。截至去年末，陆金所控股的消费金融贷款不良贷款率为1.2%，与去年三季度末相比持平。

　　2025年第一季度，陆金所控股所赋能新增贷款总额为573亿元，同比增长19.1%，其中消费金融新增贷款为304亿元，同比增长50.0%。截至今年3月末，陆金所控股的累计借款人数约为2700万人，同比增长23.9%。截至3月末，陆金所控股的消费金融贷款不良贷款率仍保持在1.2%。

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：君

　　近日，滴普科技正式向港交所递交招股书，冲刺“企业级大模型AI应用第一股”，中信证券、民银资本等多家知名机构担任联席保荐人。

　　但与光环背道而驰的是，滴普科技的商业化进程一波三折，成立至今尚未实现盈利，近3年连续亏损累计超24亿元。尽管2024年的营收同比增长近九成，但亏损规模却翻了一倍还多。由于深陷亏损泥潭，滴普科技几乎无盈利空间可言，现金流持续“失血”，债务压力倍增。截至2024年末，滴普科技的资产负债率已达965.3%之巨，较年初大幅上升超340个百分点。

　　作为一家主打AI产品的高新技术企业，滴普科技研发实力似乎存疑。一方面，研发开支持续减少，研发人员持续流失；另一方面，销售人员平均年薪几乎是研发人员的两倍，“重销售轻研发”的倾向不言而喻。此外，公司曾被媒体曝光，存在外包、管理混乱等一系列问题，内部控制有效性或成为其IPO的拦路虎。

　　3年亏损超24亿已严重资不抵债

　　据公司官网介绍，滴普科技是企业级大模型人工智能应用解决方案提供商，国家级专精特新“小巨人”企业，拥有40余项注册专利，参编AI和工业领域多项国家标准制定。

　　公开资料显示，滴普科技由具备华为、阿里技术背景的赵杰辉和杨磊联手创立，自诞生之初便站在资本的聚光灯下。

　　赵杰辉，作为滴普科技的创始人及CEO，拥有超过20年的信息技术行业经验。赵杰辉的第一份工作是华为核心技术专家，全程参与了华为路由器的研发。从华为离职后，赵杰辉无缝衔接加入阿里，并先后担任高级技术专家、企业事业部总经理等多个重要职务。

　　另一位联合创始人杨磊，是其在华为的同事。履历显示，杨磊曾于2004年12月至2012年12月在华为担任高级产品经理及高级工程师，2018年5月与赵杰辉共同创立了滴普科技，从监事一路干到目前的执行董事。

　　滴普科技的核心技术团队里，也有不少拥有阿里、华为等头部IT企业任职经历的成员，如现任首席架构师吴小前、Fast5000E算力平台首席架构师杨维亮等。这样的“技术派创业者+大厂背景”组合，让滴普科技颇受资本青睐。

　　招股书显示，截至目前，滴普科技共完成约9轮融资，总额约合20亿元，高瓴、IDG资本、上海AI投资基金、兴业资管、交银国际等知名机构先后现身其中。2022年5月B2轮最新融资过后，滴普科技投后估值约为9.354亿美元，成为企业级AI赛道中的准独角兽企业。

　　虽然有近3年时间未获公开投资，但搭上AI之后，滴普科技的估值依然水涨船高，2024年其优先股公允价值变动绝对值达11.55亿。

　　滴普科技的商业化进程也呈现“阶梯式增长”。截至2024年，公司已累计服务245家企业客户，覆盖了消费零售、制造、医疗、交通等多个行业，其中117家大客户年收入贡献超过150万元，复购客户占比达到33.1%。这些成绩证明了滴普科技在ToB市场的初步客户黏性。

　　2022年至2024年，滴普科技年营收从1.01亿元增至2.43亿元，年均复合增长率为55.5%，其中2024年的收入同比增幅更是高达88.3%；毛利率从29.4%稳步提升至51.9%。

　　丰富的行业经验和强大的技术实力之下，滴普科技早在2019年就推出首款专注于企业管理的商业化产品——FastData企业级数据智能解决方案。彼时，赵杰辉将滴普科技定义为一家能够帮助企业实现数字化智能平台的全栈服务商。

　　2023年后，生成式AI爆发式增长，滴普科技敏锐捕捉到了这一机会，将数据中台和AI结合，转型升级为企业级大模型AI应用解决方案提供商，年末推出了FastAGI企业级人工智能解决方案，次年在多个垂直行业实现大规模商业化。

　　从财务数据上看，2023年12月，AI产品开始为滴普科技贡献收入，实现“从0到1”的突破。2024年，营收同比增长52倍，占到全年收入的35%；毛利率从12.8%跃升至49.1%，正式成为第二盈利增长曲线。

　　尽管增长迅猛，滴普科技的财务状况依旧令人担忧。2024年，滴普科技亏损额同比扩大148%至12.5亿元，占到全年收入的516.6%。2022年、2023年，年内亏损分别为6.55亿元、5.03亿元。也就是说，3年时间，公司累计亏损超24亿元。

　　滴普科技表示，随着公司不断在研发方面投入大量资金并在全球范围内拓展业务，公司预计在可预见的未来将继续产生亏损。持续性的亏损，让滴普科技的经营性现金流也一直处于“入不敷出”的状态。2022年至2024年，公司经营活动所用现金流量净额分别为-2.57亿元、-1.95亿元、-1.18亿元，累计“失血”5.7亿元；期末现金从2022年末的5.49亿元下降至2.08亿元。

　　2022年至2024年，滴普科技的现金运营成本分别为2.73亿元、2.27亿元、2.21亿元。也就是说，滴普科技目前账面上2.08亿元的现金，仅够一年运营的支出。更何况，公司还有0.84亿元的贸易应付款项需要偿还。

　　高强度的研发投入、算力、平台搭建以及客户交付等高成本运营，使得滴普科技的负债水平持续攀升。

　　2022年至2024年，滴普科技的资产负债率分别为404.43%、621.30%、965.30%，长期处于严重资不抵债状态；与之相对的，流动比率及速动比率分别从0.24、0.23下降至0.10、0.10，短期偿债风险严峻。

　　研发实力成色几何？

　　滴普科技自诩为中国首批构建AI-Ready数据融合平台的大模型人工智能应用解决方案专业提供商，但其核心技术优势的可持续性却存在争议。

　　据业内人士介绍，AI大模型需要在庞大数据集上进行训练来提供有关各种主题的深入知识和语言生产，对算力有着强烈需求。数据能力被认为是大模型人工智能应用解决方案发展的基础，具备先进数据能力的供应商才能够以更高的准确性、可扩展性及契合性，处理各不同行业的复杂任务。简言之，AI时代越发展，对于算力所提出的要求就越高。

　　算力部署层面，滴普科技或许已经输在了起跑线上。在通用大模型领域，滴普科技面临百度、阿里、腾讯、字节跳动、华为等巨头的生态压制；在垂直场景，第四范式、星环科技等已建立先发优势。而直到2023年下半年，滴普科技才开始转移研发重心，将支出从人员重新分配至算力及云服务，用于训练及微调基础模型及企业专属大模型。且全年，公司算力及云服务开支只有258万元，仅占研发支出总额的3.1%。

　　根据招股书，滴普科技计划使用一部分募集资金，通过云服务租赁的方式构建算力平台，以支持Deepexi企业级大模型平台的训练及推理应用。但这建立在其能成功上市的基础之上。

　　虽然滴普科技强调其一直大力投资于研发工作，但从实际情况上来看却是“言行不一”。2022年至2024年，滴普科技的研发开支分别为9416.8万元、8234.2万元及8139.9万元，占营业收入的比例从93.7%断崖式下滑至33.5%。

　　除研发开支在逐年减少外，滴普科技的研发团队还出现了人才流失问题。2022年至2024年，公司研发开支中雇员福利开支分别为8063.8万元、5692.5万元、3825.4万元，降幅合计达47.44%。假设每年薪酬变动幅度不大，据此估算，其研发人员流失率大概在40%左右。截至2024年末，公司研发人员数量为143人，平均年薪约26.75万元，占员工总数的44.3%。

　　与此同时，滴普科技销售成本中雇员福利开支从1681.9万元增至2363.5万元，增幅近四成；销售及营销人员数量49人，平均年薪高达48.23万元，几乎是研发人员的两倍。

　　这是否意味着，滴普科技存在“重销售轻研发”的情形？

　　从员工方面深挖，发现一个有意思的现象。据天眼查统计，2023年、2024年，滴普科技的参保人数均为0，分支机构参保人数则从234人锐减至26人，降幅高达88.89%。而招股书显示，2024年末，公司员工总数为323人，即便算上分支机构全年参保人数也只有26人，剩余近300人的社保是否缴纳？这需要税务机关介入进一步核实。

　　事实上，早在3年前，滴普科技就被凤凰网财经曝光，存在外包、裁员、管理混乱、等级森严、“后宫”传闻等问题，尽管部分说法未经官方回应，但天眼查显示，目前滴普科技相关联的成员企业共有18家，7家已经注销，剩余存续状态企业11家。

　　在知乎平台以“滴普科技”为关键词进行搜索，不少结果都是员工对公司内部管理的“口诛笔伐”，同样指向管理混乱、外包等问题。

　　结合前述参保信息，滴普科技九成涉嫌未缴纳社保的员工，是否为劳务外包甚至劳务派遣？倘若滴普科技无法给出合理解释，仅内部控制问题就可能成为公司IPO的拦路虎。

　　滴普科技目前的财务状况和业务规模在愈发内卷的AI赛道并不占据明显优势，若想在市场站稳脚跟，恐怕还需要拿出更有说服力的故事。