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桂林市(叠彩区、荔浦市、阳朔县、临桂区、兴安县、秀峰区、资源县、七星区、永福县、雁山区、全州县、灵川县、平乐县、灌阳县、龙胜各族自治县、象山区、恭城瑶族自治县)

楚雄彝族自治州(双柏县、南华县、永仁县、牟定县、禄丰市、元谋县、楚雄市、大姚县、姚安县、武定县)

黔东南苗族侗族自治州(施秉县、三穗县、台江县、锦屏县、凯里市、榕江县、天柱县、黄平县、雷山县、丹寨县、岑巩县、黎平县、从江县、麻江县、镇远县、剑河县)

鸡西市(鸡东县、恒山区、鸡冠区、密山市、城子河区、麻山区、梨树区、滴道区、虎林市)  白城市(镇赉县、通榆县、洮南市、大安市、洮北区)

酒泉市(敦煌市、瓜州县、肃北蒙古族自治县、肃州区、玉门市、金塔县、阿克塞哈萨克族自治县)

临夏回族自治州(临夏市、临夏县、康乐县、和政县、广河县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、东乡族自治县、永靖县)

兰州市(永登县、皋兰县、城关区、西固区、榆中县、安宁区、七里河区、红古区)

合肥市(肥东县、庐阳区、蜀山区、瑶海区、长丰县、巢湖市、肥西县、包河区、庐江县)  兴安盟(科尔沁右翼中旗、乌兰浩特市、扎赉特旗、阿尔山市、突泉县、科尔沁右翼前旗)

内蒙古自治区

娄底市(涟源市、娄星区、冷水江市、双峰县、新化县)

西藏自治区

潮州市(潮安区、饶平县、湘桥区)

沧州市(献县、吴桥县、青县、肃宁县、东光县、南皮县、孟村回族自治县、河间市、运河区、海兴县、任丘市、新华区、泊头市、盐山县、沧县、黄骅市)

嘉兴市(海盐县、平湖市、桐乡市、海宁市、嘉善县、秀洲区、南湖区)

临沧市(镇康县、云县、凤庆县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、临翔区、沧源佤族自治县、永德县、耿马傣族佤族自治县)

烟台市(莱山区、芝罘区、福山区、牟平区、蓬莱区、莱州市、栖霞市、龙口市、招远市、莱阳市、海阳市)

茂名市(电白区、高州市、信宜市、化州市、茂南区)

本溪市(本溪满族自治县、平山区、溪湖区、明山区、桓仁满族自治县、南芬区)

阿克苏地区(新和县、温宿县、阿克苏市、阿瓦提县、沙雅县、拜城县、乌什县、库车市、柯坪县)

七台河市(桃山区、新兴区、茄子河区、勃利县)

陇南市(西和县、成县、宕昌县、武都区、文县、两当县、礼县、康县、徽县)

宁波市(海曙区、象山县、余姚市、慈溪市、宁海县、北仑区、江北区、镇海区、奉化区、鄞州区)

保定市(望都县、徐水区、定兴县、易县、涿州市、阜平县、曲阳县、清苑区、定州市、雄县、蠡县、莲池区、涞水县、博野县、涞源县、高碑店市、竞秀区、唐县、容城县、安新县、顺平县、高阳县、安国市、满城区)

昌都市(察雅县、左贡县、江达县、类乌齐县、芒康县、丁青县、边坝县、八宿县、贡觉县、洛隆县、卡若区)

邵阳市(北塔区、大祥区、邵阳县、城步苗族自治县、双清区、洞口县、新邵县、绥宁县、邵东市、隆回县、武冈市、新宁县)

资阳市(安岳县、乐至县、雁江区)

清远市(连州市、清新区、清城区、连山壮族瑶族自治县、连南瑶族自治县、阳山县、英德市、佛冈县)

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威海市(文登区、乳山市、环翠区、荣成市)

三明市(明溪县、永安市、宁化县、清流县、大田县、泰宁县、将乐县、三元区、尤溪县、沙县区、建宁县)

台州市(椒江区、临海市、仙居县、温岭市、黄岩区、天台县、路桥区、玉环市、三门县)

海西蒙古族藏族自治州(天峻县、乌兰县、德令哈市、都兰县、格尔木市、茫崖市)  锦州市(太和区、黑山县、义县、古塔区、凌海市、凌河区、北镇市)

新乡市(红旗区、长垣市、凤泉区、卫滨区、获嘉县、新乡县、延津县、卫辉市、辉县市、牧野区、原阳县、封丘县)

钦州市(钦北区、钦南区、灵山县、浦北县)

永州市(江永县、江华瑶族自治县、宁远县、新田县、东安县、冷水滩区、祁阳市、双牌县、零陵区、蓝山县、道县)咸阳市(彬州市、淳化县、乾县、秦都区、杨陵区、礼泉县、永寿县、长武县、泾阳县、武功县、三原县、旬邑县、渭城区、兴平市)

昭通市(水富市、巧家县、彝良县、威信县、昭阳区、永善县、镇雄县、绥江县、鲁甸县、大关县、盐津县)  赣州市(瑞金市、上犹县、大余县、于都县、崇义县、会昌县、南康区、寻乌县、信丰县、全南县、赣县区、宁都县、安远县、石城县、兴国县、龙南市、章贡区、定南县)

青岛市(平度市、市北区、莱西市、胶州市、市南区、李沧区、黄岛区、城阳区、即墨区、崂山区)

西安市(高陵区、灞桥区、长安区、蓝田县、周至县、新城区、莲湖区、碑林区、鄠邑区、雁塔区、未央区、阎良区、临潼区)

揭阳市(普宁市、揭东区、惠来县、榕城区、揭西县)景德镇市(昌江区、乐平市、浮梁县、珠山区)

三沙市(南沙区、西沙区)

黔南布依族苗族自治州(独山县、三都水族自治县、贵定县、平塘县、长顺县、福泉市、荔波县、都匀市、龙里县、瓮安县、惠水县、罗甸县)

襄阳市(襄州区、襄城区、老河口市、宜城市、南漳县、樊城区、保康县、枣阳市、谷城县)

滁州市(全椒县、明光市、定远县、天长市、凤阳县、南谯区、来安县、琅琊区)

湘西土家族苗族自治州(泸溪县、永顺县、保靖县、龙山县、花垣县、吉首市、古丈县、凤凰县)

榆林市(清涧县、绥德县、吴堡县、佳县、榆阳区、靖边县、子洲县、米脂县、横山区、府谷县、神木市、定边县)

漳州市(长泰区、芗城区、诏安县、漳浦县、南靖县、龙文区、龙海区、云霄县、华安县、平和县、东山县)

鄂尔多斯市(东胜区、乌审旗、准格尔旗、达拉特旗、康巴什区、杭锦旗、伊金霍洛旗、鄂托克前旗、鄂托克旗)

济南市(章丘区、长清区、历下区、天桥区、市中区、钢城区、莱芜区、平阴县、历城区、槐荫区、商河县、济阳区)

阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)

济源市

海南藏族自治州(贵德县、贵南县、兴海县、同德县、共和县)

安庆市(太湖县、宜秀区、岳西县、怀宁县、宿松县、迎江区、潜山市、望江县、桐城市、大观区)

五指山市(保亭黎族苗族自治县、陵水黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、文昌市、万宁市、东方市、定安县、昌江黎族自治县、琼海市、屯昌县、澄迈县、白沙黎族自治县、乐东黎族自治县、临高县)

营口市(西市区、鲅鱼圈区、老边区、大石桥市、站前区、盖州市)

博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、精河县、博乐市、阿拉山口市)

4月27日，广弘控股（000529）发布公告，公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.2元（含税），预计总派发金额为7005万元，占归母净利润的57.53%。

　　中国基金报记者李树超张玲

　　随着基准债券收益率持续下降，银行理财产品的业绩比较基准也在不断走低。目前，新发开放式理财产品平均业绩比较基准已跌至2.04%，险守2%关口；新发封闭式理财产品平均业绩基准降至2.59%，下滑更为明显。

　　业绩比较基准险守2%

　　普益标准监测数据显示，截至4月20日的一周共新发624款理财产品，其中208款为开放式产品，平均业绩比较基准为2.04%，环比下跌0.04个百分点；416款为封闭式产品，平均业绩比较基准为2.59%，环比下跌0.06个百分点。

　　拉长时间来看，2023年以来，随着债券收益率降低，新发理财产品业绩基准不断下台阶。其中，开放式产品平均业绩比较基准从4.01%降至2.04%，下滑近200个BP；封闭式产品平均业绩基准从3.84%降至2.59%，下滑125个BP。

　　国联民生证券基金研究联席首席分析师张菁表示，银行理财产品业绩比较基准持续下滑，有两方面的原因：在资产端，目前十年期国债到期收益率为1.66%、一年期国债到期收益率为1.45%，在债券收益率下行的环境中，做出更高回报率难度很大；在负债端，理财公司为顺应市场变化，通过调整业绩比较基准以降低投资者预期。

　　张菁表示，中共中央政治局会议提出“适时降准降息”，降息后或将推动债券票息收益进一步走低。而且，银行理财产品运作需扣除约30个BP的综合费率，未来新发理财产品的业绩基准或有进一步降低的空间。

　　睿智新虹理财研究院表示，银行理财产品业绩比较基准不断走低，或带来重要影响：一是银行理财投资端面临越来越大的挑战，“螺蛳壳里做道场”或成常态；二是银行理财相较其他产品的吸引力下降，未来规模走势存在不确定性。

　　济安金信基金评价中心主任王铁牛表示，银行理财的业绩比较基准是由底层资产收益情况决定的。在长期利率下行趋势中，债券、现金等投资标的收益中枢持续下移，直接影响了业绩基准的水平。同时，监管部门强化信息披露和风险管理，禁止通过“平滑估值”等手段人为干预收益波动，业绩基准要真实反映市场波动。

　　数据显示，开放式和封闭式理财产品的业绩基准差持续拉大，一年间从32个BP扩大到55个BP。

　　张菁分析称，存续开放式理财产品中约45%为日开型，封闭式理财产品中约60%为1至3年期产品。日开型产品竞争激烈，同质化程度较高，业绩基准有进一步下降的可能。而封闭式产品在存续期内封闭运作，其业绩基准反映投资管理人的能力和信心。两类产品的基准差距或将进一步拉大，但幅度相对有限。

　　王铁牛也认为，今年债券收益率经历较大波动，开放式产品因久期敏感更快反映利率上行，基准下行幅度更大；封闭式产品因锁定期限，相对基准的调整存在时滞。另一方面，由于开放式理财产品需预留流动性应对赎回，投资久期相对短、杠杆率低，导致收益空间压缩；封闭式产品因资金稳定性高，可拉长久期或配置非标，可以维持较高基准。

　　“如果未来市场利率下行速率放缓，开放式和封闭式理财产品的业绩基准可能会同步下调，差距有可能会收窄；而如果未来市场利率继续加速下行，可能导致两类产品的业绩基准偏差进一步扩大。”王铁牛称。

　　不断优化多资产、多策略投资

　　在预期收益率不断降低的背景下，业内人士建议开展多资产、多策略投资，从投资者需求出发设计理财产品，同时做好投资者教育，提升产品的综合竞争力。

　　张菁表示，在低利率背景下，在投资端，需要不断优化多元资产配置，丰富理财产品获取收益的来源；在策略开发上，注重以绝对收益为目标的投资策略，在做好收益的同时注重回撤管理，控制好产品的净值波动；在产品设计方面，要真正站在投资者视角，设计具有场景功能、普惠性的理财产品，服务好广大居民的财富管理需求，进一步提升产品竞争力。

　　睿智新虹理财研究院也表示，为应对预期收益率的不断降低，进行多资产、多策略的投资是必由之路。但这需要过两道关：一是理财公司管理层真正践行“知行合一”，提升对理财产品短期收益波动的忍受程度，为做好中长期投资和打造投研能力创造良好的内部环境；二是投研人员放弃一些“另类”的资产和策略，把精力投入到研究市场、精选策略上来，为更长期的发展谋篇布局。

　　王铁牛认为，在供给端可以响应国家政策要求，在做好金融“五篇大文章”的引导下挖掘机会，比如在养老理财、绿色金融、科技金融等领域推出专项理财产品；在需求端，可以利用数字化手段，为客户更精准地分析和画像，提供与客户风险特征更匹配的理财产品。

　　张菁表示，当前的投资环境已经发生较大转变，过去波动极低和收益稳健的产品业态已经改变，投资者需要平衡好投资流动性、收益和风险的关系，根据资金的不同用途，做好风险适配管理。

　　被称为业内“黄埔军校”的上海申银万国证券研究所迎来新掌舵人。

　　券商中国记者4月27日获悉，王胜将升任上海申银万国证券研究所所长，接替周海晨，成为申万宏源研究最新的掌舵人。

　　王胜执掌申万宏源研究

　　王胜2011年加入申万宏源研究，至今已经14年，目前还担任上海申银万国证券研究所党委委员，副总经理，首席策略分析师；申万宏源证券董事总经理、博士后工作站站长、申万宏源资管董事。

　　2024年9月23日，申万宏源证券召开干部任职宣布会，涉及研究所、承销保荐公司等领导岗位调整。郑治国不再担任申万宏源研究所党委书记、董事长，转任申万宏源承销保荐公司党委书记、董事长。申万宏源证券执行委员会委员周海晨兼任申万宏源研究所党委书记、董事长。

　　事实上，市场普遍认为，作为申万宏源执委的周海晨兼任研究所所长只是过渡之举，申万宏源研究很快就将迎来新的掌舵人，王胜便是最热门候选人之一。此次尘埃落定，也在市场预期之内。

　　王胜在研究领域成绩斐然。作为一名土生土长的申万研究人，王胜在研究所也历经了从应届毕业生、优秀分析师到研究所总经理的磨练和转变，他14次荣获《新财富》最佳分析师，包含建筑、策略等多领域，是业内极少数同时获得行业和总量最佳的分析师。

　　王胜当下一直坚定看多中国资产。在去年底做出的2025年度展望中，王胜表示，当前仍是牛市“起手式”，分为两波行情。2024年底是第一波行情，以“9·24”政策拐点，风险偏好提升为起点；以市场主要矛盾切换为国内外政策相对力量为终点，2025年开年可能只是震荡市。

　　王胜在当时的预测中指出，第二波行情最晚2025年下半年启动，反映2026年A股盈利能力拐头向上可见度提升，这可能是真正的大级别上涨行情的起点。2025年中前后，市场可能震荡加剧，财政发力需要看执行和效果。若市场出现了调整，交易性资金集中减仓放大波动，后续监管环境可能发生变化。第二波行情提前启动的条件，可能是人民币汇率升值，牛市级别乐观预期发酵。

　　不久前接受媒体采访时，王胜重申了自己的观点，他表示：“我们正站在20年未见的大牛市前夜。”

　　王胜分析了市场预期改善的基本面因素。一是渐进式地产政策已经逐步体现出了效果。部分区域房价已经回到了中央首次提出“房住不炒”的2016年的水平。从金融学的角度去看这个问题——不需要用政策继续刺激房价上涨，只要做到让房价下跌速度趋缓，市场的风险偏好就会回升。

　　其次，渐进式的财政政策最终也会有累积的效果。如果加上政府专项债、土地财政的补贴，广义的财政赤字率已经达到近年来的高位，这也会支撑未来经济向上。

　　第三点是2024年年中以来提出的“反内卷”，以光伏产业为例，在供给端通过市场化的方式引导行业健康发展，最终摸索出一条路，综合整治内卷式竞争，从而实现经济在供需平衡上的变化，提升企业盈利水平。

　　申万宏源研究管理团队“更新”

　　作为业内“黄埔军校”，申万宏源研究最近几年也进行了较大幅度的管理团队更新，大量“80后”登上管理岗位。

　　2023年12月，“80后”计算机首席分析师刘洋作为总经理助理加入班子队伍。2024年7月，迎来80后首席经济学家、副总经理赵伟。

　　2024年12月，85后新财富轻工造纸“白金分析师”屠亦婷升任总经理助理，进一步强化了年轻化趋势。

　　申万宏源研究通过逐步提速和加强后备干部选拔力度，动态管理后备干部库，各层级干部队伍进一步年轻化，后备干部队伍平均年龄也逐年下降，不仅显示出申万宏源研究在培养年轻干部方面的成效，也为控股公司和自身持续发展储备了强大的年轻力量。

　　申万宏源研究这几年也在转型之中。自2019年起，申万宏源研究就启动内部转型布局，以“研究搭台，联合展业”为基础，从单一佣金收入向佣金、咨询服务及综合收入共同发展的模式转变，重塑自身专业价值和业务模式；包括特设产品研究、产业研究、政策研究等架构，扩大了研究覆盖和客户服务的广度和深度。

　　申万宏源2024年年报中也指出，2025年公司将进一步强化“投研+政研+产研”研究体系，以专业能力与差异化服务打造核心竞争力，对内积极协同支持公司各业务条线发展，对外保持决策影响力和行业影响力，积极服务国家战略和行业发展。

　　Wind数据显示，2024年，申万宏源证券获得的佣金分仓收入为2.94亿元，佣金席位占比为2.68%。